Правовые проблемы регулирования профессиональной предпринимательской деятельности на рынке ценных бумаг

Каширин, Александр Анатольевич

Правовые проблемы регулирования профессиональной предпринимательской деятельности на рынке ценных бумагтекст автореферата и тема диссертации по праву и юриспруденции 12.00.03 ВАК РФ

АВТОРЕФЕРАТ ДИССЕРТАЦИИ
по праву и юриспруденции на тему «Правовые проблемы регулирования профессиональной предпринимательской деятельности на рынке ценных бумаг»

На правах рукописи

КАШИРИН АЛЕКСАНДР АНАТОЛЬЕВИЧ

ПРАВОВЫЕ ПРОБЛЕМЫ РЕГУЛИРОВАНИЯ ПРОФЕССИОНАЛЬНОЙ ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСКОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ

Специальность 12.00.03 - гражданское право; предпринимательское право; семейное право; международное частное право.

АВТОРЕФЕРАТ диссертации на соискание ученой степени кандидата юридических наук

Работа выполнена на кафедре предпринимательского (хозяйственного) права Московской государственной юридической академии.

Научный руководитель: кандидат юридических наук,

профессор Отнюкова Галина Дмитриевна

Официальные оппоненты: доктор юридических наук,

профессор Гандилов Тофик Миртагиевич

кандидат юридических наук Гетман Елена Станиславовна

Ведущая организация: Юридический факультет Северо-Осетинского

государственного университета имени К.Л. Хетагурова.

Защита состоится «03» июля 2003 года в 14 часов 00 минут на заседании диссертационного совета Д 212.123.03 при Московской государственной юридической академии по адресу: 123995, г. Москва, ул. Садовая-Кудринская, дом 9.

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Московской государственной юридической академии.

Автореферат разослан «02.» 1ШМ&- 2003 года.

Ученый секретарь

диссертационного совета

доктор юридических наук, профессор

И.В. Ершова

ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность темы диссертационного исследования. Рынок ценных бумаг современной России вступил во второе десятилетие своего развития с момента "восстановления" с приходом "постсоветской эпохи". 2002 год можно назвать фактически новой вехой в истории развития рынка ценных бумаг. Внесены существенные изменения в федеральные законы, регулирующие правоотношения в области ценных бумаг, в Уголовный кодекс РФ, вступил в силу Кодекс Российской федерации об административных правонарушениях. Проведена V Всероссийская конференция профессиональных участников рынка ценных бумаг, на которой были подведены итоги функционирования рынка ценных бумаг за два предыдущих года, и представлены планы развития на следующий период времени.

Сегодня ни у кого не вызывает сомнений, что рынок ценных бумаг стал неотъемлемой частью современной российской экономики. А ведь совсем недавно институт ценных бумаг, равно как и многие другие частно-правовые институты, считался практически утраченным в период административного хозяйствования и возродился (восстановился) только благодаря рыночным преобразованиям в экономике России в конце 80-х - начале 90-х годов XX века. За прошедшие десять лет, с момента возникновения в начале девяностых годов прошлого века первых бирж и выпуска первых акций, многое изменилось. В настоящее время ценные бумаги активно вовлечены в экономические процессы и выполняют ряд важных функций. На уровне макроэкономики рынок ценных бумаг создает условия для перераспределения капитала, структурных преобразований экономики, а ценные бумаги являются одним из главных инструментов привлечения инвестиций. На микроэкономическом уровне ценные бумаги являются средством получения дохода, выполняют функцию удовлетворения имущественных интересов граждан и юридических лиц.

РОС. НАЦИОНАЛЬНАЯ БИБЛИОТЕКА С. Петербург ¡,0„ < ОЭ .

Первые десять лет после "восстановления" рынка ценных бумаг характеризовались интенсивным созданием и развитием основ правового регулирования указанной сферы правоотношений, формированием основных элементов инфраструктуры рынка ценных бумаг и системы государственного регулирования. В настоящее время можно уверенно говорить об окончательном формировании в России современной инфраструктуры фондового рынка. Итоги прошедших на мировых и национальных финансовых рынках кризисов подтвердили жизнеспособность и устойчивость российского рынка ценных бумаг в условиях резких колебаний рыночной конъюнктуры и финансовых потрясений.

Важнейшая проблема на современном этапе развития фондового в России - его отставание от динамики роста внутренней российской экономики и формирования внутренних инвестиционных ресурсов, от потребности их быстрого перераспределения на цели экономического роста.

Поэтому следует констатировать, что рынок ценных бумаг России в настоящее время не выполняет своей основной функции по аккумуляции сбережений и превращению их в инвестиции. В то же время российский рынок ценных бумаг обладает огромным потенциалом развития, в том числе в части финансирования российских предприятий.

Одна из главных причин сегодняшнего состояния рынка ценных бумаг РФ - несовершенство и противоречивый характер нормативно-правовой базы, регулирующей данную сферу правоотношений. Несмотря на значительное количество нормативных правовых актов, регулирующих деятельность субъектов на рынке ценных бумаг, многие из них отличаются тем, что носят общий характер, недостаточно учитывают специфику профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг конкретных субъектов и большой накопленный научный опыт, порой противоречат и не соответствуют друг другу.

Ценные бумаги, их роль и значение для общественных отношений были на протяжении конца XIX и первой четверти XX веков особым предметом исследования и дискуссий отечественных цивилистов. Юридической теории ценных бумаг, правовому положению ценных бумаг отдельных видов посвящены монографии и работы многих современных ученых.

Эти исследования проводились, в основном, в связи с изучением общих вопросов теории ценных бумаг, проблем обращения ценных бумаг, осуществления и защиты прав владельцев ценных бумаг, видам ценных бумаг, способам их передачи. После принятия федерального закона "О рынке ценных бумаг" появились публикации, посвященные проблемам правового регулирования рынка ценных бумаг.

В современных условиях накоплен большой теоретический и практический опыт в данной сфере. Однако действующее законодательство практически не учитывает результаты научных исследований и содержит положения, путь к усовершенствованию которых уже найден в рамках научных работ. Так, до сих пор законодательно не закреплено понятие рынка ценных бумаг, понятие производных ценных бумаг (производных финансовых инструментов), не учтены и не находят отражения в нормативных правовых актах выводы и предложения, сформулированные в исследованиях, посвященных эмиссионным ценным бумагам.

Вместе с тем, недостаточно изученными в современной юридической науке остаются вопросы правовой регламентации деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг, а ведь именно они являются основой инфраструктуры и обеспечивают функционирование сегодняшней российской модели рынка ценных бумаг.

снижения, и это главное достижение последних лет. Именно профессиональные участники рынка ценных бумаг вносят значительный вклад в снижение рисков инвесторов. В то же время, содействуя снижению одних рисков, профессиональные участники порождают новые виды рисков, связанных с функционированием самого рынка ценных бумаг и его институтов, с конфликтом интересов профессионального сообщества и других участников фондового рынка, которые также нуждаются в снижении.

На практике вопросы снижения рисков и устранения конфликта интересов государственный регулирующий орган (Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг РФ - ФКЦБ России) пытается решить изданием ведомственных нормативных актов. В настоящее время создалась ситуация, когда деятельность профессиональных участников рынка ценных бумаг регулируется множеством нормативно-правовых актов общего характера, недостаточно учитывающих специфику конкретных видов профессиональной деятельности.

Необходимость комплексного изучения правовой природы эмиссии и обращения эмиссионных ценных бумаг, обращения иных ценных бумаг, осуществляющегося посредством института профессиональных участников рынка ценных бумаг, особенностей и проблем его правового регулирования обусловлена стоящими задачами совершенствования законодательства с целью создания четких и ясных правил функционирования институтов фондового рынка, установления единообразной правоприменительной практики регулятивных норм. Именно от этого зависит решение концептуальных вопросов деятельности рынка ценных бумаг (в том числе системное снижение рисков) и стабильность гражданского оборота в сфере рынка эмиссионных и иных ценных бумаг.

разработки рекомендаций, направленных на совершенствование нормативно-правовой базы в области ценных бумаг и системы государственного регулирования.

Степень разработанности проблемы в правовой литературе. В

российской юридической литературе имеются исследования, посвященные рассмотрению отдельных вопросов в области законодательства по ценным бумагам.

В работах отечественных авторов исследованы общие проблемы, связанные с особенностями института ценных бумаг, предпринимательской деятельности, функционирования рынка ценных бумаг в целом. Данные вопросы рассматривались, в частности, в рамках монографических работ, курсов и учебных изданий, следующих авторов: Авдеев М., Кобзев Е. "Как действует рынок ценных бумаг". (М.: Закон. 1997, № 7); Андреев В.К. "Рынок ценных бумаг. Правовое регулирование: Курс лекций". (М., 1998); Баринов Э.А., Хмыз О.В. "Рынки: валютные и ценных бумаг". (М.: Экзамен, 2001); Витрянский В.В. "Договор доверительного управления имуществом". (М.: Статут, 2002); Герчикова И.Н. "Регулирование предпринимательской деятельности: государственное и межфирменное". Учебное пособие. (М.: Издательство "Консалтбанкир", 2002); Звягинцев Д.А. "Проблемы развития рынка ценных бумаг в России". (Законодательство, № 1, 2001); Мартемьянов B.C. "Хозяйственное право. Том 1". (М.,1994); Миркин Я.М. "Рынок ценных бумаг России. Воздействие фундаментальных факторов, прогноз и политика развития". (М.: Алыгана Паблишер, 2002); Решетина E.H. "Единое понятие ценной бумаги в России". (Научная мысль Кавказа. Приложение, 2003, № 1. Издательство СКНЦ); "Рынок ценных бумаг". Учебник под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова. (М.: Финансы и статистика, 1998). Данные вопросы рассматривались и в диссертационных работах, среди которых необходимо выделить: Голубков А.Ю. "Правовые проблемы осуществления хозяйственной

деятельности на рынке ценных бумаг. Автореферат канд. диссертации". (М., 1998); Кашковский О.П. "Правовое регулирование предпринимательской деятельности некоммерческих организаций. Автореферат канд. диссертации". (М., 2000); Хулхачиев Б.В. "Административная ответственность за правонарушения в сфере рынка ценных бумаг. Автореферат канд. диссертации".

