АВТОРЕФЕРАТ ДИССЕРТАЦИИ по праву и юриспруденции на тему «Именные эмиссионные ценные бумаги в системе корпоративного и акционерного правоотношений»
На правах рукописи
Сперанский Валентин Константинович
ИМЕННЫЕ ЭМИССИОННЫЕ ЦЕННЫЕ БУМАГИ В СИСТЕМЕ КОРПОРАТИВНОГО И АКЦИОНЕРНОГО ПРАВООТНОШЕНИЙ
Специальность 12.00.03 - гражданское право; предпринимательское право; семейное право; международное частное право
Автореферат
диссертации на соискание ученой степени кандидата юридических наук
Краснодар 2005
Работа выполнена на кафедре гражданского права Федерального государственного образовательного учреждения высшего
профессионального образования «Кубанский государственный аграрный
университет»
Научный руководитель: кандидат юридических наук, доцент
Анатолий Федорович СОХЯОВСКИЙ
Официальные оппоненты: доктор юридических наук, профессор
Зиновий Иванович ЦЫБУЛЕНКО
кандидат юридических наук, профессор Виктор Михайлович МЕЛИХОВ
Ведущая организация: Академия права и управления Мггнистерства юстиции РФ
Защита состоится 16 июня 2005 г. в 10 часов на заседании регионального диссертационного совета ДМ-220.038.10 при Кубанском государственном аграрном университете (350044, г.Краснодар, ул.КалшшнаДЗ, главный корпус).
С диссертацией можно ознакомиться в научной библиотеке Кубанского государственного аграрного университета.
Автореферат разослан 12 мая 2005г.
-7
Ученый секретарь диссертационного совета, доктор юридических наук, профессор
В.П. Камышанский
6710
ЛШЗЛГ^
ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ
Актуальность темы исследования. Современный этап развития российского законодательства, регламентирующего рынок корпоративных ценных бумаг, по времени совпал с возникновением и бурным ростом экономической деятельности в России. Неизбежным этапом реформы молодой российской рыночной экономики стало ■ законодательное установление таких более сложных форм ведения
предпринимательской деятельности, как акционерные общества. Государственная политика в области приватизации государственных и муниципальных предприятий с преобразованием их в акционерные общества повлекла резкое наполнение финансового рынка эмиссионными корпоративными ценными бумагами. На этом этапе правовое регулирование рынка ценных бумаг было нацелено, в основном, на защиту интересов государства и муниципальных образований: от злоупотреблений в сфере приватизации.
В период, начиная с 1996 года, началась законодательная реформа, ознаменовавшаяся принятием в России основных законодательных актов - Федерального Закона РФ от 26.12.1995г. «Об акционерных обществах»1 и Федерального Закона РФ от 22.04.1996г. «О рынке ценных бумаг»2, призванных вслед за Гражданским кодексом Российской Федерации установить цивилизованные правовые основы деятельности эмитентов и участников рынка ценных бумаг, создать необходимую нормативную базу для выпуска и обращения эмиссионных ценных бумаг.
Реформа российского законодательства сопровождалась значительным вниманием к соответствующим процессам со стороны науки российского гражданского права. Однако, к концу 90-х годов в разработке современных научных теорий и в процессе совершенствования действующего законодательства назрел кризис, когда накопившиеся в правоприменительной практике противоречия в вопросах применения акционерного права длительное время не сопровождаюсь адекватным научным анализом и осмыслением, в связи
1 Об акционерных обществах. ФЗ от 26 декабря 1996г в ред. ФЗ от 29 ' 2 2004г //СЗ РФ -1996 -№1 -Ст 1; №25 -Ст 2956, 1999 -№22 -Ст2672, 2001 -№33 (ч 1) -Ст 3423, 2002 -№12 -Ст 1093, №45 -Ст4436, 2003-№9-Ст.805, 2004-№11.-Ст.913, №15.-Ст 1343, №49-Ст 4852, РГ.-2004.-№290.
2 О рынке ценных бумаг ФЗ от 22 апреля 1996г в ред ФЗ от 28 07 200-1 г //СЗ РФ -1996 -№17 -Ст 1918, 1998 -№48-Ст5857, 1999 -№28-Ст3472. 200!.-№33 (ч 1)-Ст3424, 2002 -№ 52 (ч 2) -Ст 5141, 2004 -№27 -Ст 2711, №31 -Ст 3225
с чем само законодательство в сфере правового регулирование оборота эмиссионных ценных бумаг, защиты прав их владельцев в значительной своей части перестало удовлетворять интересам торгового оборота. В этот период также накопились значительные противоречия и в доктринальном понимании происходящих на практике и в законодательстве процессов. Объяснялось это тем, что, во-первых, за основу построения теоретических моделей исследователями принималась та акционерная форма, которая в данный момент легально существовала н виде позитивно-правовых норм и предписаний. При этом не учитывалось определенное несовершенство действующего законодательства. Во-вторых, большинство исследований не имело в своей основе сколько-нибудь значительного обобщения и анализа правоприменительной практики. В-третьих, не уделялось достаточного внимания такой наиболее важной проблеме, как правовая природа акций и сущность правоотношений, складывающихся внутри организации акционеров. В-четвертых, при теоретической разработке вопросов акционерного права, акционерного правоотношения, правовой природы акций и прав акционера не было учтено стремительное поступательное движение вперед российской экономики.
Нормы Гражданского кодекса РФ определяют связь между участниками акционерного общества и самим обществом как обязательственно-правовую. Между тем, и ранее в литературе высказывались сомнения в правильности такого разрешения вопроса. В этой связи актуальной становится теоретическая разработка вопросов общего понятия, структуры и содержания корпоративного и акционерного правоотношений. Не менее актуальной является задача классификации средств современного правового регулирования соответствующих отношений и, на основе полученного анализа, выявления тех методов и способов правового воздействия на поведение участников соответствующих отношений, которые наиболее оптимальным способом позволят достигнуть цели акционерной формы -обеспечение наиболее взвешенного и справедливого баланса интересов всех участников акционерного процесса.
Цели правовой защиты прав и законных интересов акционеров не могли бы считаться в полной мере достигнутыми, если бы указанная задача разрешалась без учета общих проблем защиты права собственности и владения эмиссионными ценными бумагами как самостоятельного объекта гражданских прав.
Таким образом, исследование такого объекта гражданских прав, как именные эмиссионные ценные бумаги, в системной связи с его
.......... !
;. * .£* »
правовой основой - корпоративными и акционерными правоотношениями - является актуальным вопросом и краеугольным камнем для понимания и совершенствования российского акционерного права и практики его применения.
Предмет диссертационного исследования. Предметом диссертационного исследования является анализ системной связи правоотношений, возникающих в связи с созданием и деятельностью акционерного общества, и прав, удостоверенных именными эмиссионными ценными бумагами. Достигается это двумя способами. С одной стороны, выявляются существенные и конститутивные признаки акций как особой разновидности ценных бумаг с позиций классической теории ценных бумаг, чем достигается уяснение специфики правоотношений, складывающихся между собственниками акций в связи с осуществлением ими прав акционеров. Важным элементом данного исследования является выяснение сути и правовой природы бездокуменгарных ценных бумаг, что предоставляет возможность выявить те конститутивные признаки эмиссионных ценных бумаг, которые являются общими для ценных бумаг обоих форм выпуска и, тем самым, образуют базу и правовую основу существования самого института бездокументарных ценных бумаг.
С хругой стороны, на основе анализа структуры и содержания правоотношений, складывающих между совокупностью собственников акций, объединенных в организацию акционеров, и сами« акционерным обществом, разрабатывается концепция корпоративного правоотношения, носящего имущественный вещно-правовой характер. В отличие от ранее предлагавшихся в современной литературе концепций и юридических моделей, субъектом корпоративного правоотношения названы участники хозяйственного общества. В связи с универсальностью юридической конструкции корпоративного права для всех форм хозяйственных обществ и товариществ, признаваемых современным российским гражданским правом, автором также предлагается определение общего понятия акционерного правоотношения, возникновение которого обусловливается, применительно к акционерным обществам, наличием на стороне субъекта корпоративного права множественности лиц, состоящих между собой в о~ношениях членства. С учетом этого предлагается также оригинальное понятие акции.
Цели и задачи настоящего диссертационного исследования. Целями и задачами настоящей работы является, с использованием необходимых философских и экономических понятий, исследование
правоотношений, складываю щихся внутри акционерного общества между акционерами, а также акционерами и обществом как урегулированной нормами акционерного права сложной по своей структуре и содержанию юридической связи его участников, и правового анализа на этой основе правовой природы именных эмиссионных ценных бумаг как самостоятельного объекта гражданских прав.
Исходя из этого, автор ставит следующие задачи:
- анализ существующих научно-правовых концепций, взглядов и представлений на характер правовой связи между акционерами и акционерным обществом, на специфику акционерных прав, и на именные эмиссионные ценные бумаги как способ их удостоверения и выражения;
- исследование конститутивных признаков именных эмиссионных именных ценных бумаг как особого вида ценных бумаг;
- выявление места бездокументарных ценных бумаг в системе объектов гражданских прав;
- анализ правовых связей, возникающих между собственниками эмиссионных ценных бумаг одного эмитента; выявление характера этих юридических связей, их квалификация с позиции традиционного деления частноправовых отношений на обязательственно-правовые и вещно-правовые; выявление объекта и содержания таких связей;
- выявление на этой основе содержания прав акщюнеров как собственников эмиссионных цепных бумаг, и как членов организации акционеров и акционерного общества; квалификация этих прав; анализ источников их происхождения и способов осуществления;
- выявление способа функционирования акционерной формы для целей уясненга механизма процесса волеобразования акционерного общества, а также способа разрешения внутрикорпоративных конфликтов;
- на основе ранее сделанных выводов - правовой анагиз способов защиты прав акционеров как собственников принадлежащих им ценных бумаг, и как членов акционерного общества;
- анализ теории и практики зарубежного акционерного права континентальной и англосаксонской правовых систем;
- предложение способов и средств совершенствования действующего законодательства с позиций сближения национальной и зарубежной концепций акционерного права и повышерия степени защищенности акционеров как отдельных инвесторов и самих акционерных обществ от необоснованного административного
вмешательства в их хозяйственную деятельность, как инвестиционного процесса в целом.
Методологической основной диссертации является совокупность научных методов и приемов исследования явлений и процессов, включая диалектический, конкретно-исторический, сравнительно-правовой, формально-правовой, формально-логический, общефилософский, структурно-функциональный, конкретно-социологичгский, метод правового регулирования и другие научные методы и приемы. В ходе исследования применялся также комплексный анализ явлений и процессов, с применением методов и приемов, присущих различным отраслям права, что, в целом, обеспечило рассмотрение вопросов на межотраслевом уровне.
Нодрмативную и эмпирическую базу исследования составляют 5 категорий правовых актов, среди которых Конституция Российской Федерации, Федеральные Конституционные Законы и Федеральные законы, иное федеральное законодательство, указы Президента РФ, а также подзаконные акты, издаваемые Правительством РФ, федера.тьными министерствами и ведомствами. Кроме того, в работе проанализированы некоторые относящиеся к теме исследования нормативно-правовые акты иностранных государств и общее право стран англосаксонской системы права.
Широко использована также опубликованная и неопубликованная практика арбитражных судов субъектов Российской Федерации, Федеральных Арбитражных судов судебных округов, Президиума Высшего Арбитражного суда РФ, Конститу ционного Суда РФ, судов общей юрисдикции Краснодарского края. Значительное число использованных в работе судебных прецедентов являются делами по спорам, в разрешении которых в качестве представителя одной из сторон спора принимал участие автор настоящей работы.
Теоретическая основа диссертации. Написание настоящей работы основано на исследованиях и теоретических выводах теории государства и права, науки российского гражданского процессуального и арбитражного процессуального права, а также на трудах представителей отечественной цивилистической науки: М.М.Агаркова, С.С.Алексеева, В.А.Белова, С.Н.Братуся, А.В.Венедиктова, В.В.Витрянского, М.И.Брагинского, Д.М.Генкина, В.П.Грибанова, Л.Ю.Добрыниной, Д.В.Дождева, О.С.Иоффе, Ю.Х.Калмыкова, А.И.Каминки, О.А.Красавчикова, М.И.Кулагина, В.А.Лапача, Л.АЛунца, А.Л.Маковского, В.Я.Максимова, Н.О.Нерсесова, И.Б.Новицкого, Л.И.Петражицкого, И.А.Покровского, Ю.В.Романца,
К.И.Скловского, Н.С.Суворова, Е.А.Суханова, И Т.Тарасова, Ю.К.Толстого, Р.О.Халфиной, Г С.Шапкиной, Г.Ф.Шершеневича, и многих других.