Вопросы регулирования института ценных бумаг также исследовались в работах ученых в конце XIX - начале XX веков: Агарков М.М. "Основы банковского права. Учение о ценных бумагах". 2-е издание. (М., 1994); Вавин Н.Г. "Положение о векселях. Научно-практический комментарий". (М., 1927); Гордон В.М. "Вексельное право, сущность векселя, его составление, передача и протест". (Харьков, 1926); Каминка А.И. "Основы предпринимательского права". (Петроград, 1917).

В работах отечественных авторов рассматриваются и специальные вопросы правового регулирования рынка ценных бумаг: Акимов Л.Ю., Грищенко М.А. "Теория и практика применения административных штрафов на рынке ценных бумаг". (Налоги и финансовое право, № 6, 2002); Белов В.А. "Бездокументарные ценные бумаги (научно-практический комментарий)". (М.: Центр ЮрИнфоР, 2001); Зеко Л.П. "Защита прав инвесторов на рынке ценных бумаг. Научные труды Московской академии экономики и права: Выпуск № 9". (М.: МАЭП, 2002); Макеев A.B., Гудков Ф.А. "О пороках закона, вносящего изменения в закон "О рынке ценных бумаг". (Рынок ценных бумаг, № 2, 2003); Синенко А.Ю. "Эмиссия корпоративных ценных бумаг. Правовое регулирование. Теория и практика". (М.: Статут, 2002); Юлдашбаев Л.Р. "Правовое регулирование оборота эмиссионных ценных бумаг (акций, облигаций)". (М., 1999).

анализ проблематики, возникающей при государственном регулировании данного сегмента финансового рынка и осуществлении деятельности профессиональными участниками рынка ценных бумаг.

В связи с этим вышеуказанным вопросам уделено основное внимание в диссертационном исследовании.

Предметом исследования является анализ содержания профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, специфика этой деятельности как предпринимательской.

При этом предметом настоящего исследования не является все разнообразие отношений, возникающих между всеми субъектами рынка ценных бумаг, например, не рассматриваются отношения эмитент - инвестор. Настоящее диссертационное исследование сознательно ограничено рассмотрением только деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг и связанных с ней правовых проблем правоприменительной практики законодательства РФ, регулирующего указанную сферу деятельности.

Целями исследования являются:

- выявление и анализ общих условий и особенностей профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг;

- рассмотрение профессиональной деятельности в качестве предпринимательской;

- поиск путей, направленных на повышение эффективности правового регулирования профессиональной предпринимательской деятельности на рынке ценных бумаг;

- совершенствование института государственного регулирования в сфере правовой охраны прав инвесторов;

- определение на этой основе предложений по совершенствованию законодательства РФ и формированию единообразной правоприменительной практики.

Задачи исследования. Предмет и цели настоящего исследования предопределили необходимость постановки и решения следующих задач:

• выявить сущность и цели профессиональной предпринимательской деятельности на рынке эмиссионных ценных бумаг;

• исследовать теоретические основы и исторические аспекты возникновения и развития современного института профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг;

• проанализировать правовое положение, роль и функции субъектов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг;

• раскрыть содержание особенностей осуществления каждого вида профессиональной деятельности и изменения их роли и функций в зависимости от развития нормативно-правовой базы, регулирующей правоотношения на рынке ценных бумаг;

• провести классификацию видов профессиональной деятельности в зависимости от экономического и правового содержания;

• исследовать институт государственного регулирования фондового рынка РФ.

Методологические и теоретические основы диссертационного исследования.

Основу методологии настоящей работы (совокупности приемов и способов познания) составляют общенаучные методы - системный анализ правоотношений, возникающих в ходе эмиссии и обращения ценных бумаг, а также диалектическая теория познания.

В диссертационном исследовании активно использовались и частно-научные методы: сравнительно-правовой, технико-юридический, исторический метод, метод моделирования. Анализ предмета настоящей работы осуществлялся на основе законов формальной логики.

Сочетание указанных методов позволяет осуществить наиболее полный научный анализ исследуемого явления, выявить его сущность, определить недостатки правового регулирования и сформулировать предложения по совершенствованию законодательства, регламентирующего профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг.

Общетеоретическую основу диссертационного исследования составляют научные труды российских, советских и современных авторов: М.М. Агаркова, С.С. Алексеева, В.К. Андреева, Э.А. Баринова, А.И. Басова, В.А. Белова, М.И. Брагинского, В.В. Витрянского, Б.В. Волженкина, В.А. Галанова, И.Н. Герчиковой, А.Ю. Голубкова, Ф.А. Гудкова, И.В. Ершовой, В.В. Лазарева, A.B. Макеева, B.C. Мартемьянова, Я.М. Миркина, Г.Д. Отнюковой, В.Ф. Попондопуло, E.H. Решетиной, Б.Б. Рубцова, О.Н. Садикова, C.B. Сарбаша, О.В. Соколовой, Е.А. Суханова, А.Ф. Федорова, О.В. Хмыза, Г.Ф. Шершеневича, В.Ф. Яковлева.

Диссертация выполнена на основе нормативных правовых актов российского права.

Большое значение для исследования имели работы практиков, участвовавших в разработке и подготовке используемых нормативных правовых актов: Л.Ю. Акимова, И.В. Редькина, А.Ю. Синенко, П.В. Хинкина, Б.В. Хулхачиева.

Статистические и иные данные о перспективных планах развития рынка ценных бумаг получены из материалов и отчетов ФКЦБ России.

Большое значение в работе имело использование большого объема практического материала и опыта работы автора в качестве консультанта Регионального отделения ФКЦБ России в Центральном федеральном округе.

Научная новизна. Данная работа является одной из первых, в которой автором предпринята попытка осуществить комплексное исследование вопросов теории и практики правового регулирования профессиональной предпринимательской деятельности на рынке ценных бумаг.

В работе определяется сущность различных видов профессиональной деятельности, проводится их классификация по соответствующим критериям, рассматривается соотношение финансовой деятельности, финансовых услуг, посреднической деятельности на рынке ценных бумаг.

Одно из главных мест в работе уделено институту государственного регулирования рынка ценных бумаг. В работе рассматриваются требования, предъявляемые к профессиональным участникам рынка ценных бумаг со стороны ФКЦБ России, и дается оценка эффективности системы государственного контроля и соответствия процедур контроля законодательству.

Кроме этого, рассматриваются правовые аспекты охраны прав и законных интересов инвесторов с точки зрения необходимости создания комплексной, действенной системы безопасности бизнеса на основе функционального разделения и взаимодополнения гражданской, административной и уголовной систем ответственности.

В диссертации сформулирован ряд предложений по совершенствованию законодательства РФ в области рынка ценных бумаг. Проведенное исследование позволило сформулировать и обосновать следующие теоретические выводы и практические предложения, выносимые на защиту:

деятельность, дилерская деятельность и деятельность по управлению ценными бумагами. Во вторую - деятельность по определению взаимных обязательств (клиринг), депозитарная деятельность, деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг и деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг.

2. Статья 3 Федерального закона "О защите конкуренции на рынке финансовых услуг" определяет финансовую услугу как деятельность, связанную с привлечением и использованием денежных средств физических и юридических лиц. Указанное понятие не раскрывает сущность деятельности по оказанию финансовых услуг. По мнению автора, финансовая услуга - это полезное действие, совершаемое финансовой организацией (в том числе профессиональным посредником на рынке ценных бумаг) в пользу клиента (кредитора) в целях удовлетворения потребностей клиента в финансовых ресурсах, включая ценные бумаги. То есть, в широком смысле финансовую услугу можно определить как действия, совершаемые одним лицом в пользу другого лица (клиента), в целях удовлетворения потребностей клиента в финансовых ресурсах, включая ценные бумаги, в том числе, путем доверительного управления ими.

3, Конфликт интересов между управляющим по ценным бумагам и его клиентом имеет такую же вероятность возникновения, как и при осуществлении брокерской деятельности. Однако приоритет исполнения сделок с ценными бумагами или денежными средствами клиента над сделками управляющего законодательно не установлен. Автор считает необходимым дополнить статью 5 Закона о рынке ценных бумаг пунктом 2 следующего содержания:

"2. Управляющий должен выполнять поручения клиентов добросовестно и в порядке их поступления. Сделки, осуществляемые по поручению клиентов, во всех случаях подлежат приоритетному исполнению по сравнению с

дилерскими операциями самого управляющего при совмещении им деятельности управляющего и дилера".

4. В настоящий момент существует насущная необходимость разработки при участии государства нормативного правового акта уровня федерального закона, регламентирующего порядок формирования и функционирования гарантийных фондов клиринговых организаций (по аналогии с фондом гарантирования банковских вкладов).

Диссертант полагает, что Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг РФ в соответствии с пунктом 15) статьи 42 должна выступить с законодательной инициативой по подготовке проекта федерального закона "О гарантийных фондах клиринговых организаций".

5. Депозитарная деятельность является частью учетно-регистрационной системы на рынке ценных бумаг. Под учетно-регистрационной системой автор понимает совокупность организаций (регистраторов, депозитариев), выполняющих функции подтверждения прав на именные ценные бумаги, а также прав, закрепленных ценными бумагами. Факт регистрации (учета) перехода прав на именные ценные бумаги не является "правообразующим" юридическим фактом аналогичным, например, акту государственной регистрации прав на недвижимое имущество, влекущему возникновение права собственности с момента регистрации. Организации учетной системы лишь фиксируют факт перехода прав на именные ценные бумаги.

Автор предлагает внести изменения в статью 7 Закона о рынке ценных бумаг, определив, что депозитарий оказывает услуги не "по учету и переходу прав на ценные бумаги", а "по учету перехода прав на ценные бумаги". Предлагается следующая редакция абзаца 1 статьи 7: "Депозитарной деятельностью признается оказание услуг по хранению сертификатов ценных бумаг и / или учету перехода прав на ценные бумаги".