Автором изучен и проанализирован ряд работ зарубежных авторов по вопросам теории акционерного и обязательственного права, в частности таких исследователей, как Годэмэ, С.Гувер, С.Жамен, Р.Иеринг, Л.Лакур, П.Ирланд, Дж.Паркинсон, Д.Паул, Р.Пеннингтон. Д.Прентис, Р.Саватье, П.Хьюэреб, Эннекцерус и других, включая работы, до настоящего времени не переведенные на русский язык и, в силу этого, мало известные российской цивилистической науке.
Научная новизна исследования состоит в том, что оно является первой попыткой комплексного исследования обусловленности правовой природы эмиссионных ценных бумаг сущностью внутрикорпоративных отношений, возникающих с участием их владельцев, взятых как в отдельности, так и в совокупности, что сопровождается оригинальной правовой концепцией корпоративного и акционерного правоотношений. Последовательное выяснение содержания и субъектного состава указанных видов правоотношений позволяет говорить об их системном единстве (системе корпоративного и акционерного правоотношений).
До этого вопросы, связанные с понятием, признаками и правовым регулированием эмиссии и обращения эмиссионных ценных бумаг, а также вопросы внутрикорпоративных отношений рассматривались изолированно, либо со значительным акцентом в отношении того или иного аспекта, что выводило либо вопрос внутрикорпоративных связей, либо вопрос правовой сущности эмиссионных ценных бумаг в разряд вспомогательных, не могущих играть какую-либо существенную функцию при теоретической разработке основного вопроса. Авторами отмечались, с одной стороны, специфика акций как вида ценных бумаг и, с другой стороны, своеобразие правовых связей, существующих в организации акционеров. Многими авторами признавалась также недостаточная теоретическая проработанность вопросов специфики правоотношений, возникающих внутри хозяйстаенного общества, а также указывалось на необходимость последующего более подробного анализа правовой природы эмиссионных ценных бумаг через выявление содержания удостоверяемых ими прав.
Теоретическая и практическая значимость диссертационного исследования состоит в том, что теоретические выводы и предложения, сделанные автором настоящей работы, имеют
своей целью совершенствование действующего законодательства, его сближение с европейским правом, что позволит более качественно обеспечивать зашиту прав владельцев эмиссионных ценных бумаг как собственников и как инвесторов в рамках акционерной формы, что сможет обеспечить повышение инвестиционной привлекательности российских ценных бумаг для иностранных инвесторов и обеспечит поэтапную интеграцию российского акционерного права в соответствующие правовые системы стран европейского сообщества.
Они также могут быть использованы в качестве теоретической базы для датьнейших научных исследований в указанной области.
Выводы, касающиеся средств правовой защиты прав акционеров по управлению акционерным обществом, могут быть также полезны практическим работникам при разрешении ими гражданско-правовых споров с участием акционеров и акционерных обществ.
Основные теоретические выводы, сделанные в настоящей работе, могут быть также использованы при преподавании дисциплин «Гражданское право России», «Предпринимательское право», «Коммерческое право», а также спецкурсов «Рынок ценных бумаг», «Защита прав инвесторов» на юридических факультетах вузов, а также могут служить учебным пособием для студентов, аспирантов, преподавателей и любых иных лиц, интересующихся вопросами акционерного права.
Апробация результатов исследования заключается в публикации шести научных статей по теме диссертации, в использовании ее результатов в учебном процессе, и том числе в разработке методических материалов по курсу «Коммерческое право России» и преподавании его в течение шести лет на юридическом факультете вуза, обсуждении работы на кафедре гражданского права Кубанского государственного аграрного университета, а также в использовании результатов диссертационного исследования в адвокатской практике при осуществлении его автором судебного представительства акционеров и акционерных обществ в арбитражных судах и судах общей юрисдикции Краснодарского края, иных субъектов Российской Федерации.
Основные положения, выносимые на защиту:
1. Существование вещных прав на без документарные ценные бумаги есть такая же юридическая фикция, как и придание "вещной природы" и установление вещных прав на классические ценные бумаги. Это, в свою очередь, обусловливает необходимость применения к бездокумен гарным именным эмиссионным ценным бумагам вещно-
правового режима, включая положения о вещно-правовых способах защиты владгния, за исключением случаев, обусловленных специфическими физическими свойствами данного имущестга (режима мортификации и т.п.).
2 Именными эмиссионными ценными бумагами удостоверяются исключительно имущественные права. Вопрос о содержании тав их прав может быть удовлетворительно разрешен только посредством выяснения правовой природы корпоративного и акционерного правоотношений - особых правоотношений, возникающих при создании акционерного общества. Под корпоративным правоотношени ем предлагается понимать легально не признанное общественное отношение, носящее имущественный, абсолютный вешно-правовой характер, объектом которого является единый имущественный комплекс хозяйственного общества, а субъектом - участники такого общества. Признак дискретности субъективного корпоративного права обусловливает целение указанного права на номинальные доли, которые, применительно к акционерному обществу, выражены акаиями. Под акционерным правоотношением необходимо понимать основанное на членстве отношение между акционерами одного общества по поводу совместного осуществления принадлежащего им корпоративного правомочия в рамках конкретной акционерной формы. В отличие от корпоративного правоотношения, акционерное правоотношение носит относительный необязательственно-правовой характер. В акционерном обществе «одного лица» акционерного правоотношения не возникает.
3. Под объектом субъективного акционерного права предлагается понимать деятельность по формулированию и выражению общего корпоративного интереса акционерного общества через конкретную акционерную форму. Правовой механизм формирования воли акционерного общества основан на осознании акционерами общего корпоративного интереса общества - т.е. объективного долгосрочного интереса общества. Будучи выраженным акционерами через такой волевой акт, как голосование, корпоративный интерес общества обретает форму правового интереса, и в этом качестве служит необходимым условием и предпосылкой формирования воли юридического лица. В указанной связи, под акцией следует понимать именную эмиссионную ценную бумагу, с приобретением которой закон и устав акционерного общества, являющегося ее эмитентом, связывает возникновение и изменение у лица, приобретшего данную ценную бумагу, имущественного права по отношению к другим членам данного акционерного общества и совместно с ними в рамках существующей
акционерной формы распоряжаться единым имущественным комплексом акционерного общества посредством установления и поддержания такого правового режима имущества, который соответствует выявленному и выраженному ими корпоративному интересу общества.
4. В отношении бездокументарных именных эмиссионных ценных бумаг могут быть применены нормы гражданско-правового
* института владения и соответствующие ему нормы о владельческой
защите. Владельцем бездокументарной акции является лицо, в отношении которого в реестр акционеров внесена запись о зачислении акций на его лицевой счет. При передаче именных эмиссионных ценных бумаг основание трансферта должно быть единым как при первичном размещешп-г эмиссионных ценных бумаг, так и при совершении с такими бумагами последующих сделок: им должно являться передаточное распоряжение, подписанное владельцем ценных бумаг В этой связи предлагается из абзаца 12 пункта 3 статьи 8 ФЗ «О рынке ценных бумаг» исключить упоминание об «уведомлении продавца ценных бумаг» как о некоем особом основании трансферта.
5. Правовые основания для признания выпуска эмиссионных ценных бумаг недействительным должны быть установлены в ФЗ «О рынке ценных бумаг», а не в подзаконном акте. Также необходимо исключить из статьи 26 ФЗ «О рынке ценных бумаг» положение, предполагающее возможность признания регистрирующим органом выпуска ценных бумаг несостоявшимся при нарушении законодательства в ходе эмиссии ценных бумаг, а из пункта 4.1 Положения утвержденного постановлением ФКЦБ РФ № 45 от 31.12.1997г «О порядке приостановления эмиссии и признания выпуска ценных бумаг несостоявшимся или недействительным», - все иные основания, предоставляющие право регистрирующему органу признавать выпуск ценных бумаг несостоявшимся в административном порядке, за исключением двух: неразмещение предусмотренной в решении о выпуске ценных бумаг доли, когда выпуск признается несостоявшимся, и неразмещение хотя бы одной ценной бумаги выпуска. Нарушение эмитентом в ходе эмиссии требований
' законодательства РФ должно являться основанием для признания
выпуска ценных бумаг недействительным, а не несостоявшимся.
6. Установленный в статье 26 ФЗ «О рынке ценных бумаг» 31 хмесячный срок исковой давности для исков о признании выпуска
ценных бумаг недействительным, течение которого начинается с момента регистрации отчета об итогах выпуска ¡денных бумаг,
чрезмерно затрудняет возможность оспаривания эмиссии ценных бумаг, и не обеспечивает эффективной защиты прав акционеров Предлагается внести в норму статьи 26 ФЗ РФ соответствующие изменения, указав, что началом течения срока исковой давности по таким искам является момент, с которого истец узнал или должен был узнать о регистрации отчета об итога к спорного выпуска ценных бумаг.
7. При разрешении споров по искам акционеров о признании недействительными распорядительных актов и сделок акционерного общества необходимым условием является выяснение судом вопроса о соблюдении при совершении указанных актов и сделок корпоративного интереса общества. В удовлетворении исков акционеров, поданных в защиту указанного интереса, не может быть отказано по мотиву отсутствия нарушения оспариваемыми актами и сделками персональных прав и интересов истца, в том числе в случае приобретения акционером статуса акционера после совершения оспариваемого распорядительного акта или сделки.
Структура работы: Диссертация состоит из введения, четырех глав, заключения и библиографического списка использованной литературы.
П. ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ РАБОТЫ
Во введении обосновывается выбор темы диссертации, ее актуальность, определяются цели исследования, его методологическая и теоретическая основа, характеризуется научная новизна и практическая значимость работы, формулируются основные положения, обладающие, но мнению автора, научной новизной и выносимые на защит/.
Глава первая - «Понятие и признаки эмиссионной ценной бумаги» - состоит из двух параграфов.
В первом параграфе - «Общее понятие и конститутивные признаки именных эмиссионных ценных бумаг» - автор на основе анализа легальных признаков эмиссионной ценной бумаги, перечисленных в статье 2 ФЗ «О рынке ценных бумаг», рассматривает вопрос о понятии и свойствах данного вида ценных бумаг. Автором отмечается несоответствие признаков эмиссионной ценной бумаги, указанных в статье 2 ФЗ «О рынке ценных бумаг», общему понятию ценных бумаг, содержащемуся в статье 142 ГК РФ. Одновременно автором делается вывод о том, что удостоверение эмиссионными ценными бумагами как имущественных, так и неимуществегных прав не является конститутивным признаком данного вида ценных бумаг (поскольку согласно принятой законодателем классификации, облигации также относятся к эмиссионным ценным бумагам, однако удостоверяют
исключительно имущественные права), вследствие чего использованная законодателем в ст.2 ФЗ «О рынке ценных бумаг» формулировка понятия эмиссионной ценной бумаги может быть усовершенствована.
Автор приходит к обобщающему выводу о том, что под эмиссионными ценными бумагами следует понимать такие ценные бумаги, которые, наряду с общими признаками, присущими ценным бумагам, характеризуется также тем, что размещаются выпусками, причем ценные бумаги внутри одного выпуска должны иметь одинаковые: (а) объем прав; (б) содержание прав; (в) условия осуществления прав; (г) государственный регистрационный номер.
Далее автор переходит к рассмотрению вопроса о применимости к классу эмиссионных ценных бумаг таких признаков, как абстрактность, публичная достоверность и начало презентации. Рассматривая понятие абстрактности, автор высказывает суждение о том, что абстрактность ценной бумаги нельзя смешивать с таким близким к ней свойством, как публичная достоверность; абстрактность ценной бумаги есть не что иное, как специальное распределение бремени доказывания наличия или отсутствия iusta causa у лица, требующего исполнения по ценной бумаге. Таким обрлзом, в отношении именных эмиссионных ценных бумаг следует сделать вывод о наличии у них признака абстрактности.