6. Положения Закона о рынке ценных бумаг, касающиеся деятельности организаторов торговли на рынке ценных бумаг и фондовых бирж необходимо

систематизировать и структурировать по-новому. Несмотря на то, что по правовому и экономическому содержанию деятельности фондовая биржа и организатор торговли соотносятся как частное и общее (фондовая биржа - это специфический вид организатора торговли), регулированию их деятельности посвящены разные главы Закона о рынке ценных бумаг. Предлагается главу 3 Закона о рынке ценных бумаг исключить, положения, регулирующие профессиональную деятельность специфического организатора торговли -фондовой биржи - поместить в главу 2 "Виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг".

7. По мнению автора, объектами профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг являются эмиссионные ценные бумаги, а в некоторых случаях к объектам можно отнести и неэмиссионные ценные бумаги, а также денежные средства, предназначенные для инвестирования в ценные бумаги.

8. Совмещение различных видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг способно привести к конфликту интересов профессионального участника и его клиентов, усиливает риск неисполнения обязательств перед инвесторами, затрагивает их имущественные интересы. Автор считает, что вопросы ограничения совмещения различных видов деятельности должны решаться не ведомственными актами ФКЦБ РФ. Предлагается провести комплекс мероприятий по обсуждению поправок в статью 10 Закона о рынке ценных бумаг с привлечением всех заинтересованных сторон. Ограничения на совмещение видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг установить непосредственно в тексте закона.

установленный КоАП, не соответствует тяжести и степени общественной опасности совершаемых правонарушений на рынке ценных бумаг. Учитывая данные обстоятельства, представляется целесообразным внести соответствующие изменения в Кодекс Российской Федерации об административных правонарушениях, касающиеся расширения перечня правонарушений, подлежащих административной ответственности, совершенствования процедуры выявления правонарушений, и увеличения максимального размера штрафов, налагаемых на участников фондового рынка.

Практическая значимость работы заключается в следующем:

1. Выводы и научные положения автора могут быть использованы в процессе дальнейшего совершенствования законодательства о рынке ценных бумаг и в нормативных правовых актах, издаваемых ФКЦБ России.

2. Сделанные автором выводы и рекомендации могут учитываться в процессе правоприменения, совершенствования системы государственного контроля за деятельностью профессиональных участников рынка ценных бумаг.

3. Разработанные теоретические положения могут быть использованы при подготовке учебных материалов и пособий, преподавании на кафедре предпринимательского (хозяйственного права), в частности, при чтении лекций, проведении семинаров и практических занятий по теме "Правовое регулирование рынка ценных бумаг".

4. Материалы диссертационного исследования могут быть использованы студентами и аспирантами при написании дипломных работ, подобных диссертационных исследований.

Апробация результатов диссертационного исследования.

Диссертация подготовлена на кафедре предпринимательского (хозяйственного) права Московской государственной юридической академии

(МПОА), где проведены ее рецензирование и обсуждение, в ходе которых основные положения диссертации были одобрены.

Теоретические выводы диссертационного исследования использовались автором в процессе преподавания специального курса "Правовое регулирование рынка ценных бумаг" в Московской государственной юридической академии (МПОА), на юридическом факультете Российского государственного гуманитарного университета (РГТУ), а также при разработке методической литературы, тестов, практических пособий и заданий.

Результаты исследования используются в практической деятельности, в частности, в процессе работы автора в качестве консультанта Регионального отделения ФКЦБ России в Центральном Федеральном округе.

СТРУКТУРА И СОДЕРЖАНИЕ РАБОТЫ

Структура и содержание работы определяются целями и задачами исследования. Диссертация состоит из введения, трех глав, объединяющих четырнадцать параграфов, и библиографического списка.

Во введении обосновывается актуальность темы исследования, ее научная новизна и практическая значимость, формулируются основные научные положения, выносимые на защиту.

Первая глава "Понятие и виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг" посвящена общетеоретическим аспектам темы исследования. Даны понятия видов профессиональной деятельности и приведена их классификация в ретроспективе развития нормативно-правовой базы, регулирующей указанные правоотношения. Обосновано положение, что эмиссия и обращение ценных бумаг невозможны без участия профессиональных участников рынка ценных бумаг, специализирующихся на оказании специальных услуг иным участникам фондового рынка (эмитентам и инвесторам) и обеспечивающих функционирование механизма перераспределения капитала.

Исследованы вопросы изменения субъектного и объектного состава профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, даны критические оценки законодательства, регулирующего указанные вопросы, раскрыт предпринимательский аспект профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг. Рассмотрены проблемные вопросы в связи с внесением изменений в законодательство о рынке ценных бумаг, даны критические оценки внесенным изменениям и предложены дальнейшие пути его развития.

Проанализировано понятие финансовой услуги по законодательству РФ, очерчена сфера финансовых услуг, определено место профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг в системе финансовых услуг.

В качестве финансовых услуг согласно федеральному закону "О защите конкуренции на рынке финансовых услуг" рассматриваются осуществление банковских операций и сделок, предоставление страховых услуг и услуг на рынке ценных бумаг, заключение договоров финансовой аренды (лизинга) и договоров по доверительному управлению денежными средствами или ценными бумагами, а также иные услуги финансового характера. Основными критериями разграничения финансовых услуг, осуществляемых профессиональными участниками рынка ценных бумаг, от иных финансовых услуг является сфера деятельности финансовых посредников и объект их деятельности. Именно ценные бумаги составляют объект деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг. Круг отношений по выпуску и обращению эмиссионных ценных бумаг и обращению иных ценных бумаг, в случаях, предусмотренных федеральными законами, отграничивает сферу рынка ценных бумаг от сферы рынков иных финансовых услуг -банковских, страховых и прочих.

В первом параграфе раскрывается понятие и сущность "рынка ценных бумаг", исследуются различные подходы к определению данного понятия. При этом автор отмечает, что если ранее объектом рынка ценных бумаг считались только эмиссионные ценные бумаги, то в настоящее время изменения, внесенные в статью 1 Закона о рынке ценных бумаг, предусматривают в случаях, предусмотренных федеральными законами, отнесение к объектам рынка ценных бумаг и иных ценных бумаг, помимо эмиссионных.

Исследуя вопрос соответствия видов профессиональной деятельности признакам предпринимательской деятельности, автор отмечает, что в настоящее время все виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг рассматриваются как предпринимательская деятельность (исключение составляет только деятельность некоторых организаторов торговли на рынке ценных бумаг, в частности, фондовых бирж, в отношении которых законодательством предусмотрена возможность осуществления как

предпринимательской, так и некоммерческой деятельности). В этой связи автор сравнивает два научных подхода к регулированию профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг как предпринимательской деятельности. Отмечается, что в настоящее время регулирование предпринимательской деятельности не осуществляется в рамках отдельной отрасли отечественной системы права, и законодательное закрепление получила концепция, согласно которой отношения по управлению экономикой и отношения по осуществлению экономической деятельности различны по природе: первые регулируются публичным правом, вторые - частным. Данный подход помимо положительных тенденций, содержит и множество недостатков, которые выявляются в процессе правоприменения совокупности норм различных отраслей права.

Во втором параграфе детальному рассмотрению подвергнута эволюция содержания и определений каждого вида профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг в ретроспективе историко-правового развития нормативной правовой базы, регулирующей указанную сферу деятельности, проанализированы новеллы законодательства.

В третьем параграфе рассматриваются субъекты профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг.

Автор отмечает, что хотя субъекты профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг и являются разновидностью субъектов предпринимательской деятельности, они имеют специальные квалифицирующие признаки. Дано определение субъекту профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг как юридическому лицу, осуществляющему один из видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, определенных Законом о рынке ценных бумаг, на основании соответствующей лицензии.

Анализируются положения нормативно-правовых актов, устанавливающих требования к организационно-правовой форме

профессионального участника рынка ценных бумаг, приводятся сравнительные таблицы. Автор отмечает, что в настоящее время в силу статьи 2 Закона о рынке ценных бумаг, профессиональным участником рынка ценных бумаг может являться только юридическое лицо, при этом ограничения по организационно-правовой форме вводятся нормативными актами ФКЦБ России. Анализируя положения различных правовых актов, устанавливающих правовые основы предпринимательской деятельности, автор указывает на необоснованность ряда ограничений, препятствующих субъектам предпринимательской деятельности в реализации прав, определенных Конституцией РФ и ограничивающих развитие института предпринимательской деятельности на рынке ценных бумаг.

Четвертый параграф посвящен объектам профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг. Автор исследует различные подходы к определению юридической природы ценной бумаги. Отмечается, что в теории и практике права этот вопрос является одним из наиболее спорных (дискуссионных), а проблема связана с двойственной правовой природой ценной бумаги. Исследуется развитие нормативной правовой базы по данному вопросу, даются сравнительные таблицы изменений, как видов ценных бумаг, так и содержания определений каждого вида.

В силу того, что Законом о рынке ценных бумаг регулируются отношения, возникающие при эмиссии и обращении эмиссионных ценных бумаг и при обращении иных ценных бумаг в случаях, предусмотренных федеральными законами, имеет смысл систематизировать виды ценных бумаг по законодательству РФ. Нормативно-правового акта, содержащего полный перечень видов ценных бумаг, в настоящее время не существует. Статья 143 ГК РФ называет нам основные виды ценных бумаг и позволяет выделить два способа выявления видов ценных бумаг в РФ: первый - прямое упоминание в законах о ценных бумагах, и второй - в установленном ими порядке отнесение к числу ценных бумаг.

В пятом параграфе основное внимание уделено проблемам правового регулирования профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг. На основе исследований, проведенных в предыдущих параграфах, автор исследует самые важные проблемные вопросы, возникающие при осуществлении того или иного вида профессиональной деятельности. Дается критическая оценка изменениям, внесенным в Закон о рынке ценных бумаг. Подчеркивается, что правовое регулирование профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг должно быть направлено на достижение двух основных целей: устранения конфликта интересов при осуществлении профессиональной деятельности и снижения рисков для всех участников фондового рынка.

Подводя итог исследованию, проведенному в первой главе, автор констатирует, что нормативное регулирование профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг значительно отстает от стремительно развивающихся отношений в области рынка ценных бумаг. Многие явления не получили достаточной теоретико-методологической разработки, что не позволяет создать непротиворечивую систему правового регулирования отношений на рынке ценных бумаг. Отмечается отсутствие при формировании нормативно-правой базы комплексного подхода к решению проблем. Вместе с тем, отмечаются наметившиеся положительные тенденции, устранившие многие, ранее существовавшие, пробелы законодательства о ценных бумагах.

Во второй главе - "Государственное регулирование профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг" - подробно рассматриваются вопросы государственного регулирования на рынке ценных бумаг. Исследуются вопросы изменения методов и способов регулирования в зависимости от изменения общественно - экономических отношений, развития нормативно-правовой базы и целей развития экономики страны.

Необходимость государственного вмешательства в экономические процессы в современных условиях вытекает из самой природы рыночных отношений. В рыночных условиях хозяйствования отсутствуют действенные

механизмы, способные защитить общественные интересы в целом и оградить общество от нежелательных последствий в будущем. Например, рынку не свойственно оценивать последствия влияния расширяющейся производственной деятельности на экологию, создавая этим угрозу для жизни и здоровья будущих поколений; производителям невыгодно выпускать социально значимые товары - дешевые фармацевтические изделия и другие товары массового спроса.

В параграфе даны характеристики современному состоянию системы регулирования рынка ценных бумаг. Исследованы проблемы и пороки такого ре1улирования. Даны предложения по дальнейшему развитию нормативно-правовой базы.

В первом параграфе раскрывается правовое содержание государственного регулирования профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, обосновывается объективная необходимость такого регулирования, указывается место государственного регулирования в системе регулирования, включающей в настоящее время также саморегулирование, общественное регулирование и внутреннее регулирование.

Вопрос степени влияния государства на экономику является дискуссионным не только в российской практике. Несмотря на все многообразие форм государственного регулирования, используемые на практике методы, по мнению автора, можно разделить на две группы -экономические и административные. При этом в мировой экономике применяются различные концептуальные подходы: от жестких, только административных мер до использования исключительно экономических рычагов и полного отсутствия административного влияния государства на экономику.

Автор отмечает, что при создании эффективной системы государственного регулирования необходимо исходить из основных целей государственного регулирования профессиональной деятельности на рынке

ценных бумаг, каковыми являются создание нормальных условий функционирования рынка ценных бумаг, обеспечение устойчивого применения рыночных механизмов, создание, обеспечение функционирования и совершенствование развитой инфраструктуры рынка ценных бумаг, защита прав и интересов инвесторов и иных участников рынка ценных бумаг, предотвращение нарушений со стороны профессиональных участников рынка, обеспечение развития профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг.

Диссертант анализирует положения Закона о рынке ценных бумаг, касающиеся государственного регулирования и функций уполномоченного государственного органа Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг (ФКЦБ России). Приводятся сравнительные таблицы.

В постоянно формирующейся и совершенствующейся модели российского рынка ценных бумаг важную роль играет государственное регулирование профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг. Государственное регулирование представляет собой систему мер, осуществляемых уполномоченным государственным органом по рынку ценных бумаг и направленных на стабилизацию отношений, "уравновешивание" баланса интересов участников и обеспечение устойчивого развития рынка ценных бумаг.

Вопросы лицензирования профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг освещены во втором параграфе. Несмотря на то, что в настоящее время качественный уровень нормативно-правовой базы, регламентирующей лицензирование профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, значительно возрос по сравнению с ситуацией середины 90-х годов XX века, соответствующий нормативно-правовой массив до сих пор отличается бессистемностью, усложненностью, отсутствием целостности, стабильности. Нормативные правовые акты, устанавливающие порядок лицензирования профессиональной деятельности и лицензионные требования,

не объединены единой концепцией правового регулирования и не увязаны с основами единой государственной политики в области лицензирования.

Для получения лицензии, а также дальнейшего осуществления профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, юридическое лицо должно соответствовать установленным требованиям и выполнять определенные условия. Лицензионные требования и условия различаются в зависимости от конкретного вида профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг. Вместе с тем, из всего объема требований можно выделить основные, необходимые для осуществления любой профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг. Такими требованиями являются:

• наличие достаточного размера собственных средств профессионального участника рынка ценных бумаг,

• соответствие руководителей и специалистов профессионального участника рынка ценных бумаг установленным квалификационным требованиям;

• соблюдение правил совмещения профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг;

• наличие системы внутреннего контроля профессионального участника рынка ценных бумаг.

Автор формулирует предложения по внесению изменений в нормативно-правовую базу, касающиеся создания эффективной системы лицензирования.

Третий параграф посвящен вопросам профессиональной аттестации специалистов на рынке ценных бумаг. Одной из важнейших задач правового регулирования фондового рынка является создание эффективной системы контроля за профессиональной деятельностью на рынке ценных бумаг, а одной из мер по созданию такого рода системы является совершенствование процедуры допуска специалистов на рынок ценных бумаг и минимизация рисков, связанных с уровнем квалификации работников профессиональных участников рынка.

Аттестации подлежат руководители и специалисты компаний, осуществляющих профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг, деятельность по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами (далее - управляющие компании), а также руководители и специалисты организаций, осуществляющих деятельность специализированного депозитария инвестиционных фондов, паевых инвестиционных фондов и негосударственных пенсионных фондов (далее - специализированные депозитарии). Кроме того, установлено, что в организациях, осуществляющих профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг, управляющих компаниях и специализированных депозитариях квалификационным требованиям, установленным федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг, должно удовлетворять должностное лицо, осуществляющее функции единоличного исполнительного органа, или не менее половины членов коллегиального исполнительного органа.

В четвертом параграфе говорится о правовых проблемах раскрытия информации профессиональными участниками рынка ценных бумаг.

Одним из приоритетных направлений государственного регулирования является реализация мер по раскрытию информации и повышению уровня прозрачности рынка ценных бумаг. Согласно статье 42 Закона о рынке ценных бумаг ФКЦБ России обеспечивает раскрытие информации о профессиональных участниках рынка ценных бумаг и регулировании рынка ценных бумаг.

При поддержке заинтересованных федеральных органов исполнительной власти ФКЦБ России осуществляет формирование системы информационного и телекоммуникационного обеспечения своей деятельности. Эта система направлена на обеспечение оперативного обмена базами данных по лицензированию и надзору за деятельностью профессиональных участников фондового рынка между подразделениями ФКЦБ России, других федеральных органов исполнительной власти и включает в себя как закрытую часть

(служебную информацию, связанную с вопросами лицензирования и надзора), так и открытую, доступную всем заинтересованным лицам.

Обеспечение доступности информации на рынке ценных бумаг всем заинтересованным лицам вне зависимости от целей получения данной информации (раскрытие информации) является одним из основных принципов функционирования рынка ценных бумаг. Автором анализируется сегодняшнее положение дел в данном вопросе (перечень информации, подлежащий раскрытию, созданная система раскрытия, правовое обеспечение).

Основное внимание в пятом параграфе уделено правовым проблемам контроля за деятельностью профессиональных участников рынка ценных бумаг.

Анализируются положения Закона о рынке ценных бумаг и нормативных актов ФКЦБ России в сравнении с аналогичными положениями правовых актов, устанавливающие принципы государственного контроля в иных сферах.

Основной формой государственного контроля за соблюдением профессиональными участниками требований законодательства Российской Федерации о ценных бумагах и иных требований, установленных ФКЦБ России, является осуществление проверок.

Осуществление проверок профессиональных участников рынка ценных бумаг регламентируется Положением о порядке проведения проверок юридических лиц, деятельность которых на рынке ценных бумаг регулируется Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг, утвержденным постановлением ФКЦБ России от 28.05.1998 № 19.

По мнению автора, с точки зрения защиты прав и законных интересов юридических лиц и в целях ограничения произвольных решений контролирующего органа нормативные акты ФКЦБ России требуют значительной переработки с учетом принципа презумпции добросовестности юридического лица.

Третья глава - "Ответственность профессиональных участников рынка ценных бумаг". Исследованы вопросы развития ответственности в историческом аспекте.

Юридическая ответственность является составной частью правовой системы и выполняет функцию юридического средства, которое блокирует противоправное поведение и стимулирует общественно-полезные действия лиц в правовой сфере. Рассмотрена нормативно-правовая база функционирования всех составляющих элементов правовой охраны (гражданской, административной, уголовной).

Даны критические оценки современного состояния указанного вопроса. Даны предложения по развитию института ответственности.

Первый параграф посвящен общеправовым вопросам института юридической ответственности применительно к деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг.

Процессуальный порядок осуществления ответственности характеризуется следующей закономерностью: чем строже санкция, подлежащая применению, тем более сложны и развиты процедуры исследования обстоятельств дела, подготовки и принятия решения о применении или неприменении санкции. Поэтому наибольшее развитие общие принципы юридической ответственности получили в уголовном процессе. По тем же принципам осуществляются все иные виды ответственности. Излагаются основные принципы применения мер юридической ответственности. Приводится классификация юридической ответственности по отраслевой принадлежности.

Во втором параграфе раскрываются вопросы гражданско-правовой ответственности профессиональных участников рынка ценных бумаг.

Диссертант отмечает, что как разновидность юридической ответственности гражданско-правовая ответственность имеет свои особенности. Особенности рынка ценных бумаг, в свою очередь, накладывают

свои специфические черты на гражданско-правовую ответственность профессиональных участников рынка ценных бумаг. Учитывая динамику развития правоотношений на рынке ценных бумаг, а также особенности обращения ценных бумаг институт самозащиты прав и реализации мер гражданско-правовой ответственности недостаточно эффективен, а порой не реализуем.

В третьем параграфе рассматривается административная ответственность профессиональных участников рынка ценных бумаг.

Автор приводит признаки административной ответственности. Исследует историю развития нормативно-правовой базы, устанавливающей меры административной ответственности на рынке ценных бумаг, выявляет характерные черты и особенности.