Далее, анализируя такое свойство ценных бумаг, как публичная достоверность, автор не соглашается с мнением Д.В. Мурзина о том, что «вообще именные бумаги не обладают этим свойством, хотя, кроме именной акции, все они абстрактны»,3 указывая, что с учетом специфики способа передачи прав по именным эмиссионным ценным бумагам, регламентация которого предпринята в ст.29 ФЗ «О рынке ценных бумаг», в форме именных эмиссионных ценных бумаг на российском рынке обращаются не ректа-бумаги, а именные ценные бумаги. Между тем, у именных эмиссионных ценных бумаг имеется свойство публичной достоверности, которое на практике выражается в невозможности для должника - эмитента противопоставить требованию нового держателя ценной бумаги возражения, основанные на отношениях должника с прежними кредиторами. Тем самым исключается зависимость прав держателя бумаги от прав его предшественников. Автор отмечает, что публичная достоверность именных эмиссионных ценных бумаг является настолько относительной, насколько специфичен сам способ легитимации держателя данного вида ценной бумаги. Продолжая раскрывать вопросы публичной
5 Мурзин Д В Ценные бумаги - бестелесные вещи Правовые проблемы соврем теории ценных бумаг' Д В Мурзин - М Статут , 1998 С 29
достоверности именных эмиссионных бумаг, автор рассматривает проблему публичной достоверности не полностью оплачен ных акций, отмечая при этом отсутствие комплексного решения указанной проблемы в российском акционерном праве. Данный вывод обосновывается автором системным анализом норм пункта 2 ст. 5 ФЗ «О защите прав инвесторов на рынке ценных бумаг», ст."4 ФЗ «Об акционерных обществах» и соответствующих подзаконных актов ФКЦБ, в соответствии с которыми установлен адресный запрет владельцам акций производить их отчуждение до их полной оплаты и регистрации отчета об итогах их выпуска. Однако, не полностью оплаченная акция может попасть в оборот и помимо воли его владельца (например, при обращении взыскания на имущество), в том числе и после регистрации отчета об итогах выпуска, что теоретически может создать ситуацию, когда ее владельцу может быть отказано в осуществлении прав, удостоверенных такой акцией.
Разрешая вопрос о том, насколько начало презентации присуще эмиссионным ценным бумагам, автор делает вывод о необходимости предварительного анализа юридической и экономической функций материального носителя ценных бумаг.
Во втором параграфе - «Специфические признаки именных эмиссионных ценных бумаг бездокументарной формы выпуска» -автором рассматриваются высказанные в научной литературе мнения цивилистов по вопросу о форме фиксации прав, удостоверенных именными эмиссионными ценными бумагами. Проанализировав некоторые позиции по указанной проблеме, автором высказывается суждение о том, что основным спорным вопросом в плане безналичных ценных бумаг остается возможность применения к данному объекту вещно-правовых средств защиты правообладателя. Разделяя взгляды таких цивилистов, как Г.С.Шапкина, Д.И.Степанов, высказывающихся в пользу наличия у бездокументарных ценных бумаг вещно-правовой природы, автор предпринимает собственную попытку выявления экономической и юридической функции материального носителя ценной бумаги, что, по мнению автора, должно позволить дать ответ на вопрос о том, насколько отсутствие у ценной бумаги материального носителя способно «уничтожить» саму ценную бумагу как объект права. На основе такого анализа автор делает вывод о том, что общей функцией бумажного бл£1нка ценной бумаги является придание выраженному в таком материальном носителе праву (1) наличности, (2) неделимости как по объему, так и по содержанию, и (3) - для предъявительских и ордерных ценных бумаг - способности определить субъект, являющийся
носителем права («легитимационная» функция). На этой основе автором делаются следующие выводы. Во-первых, наличность права, т.е. его существование и действительность, которые с точки зрения классической теории должны следовать из одного факта существования ценной бумаги, для именных эмиссионных ценных бумаг (акций и облигаций) не могут подтверждаться исключительно бланком ценной бумаги. Для именной ценной бумаги дополнительной формой легализации является трансферт. На основе предпринятого анализа автором делаются выводы о "ненужности" бланка и "допустимости" передачи и осуществления прав по именным эмиссионным ценным бумагам в бездокументарной форме, а также о возможности легитимации правообладателя по указанным ценным бумагам исключительно на основании записи в книге обязанного лица. Также автором делается вывод об отсутствии у именных эмиссионных бумаг, в целом, начала презентации, что, однако, не исключает их из общей традиционной системы ценных бумаг.
Продолжая анализ правовой природы бездокументарных бумаг, автор приходит к выводу о том, что признать в бланке ценной бумаги его экономическую самодостаточность невозможно, что является во многом определяющим моментом для последующего уяснения правовой сущности ценных бумаг. Переходя к вопросу о понятии ценной бумаги как объекта права с точки зрения позитивного права, автором с использованием историко-правового метода анализируются нормы ГК РФ 1994 года, Основ гражданского законодательства Союза ССР и союзных республик 1991 года и делается вывод о том, что современный российский законодатель не всегда последователен в использовании термина «вещь», употребляя указанный термин в ГК РФ в широког смысле этого слова (т.е. в отношении всех объектов имущественного оборота (ст.ст.128, 130 ГК РФ), и при этом постоянно противопоставляя вещи имущественным правам и иному имуществу. Применительно к бездокументарным ценным бумагам автором делается вывод о том. что данный вид ценных бумаг является вещью в широком смысле этого термина; отсутствие материального носителя у ценной бумаги не может лишить ее свойств вещи.
Выявляя общие свойства бездокументарной ценной бумаги, автором предлагается концепция «юридической фикции», в силу правил которой необходимо полное распространение на данный вид ценных бумаг вещно-правового режима, а также всех правил о ценных бумагах и о вещах, как в широком, так и в узком значении этого слова, кроме тех,
которые несовместимы с фактически "бестелесной" природой таких объектов оборота.
Глава вторая - «Содержание прав, выраженных именными эмиссионными ценными бумагами» - состоит из трех параграфов.
В первом параграфе - «Корпоративная природа прав, выраженных именными эмиссионными ценными бумагами» - автор отмечает, что исторически проблема природы прав, выраженных именными эмиссионными ценным бумагами, связывалась российскими и зарубежными авторами с выявлением характера и содержания корпоративных правоотношений, складывающихся между членами корпорации. Анализируя позиции И.Т.Тарасова, М.А.Агаркова, Г.Ф.Шершеневича, автор приходит к выводу о том, что в российской цивилистической доктрине, сложившейся к середине 30-х гг. 20-го века, акции, будучи выделенными в самостоятельную группу корпоративных ценных бумаг по характеру выраженными ими прав, по указанному признаку противопоставлялись обязательственно-правовым ценным бумагам. Отсутствие у акции обязательственно-правового содержания отмечалось и зарубежными исследователями, в частности Дж.Чарльзвортом.4 Автором анализируются позиции ряда отечественных цивилистов, таких как О.С.Иоффе, О.А.Красавчиков, А.Ю.Синенко, А.С.Рогова и некоторых других по вопросу о природе организационно-процедурных гражданско-правовых отношений, в связи с чем отмечается положительный вклад, внесенный указанными цивилистами в изучение проблемы корпоративного правоотношения.
Упоминая современное состояние изученности вопроса о природе прав, возникающих между членами корпорации, автор отмечает, что многие российские цивилисты, такие как К.И.Скловский, Д В.Ломакин, Е.Руднева и некоторые иные, отмечают нетрадиционную сущность правовых отношений, возникающих между владельцем акции и акционерным обществом, однако не предлагают теоретически целостной и комплексной концепции таких правовых отношений. Автором также анализируются работы некоторых иностранных цивилистов по указанному воггросу. Среди них работы Пэдди Ирданда, Паула Дэвиса, Роберта Пеннингтона и других.
Во втором параграфе - «Понятие и структура корпоративного и акционерного правоотношений» - автором предпринимается собственная попытка определить понятие, структуру и содержания указанного легально не признанного вида гражданского
4 См Чарльзворт Основы законодательства о компаниях / Дж. Чарльзвор М,1958 С 28
правоотношения. Объективно существование такого вида правоотношения, как корпоративное автором объясняется экономической потребностью лиц в объединении собственных усилий и капиталов для организации товариществ, известных со времен римского права под именем societas omnium bonorum.
Рассматривая структуру правоотношений, возникающих между участниками договора простого товарищества как простейшей формы объединения лиц, автором делаются выводы о том, что, во-первых, что договор простого товарищества в действующем законодательстве сконструирован как обязательственно-правовой. Во-вторых, правовая связь участников общецелевых договоров является сложной, только в части внесения вкладов - обязательственно-правовой, а возникающие в связи с этим обязательства - односторонними, с одним должником, но с активной солидарной множественностью лиц на стороне кредитора. В-третьих, специфическим признаком данного договора является проявление такой правовой связи товарищей между собой, которая не в полной мере может быть означена в качестве обязательственно-правовой. Так, отсутствие у кредитора какого-либо непосредственного личного правового и экономического интереса в предоставлении должником вклада представляет собой первоначальную стадию «отрыва» персонального интереса товарища от коллективного интереса большинства товарищей. Автором делается вывод о необходимости выделения двух юридических связей: правоотношения товарищей «внутри» организации товарищей как солидарного кредитора, и отношения между организацией товарищей и одним из товарищей -должником в части исполнения обязательства по внесению взноса как отношения «внешние» по отношению к лицам, составляющим множественность на стороне солидарного кредитора.
Экстраполируя выявленную структуру правоотношений внутри простого товарищества на отношения акционеров в акционерном обществе, автором делаются следующие выводы. Во-первых, организация учредителей, созданная при учреждении общества, не распадается после государственной регистрации акционерного общества, а продолжает свое существование в измененном виде -организации акционеров. В свою очередь, субъективное правомочие акционеров, существующее у них по отношению к обществу как единому имущественному комплексу, автором предлагается определить как корпоративное право. «Самоправностъ» акционеров, организованных особым образом, а также обладание ими рядом правомочий, существенно отличающих общее собрание акционеров от
назначаемого (избираемого) органа юридического лица, объективное несовпадение интересов лиц, осуществляющих функции органов управления юридического лица и самого юридического лица, легально признанное в п.З ст.53 ГК РФ, по мнению автора, дает основание для теоретической конструкции, в которой акционеры общества могут быть признаны самостоятельным субъектом корпоративного правоотношения. Автором также анализируется структура и содержание правоотношений, возникающих между акционерами одного общества. Автором предлагается правоотношения, возникающие между акционерами как членами одного акционерного общества по поводу управления (распоряжения) имущественными комплексом такого общества, именовать акционерными правоотношениями В случае же, если организация акционеров представлена единственным лицом (например, в случае приобретения им всех выпущенных акционерным обществом акций), то, в связи с отсутствием отношений членства, акционерных правоотношений не возникает. Автором анализируется позиция ряда отечественных цивилистов по вопросу о содержании и структуре корпоративного и акционерного отношений и отмечается, что в современной литературе отсутствует единое понимание данного вопроса. Наиболее часто понятия «корпоративного» и «акционерного» правоотношения отождествляются между собой и с отношением членства5. Нередко современными цивилистами отрицается имущественный характер корпоративного правоотношения6.
Последовательно различая единое корпоративное правомочие акционеров и акционерные правоотношения, складывающиеся между отдельными акционерами, автором делается вывод о том, что субъективное корпоративное право может быть охарактеризовано через такие признаки как 1) целостность (действия различных акционеров по управлению акционерным обществом имеют значение лишь постольку, поскольку совершаются ими в рамках единой организации акционеров); 2) неизменность и исключительность (субъективное право представляет собой определенный в количественном плане «конечный» объем субъективного правомочия в отношении единого имущественного
5 См Ломакин, ДВ Акционерное правоотношение понятие, содержание, субъекты Автореф дисс канд юриднаук: 12 00 03 МГУ им M В Ломоносова М, 1996, Шабунова И H Корпоративные отношения как предмет гражданского права / И H Шабунова // ЖРП -
2004 -№2, Пахомова H П Основы теории корпоративны?, правоотношений (Правовой аспект) / Н.П Пахомова-М Изд «Налоги и фин право»,2004
6 См ,напр Гутин А С Корпоративный контроль в акционерных обществах и его правовые формы Автореф дисс канд юриднаук 12 00 03 Краснодар, Кубанск гос аграрн ун-т,
2005
комплекса акционерного общества; выпуск обществом дополнительных акций либо приобретение части размещенных акций не изменяет объема субъективного корпоративного права); 3) дискретность (от латинского сНэктеПк - разделенный, прерывистый) применительно к корпоративному правоотношению выражается в том, что в едином субъективном праве изначально номинально определены его доли, паи, что обусловлено, как правило, существующей на стороне субъекта этого права множественностью лиц, находящихся между собой в отношениях членства). Автор также делает вывод о том, переход прав на акции от одного лица к другому, вследствие этого, есть не вопрос замены лица в обязательстве, но вопрос внутренних правоотношений между различными лицами, выступающими на стороне субъекта корпоративного правоотношения. Данные членские правоотношения по своему характеру и правовой сущности наиболее близки к правоотношениям лиц, объединенных либо общим интересом, либо общим имуществом. Под объектом корпоративного правоотношения следует признать единый имущественный комплекс акционерного общества. Имущественный характер такого права обусловливается специфической целью - экономически выгодной и прибыльной эксплуатацией имущества общества. Именно к непосредственному или косвенному управлению имуществом акционерного общества могут быть, в конечном итоге, сведены функции организации акционеров, реализуемые ею в порядке, предусмотренном законом.
В третьем параграфе - «Объект и содержание права, выраженного акциями» - автором подчеркивается важность изучения вопроса о правовом положении «миноритарных» акционеров для выяснения сути корпоративного и акционерного правоотношений. Разрешение конфликта интересов отдельных групп акционеров и самого общества автору видится в уяснении объекта акционерного (членского) правоотношения. В этой связи автором делается вывод о том, что объектом субъективного акционерного права отдельного акционера является деятельность по определению и формулированию долгосрочного интереса общества (корпоративного интереса) посредством тех организационно-правовых средств, которыми располагает акционерная форма. Автор, подробно рассматривая механизм выявления корпоративного интереса акционерного общества посредством осуществления акционерами своих субъективных акционерных прав. При этом автором высказывается несогласие с концепцией некоторых отечественных цивилистов «формирования «общей» воли участников как воли, «сформированной» через
согласование воль участников»7, и делается вывод о том, что индивидуальная воля отдельных акционеров непосредственно не участвует в образовании воли акционерного общества; воля юридического лица корпоративной формы организации формируется посредством осознания акционерами общего корпоративного интереса общества и его выражения через участие в общем собрании акционеров общества. Будучи выраженным через такой волевой акт, как голосование, корпоративный интерес общества обретает форму правового интереса, и в этом качестве служит необходимым условием и предпосылкой формирования воли юридического лица.
На основе предпринятого анализа автор предлагает оригинальную дефиницию понятия акции как именной эмиссионной ценной бумаги, с приобретением которой закон и устав акционерного общества, являющегося ее эмитентом, связывает возникновение и изменение у лица, приобретшего данную ценную бумагу, имущественного права по отношению к другим членам данного акционерного общества (акционерных прав) совместно с ними и в рамках существующей правовой формы распоряжаться единым имущественным комплексом акционерного общества (корпоративного права) посредством установления и поддержания такого правового режима имущества, который соответствует выявленному и выраженному ими корпоративному интересу общества.
В заключение данного параграфа автором анализируется характер и содержание акционерных прав и делается вывод, что все права, которыми наделен акционер, имеют своим непосредственным основанием:
либо позитивные предписания закона, нацеленные на защиту прав и интересов акционеров, что делает указанные правоотношения публично-правовыми8;
либо правовой статус акционера (статус «членства» в акционерном обществе), возникновение которого связывается законом с приобретением акции общества и соответствующим трансфертом по реестру акционеров, гражданско-правовое обязательство.
' См Пахомова, H П Указ соч -С 16
' В этой связи необходимо признать спорной позицию Е Лупарева о том, что «о публичном характере этих (внутриакционерных-ВС) отношений до тех пор, пока в качестве одного из акционеров (участников) не выступает государство или муниципальное образование» вряд ли можно говорить См Луларев Е Соотношение административно-правовых и других категорий юридических споров / Е Луларев Н Рос юстиция -7003 -№1 -С 30
При этом обязательственно-правовые отношения между акционером и обществом (такие, как право требовать выплаты дивиденда, право требовать выкупа акций по рыночной цене и т.п.) не составляют значительной части всех прав и обязанностей участников инвестиционного процесса в связи с деятельностью акционерного общества, и не вытекают непосредственно го акта приобретения акции. Основанием возникновения указанных прав является сложный юридический состав (например, для права требования уплаты дивиденда таким основанием является одновременное существование целого ряда условий, включая наличие у лица статуса акционера данного общества; получение обществом в отчетном году прибыли; решение общего собрания акционеров о выплате дивидендов; объявление обществом дивидендов). С учетом этого, по мнению автора, сведение законодателем характера правовых связей между участником хозяйственного общества и самим обществом к обязательственно-правовому, предпринятое в п.2 ст.48 ГК, не отражает в полной мере действительного содержания всего комплекса правовых связей.
Глава третья - «Передача прав на эмиссионные ценные бумаги» -состоит из двух параграфов.
В первом параграфе - «Понятие и особенности владения эмиссионными ценными бумагами» - автор рассматривает проблемные вопросы владения бездокументарными ценными бумагами. Не соглашаясь с мнением некоторых авторов, исключающих возможность владения бестелесным имуществом, автор проводит собственный анализ элементов юридического и фактического владения бездокументарной ценной бумагой, в итоге которого приходит к следующим выводам. Во-первых, учитывая достаточно ограниченные и, в принципе, скромные функции элемента физического обладания в юридическом составе владения, а также учитывая, что цель юридического владения всегда обусловлена, прежде всего, специфическими свойствами имущества и возможностью извлечения из него экономических или юридических «полезных» свойств, экономическая и юридическая «польза» ценных бумаг не требует физического контакта, если не вспоминать о присущей бумажному бланку ценной бумаги презентативной функции. Однако, на основе ранее сделанного в работе вывода об исчезновении презентативной функции в случае с именными эмиссионными ценными бумагами, автор приходит к выводу о том, что физическое моментальное обладание бездокументарной бумагой з&меняется полномочием контроля со стороны владельца за ней своей властью.
Во втором параграфе - «Особенности передачи прав на именные эмиссионные ценные бумаги» - автор, анализируя признанные доктриной гражданского права способы передачи имущества, высказывает несогласие с позицией некоторых цивилистов о том, что для бездокументарных ценных бумаг существует специфический способ передачи, которым является трансферт. Автор обосновывает свою позицию тем, что конститутивным элементом передачи является, прежде всего, волевое действие лица, предающего имущество, нацеленное на <
перенесение титула на вещь на ее приобретателя. По мнению автора, права на бездокументарные ценные бумаги должны переноситься посредством традиции. Автором указывается на недостатки действующего законодательства, лишающие передаточное распоряжение функций товарораспорядительного документа. Автором анализируются нормы действующего законодательства и делается вывод об абсолютной необходимости оформления передачи бездокументарных ценных бумаг по всем правовым основаниям посредством передаточных распоряжений.
Далее автором анализируется положение п.З ст. 8 ФЗ «О рынке ценных бумаг» на предмет выяснения того, каким способом осуществляется трансферт в отношении эмиссионных именных ценных бумаг при их первичном размещении. По мнению автора, указанный вопрос не нашел адекватного регулирования в действующем законодательстве, в связи с чем автор высказывает суждение о том, что способ передачи прав на размещаемые эмигентом ценные бумаги должен быть единым как для первичного размещения, так и для вторичных сделок в именными эмиссионными ценными бумагами, а соответствующая оговорка в ст.8 ФЗ, предполагающая некий специальный порядок передачи прав при их первичном размещении, должна быть исключена.
В заключении автором рассматривается такой спорный вопрос применения норм ФЗ «Об акционерных обществах», как обжалование действий регистратора, уклоняющегося от внесения записи в реестр акционеров, и делается вывод о том, что лиг.,ом, заявляющим такую жалобу, может быть признан также и сам приобретатель акций, еще не внесенный в реестр акционеров. *
Четвертая глава - «Защита прав владельцев эмиссионных ценных бумаг» - состоит из трех параграфов.
В первом параграфе - «Защита владения именными «
эмиссионными ценными бумагами» - автором рассматривается проблема «утраты» ценных бумаг вследствие недобросовестного
поведения эмитента и (или) регистратора. На основе анализа многочисленных арбитражных споров автор приходит к выводу о том, что применение судами нормы ст.45 ФЗ «Об акционерных обществах» при обжаловании действий регистратора, как правило, требует от суда, разрешающего спор, дополнительной квалификации заявленного требования либо как виндикационного, либо как реституционного, либо как кондикционного. Возможность простого восстановления владения бездокументарными ценными бумагами на основании нормы ст.45 ФЗ «Об акционерных обществах» посредством их «обратного» зачисления на лицевой счет пострадавшего акционера сохраняется лишь в том случае, когда указанные ценные находятся у их первого приобретателя. Автором отмечается, что концепция вещно-правовой защиты владения бездокументарными акциями получает все большую поддержку в современной теории бездокументарных ценных бумаг. Далее автором рассматривается проблема применимости вещно-правовых способов защиты прав на акции вследствие отсутствия у данного вида имущества признака индивидуально-определенной вещи,9 и делается вывод о возможности виндикации акций. При этом, для именных ценных бумаг условие индивидуализации, по мнению автора, следовало бы считать выполненным в случае, если бы было сохраняется возможность однозначно установить, что спорное имущество, хотя и обезличенно, но находится у приобретателя в составе его имущества такого же рода.
Отдельно обсуждается проблема предъявления исков о признании права собственности на именные эмиссионные ценные бумаги. В связи с этим автором высказывается суждение о том, что предъявление такого иска к лицу, чье правовое положение может быть квалифицировано в качестве добросовестного владельца, либо в ином случае, когда условия виндикации спорного имущества от данного лица не могут быть удовлетворены, может породить нежелательный правовой эффект. Так, лицами, основывающими свое право на судебном решении, но не внесенными в реестр акционеров, часто инициируются акционерные споры. Автором делается вывод о целесообразности корректировки существующей судебной практики в направлении, позволяющем исключить возможности удовлетворения исков о признании права собственности на именные акции, если предъявление такого иска не сопровождается требованием о восстановлении фактического владения. Автор указывает,, что при «дублицесте»
® См ,напр Горбиков И , Баранов Ю Как защитить права собственников именных ценных бумаг / И Горбиков, Ю Баранов // РЦБ -1997 -№13 -С 94-95 Котов О Сделки с акциями на внебиржевом рынке проблемные вопросы / О Котов // РЦБ -1998 -№9 -С 72-74
фактической и юридической собственности на акции судам необходимо учитывать, что лица, не основывающие свое право на данных реестра акционеров, не вправе обращаться в суд с иском в порядке, предусмотренном в пункте 8 статьи 49 ФЗ «Об акционерных обществах».
Отдельно в указанном параграфе работы автором обсуждаются вопросы о применении к именным эмиссионным ценным бумагам средств владельческой защиты. Автор соглашается с мнением современных цивилистов о том, что соответствующие нормы о владельческой защите (за исключением усеченных средств, предусмотренных в п.2 ст.234 ГК РФ) в действующем российском законодательстве полностью отсутствуют. Это делает возможным несанкционированное отобрание имущества у титульного владельца без всяких частноправовых последствий. Данная опасность особенно велика при ситуации, когда объектом владения являются акции: отсутствие у владельца легального способа обеспечить свое владение указанным имуществом иначе, чем посредством держателя реестра, ставит его в зависимость от добросовестности его действий. Принятая в современном законодательстве система трансфертов, основанная почти исключительно на деятельности независимых регистраторов, при значительно усеченных средствах владельческое защиты, делают вопрос обеспечения владения именными акциями (когда, в отличие от обычных имуществ, для лишения владельца его владения нет необходимости даже прибегать к насилию) более чем актуальной проблемой. Автором высказывается предложение о сокращении срока приобретательской давности для эмиссионных ценных бумаг с пяти лет, предусмотренных пунктом 1 статьи 234 ГК, до менее продолжительного срока. Одновременно, автором высказывается суждение о необходимости повышении гарантий владельцев ценных бумаг посредством общей реформы деятельности независимых регистраторов, которая видится автору в предоставлении акционеру права выбирать своего регистратора, что может быть достигнуто через фигуру номинального держателя. Автором также обращается внимание на законодательную неурегулированность некоторых вопросов, связанных с деятельностью номинального держателя. Так, остался не урегулированным Законом вопрос о переходе прав собственности на эмиссионные ценные бумаги при совершении операций с ними между владельцами ценных бумаг одного номинального держателя.