Обращается внимание, что система мер административной ответственности профессиональных участников рынка ценных бумаг является наиболее развитой по сравнению с гражданской и уголовной ответственностью. Анализируются положения Кодекса об административных правонарушениях, устанавливающие санкции за административные правонарушения, приводятся сравнительные таблицы. Отмечается, что наравне с положительными новеллами Кодекс не учитывает изменения законодательства, текущие потребности и мало отражает специфику деятельности на рынке ценных бумаг.

Четвертый параграф посвящен уголовной ответственности профессиональных участников на рынке ценных бумаг.

Диссертант отмечает, что развитие института уголовной ответственности за преступления, связанные с осуществлением профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, также отличается отставанием от насущных потребностей рынка и отсутствием учета специфики соответствующих отношений. По Уголовному кодексу РСФСР 1960 года привлечение лиц за совершение преступлений, связанных с осуществлением профессиональной деятельности, было возможно только по общим составам (мошенничество,

незаконное предпринимательство). Вступивший в силу в 1996 году Уголовный кодекс Российской Федерации также предусматривал уголовную ответственность лишь за преступления с общими составами. И только Федеральный закон от 04.03.2002 № 23-Ф3 "О внесении изменения и дополнения в Уголовный кодекс Российской Федерации в части усиления уголовной ответственности за преступления на рынке ценных бумаг" в какой-то степени учитывал особенности деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг.

По мнению автора, анализ уголовного законодательства, касающегося ответственности профессиональных участников рынка ценных бумаг, а также практики его применения, позволяет сделать однозначный вывод о необходимости значительной доработки уголовного закона и усиления уголовной ответственности профессиональных участников рынка ценных бумаг. Существующих в этой области норм явно недостаточно для пресечения некоторых нарушений на российском рынке ценных бумаг, поскольку в результате этих правонарушений причиняется крупный ущерб или возникают негативные последствия для значительного числа инвесторов и фондового рынка в целом. Так отсутствует уголовная ответственность за нарушение положений о конфликте интересов, за незаконное использование средств инвесторов, нарушение правил учета прав на бездокументарные ценные бумаги, незаконное использование инсайдерской информации при совершении сделок с ценными бумагами, манипулирование ценами на рынке ценных бумаг и другие.

Основные положения диссертации опубликованы в следующих работах автора:

1. Предприниматели или Манипуляторы. - ЭЖ - Юрист, 2003, № 7. 0,5 п. л.

2. Фондовые биржи - жизнь после жизни. - ЭЖ - Юрист, 2003, № 10. 0,4 п.л.

3. Государственное регулирование профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг. - Гражданин и право, 2003, № 2. 0,8 п.л.

}

.. ¡¿0 6 2,

Издательство ООО "МАКС Пресс". Лицензия ИД №00510 от 01.12.99 г. Подписано к печати 30.05.2003 г. Формат 60x90 1/16. Усл.печ.л. 2,0. Тираж 150 экз. Заказ 351. Тел. 939-3890,928-2227,928-1042. Факс 939-3891. 119899, Москва, Воробьевы горы, МГУ.

СОДЕРЖАНИЕ ДИССЕРТАЦИИ
по праву и юриспруденции, автор работы: Каширин, Александр Анатольевич, кандидата юридических наук

Введение

Глава 1. Понятие и виды профессиональной деятельности на рынке ^Л ценных бумаг

1.1. Понятие профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг. Предпринимательский аспект. Место этой деятельности в системе jg финансовых услуг.

1.2. Виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг.

1.3. Субъекты профессиональной деятельности на рынке ценных 53 бумаг.

1.4. Объекты профессиональной деятельности на рынке ценных 60 бумаг.

1.5. Проблемы правового регулирования профессиональной 67 деятельности на рынке ценных бумаг.

Глава 2. Государственное регулирование профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг

2.1. Содержание государственного регулирования профессиональной 95 деятельности на рынке ценных бумаг.

2.2. Лицензирование профессиональной деятельности на рынке j ценных бумаг.

2.3. Аттестация.

2.4. Информационные управленческие обязанности. Отчетность.

2.5. Контроль за деятельностью профессиональных участников.

Глава 3. Ответственность профессиональных участников рынка ценных бумаг

3.1. Юридическая ответственность профессиональных участников 135 рынка ценных бумаг.

3.2. Гражданско-правовая ответственность профессиональных 138 участников рынка ценных бумаг.

3.3. Административная ответственность профессиональных 141 участников рынка ценных бумаг.

3.4. Уголовная ответственность профессиональных участников рынка 149 ценных бумаг.

ВВЕДЕНИЕ ДИССЕРТАЦИИ
по теме "Правовые проблемы регулирования профессиональной предпринимательской деятельности на рынке ценных бумаг"

Актуальность темы диссертационного исследования. Рынок ценных бумаг современной России вступил во второе десятилетие своего развития с момента «восстановления» с приходом «постсоветской эпохи». 2002 год можно назвать фактически новой вехой в истории развития рынка ценных бумаг. В 2001-2002 г.г. были внесены существенные изменения в федеральные законы от 26.12.1995 г. № 208-ФЗ «Об акционерных обществах»1, от Л

22.04.1996 г. № 39-Ф3 «О рынке ценных бумаг» , принят новый - от 29.11.2001 л г. № 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» . В 2002 году проведена V Всероссийская конференция профессиональных участников рынка ценных бумаг, на которой были подведены итоги функционирования рынка ценных бумаг за два предыдущих года, представлены планы развития на следующий период времени.

1 Российская газета. № 248,29.12.1995.

2 Российская газета. № 79, 25.04.1996.

3 Российская газета. № 237-238,04.12.2001. дохода, выполняют функцию удовлетворения имущественных интересов граждан и юридических лиц.

Первые десять лет после «восстановления» рынка ценных бумаг характеризовались интенсивным созданием и развитием основ правового регулирования указанной сферы правоотношений, формированием основных элементов инфраструктуры рынка ценных бумаг и системы государственного регулирования. В настоящее время можно уверенно говорить об окончательном формировании в России современной инфраструктуры фондового рынка. Итоги прошедших на мировых и национальных финансовых рынках кризисов подтвердили жизнеспособность и устойчивость российского рынка ценных бумаг в условиях резких колебаний рыночной конъюнктуры и финансовых потрясений.

Эти исследования проводились, в основном, в связи с изучением общих вопросов теории ценных бумаг4, проблем обращения ценных бумаг, осуществления и защиты прав владельцев ценных бумаг, видам ценных бумаг, способам их передачи5. После принятия федерального закона «О рынке ценных бумаг» появились публикации, посвященные проблемам правового регулирования рынка ценных бумаг6.

4 При этом речь шла о ценных бумагах в виде обособленного документа (вексель, коносамент и др.). - Прим. автора. - А.К.

5 Гордон В.М. Вексельное право, сущность векселя, его составление, передача и протест. Харьков. 1926. Вавин Н.Г. Научно-практический комментарий к Положениям о векселях. М., 1922. С. 76. Агарков М.М. Основы банковского права. Учение о ценных бумагах. 2-е издание. М., 1994.

6 Голубков А.Ю. Правовое регулирование рынка ценных бумаг. Государство и право. № 2,1997. Звягинцев Д.А. Проблемы развития рынка ценных бумаг в России. Законодательство. № 1,2001. Авдеев М., Кобзев Е. Как действует рынок ценных бумаг. Закон. № 7, 1997. являются основой инфраструктуры и обеспечивают функционирование сегодняшней российской модели рынка ценных бумаг.

Традиционно отличие российского рынка ценных бумаг от развитых рынков ценных бумаг (рынков ценных бумаг промышленно развитых стран) искали в уровне риска, с которым сталкивается инвестор. Однако ситуация с риском на российском рынке ценных бумаг стала меняться в сторону его снижения, и это главное достижение последних лет. Именно профессиональные участники рынка ценных бумаг вносят значительный вклад в снижение рисков инвесторов. В то же время, содействуя снижению одних рисков, профессиональные участники порождают новые виды рисков, связанных с функционированием самого рынка ценных бумаг и его институтов, с конфликтом интересов профессионального сообщества и других участников фондового рынка, которые также нуждаются в снижении.

Вышеизложенные недостатки правового регулирования профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг и определяют актуальность настоящего исследования, а также обуславливают необходимость разработки рекомендаций, направленных на совершенствование нормативно-правовой базы в области ценных бумаг и системы государственного регулирования.

Степень разработанности проблемы в правовой литературе. В российской юридической литературе имеются исследования, посвященные рассмотрению отдельных вопросов в области законодательства по ценным бумагам.

В работах отечественных авторов исследованы общие проблемы, связанные с особенностями института ценных бумаг, предпринимательской деятельности, функционирования рынка ценных бумаг в целом. Данные вопросы рассматривались, в частности, в рамках монографических работ, курсов и учебных изданий следующих авторов: Авдеев М., Кобзев Е. «Как действует рынок ценных бумаг». (М.: Закон. 1997, № 7); Андреев В.К. «Рынок ценных бумаг. Правовое регулирование: Курс лекций». (М., 1998); Баринов Э.А., Хмыз О.В. «Рынки: валютные и ценных бумаг». (М.: Экзамен, 2001); Витрянский В.В. «Договор доверительного управления имуществом». (М.: Статут, 2002); Герчикова И.Н. «Регулирование предпринимательской деятельности: государственное и межфирменное». Учебное пособие. (М.: Издательство «Консалтбанкир», 2002); Звягинцев Д.А. «Проблемы развития рынка ценных бумаг в России». (Законодательство, № 1, 2001); Мартемьянов B.C. «Хозяйственное право. Том 1». (М.,1994); Миркин Я.М. «Рынок ценных бумаг России. Воздействие фундаментальных факторов, прогноз и политика развития». (М.: Альпина Паблишер, 2002); Решетина Е.Н. «Единое понятие ценной бумаги в России». (Научная мысль Кавказа. Приложение, 2003, № 1. Издательство СКНЦ); «Рынок ценных бумаг». Учебник под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова. (М.: Финансы и статистика, 1998). Данные вопросы рассматривались и в диссертационных работах, среди которых необходимо выделить: Голубков А.Ю. «Правовые проблемы осуществления хозяйственной деятельности на рынке ценных бумаг. Автореферат канд. диссертации». (М., 1998); Кашковский О.П. «Правовое регулирование предпринимательской деятельности некоммерческих организаций. Автореферат канд. диссертации». (М., 2000); Хулхачиев Б.В. «Административная ответственность за правонарушения в сфере рынка ценных бумаг. Автореферат канд. диссертации».

Вопросы регулирования института ценных бумаг также исследовались в работах ученых в конце XIX — начале XX веков: Агарков М.М. «Основы банковского права. Учение о ценных бумагах». 2-е издание. (М., 1994); Вавин Н.Г. «Положение о векселях. Научно-практический комментарий». (М., 1927); Гордон В.М. «Вексельное право, сущность векселя, его составление, передача и протест». (Харьков, 1926); Каминка А.И. «Основы предпринимательского права». (Петроград, 1917).

В работах отечественных авторов рассматриваются и специальные вопросы правового регулирования рынка ценных бумаг: Акимов Л.Ю., Грищенко М.А. «Теория и практика применения административных штрафов на рынке ценных бумаг». (Налоги и финансовое право, № 6, 2002); Белов В.А. «Бездокументарные ценные бумаги (научно-практический комментарий)». (М.: Центр ЮрИнфоР, 2001); Зеко Л.П. «Защита прав инвесторов на рынке ценных бумаг. Научные труды Московской академии экономики и права: Выпуск № 9». (М.: МАЭП, 2002); Макеев А.В., Гудков Ф.А. «О пороках закона, вносящего изменения в закон «О рынке ценных бумаг». (Рынок ценных бумаг, № 2, 2003); Синенко А.Ю. «Эмиссия корпоративных ценных бумаг. Правовое регулирование. Теория и практика». (М.: Статут, 2002); Юлдашбаев J1.P.

Правовое регулирование оборота эмиссионных ценных бумаг (акций, облигаций)». (М., 1999).

Вместе с тем, в российской юридической литературе практически отсутствуют монографические исследования, посвященные регулированию профессиональной предпринимательской деятельности на рынке ценных бумаг. Отечественными авторами до настоящего времени не проводился комплексный анализ проблематики, возникающей при государственном регулировании данного сегмента финансового рынка и осуществлении деятельности профессиональными участниками рынка ценных бумаг.

В связи с этим вышеуказанным вопросам уделено основное внимание в диссертационном исследовании.

При этом предметом настоящего исследования не является все разнообразие отношений, возникающих между всеми субъектами рынка ценных бумаг, например, не рассматриваются отношения эмитент — инвестор. Настоящее диссертационное исследование сознательно ограничено рассмотрением только деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг и связанных с ней правовых проблем правоприменительной практики законодательства РФ, регулирующего указанную сферу деятельности.

Целями исследования являются:

- выявление и анализ общих условий и особенностей профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг;

- рассмотрение профессиональной деятельности в качестве предпринимательской;

- совершенствование института государственного регулирования в сфере правовой охраны прав инвесторов;

• исследовать институт государственного регулирования фондового рынка РФ.

Методологические и теоретические основы диссертационного исследования.

Общетеоретическую основу диссертационного исследования составляют научные труды российских, советских и современных авторов: М.М. Агаркова, С.С. Алексеева, В.К. Андреева, Э.А. Баринова, А.И. Басова, В.А. Белова, М.И. Брагинского, В.В. Витрянского, Б.В. Волженкина, В.А. Галанова, И.Н. Герчиковой, А.Ю. Голубкова, Ф.А. Гудкова, И.В. Ершовой, В.В. Лазарева, А.В. Макеева, B.C. Мартемьянова, Я.М. Миркина, Г.Д. Отнюковой, В.Ф. Попондопуло, Е.Н. Решетиной, Б.Б. Рубцова, О.Н. Садикова, С.В. Сарбаша, О.В. Соколовой, Е.А. Суханова, А.Ф. Федорова, О.В. Хмыза, Г.Ф. Шершеневича, В.Ф. Яковлева.

Диссертация выполнена на основе нормативных правовых актов российского права.

1. Автор считает, что все семь видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, предусмотренные Законом о рынке ценных бумаг, в зависимости от их содержания необходимо разделить на две группы: посреднические и инфраструктурные. В первую группу входят брокерская деятельность, дилерская деятельность и деятельность по управлению ценными бумагами. Во вторую - деятельность по определению взаимных обязательств (клиринг), депозитарная деятельность, деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг и деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг.

2. Статья 3 Федерального закона «О защите конкуренции на рынке финансовых услуг» определяет финансовую услугу как деятельность, связанную с привлечением и использованием денежных средств физических и юридических лиц. Указанное понятие не раскрывает сущность деятельности по оказанию финансовых услуг. По мнению автора, финансовая услуга - это полезное действие, совершаемое финансовой организацией (в том числе профессиональным посредником на рынке ценных бумаг) в пользу клиента (кредитора) в целях удовлетворения потребностей клиента в финансовых ресурсах, включая ценные бумаги. То есть, в широком смысле финансовую услугу можно определить как действия, совершаемые одним лицом в пользу другого лица (клиента), в целях удовлетворения потребностей клиента в финансовых ресурсах, включая ценные бумаги, в том числе, путем доверительного управления ими.

3. Конфликт интересов между управляющим по ценным бумагам и его клиентом имеет такую же вероятность возникновения, как и при осуществлении брокерской деятельности. Однако приоритет исполнения сделок с ценными бумагами или денежными средствами клиента над сделками управляющего законодательно не установлен. Автор считает необходимым дополнить статью 5 Закона о рынке ценных бумаг пунктом 2 следующего содержания:

2. Управляющий должен выполнять поручения клиентов добросовестно и в порядке их поступления. Сделки, осуществляемые по поручению клиентов, во всех случаях подлежат приоритетному исполнению по сравнению с дилерскими операциями самого управляющего при совмещении им деятельности управляющего и дилера».

Диссертант полагает, что Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг РФ в соответствии с пунктом 15) статьи 42 должна выступить с законодательной инициативой по подготовке проекта федерального закона «О гарантийных фондах клиринговых организаций».

5. Депозитарная деятельность является частью учетно-регистрационной системы на рынке ценных бумаг. Под учетно-регистрационной системой автор понимает совокупность организаций (регистраторов, депозитариев), выполняющих функции подтверждения прав на именные ценные бумаги, а также прав, закрепленных ценными бумагами. Факт регистрации (учета) перехода прав на именные ценные бумаги не является «правообразующим» юридическим фактом, аналогичным, например, акту государственной регистрации прав на недвижимое имущество, влекущему возникновение права собственности с момента регистрации. Организации учетной системы лишь фиксируют факт перехода прав на именные ценные бумаги.

Автор предлагает внести изменения в статью 7 Закона о рынке ценных бумаг, определив, что депозитарий оказывает услуги не «по учету и переходу прав на ценные бумаги», а «по учету перехода прав на ценные бумаги». Предлагается следующая редакция абзаца 1 статьи 7:

Депозитарной деятельностью признается оказание услуг по хранению сертификатов ценных бумаг и / или учету перехода прав на ценные бумаги».

6. Положения Закона о рынке ценных бумаг, касающиеся деятельности организаторов торговли на рынке ценных бумаг и фондовых бирж необходимо систематизировать и структурировать по-новому. Несмотря на то, что по правовому и экономическому содержанию деятельности фондовая биржа и организатор торговли соотносятся как частное и общее (фондовая биржа - это специфический вид организатора торговли), регулированию их деятельности посвящены разные главы Закона о рынке ценных бумаг. Предлагается главу 3 Закона о рынке ценных бумаг исключить, положения, регулирующие профессиональную деятельность специфического организатора торговли -фондовой биржи - поместить в главу 2 «Виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг».

7. По мнению диссертанта, объектами профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг являются эмиссионные ценные бумаги, а в некоторых случаях к объектам можно отнести и неэмиссионные ценные бумаги, а также денежные средства, предназначенные для инвестирования в ценные бумаги.

9. Автор отмечает, что с вступлением в силу Кодекса Российской Федерации об административных правонарушениях произошло резкое ослабление ответственности участников фондового рынка за нарушения в области законодательства о ценных бумагах, следствием чего является увеличение рисков для инвесторов. Максимальный размер штрафа (500 МРОТ), установленный КоАП, не соответствует тяжести и степени общественной опасности совершаемых правонарушений на рынке ценных бумаг. Учитывая данные обстоятельства, представляется целесообразным внести соответствующие изменения в Кодекс Российской Федерации об административных правонарушениях, касающиеся расширения перечня правонарушений, подлежащих административной ответственности, совершенствования процедуры выявления правонарушений, и увеличения максимального размера штрафов, налагаемых на участников фондового рынка.

Практическая значимость работы заключается в следующем:

2. Сделанные диссертантом выводы и рекомендации могут учитываться в процессе правоприменения, совершенствования системы государственного контроля за деятельностью профессиональных участников рынка ценных бумаг.

3. Разработанные теоретические положения могут быть использованы при подготовке учебных материалов и пособий, преподавании на кафедре предпринимательского (хозяйственного права), в частности, при чтении лекций, проведении семинаров и практических занятий по теме «Правовое регулирование рынка ценных бумаг».

Апробация результатов диссертационного исследования.

Диссертация подготовлена на кафедре предпринимательского (хозяйственного) права Московской государственной юридической академии (МГЮА), где проведены ее рецензирование и обсуждение, в ходе которых основные положения диссертации были одобрены.

Теоретические выводы диссертационного исследования использовались автором в процессе преподавания специального курса «Правовое регулирование рынка ценных бумаг» в Московской государственной юридической академии (МГЮА), на юридическом факультете Российского государственного гуманитарного университета (РГГУ), а также при разработке методической литературы, тестов, практических пособий и заданий.

Результаты исследования используются в практической деятельности, в частности, в процессе работы диссертанта в качестве консультанта Регионального отделения ФКЦБ России в Центральном Федеральном округе.