Во втором параграфе - «Защита прав участников инвестиционного процесса при признании выпусков именных
эмиссионных ценных бумаг несостоявшимися и недействительными» - автором на основе анализа соответствующих норм Федерального Закона от 22 апреля 1996 г. "О рынке ценных бумаг" и подзаконных актов делаются следующие выводы. Во-первых, в ст.26 ФЗ «О рынке ценных бумаг» дается понятие недобросовестной эмиссии, указываются правовые последствия допущения эмитентом недобросовестной эмиссии, однако не приводится правовых оснований для признания выпуска ценных бумаг недействительным. Автором высказывается суждение о том, что поскольку признание выпуска ценных бумаг влечет прекращение права собственности их владельцев, правовые основания для признания выпуска эмиссионных ценных бумаг недействительным должно быть установлены в законе ( в ФЗ «О рынке ценных бумаг»), а не в подзаконном акте, как это сделано на настоящий момент. Во-вторых, нарушение эмитентом при выпуске ценных бумаг законодательства РФ должно являться основанием для признания эмиссии недействительной, а не несостоявшейся, как это указано законодателем в абз.5 ст.26 ФЗ «О рынке ценных бумаг», поскольку в данном случае эмиссия уже, как правило, фактически состоялась, и пересмотр ее итогов не всегда является экономически разумным и безболезненным как для эмитента, так и для инвестора. Вместе с тем остается бесспорной возможность объявления выпуска ценных бумаг несостоявшимся регистрирующим органом по двум из указанных в п. 4 1 Положения10 основак:ий: во-первых, в случае неразмещения предусмотренной в решении о выпуске ценных бумаг доли, когда выпуск признается несостоявшимся, и, во-вторых, при неразмещении хотя бы одной ценной бумаги выпуска. Указанными двумя основаниями полномочия регистрирующего органа по признанию выпуска ценных бумаг несостоявшимся целесообразно было бы ограничить. В-третьих, в соответствии с действующим законодательством регистрирующий орган может самостоятельно, т.е. во внесудебном порядке, признать эмиссию несостоявшейся. В этой связи автор высказывает суждение о несоответствии существующей процедуры внесудебного признания эмиссии ценных бумаг недействительной не соответствующей Конституции РФ.
Далее, автором высказывается суждение о том, что ограничение возможности оспорить в суде выпуск ценных бумаг должно
10 О порядке приостановления эмиссии и признания выпуска ценных бумаг несостоявшимся или недействительным Пост ФКЦБ РФ № 45 от 31 декабря 1997 г // Вестник ФКЦБ -№1 -1998
осуществляться через определение четких правовых оснований, по которым только и возможно юридически опорочить всю совокупность выпущенных эмитентом акций и иных ценных бумаг. По мнению автора, действующее законодательство придерживается обратного подхода. При последующей законодательной регламентации правовых оснований признания выпуска ценных бумаг недействительным следует иметь ввиду, что, поскольку недействительной признается вся совокупность сделок по размещению ценных бумаг, заключенных между эмитентом и инвестором, основание для этого должно быть также единым и общим для всей совокупности сделок, и должно находиться исключительно в сфере неправомерных действий эмитента.
В третьем параграфе - «Защита прав владельцев именных эмиссионных ценных бумаг по управлению обществом» - автором рассматривается проблема оспаривания акционером распорядительных актов, принятых обществом во время, в течение которого акционер был необоснованно лишен своих акций. Анализируя сложившуюся судебную практику, автором высказывается суждение о том, что поскольку акционером осуществляется формулирование и выражение общего корпоративного интереса общества, то возможность обращения акционером в суд с иском о признании недействительными актов и сделок общества должна определяться с позиции нарушения указанными актами и сделками не личных имущественных прав акционера, а нарушения ими корпоративного интереса самого общества. Если вследствие издания обществом в лице своего органа управления распорядительного акта имеет место нарушение общего интереса компании, такой акт должен подвергнуться судебной ревизии. Частным случаем является ситуация, когда акционер обращается в суд с требованием о признании недействительными решений органов управления: акционерного общества или сделок, заключенных акционерным обществом до момента, когда истец стал акционером. Автором анализируется судебная практика по указанному вопросу и делается вывод о том, что допущение в таких случаях судебной ревизии актов и сделок, совершенных обществом до приобретения истцом акционерных прав, безусловно, являлось бы правильным. Данный вывод обосновывается автором тем, что, приобретая права акционера, истец также приобретает интерес в корпоративном имуществе; такой интерес является длящимся; его защита со стороны отдельного акционера не может быть истолкована как защита прав отдельного акционера и поставлена судом под условие приобретение акций общества после совершения оспариваемого акта и сделки, совершенных обществом.
Соблюдение корпоративного интереса акционерной компании наряду может и должно учитываться судом при правовой квалификации принимаемых органами управления общества распорядительных актов. В этом плане, судебное обеспечение контроля за соблюдением интересов акционерной компании зыражает публично-правовой подход к данному вопросу, поскольку нацелено на выделение и защиту самостоятельных интересов акционерного общества как автономного субъекта в экономической структуре государства.
Далее автор предпринимает анализ существующих правовых механизмов обеспечения соблюдения отдельными акционерами и их группами интереса компании. По мнению автора, таким ключевым > правовым средством является норма статьи 77 ФЗ «Об акционерных
обществах», регламентирующая понятие рыночной стоимости имущества и ценных бумаг общества. Для современной российской экономики, в которой по-прежнему превалируют акционерные общества «частного типа», решения органов управления обществом, при принятии которых имеет место отступление от рыночной цены имущества, нарушают баланс интересов внутри общества. Отсутствие ликвидности акций в «частных» компаниях является основным фактором, влекущим нарушение прав миноритарных акционеров. Данное обстоятельство по существу ставит акционеров акционерных обществ «частного типа» в экономически менее выгодное положение по отношению к участникам обществ с ограниченной ответственностью. Данное положение требует от законодателя повышения легальных гарантий прав такого рода акционеров. В связи с этим, автором делается предложение о сохранении легального определения рыночной цены имущества, и, прежде всего, акций общества, в том виде, в котором она существовала в прежней редакции Федерального Закона РФ «Об акционерных обществах».
Деление обществ на «частные» и «публичные» составляет одну из наиболее существенных черт зарубежного корпоративного права. Российское законодательство такое деление на уровне закона последовательно не восприняло. Так, акционерное общество как организационно-правовая форма юридического лица традиционно относилась к виду компаний, являющихся объединением капитала. , Однако, фактически к табличным компаниям можно отнести лишь ту
немногую часть из них, чьи акции постоянно котируются на организованном фондовым рынке России. При этом остальная и наиболее значительная часть российских 'акционерных компаний, включая открытые акционерные общества, по-прежнему представляют собой объединение лиц. Автор солидаризируется с мнением некоторых
современных российских цивилистов об искусственном характере разделения российским законодательством обществ на открытые и закрытые". В этой связи автором высказывается суждение о том, что в случае с закрытыми акционерными обществам, когда объем эмиссионной деятельности невелик, между акционерами существуют личные членские отношения, государственная регистрация выпуска акций таких обществ является излишней.
Принципиально важным моментом применительно к обществам «частного типа» при разрешении вопроса о том, нарушены ли права и законные интересы акционеров, является то, что действительным интересом акционера и искомым объектом принадлежащего ему права является именно доля в корпоративном праве, удостоверенная определенной совокупностью эмиссионных ценных бумаг, а не сами ценные бумаги, поскольку принципиальным отличием данных обществ от обществ «публичных» будет всегда являться наличие в них в более зримой форме, чем в публичных компаниях, личных, членских правоотношений. Игнорирование данного членского интереса в обществах «частного типа» приводит к судебным ошибкам.
В заключении автором отмечается широко распространенная в последнее время практика злоупотребления «миноритарными» акционерами своими правами для получения выгод имущественного и личного характера. Автор анализирует некоторые арбитражные дела по указанной категории споров и делает вывод, что правовую основу для широкого использования «черных технологий» создает сам закон, который не связывает право обжаловать решение общего собрания акционеров общества с условием владения акционером тем или иным количеством голосующих акций. Такая либеральность закона неоправданна применительно к акционерам обществ «публичного типа». Введение законодательного ограничения на предъявление иска для акционеров, количество принадлежащих акций у которых составляет менее одного процента, позволило бы исключить все те нежелательные с точки зрения правоприменительной и экономической практики явления и тенденции, о которых автором говорилось выше.
В Заключении подводятся итоги проведенного исследования, формулируются теоретические и прикладные выводы, предложения по совершенствованию действующего законодательства, даются рекомендации правоприменителям.
"См .напр Бакшинскас В Подписка на акции оферт а или реклама / В Башкинскас // Бизнес-адвокат -2002 -№4
По теме диссертационного исследования опубликованы следующие работы:
1. Сперанский В.К. Бездокументарные ценные бумаги // Рос.юстиция.-М.,1998.- №4,- С.12-14 (0,5 п.л.).
2. Сперанский В.К. Бездокументарные пенные бумаги // Экономика. Управление. Право. - Краснодар: изд-во Кубан.гос.ун-та, 1999 (0,5 п.л.). .
3. Сперанский В.К. Признание выпуска ценных бумаг недействительным и несостоявшимся // Сборник КубГУ. - Краснодар: изд-во Кубан. гос. ун-та. 2000 (0,5 п.л.)
4. Сперанский El.К. Недействительная и несостоявшаяся эмиссия // Рос.юстиция.-М.,2000. - №2 (0,5 п.л.).
5. Сперанский В.К. Вещно-правовой эффект перевода прав и обязанностей покупателя на акционеров закрытых акционерных обществ // Государственное строительство и право, /под общ. ред. Г.В.Мальцева; Отв. ред. Е.Ю. Догадайло.- М.: Издательство Московского гуманитарного университета, 2004,- Вып. 4 (10). - 280с. - С. 182-187. ISBN 5-98079-018-7 (0,5 п.л.).
6. Сперанский В.К. Организация акционеров как специфическая форма совместной деятельности // Научные труды ученых-юристов Северо-Кавказского региона. - Красно дар,2005. - Выпуск 7. -286с. -С.229-234. ISBN S -93-926-079-9 (0,5 п.л.).
Лицензия ИД0233414.07.2000.
Подписана в печать 05.05.2005. Формат60x84/16
Бумага офсетная Офсетная печать
Печ.л. 1 Заказ №262 Тираж 100
Отпечатано в типографии ФГОУ ВПО «Кубанский ГАУ» 350044, г. Краснодар, ул. Катаняна, 13
p-99 13
РНБ Русский фонд
2006-4 6710
СОДЕРЖАНИЕ ДИССЕРТАЦИИ по праву и юриспруденции, автор работы: Сперанский, Валентин Константинович, кандидата юридических наук
Введение.
Глава 1. Понятие и признаки именной эмиссионной ценной бумаги.
§ 1. Общее понятие и конститутивные признаки именных эмиссионных ценных бумаг.
§ 2. Специфические признаки именных эмиссионных ценных бумаг бездокументарной формы выпуска.
Глава 2. Содержание прав, выраженных именными эмиссионными ценными бумагами.
§ 1. Корпоративная природа прав, выраженных именными эмиссионными ценными бумагами.
§ 2. Понятие и структура корпоративного и акционерного правоотношений.
§ 3. Объект и содержание права, выраженного акциями.
Глава 3. Передача прав на именные эмиссионные ценные бумаги.
§ 1. Понятие и особенности владения именными эмиссионными ценными бумагами.
§ 2. Особенности передачи прав на именные эмиссионные ценные бумаги.
Глаиа 4. Защита прав владельцев именных эмиссионных ценных бумаг.
§ 1. Защита владения именными эмиссионными ценными бумагами.
§ 2. Защита прав участников инвестиционного процесса « при признании выпуска эмиссионных ценных бумаг несостоявшимся и недействительным.
§ 3. Защита корпоративных прав владельцев именных эмиссионных ценных бумаг.
ВВЕДЕНИЕ ДИССЕРТАЦИИ по теме "Именные эмиссионные ценные бумаги в системе корпоративного и акционерного правоотношений"
Актуальность темы исследования. Государственная политика в области приватизации государственных и муниципальных предприятий с преобразованием их в акционерные общества повлекла резкое наполнение финансового рынка именными эмиссионными ценными бумагами.
В период, начиная с 1996 года, началась законодательная реформа, ознаменовавшаяся принятием в России основных законодательных актов -Федерального Закона РФ от 26.12.1995г. «Об акционерных обществах»1 и Федерального Закона РФ от 22.04.1996г. «О рынке ценных бумаг»2, призванных вслед за Гражданским кодексом Российской Федерации установить цивилизованные правовые основы деятельности эмитентов и участников рынка ценных бумаг.
В тот же период появляются актуальные работы отечественных цивилистов, пытающихся на основе анализа действующего законодательства и исторических правовых традиций создать универсальную теорию эмиссионных бумаг.
Однако, к концу 90-х годов в разработке современных научных теорий и процессе совершенствования действующего законодательства назрел кризис, когда накопившиеся в правоприменительной практике противоречия в вопросах применения акционерного права длительное время не сопровождались адекватным научным анализом и осмыслением. Объяснялось это следующими причинами:
Во-первых, за основу построения теоретических моделей исследователями принималась легально существовавшая в виде позитивно-правовых норм и предписаний акционерная форма. Однако, определенное
1 Об акционерных обществах: ФЗ от 26 декабря 1996г. в ред. ФЗ от 29.12.2004г. // С3 РФ.-1996.-№1.-Ст.1; №25.-Ст.2956; 1999.-№22.-Ст.2672; 2001.-№33 (ч.1).-Ст.3423; 2002.-№12.-Ст.1093; №45.-Ст.4436; 2003.-№9,-Ст.805; 2004.-№11.-СТ.913; №15.-Ст.1343; №49.-Ст.4852; РГ.-2004.-№290.
2 О рынке ценных бумаг: ФЗ от 22 апреля 1996г. в ред. ФЗ от 28.12.2002г. // С3 РФ.-1996.-№17.-Ст.1918; 1998.-№48.-Ст.5857; 1999.-№28.-Ст.3472; 2001.-№33 (ч.1).-Ст.3424; 2002.-№ 52 (ч.2).-Ст.5141. 2004.-№27,-Ст.2711; №31 .-Ст.3225. несовершенство действующего законодательства требовали критического отношения к ряду предусмотренных в нем положений.
Во-вторых, большинство исследований не имело в своей основе сколько-нибудь значительного обобщения и анализа правоприменительной практики. Между тем, данный фактор является крайне существенным при обеспечении обратной связи практики применения норм с теорией права и законодательством.
В-третьих, некоторые вопросы, горячо обсуждавшиеся современными авторами, на определенное время отодвинули на задний план не менее значимые проблемы, наиболее важными из которых продолжали оставаться вопросы выявления и анализа правовой природы акций как эмиссионных ценных бумаг, и системы правоотношений, складывающихся внутри организации акционеров.
Нормы Гражданского кодекса РФ, взятые в своем системной единстве, определяют связь между участниками акционерного общества и самим обществом как обязательственно-правовую. Между тем, и ранее в литературе высказывались сомнения в правильности такого разрешения вопроса.
В этой связи актуальной становится теоретическая разработка вопросов общего понятия, структуры и содержания системы корпоративного и акционерного правоотношений. Значение научной разработки указанных правовых категорий обусловливается, прежде всего, тем, что это позволяет произвести классификацию средств современного правового регулирования соответствующих отношений и, на основе полученного анализа, выявить те методы и способы правового воздействия на поведение участников соответствующих отношений, которые наиболее оптимальным способом позволят достигнуть целей акционерной формы - обеспечение наиболее взвешенного и справедливого баланса интересов всех участников акционерного процесса.
Цели правовой защиты прав и законных интересов акционеров не могли бы быть в полной мере достигнутыми, если бы задача их защиты разрешалась без учета общих проблем защиты права собственности и владения именными эмиссионными ценными бумагами. Решение этих вопросов должно быть обеспечено посредством адоптации российской теории ценных бумаг к новейшим экономическим условиям.
Таким образом, исследование такого вида объектов гражданских прав, как именные эмиссионные ценные бумаги, в системной связи с его правовой основой - корпоративными и акционерными правоотношениями является краеугольным камнем для понимания и совершенствования российского акционерного права и практики его применения.
Цели диссертационного исследования. Целями настоящего диссертационного исследования является анализ системной связи правоотношений, возникающих в связи с созданием и деятельностью акционерного общества, с правами, выраженными именными эмиссионными ценными бумагами - обыкновенными именными акциями.
Задачи диссертационного исследования. Задачами настоящей работы является, с использованием необходимых философских, юридических и экономических понятий, исследование системы правоотношений, складывающихся внутри акционерного общества между акционерами, а также акционерами и обществом как урегулированной нормами акционерного права сложной по своей структуре и содержанию юридической связи его участников, и анализа на этой основе' правовой природы именных эмиссионных ценных бумаг как самостоятельного объекта гражданских прав. Исходя из этого, автор ставит следующие задачи: анализ существующих научно-правовых концепций, взглядов и представлений на характер правовых связей между акционерами и акционерным обществом, на специфику акционерных прав; исследование конститутивных признаков именных эмиссионных ценных бумаг как особого вида ценных бумаг; выявление места бездокументарных именных эмиссионных ценных бумаг в системе объектов гражданских прав; правовой анализ юридических связей, возникающих между собственниками именных эмиссионных ценных бумаг одного эмитента; выявление характера этих юридических связей, их квалификация с позиции традиционного деления частноправовых отношений на обязательственно-правовые и вещно-правовые; выявление способа функционирования акционерной формы для целей уяснения процесса волеобразования акционерного общества; предложение способов и средств совершенствования действующего законодательства с позиции сближения национальной и зарубежной концепций акционерного права и акционерного законодательства и повышения степени защищенности акционеров как отдельных инвесторов, и самих акционерных обществ от необоснованного административного вмешательства в их хозяйственную деятельность, как инвестиционного процесса в целом.
Методологической основной диссертации является совокупность научных методов и приемов исследования явлений и процессов, включая диалектический, конкретно-исторический, сравнительно-правовой, формально-правовой, формально-логический, общефилософский, структурно-функциональный, конкретно-социологический, метод правового регулирования и другие научные методы и приемы. В ходе исследования применялся также комплексный анализ явлений и процессов, с применением методов и приемов, присущих различным отраслям права, что, в целом, обеспечило рассмотрение вопросов на межотраслевом уровне.
Нормативную и эмпирическую базу исследования составляют 5 категорий правовых актов, среди которых Конституция Российской Федерации, Федеральные Конституционные Законы и Федеральные законы, иное федеральное законодательство, указы Президента РФ, а также подзаконные акты, издаваемые Правительством РФ, федеральными министерствами и ведомствами. Кроме того, в работе проанализированы относящиеся к теме исследования некоторые нормативно-правовые акты иностранных государств и общее право стран англосаксонской системы права.
Широко использована также судебная практика Конституционного Суда РФ, Президиума Высшего Арбитражного суда РФ и Верховного Суда РФ, а также опубликованная и неопубликованная практика арбитражных судов субъектов Российской Федерации, Федеральных Арбитражных судов судебных округов, судов общей юрисдикции Краснодарского края. Значительное число использованных в работе судебных прецедентов являются делами по спорам, в разрешении которых в качестве представителя одной из спорящих сторон принимал участие автор настоящей работы.
Теоретическая основа диссертации. Написание настоящей работы основано на исследованиях и теоретических выводах теории государства и права, науки российского гражданского процессуального и арбитражного процессуального права, а также на трудах представителей отечественной цивилистической науки: М.М.Агаркова, С.С.Алексеева, В.А.Белова, С.Н.Братуся, А.В.Венедиктова, В.В.Витрянского, М.И.Брагинского, Д.М.Генкина, В.П.Грибанова, Л.Добрыниной, Д.В.Дождева, О.С.Иоффе, О.А.Красавчикова, М.И.Кулагина, В.А.Лапача, В.В.Ларина, Л.А.Лунца, А.Л.Маковского, В.Я.Максимова, Н.О.Нерсесова, И.Б.Новицкого,
И.А.Покровского, Ю.В.Романца, В.А.Рыбакова, А.П.Сергеева, К.И.Скловского, Н.С.Суворова, Е.А.Суханова, И.Т.Тарасова, В.А.Тархова, Ю.К.Толстого, Р.О.Халфиной, З.И.Цыбуленко, Г.Ф.Шершеневича, Л.Р.Юлдашбаевой и многих других.
Автором изучен и проанализирован ряд работ зарубежных авторов по вопросам теории акционерного и обязательственного права, в частности таких исследователей, как Годэмэ, С.Гувер, С.Жамен, Р.Иеринг, Л.Лакур, П.Ирланд, Дж.Паркинсон, Д.Паул, Р.Пеннингтон, Д.Прентис, Р.Саватье, П.Хьюэреб, Эннекцерус и других, включая работы, до настоящего времени не переведенные на русский язык и, в силу этого, мало известные российской цивилистической науке.
Научная новизна исследования состоит в том, что оно является первой попыткой комплексного исследования обусловленности правовой природы эмиссионных ценных бумаг сущностью внутрикорпоративных отношений, возникающих с участием их владельцев, взятых как в отдельности, так и в совокупности, что сопровождается оригинальной правовой концепцией корпоративного и акционерного правоотношений.
До этого вопросы, связанные с понятием, признаками и правовым регулированием эмиссии и обращения эмиссионных ценных бумаг, а также вопросы внутрикорпоративных отношений, возникающих и существующих внутри хозяйственного общества, в частности внутри акционерного общества, рассматривались изолированно, либо со значительным акцентом в отношении того или иного аспекта.
Результатом исследования данной проблемы явились следующие основные выводы и предложения автора, которые выносятся на защиту:
1. Существование вещных прав на бездокументарные ценные бумаги есть такая же юридическая фикция, как и придание "вещной природы" и установление вещных прав на классические ценные бумаги. Это, в свою очередь, обусловливает необходимость применения к бездокументарным именным эмиссионным ценным бумагам вещно-правового режима, включая положения о вещно-правовых способах защиты владения, за исключением случаев, обусловленных специфическими физическими свойствами данного имущества (режима мортификации и т.п.).
2. Именными эмиссионными ценными бумагами удостоверяются исключительно имущественные права. Вопрос о содержании таких прав может быть удовлетворительно разрешен только посредством выяснения правовой природы корпоративного и акционерного правоотношений - особых правоотношений, возникающих при создании акционерного общества. Под корпоративным правоотношением предлагается понимать легально не признанное общественное отношение, носящее имущественный, абсолютный вещно-правовой характер, объектом которого является единый имущественный комплекс хозяйственного общества, а субъектом - участники такого общества. Признак дискретности субъективного корпоративного права обусловливает деление указанного права на номинальные доли, которые, применительно к акционерному обществу, выражены акциями. Под акционерным правоотношением необходимо понимать основанное на членстве отношение между акционерами одного общества по поводу совместного осуществления принадлежащего им корпоративного правомочия в рамках конкретной акционерной формы. В отличие от корпоративного правоотношения, акционерное правоотношение носит относительный необязательственно-правовой характер. В акционерном обществе «одного лица» акционерного правоотношения не возникает.
3. Под объектом субъективного акционерного права предлагается понимать деятельность по формулированию и выражению общего корпоративного интереса акционерного общества через конкретную акционерную форму. Правовой механизм формирования воли акционерного общества основан на осознании акционерами общего корпоративного интереса общества - т.е. объективного долгосрочного интереса общества. Будучи выраженным акционерами через такой волевой акт, как голосование, корпоративный интерес общества обретает форму правового интереса, и в этом качестве служит необходимым условием и предпосылкой формирования воли юридического лица. В указанной связи, под акцией следует понимать именную эмиссионную ценную бумагу, с приобретением которой закон и устав акционерного общества, являющегося ее эмитентом, связывает возникновение и изменение у лица, приобретшего данную ценную бумагу, имущественного права по отношению к другим членам данного акционерного общества и совместно с ними в рамках существующей акционерной формы распоряжаться единым имущественным комплексом акционерного общества посредством установления и поддержания такого правового режима имущества, который соответствует выявленному и выраженному ими корпоративному интересу общества.
4. В отношении бездокументарных именных эмиссионных ценных бумаг могут быть применены нормы гражданско-правового института владения и соответствующие ему нормы о владельческой защите. Владельцем бездокументарной акции является лицо, в отношении которого в реестр акционеров внесена запись о зачислении акций на его лицевой счет. При передаче именных эмиссионных ценных бумаг основание трансферта должно быть единым как при первичном размещении эмиссионных ценных бумаг, так и при совершении с такими бумагами последующих сделок: им должно являться передаточное распоряжение, подписанное владельцем ценных бумаг. В этой связи предлагается из абзаца 12 пункта 3 статьи 8 ФЗ «О рынке ценных бумаг» исключить упоминание об «уведомлении продавца ценных бумаг» как о некоем особом основании трансферта.