БИБЛИОГРАФИЯ ДИССЕРТАЦИИ
«Правовые проблемы регулирования профессиональной предпринимательской деятельности на рынке ценных бумаг»

1. Кодекс Российской федерации об административных правонарушениях от3012.2001 N 195-ФЗ. Российская газета, 31.12.2001, № 256. - Последние изменения внесены федеральным законом от 31.12.2002 N 187-ФЗ.

2. Арбитражный процессуальный кодекс Российской федерации от2407.2002 № 95-ФЗ. Собрание законодательства РФ, 29.07.2002, № 30, ст. 3012.

3. Гражданский процессуальный кодекс Российской федерации от 14.11.2002 № 138-Ф3. Собрание законодательства РФ, 18.11.2002, № 46, ст. 4532.

4. Федеральный закон «Об акционерных обществах» от 26.12.1995 № 208-ФЗ. Российская газета, 29.12.1995, № 248. - Последние изменения внесены федеральным законом от 27.02.2003 № 29-ФЗ.

5. Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996 № 39-Ф3. -Российская газета, 25.04.1996, № 79. Последние изменения внесены федеральным законом от 28.12.2002 № 185-ФЗ.

6. Федеральный закон «Об инвестиционных фондах» от 29.11.2001 № 156-ФЗ. Российская газета, 04.12.2001, № 237-238.

7. Федеральный закон «О защите конкуренции на рынке финансовых услуг» от 23 июня 1999 г. № 117-ФЗ. Собрание законодательства Российской Федерации, 1999, №26, ст. 3174. - Последние изменения внесены федеральным законом от 30.12.2001 № 196-ФЗ.

8. Федеральный закон от 05.03.1999 № 46-ФЗ «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг». Собрание законодательства Российской Федерации, № 10, 1999, ст. 1163 (ред. от 09.12.2002, с изменениями от 24.12.2002).

9. Федеральный закон от 28 декабря 2002 г. № 185-ФЗ «О внесении изменений и дополнений в Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» и о внесении дополнений в Федеральный закон «О некоммерческих организациях». Российская газета от 04.01.2003.

10. Федеральный закон «О некоммерческих организациях» от 12.01.1996 № 7-ФЗ. Российская газета, 24.01.1996, № 14. - Последние изменения внесены федеральным законом от 28.12.2002 № 185-ФЗ.

11. Федеральный закон «О государственной регистрации юридических лиц» от 08.08.2001 № 129-ФЗ. Собрание законодательства Российской Федерации, 2001, № 33 (часть 1), ст. 3431.

12. Федеральный закон «Об обществах с ограниченной ответственностью» от 08.02.1998 № 14-ФЗ. Собрание законодательства Российской Федерации, 1998, № 7, ст. 785. - Последние изменения внесены федеральным законом от 21.03.2002 №31-Ф3.

13. Федеральный закон от 08.08.2001 № 128-ФЗ «О лицензировании отдельных видов деятельности». Российская газета, 10.08.2001, № 153154. - Последние изменения внесены федеральным законом от 11.03.2003 № 32-Ф3.

14. Федеральный закон от 10.01.2002 № 1-ФЗ «Об электронной цифровой подписи». Собрание законодательства Российской Федерации. 2002. № 2. Ст. 127

15. Федеральный закон от 16.07.1998 № 102-ФЗ «Об ипотеке (залоге недвижимости)». Российская газета, 27.07.1998, № 137. - Последние изменения внесены федеральным законом от 24.12.2002 № 179-ФЗ.

16. Указ Президента РФ от 10 июня 1994 г. № 1182 «О выпуске и обращении жилищных сертификатов». Собрание законодательства Российской Федерации, № 7, 1994, ст. 694 (в редакции Указа Президента РФ от 02.04.1997 №277).

17. Указ Президента РФ от 20.07.1994 № 1498 «О дополнительных мерах по защите интересов граждан на этапе перехода от чековой к денежной приватизации». Собрание законодательства РФ, 25.07.1994, № 13, ст. 1474.

18. Указ Президента РФ от 01.07.1996 № 1009 «О Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг». Собрание законодательства РФ, 08.07.1996, № 28, ст. 3357.

19. Положение об акционерных обществах, утверждено постановлением Совета Министров РСФСР от 25.12.1990 года № 601. Собрание постановлений Совета министров РСФСР, 1991, № 6, ст. 92.

20. Положение о выпуске и обращении ценных бумаг и фондовых биржах в РСФСР, утвержденное постановлением Правительства РСФСР от 28.12.1991 № 78. Собрание постановлений Совета Министров Российской Федерации, № 5, 1992, ст. 26.

21. Постановление Правительства Российской Федерации от 10.07.1998 № 741 «О мерах по созданию национальной депозитарной системы». -Собрание законодательства Российской Федерации, 1998, № 29, ст. 3556.

22. Правила осуществления брокерской и дилерской деятельности на рынке ценных бумаг Российской Федерации, утверждены постановлением ФКЦБ России от 11.10.1999, № 9. Российская газета от 03.02.2000 (в редакции от 12.02.2003).

23. Положение о доверительном управлении ценными бумагами и средствами инвестирования в ценные бумаги, утверждено постановлением ФКЦБ России от 17 октября 1997 г. № 37. Вестник ФКЦБ России, 1997, № 8.

24. Положение о ведении реестра владельцев именных ценных бумаг, утверждено постановлением ФКЦБ России от 02.10.1997, № 27. Вестник ФКЦБ России, 1997, №7.

25. Положение о депозитарной деятельности в Российской Федерации, ? утверждено постановлением ФКЦБ России от 16.10.1997 № 36. ВестникФКЦБ России, 1997, № 8.

26. Положение о клиринговой деятельности на рынке ценных бумаг Российской Федерации, утверждено постановлением ФКЦБ России от 14.08.2002 № 32/пс. Российская газета 02.10.2002, № 186.

27. Постановление ФКЦБ России № 1 от 09.01.97 «Об опционном свидетельстве, его применении и утверждении стандартов эмиссии опционных свидетельств и их проспектов эмиссии». Вестник ФКЦБ России, №1, 1997 (в ред. Постановления ФКЦБ РФ от 31.12.97 № 45).

28. Правила осуществления брокерской деятельности на рынке ценных бумаг с использованием денежных средств клиентов, утвержденын постановлением ФКЦБ России от 22.09.2000, № 18. Российская газета от1912.2000, №239.

29. Порядок лицензирования видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, утвержден постановлением ФКЦБ России от 15.08.2000, № 10. Российская газета от 24.10.2000, № 205 (в редакции постановления ФКЦБ РФ от 12.02.2003 N 03-11/пс).

30. Положение о лицензировании деятельности по ведению реестра владельцев именных ценных бумаг, утверждено постановлением ФКЦБРоссии от 19.06.1998 № 24. Вестник ФКЦБ России, 1998, № 5 (вредакции постановления ФКЦБ РФ от 13.11.2002 N 45/пс).

31. Постановление ФКЦБ России «О предотвращении конфликта интересов при осуществлении профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг» от 05.11.1998 № 44. Вестник ФКЦБ России, 11.11.1998, № 9.

32. Постановление ФКЦБ России от 18.07.2001 № 15 «О нормативах5 достаточности собственных средств профессиональных участников рынкаценных бумаг». Вестник ФКЦБ России, 2001, № 8 (в редакциипостановления ФКЦБ России от 12.02.2003 № 03-10/пс).

33. Методика расчета собственных средств профессиональных участников рынка ценных бумаг, утверждена постановлением ФКЦБ России от 05.02.2003 N 03-4/пс. Российская газета, 12.04.2003, № 71.

34. Положение о внутреннем контроле профессионального участника рынка ценных бумаг, утверждено постановлением ФКЦБ России от 19.07.2001 № 16. Российская газета, 05.09.2001, № 172 (в редакции постановления ФКЦБ России от 14.02.2002 № 3/пс).

35. Положение о порядке предоставления в Федеральную комиссию по рынку ценных бумаг электронных документов» утверждено постановлением ФКЦБ России № 43/ПС. Российская газета, 04.12.2002, № 230.

36. Положение о порядке проведения проверок юридических лиц, деятельность которых на рынке ценных бумаг регулируется Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг, утверждено постановлением ФКЦБ России от 28.05.1998 № 19. Вестник ФКЦБ России, № 4, 1998.

37. Информационное письмо Президиума ВАС РФ «Обзор практики разрешения споров по сделкам, связанным с размещением и обращением акций» от 21.04.1998 № 33. Вестник ВАС РФ, № 6, 1998.Научная и учебная литература

38. Авдеев М., Кобзев Е. Как действует рынок ценных бумаг. М.: Закон. 1997, №7

39. Агарков М.М. Основы банковского права. Учение о ценных бумагах. 2-е издание. М., 1994.

40. Агарков М.М. Понятие и виды ценных бумаг. Гражданское и торговое право капиталистических стран. М., 1949.

41. Административное право. / Учебник под ред. Л.Л. Попова. М.: Юрист, 2002.

42. Аистова J1.C. Незаконное предпринимательство. СПб.: Юридический центр Пресс, 2002.

43. Акимов Л.Ю., Грищенко М.А. Теория и практика применения административных штрафов на рынке ценных бумаг. Налоги и финансовое право, № 6, 2002.

44. Алексеев С.С. Право: азбука теория - философия: Опыт комплексного исследования. - М.: Статут, 1999.

45. Алехин Б.И. Рынок ценных бумаг. Введение в фондовые операции. М., 1991.

46. Андреев В.К. Рынок ценных бумаг. Правовое регулирование: Курс лекций. М., 1998.

47. Баринов Э.А., Хмыз О.В. Рынки: валютные и ценных бумаг. М.: Экзамен, 2001.

48. Белов В.А. Бездокументарные ценные бумаги (научно-практический комментарий). М.: Центр ЮрИнфоР, 2001.

49. Блауберг И.В., Юдин Э.Г. Становление и сущность системного подхода. -М., 1990.

50. Брагинский М.И., Витрянский В.В. Комментарий к части первой Гражданского Кодекса Российской Федерации для предпринимателей. -М., 1995.