5. Правовые основания для признания выпуска эмиссионных ценных бумаг недействительным должны быть установлены в ФЗ «О рынке ценных бумаг», а не в подзаконном акте. Также необходимо исключить из статьи 26 ФЗ «О рынке ценных бумаг» положение, предполагающее возможность признания регистрирующим органом выпуска ценных бумаг несостоявшимся при нарушении законодательства в ходе эмиссии ценных бумаг, а из пункта 4.1 Положения, утвержденного постановлением ФКЦБ РФ № 45 от 31.12.1997г. «О порядке приостановления эмиссии и признания выпуска ценных бумаг несостоявшимся или недействительным», - все иные основания, предоставляющие право регистрирующему органу признавать выпуск ценных бумаг несостоявшимся в административном порядке, за исключением двух: неразмещение предусмотренной в решении о выпуске ценных бумаг доли, когда выпуск признается несостоявшимся, и неразмещение хотя бы одной ценной бумаги выпуска. Нарушение эмитентом в ходе эмиссии требований законодательства РФ должно являться основанием для признания выпуска ценных бумаг недействительным, а не несостоявшимся.
6. Установленный в статье 26 ФЗ «О рынке ценных бумаг» 3-хмесячный срок исковой давности для исков о признании выпуска ценных бумаг недействительным, течение которого начинается с момента регистрации отчета об итогах выпуска ценных бумаг, чрезмерно затрудняет возможность оспаривания эмиссии ценных бумаг, и не обеспечивает эффективной защиты прав акционеров. Предлагается внести в норму статьи 26 ФЗ «О рынке ценных бумаг» соответствующие изменения, указав, что началом течения срока исковой давности по таким искам является момент, с которого истец узнал или должен был узнать о регистрации отчета об итогах спорного выпуска ценных бумаг.
7. При разрешении споров по искам акционеров о признании недействительными распорядительных актов и сделок акционерного общества необходимым условием является выяснение судом вопроса о соблюдении при совершении указанных актов и сделок корпоративного интереса общества. В не может быть отказано по мотиву отсутствия нарушения оспариваемыми актами и сделками персональных прав и интересов истца, в том числе в случае приобретения акционером статуса акционера после совершения оспариваемого распорядительного акта или сделки.
Практическая значимость диссертационного исследования состоит в том, что теоретические выводы и предложения, сделанные автором настоящей работы, имеют своей целью совершенствование действующего акционерного законодательства и законодательства о рынке ценных бумаг, его сближение с европейским правом, что позволит более качественно обеспечивать защиту прав владельцев эмиссионных ценных бумаг как собственников и как инвесторов в рамках акционерной формы, сможет обеспечить повышение инвестиционной привлекательности российских ценных бумаг для иностранных инвесторов и обеспечит поэтапную интеграцию российской правовой системы в правовые системы стран европейского сообщества.
Они также могут быть использованы в качестве теоретической базы для дальнейших научных исследований в указанной области.
Выводы, касающиеся средств правовой защиты прав акционеров по управлению акционерным обществом могут быть также полезны практическим работникам при разрешении ими гражданско-правовых споров с участием акционеров и акционерных обществ.
Основные теоретические выводы, сделанные в настоящей работе, могут быть также использованы при преподавании дисциплин «Гражданское право России», «Предпринимательское право», «Коммерческое право» на юридических факультетах вузов, а также могут послужить учебным пособием для студентов, аспирантов, преподавателей и любых иных лиц, интересующихся вопросами акционерного права.
Апробация результатов исследования заключается в публикации шести научных статей по теме диссертации, в использовании ее результатов в учебном процессе, в том числе в разработке методических материалов по курсу «Коммерческое право России» и преподавании его в течение шести лет, обсуждении работы на кафедре гражданского права Кубанского государственного аграрного университета, а также в использовании результатов диссертационного исследования в адвокатской практике при осуществлении его автором судебного представительства в арбитражных судах и судах общей юрисдикции Краснодарского края.
Структурно диссертация состоит из введения, четырех глав, заключения и библиографического списка использованной литературы.
ВЫВОД ДИССЕРТАЦИИ по специальности "Гражданское право; предпринимательское право; семейное право; международное частное право", Сперанский, Валентин Константинович, Краснодар
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
В заключительной части исследования автор считает необходимым кратко изложить основные выводы и предложения по совершенствованию гражданского законодательства и практики его применения:
1. К бездокументарным ценным бумагам в полной мере подлежит применению вещно-правовой режим, включая законодательные положения о вещно-правовых способах защиты владения, за исключением норм, которые не применимы к бездокументарным бумагам в силу специфических физических свойств данного имущества (режима мортификации и т.п.).
2. Именные эмиссионные ценные бумаги обладают признаками абстрактности и публичной достоверности. Возможность передачи и осуществления прав по именным эмиссионным ценным бумагам (кроме «ректа-бумаг») без предъявления бланка ценной бумаги обусловлено специфическим способом легитимации их владельцев. Отсутствие у именных эмиссионных ценных бумаг презентационного начала не исключает их из классической теории ценных бумаг.
3. Вопрос о содержании имущественных прав, удостоверяемых акциями, может быть удовлетворительно разрешен только посредством выяснения правовой природы корпоративного и акционерного правоотношений -особых правоотношений, возникающих при создании акционерного общества. Под корпоративным правоотношением предлагается понимать легально не признанное общественное отношение, носящее абсолютный,1 имущественный вещно-правовой характер, объектом которого является единый имущественный комплекс хозяйственного общества, а субъектом - участники общества. Содержание корпоративного правоотношения обусловлено его имущественным характером, и состоит, применительно к акционерному обществу, в наличии у акционеров вещного правомочия управлять имуществом акционерного общества в рамках определенной законом и учредительными документами акционерной формы. В субъективном плане единое корпоративное правомочие может быть охарактеризовано через такие признаки как 1) целостность; 2) неизменность и исключительность; 3) дискретность. Последний из перечисленных признаков -признак дискретности - обусловливает деление единого субъективного корпоративного права на номинальные доли, выражаемые акциями, и, как следствие, возникновение и существование акционерного правоотношения, под которым необходимо понимать основанное на членстве отношение между акционерами одного общества по поводу совместного управления единым имущественным комплексом в рамках конкретной акционерной формы. В отличие от корпоративного правоотношения, акционерное правоотношение носит относительный, необязательственно-правовой характер. В акционерном обществе «одного лица» акционерного правоотношения не возникает.
4. Объектом субъективного акционерного права является деятельность по формулированию и выражению корпоративного интереса акционерного общества посредством установленной законом правовой процедуры. В указанной связи, под акцией следует понимать именную эмиссионную ценную бумагу, с приобретением которой закон и устав акционерного общества, являющегося ее эмитентом, связывает возникновение и изменение у лица, приобретшего данную ценную бумагу, имущественного права по отношению к другим членам данного акционерного общества совместно с ними и в рамках существующей акционерной формы распоряжаться единым имущественным комплексом акционерного общества посредством установления и поддержания такого правового режима имущества, который соответствует выявленному и выраженному ими корпоративному интересу общества.
5. Существующая легальная конструкция бездокументарных именных ценных бумаг не исключает применения к ним гражданско-правового института владения, и соответствующих норм о владельческой защите. Владельцем бездокументарной акции следует признать лицо, в отношении которого в реестр акционеров внесена запись о зачислении акций на его лицевой счет.
6. Следует в дальнейшем совершенствовать законодательство, регламентирующее основания и порядок признания выпуска эмиссионных ценных бумаг несостоявшимся и недействительным. В этой связи правовое основание для признания выпуска ценных бумаг недействительным должно быть установлено в Федеральном Законе, а не в подзаконном акте. Одновременно необходимо исключить из статьи 26 ФЗ РФ «О рынке ценных бумаг» возможность признания выпуска ценных бумаг несостоявшимся при обнаружении регистрирующим органом нарушения законодательства в ходе эмиссии ценных бумаг, а из пункта 4.1 Положения, утвержденного постановлением ФКЦБ РФ № 45 от 31.12.1997г. «О порядке приостановления эмиссии и признания выпуска ценных бумаг несостоявшимся или недействительным» - все иные основания, предоставляющие право регистрирующему органу признавать выпуск ценных бумаг несостоявшимся в административном порядке, за исключением двух: неразмещение предусмотренной в решении о выпуске ценных бумаг доли, когда выпуск признается несостоявшимся, и неразмещение хотя бы одной ценной бумаги выпуска. Нарушение эмитентом процедуры эмиссии ценных бумаг должно влечь признание выпуска ценных бумаг недействительным, а не несостоявшимся.
7. Установленный в статье 26 ФЗ РФ «О рынке ценных бумаг» трехмесячный срок исковой давности для исков о признании выпуска ценных бумаг недействительным, течение которого начинается с момента регистрации отчета об итогах выпуска, не обеспечивает инвесторам эффективной защиты их прав при нарушении эмитентом в ходе эмиссии действующего законодательства. Предлагается внести в норму статьи 26 ФЗ РФ соответствующие изменения, указав, что началом течения срока исковой давности по таким искам является момент, с которого истец узнал или должен был узнать о регистрации отчета об итогах спорного выпуска ценных бумаг.
8. Последовательное применение в отношении эмиссионных ценных бумаг норм вещно-'правовой защиты требует дальнейшего совершенствования судебно-арбитражной практики в направлении, исключающем судебные решения, направленные на восстановление лица в праве на бумагу в случае, когда законом не допускается восстановление во владении бумагой.
9. При разрешении споров по искам акционеров о признании недействительными распорядительных актов и сделок акционерного общества необходимым условием является выяснение судом корпоративного интереса общества: иски акционеров, поданные в защиту указанного интереса, независимо от момента приобретения акционером акционерных прав, не могут быть отклонены судом по мотиву отсутствия нарушения оспариваемыми актами и сделками прав и интересов истца как акционера общества.
10. При разрешении акционерных споров необходимо последовательно определять правовой статус акционерных обществ как обществ публичного или частного типа, учитывая при этом, что акционеры акционерных обществ частного типа, как правило, лишены реальной возможности свободной продажи принадлежащих им акций по рыночной стоимости, что делает их более «уязвивыми» с точки зрения защиты их акционерных прав. В этой связи, предлагается восстановить прежнюю редакцию пункта 1 статьи 77 ФЗ РФ «Об акционерных обществах», устанавливающего легальное определение рыночной стоимости имущества и, прежде всего, акций, что призвано обеспечить защиту прав «миноритарных» акционеров при отсутствии рыночных способов определения цены принадлежащих им акций.
11. Для акционерных обществ «частного типа» (т.е. акционерных обществ, акции которого не котируются на свободном рынке ценных бумаг) необходимо установить упрощенную процедуру регистрации выпусков ценных бумаг и отчета об итогах выпуска, либо исключить саму процедуру государственной регистрации ценных бумаг как не соответствующую правовой и экономической природе корпорации данного вида.
12. Необходимо ограничить возможность злоупотреблений правом со стороны «миноритарных» акционеров в форме оспаривания распорядительных актов и сделок акционерных обществ с целью затруднить деятельность обществ публичного типа, для чего необходимо законодательно установить минимальную квоту владения истцом определенным количеством акций как условие для обращения в суд с иском о признании недействительными распорядительных актов и сделок общества.
В заключение также необходимо отметить, что проблемы правовой теории и практики применения законодательства, регламентирующего выпуск и обращение эмиссионных ценных бумаг, а также содержание удостоверяемых такими бумагами корпоративных правоотношений остаются одновременно одними из самых сложных, и самыми актуальными в современной науке гражданского права. К сожалению, изучение доступных нам источников позволило прийти к выводу о недостаточной исследованности и разработанности этих вопросов в теории права, а анализ существующей правоприменительной практики позволяет утверждать о большой востребованности судебной системой новых доктринальных разработок в указанной области правоведения.
Думается, что накопленный в данной сфере богатый опыт практики и теории зарубежного акционерного права должен быть воспринят российской системой права, хотя специфика российского акционерного права требует, чтобы такое восприятие было в достаточной степени критическим и учитывало как особенности экономического развития российского общества на данном этапе, так и во многом передовые научные разработки российской цивилистики в указанной области.
В частности, одним из таких полезных «заимствований» могло бы стать внедрение в российскую правовую систему акционерного права более четкого и последовательного разграничения акционерных обществ на частные и публичные: до тех пор, пока правовое положение акционера в обществе, состоящем из нескольких лиц, и положение акционера крупной акционерной компании, чьи акции регулярно котируются на фондовом рынке, будут формально приравнены, судебная практика по-прежнему будет испытывать трудности при решении вопроса о том, нарушают ли права и законные интересы «миноритарного» акционера оспариваемые им акты органов управления обществом, равно, как и при определении того, соответствуют ли такие управленческие решения общим интересам компании.