51. Бригхэм Юджин Ф. Энциклопедия финансового менеджмента. М.: РАГС, 1998.

52. Бродель Ф. Материальная цивилизация, экономика и капитализм, XV — XVIII вв. Т. 2. Игры обмена. М., 1988.

53. Вавин Н.Г. Положение о векселях. Научно-практический комментарий. -М., 1927.

54. Витрянский В.В. Договор доверительного управления имуществом. М.: Статут, 2002.

55. Волженкин Б.В. Преступления в сфере экономической деятельности (экономические преступления). СПб.: Юридический центр Пресс, 2002.

56. Вольф В.Ю. Основы учения о товариществах и акционерных обществах. -М., 1927.

57. Гражданское право. / Учебник под редакцией Е.А. Суханова. М.: БЕК, 1998.

58. Герчикова И.Н. Регулирование предпринимательской деятельности: государственное и межфирменное. Учебное пособие. М.: Издательство «Консалтбанкир», 2002.

59. Гильфердинг Р. Финансовый капитал. М., 1959.

60. Голубков А.Ю. Правовое регулирование рынка ценных бумаг. -Государство и право. № 2,1997.

61. Гордон В.М. Вексельное право, сущность векселя, его составление, передача и протест. — Харьков, 1926.

62. Государственное управление: основы теории и организации. Учебник / Под ред. В.А. Кобзаненко. Том 2. М.: Статут, 2002.

63. Гримм Д.Д. Соотношение между юридическими институтами и конкретными отношениями (Сборник статей по гражданскому и торговому праву). М., 1915.

64. Дернбург Г. Пандекты. Том III. Обязательственное право. Изд. 2-е. под ред. П. Соколовского. М., 1904.

65. Ефимова JI. Правовой режим бездокументарных ценных бумаг. М., Закон, 1997, №7

66. Жилинский А.Э. Профессиональная деятельность юриста. М., 1997.

67. Звягинцев Д.А. Проблемы развития рынка ценных бумаг в России. — Законодательство, № 1, 2001.

68. Зеко Л.П. Защита прав инвесторов на рынке ценных бумаг. Научные труды Московской академии экономики и права: Выпуск № 9. М.: МАЭП, 2002.

69. Иоффе О.С. Ответственность по советскому гражданскому праву. Л.: Издательство ЛГУ, 1955.

70. Иоффе О.С. Обязательственное право. М.: Юридическая литература, 1975.

71. Кадников Н.Г. Квалификация преступлений. Теория и практика. М.: Бизнес Ченел интернешнл Лтд., 1999.

72. Каминка А.И. Акционерные компании. Юридическое исследование. Т.1. -СПб., 1902.

73. Каминка А.И. Основы предпринимательского права. Петроград, 1917.

74. Кашковский О.П. Правовое регулирование предпринимательской деятельности некоммерческих организаций. Автореферат канд. диссертации. М., 2000.

75. Кобленц И.Г. О юридической природе акционерных обществ (в дискуссионном порядке). Еженедельник советской юстиции, № 20, 1923.

76. Комментарий к Гражданскому кодексу РФ части второй (постатейный) / Рук. авт. коллектива и отв. ред. О.Н. Садиков. М.: Юридическая фирма «КОНТРАКТ»: ИНФРА-М, 2003.

77. Комментарий к Уголовному кодексу Российской Федерации / Под общ. ред. В.М. Лебедева. М.: Издательство НОРМА, 2002.

78. Коммерческое право. Учебник. / Под ред. В.Ф. Попондопуло, ВФ. Яковлевой. Том I. СПб: Издательство С.-Петербургского университета, 1998.

79. Коровинских С. Уголовная ответственность за незаконное предпринимательство. Российская юстиция, № 4, 2000.

80. Кузнецова Е.В., Курочкина С.С. Ценные бумаги: Справочно-методический материал. М., 1992.

81. Лаптев В.В. Акционерное право. М., 1999.

82. Лебедев К.К. Предпринимательское и коммерческое право: системные аспекты (предпринимательское и коммерческое право в системе права и законодательства, системе юридических наук и учебных дисциплин). -СПб.: Юридический центр Пресс, 2002.

83. Макеев А.В., Гудков Ф.А. О пороках закона, вносящего изменения в закон «О рынке ценных бумаг». Рынок ценных бумаг, № 2, 2003.

84. Макконел К.Р., Брю С.Л. Экономикс: Принципы, проблемы и политика. В 2 т. М.: Республика, 1993. Т. 1.

85. Мартемьянов B.C. Хозяйственное право. Том 1. М.,1994.

86. Мартемьянов B.C. Хозяйственное право: история и современность. -Правоведение, № 2, 1992.

87. Миркин Я.М. Рынок ценных бумаг России. Воздействие фундаментальных факторов, прогноз и политика развития. М.: Альпина Паблишер, 2002.

88. Общая теория права и государства: Учебник под ред. В.В. Лазарева. М.: Юрист, 1996.

89. Павлова Л.Н. Профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг. -М., 1997.

90. Павлов С.В. Фондовая биржа и ее роль в экономике современного капитализма. М., 1989.

91. Петражицкий Л.И. Акционерная компания. Акционерные злоупотребления и роль акционерных компаний в народном хозяйстве. По поводу предстоящей реформы акционерного права. СПб., 1898.

92. Писемский П.А. Акционерные компании с точки зрения гражданского права. -М., 1876.

93. Попондопуло В.Ф. Правовой режим предпринимательства. СПб., 1994.

94. Правовое регулирование деятельности акционерных обществ. / Под ред. Е.П. Губина. М., 1998.

95. Практический комментарий к новой редакции Федерального закона «Об акционерных обществах». / Под общ. Ред. И.И. Игнатова, П.М. Филимошина. М.: ИНФРА-М, 2002.

96. Предпринимательское право. Под ред. И.В. Ершовой. М.: Юриспруденция, 2002.

97. Предпринимательское (хозяйственное) право: Учебник. В 2 т. Т. 1 / Отв. ред. О.М. Олейник. М.: Юрист, 2000.

98. Развитие рынка ценных бумаг в Российской Федерации. Материалы к дискуссии. М.:ФКЦБ России, 2002.

99. Редькин И.В. Меры гражданско-правовой охраны прав участников отношений в сфере рынка ценных бумаг. М.,1997.

100. Решетина Е.Н. Единое понятие ценной бумаги в России. Научная мысль Кавказа. Приложение, 2003, № 1. Издательство СКНЦ.

101. Решетникова И.В., Хинкин П.В., Ярков В.В. Защита прав инвесторов. -М.: Финансовый издательский дом «Деловой экспресс», 1998.

102. Рубцов Б.Б. Зарубежные фондовые рынки. М.: Инфра-М, 1996.

103. Рубцов Б.Б. Мировые рынки ценных бумаг. М.: Экзамен, 2002.

104. Руднев П.А. Анализ прав и обязанностей акционеров. М., 1927.

105. Рыжов О.В. Виды ценных бумаг и их хранение. Комментарии законов Российской Федерации. М.,1998.

106. Рынок ценных бумаг. Учебник под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова. М.: Финансы и статистика, 1998.

107. Биржевое дело. Учебник под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова. М.: Финансы и статистика, 2001.

108. Сарбаш С.В. Право удержания как способ обеспечения исполнения обязательств. М.: Статут, 1998.

109. Синенко А.Ю. Эмиссия корпоративных ценных бумаг. Правовое регулирование. Теория и практика. М.: Статут, 2002.

110. Стучка П.И. Акционерное общество. Энциклопедия государства и права. Т. 1.-М., 1925.

111. Теоретическая экономика. Политэкономия. / Под ред. Г.П. Журавлевой, Н.Н. Мильчаковой. М.: Банки и биржи, Юнити, 1997.

112. Федоров Б.Г. Ценные бумаги (практические аспекты). Деньги и кредит, №6, 1989.

113. Финансы, деньги, кредит. / Учебник под ред. О.В. Соколовой. М.: Юрист, 2000.

114. Шаргородский М.Д. Избранные работы по уголовному праву. СПб.: Юридический центр Пресс, 2003.

115. Шершеневич Г.Ф. Учебник торгового права, 1914 г.

116. Хабаров С.А. Комментарии к Федеральному закону «О рынке ценных бумаг». - Право и экономика, № 2,4,6, 8,10,11,1999.

117. Хулхачиев Б.В автореферат диссертации на соискание ученой степени кандидата юридических наук по теме «Административная ответственность за правонарушения в сфере рынка ценных бумаг».

118. Юлдашбаев JI.P. Правовое регулирование оборота эмиссионных ценных бумаг (акций, облигаций). М., 1999.

119. Яни П.С. Экономические и служебные преступления. М.: ЗАО «Бизнес-школа», «Интел-Синтез», 1997.

Автор: Каширин, Александр Анатольевич
Город: Москва
Год: 2003
Звание: кандидата юридических наук
КОД ВАК: 12.00.03

Диссертация

Правовые проблемы регулирования профессиональной предпринимательской деятельности на рынке ценных бумаг тема диссертации по юриспруденции

Автореферат

ПОХОЖИЕ РАБОТЫ

СОДЕРЖАНИЕ ДИССЕРТАЦИИ по праву и юриспруденции, автор работы: Каширин, Александр Анатольевич, кандидата юридических наук

ВВЕДЕНИЕ ДИССЕРТАЦИИ по теме "Правовые проблемы регулирования профессиональной предпринимательской деятельности на рынке ценных бумаг"

БИБЛИОГРАФИЯ ДИССЕРТАЦИИ «Правовые проблемы регулирования профессиональной предпринимательской деятельности на рынке ценных бумаг»

СОДЕРЖАНИЕ ДИССЕРТАЦИИ
по праву и юриспруденции, автор работы: Каширин, Александр Анатольевич, кандидата юридических наук

ВВЕДЕНИЕ ДИССЕРТАЦИИ
по теме "Правовые проблемы регулирования профессиональной предпринимательской деятельности на рынке ценных бумаг"

БИБЛИОГРАФИЯ ДИССЕРТАЦИИ
«Правовые проблемы регулирования профессиональной предпринимательской деятельности на рынке ценных бумаг»