Иные предложенные в настоящей работе меры ; реформирования отечественной правовой системы, без сомнения, требуют предварительного широкого обсуждения на страницах научной литературы, а сделанные в результате этого выводы — тщательной апробации практикой.
Теоретическая и практическая работа по совершенствованию законодательства и практики его применения будет продолжаться, что объективно обусловлено потребностями экономического оборота. Акционерное право и непосредственно, институционально из него проистекающее право эмиссионных ценных бумаг являются правовыми институтами, наиболее гибкими и восприимчивыми к потребностям хозяйственной практики. Функцией теории права остается, посредством познания права как результата многовекового продукта исторической и культурной деятельности человечества, выявление наиболее общих закономерностей его развития, его связи с экономической практикой и обеспечение его стабильности и функциональности через своевременное трансформирование существующих правовых конструкций в направлении, предопределяемом нуждами экономики, с сохранением при этом целостности правовой системы в своем структурном и историческом аспектах.
БИБЛИОГРАФИЯ ДИССЕРТАЦИИ «Именные эмиссионные ценные бумаги в системе корпоративного и акционерного правоотношений»
1. Законы и нормативные акты.
2. Конституция Российской Федерации от 12 декабря 1993г. // РГ.-1993.-25 декабря.
3. Основы гражданского законодательства Союза ССР и республик от 31 мая 1991г. в ред. ФЗ от 26 ноября 2001г. // Ведомости СССР.-1991.-№26.-Ст.733; Ведомости РФ.-1993.-№32;-Ст.1243; СЗ РФ.-1994.-№32.-Ст.3302; 1996.-№5.
4. Ст.411;2001.-№49.-Ст.4553.
5. О собственности в РСФСР: Закон РСФСР от 24 декабря 1990г. в ред. Закона РФ от 24.06.1992г. И Ведомости СНД РСФСР и ВС РСФСР.-1990.-№30.-Ст.416; Ведомости СНД и ВС РФ.-1992.-№34.-Ст.1966.
6. О предприятиях и предпринимательской деятельности: Закон РСФСР от 25 декабря 1992г. в ред. Закона РФ от 20.07.1993г. // Ведомости СНД РСФСР и ВС РСФСР.-1990.-№30.-Ст.418; Ведомости СНД и ВС РФ.-1992.-№34.-Ст.1966; 1993.-№32.-Ст.1231; №32.-Ст.1256.
7. О некоммерческих организациях: ФЗ от 12 января 1996г. в ред. ФЗ от 23.12.2003г.:// СЗ РФ.-1998.-№48.-Ст.5849; 1999.-№28.-№3473; 2002.-№12.-Ст. 1093; №52 (2 ч.).-Ст.5141; 2003 .-№52 (ч. 1 ).-Ст.5031.
8. О рынке ценных бумаг: ФЗ от 22 апреля 1996г. в ред. ФЗ от 28.07.2004г. // СЗ РФ.-1996.-№17.-Ст.1918; 1998.-№48.-Ст.5857; 1999.-№28.-Ст.3472; 2001.-№33 (ч.1).-Ст.3424; 2002.-№ 52 (ч.2).-Ст.5141; 2004.-№27.-Ст.2711; №31.-Ст.3225.
9. Арбитражный процессуальный кодекс РФ: ФЗ от 24 июля 2002г. в ред. ФЗ от 02.11.2004г. //СЗРФ.-2002.-№30.-Ст.3012; 2004.-№31.-Ст.3216; №45.-Ст.4347.
10. Положение о порядке приостановления эмиссии и признании выпуска ценных бумаг несостоявшимся или недействительным: утв. Пост. ФКЦБ РФ от 31 декабря 1997г. № 45 в ред. пост. ФКЦБ РФ от 13.08.2003г. № 03-35/пс // Вестник ФКЦБ РФ.-1998.-Ш; 2003.-№8.
11. Стандарты эмиссии ценных бумаг и регистрации проспектов эмиссии: утв. Пост. ФКЦБ РФ от 18 июня 2003г. № 03-30/пс // РГ.-2003.-№ 181.-11.09.2003.1.. Монографии, книги, учебные пособия
12. Аболонин, Глеб Олегович. Групповые иски / Г. О. Аболонин .- М. : Норма , 2001 245 с.табл.,21 см. - ( Серия "Современный гражданский и арбитражный процесс"). - ISBN 5-89123-577-3 (НОРМА).
13. Агарков, Михаил Михайлович. Избранные труды по гражданскому праву: В 2 т. /М. М. Агарков .- М.: Центр ЮрИнфоР , 2002 ,22 см. - ( Библиотека "ЮрИнфоР"); - (Серия "Научное наследие"). - ISBN 5-89158-090-Х.
14. Андреев, Владимир Константинович. Рынок ценных бумаг. Правовое регулирование. Курс лекций/В.К.Андреев. М.:Юрид. Лит., 1998.- 160c.ISBN 57260-0900-2.
15. Батлер Уильям Э.,,Гаши-Батлер Мариан Е. Корпорации и ценные бумаги по праву России и США/ Уильям Э.Батлер, Мариан Е.Гаши-Батлер. М.:«3ерцало»,1997.-128с.,20см. ISBN-5-88746-027X.
16. Белов, Вадим Анатольевич. Бездокументарные ценные бумаги: Науч.-практ. очерк /В. А. Белов .- М.: Центр ЮрИнфоР , 2001. 105 с.,20 см. - ( Библиотека "ЮрИнфоР"). - На тит. л. и обл.: jir. - Библиогр.: с. 100-105. - ISBN 5-89158074-8.
17. Белов, Вадим Анатольевич. Российский акционерный закон./В.А.Белов.- М., 2003.
18. Белов, Вадим Анатольевич. Ценные бумаги в Российском гражданском праве/В.А.Белов, М.:Учебно-консультационный центр «ЮрИнфоР», 1996.-448с.,20см. ISBN 5-89158-001-2.
19. Братусь, Сергей Николаевич. Субъекты гражданского права / С.Н.Братусь.-М.,1950.
20. Генкин, Д.М. Право собственности в СССР. -М.: Госюриздат, 1961.
21. Германское право.Часть 1 .Гражданское уложение. Пер. с нем. М.: Международный центр финансово-экономического развития, 1996.-552с. ISBN 5-7709-0027-Х (Серия. Современное зарубежное и международное частное право).
22. Германское право. Часть П. Германское гражданское уложение и другие законы. Пер. с нем. М.: Международный центр финансово-экономического развития, 1996.-552с. ISBN 5-7709-0018-0 (Серия. Современное зарубежное и международное частное право).
23. Гражданское право: Учебник Н. Д. Егоров, И. В. Елисеев, А. А. Иванов и др.; Под ред. А. П. Сергеева, Ю. К. Толстого. 3. изд., перераб. и доп. .- М. : Проспект, 1998.- 22 см.
24. Гражданское право. Учеб. для вузов /В.С.Ем, И.А.Зенин, Н.И.Коваленко и др.; отв.ред. Е.А. Суханов. 2-е изд., перераб. и доп.-М.: БЕК, Том I.-20Q0.-81c; Том 2. Полутом 1 .-2000.-682С. ISBN 5-85639-275-2.
25. Грачева, Елена Юрьевна. Проблемы правового регулирования государственного финансового контроля/ Е.Ю.Грачева, М.: Юриспруденция, 2000. 191с.; 21см. - Библиогр.:с.189-190. - ISBN 5840100498: 30.00.
26. Грибанов, Вениамин Петрович. Юридические лица / В.П.Грибанов. -М. :Изд.Мос.у н-та, 1961.
27. Гукасян, Рафаэль Егишевич. Проблема интереса в советском гражданском процессуальном праве/Р.Е.Гукасян, Саратов: Приволжское книжное издательство, 1970.-191с.
28. Добрынина, Лариса . Юрьевна. Вексельное право России: Учеб.и практ.пособие/Л.Ю.Добрынина. М. : Спарк, 1998. - 295с.; 20см. -Библиогр.:с.286-294. - ISBN 5889140914: 20.00.
29. Дозорцев, Виктор Абрамович. Принципиальные черты права собственности в Гражданском кодексе / Гражданский кодекс России. Проблемы. Теория. Практика / Отв.ред. А.Л. Маковский. М.,1998.- 248с.
30. Долинская, Владимира Владимировна. Предпринимательское право: Учебник для студ. Сред.проф.учеб.заведений. 2-е изд., испр.и доп./ В.В.Долинская,-М.:Издательский центр «Академия»,2004.- 208с. ISBN 5-7695-1870-7.
31. Единообразный торговый кодекс США: Пер. с англ. /Серия: Современное зарубежное и международное частное право. М.: Международный центр финансово-экономического развития, 1996.- 427с. ISBN 5-7709-0022-9. .
32. Иоффе, Олимпиад Соломонович. Ответственность по советскому гражданскому праву /О.С.Иоффе.-М.,1955.
33. Кашанина, Татьяна Васильевна. Корпоративное (внутрифирменное) право. Учебное пособие / Т.В.Кашанина. М.:Норма,2003.-320с. (Краткие учебные курсы юридических наук). ISBN 5-89123-772-5.
34. Козлова, Наталия Владимировна. Правосубъектность юридического лица / Н.В.Козлова. М.: Статут,2005.-476с. ISBN 5-8354-0257-0.
35. Козлова, Наталия Владимировна. Учредительный договор о создании коммерческих обществ и товариществ Учеб. и практ. пособие / Н. В. Козлова .М.: Бек, 1994 -X, 173 е.,21 см. Библиогр.: с. 161-173. - ISBN 5-85639-109-8:Б.
36. Красавчиков, Октябрь Алексеевич. Гражданские организационно-правовые отношения. Антология уральской цивилистики/ О.А.Красавчиков.-М.,2001.
37. Ассоц. Юрид. центр). Парал. тит. л. англ. - Библиогр.: с. 529-542. - ISBN 594201-103-6.
38. Ларин, Вячеслав Васильевич. Акционерное право / В.В. Ларин .- СПб. : Изд-во Рос. нац. б-ки , 1999 268 с.табл.,20 см. - ISBN 5-8192-0042-Х.
39. Ломакин Д.В. Акционерное правоотношение. М.:«Спарта»,1997.
40. Гражданский кодекс Российской Федерации. Часть вторая. Текст, комментарии, алфавитно-предметный указатель. /Под ред. О.М.Козырь, А.Л.Маковского, С.А.Хохлова.-М.: Международный центр финансово-экономического развития, 1996.-704с. ISBN 5-7709-0016-4.
41. Mapкс К., Энгельс Ф. Соч.Т.Х1У.
42. Мозолин В.П. Корпорации, монополии и право в США. В.П.Мозолин.М., 1966.
43. Мурзин, Д. В.Ценные бумаги бестелесные вещи: Правовые пробл. соврем, теории цен. Бумаг / Д. В. Мурзин.- М.: Статут , 1998 - 171 е.,20 см. - Библиогр. в конце кн. - ISBN 5-89398-022-0.
44. Романец, Юрий Владимирович. Система договоров в гражданском праве России / Ю. В. Романец; Вступ. ст. В. Ф. Яковлева.- М.: Юристъ, 2001 494 е.,22 см. - (Institutiones). - ISBN 5-7975-0406-5.
45. Российская юридическая энциклопедия. М.: ИНФРА-М, 1999. - X, 1110с. (главн. редактор А.Я.Сухарев). ISBN - 5-86225-925-2.
46. Рынок ценных бумаг: правовое регулирование: Науч.-практ. пособие Ашиткова Т.В., Бут Н.Д., Викторов И.С. и др.; Под ред. В.Я. Яковлева .- М.: ОЛМА-ПРЕСС , 2002 446, 1. е.,21 см. - На обл. авт. не указаны. - ISBN 5224-03261-Х.
47. Рясенцев, Владимир Александрович. Семейное право Учебник для юрид.ин-тов и фак. . / В.А.Рясенцев. М.: Юрид. лит., 1971. 293с., 21см. (Всесоюзный юрид.заоч.ин-т). В пер.
48. Саватье Р. Теория обязательств. Юридический и экономический очерк. Пер. с франц. и вступит, статьей С.5-22. д-ра юрид. наук P.O. Халфиной / Р.Саватье. М.: «Прогресс», 1972. - 440с. Доп. тит. л.: Rene Savatier. La theorie des obligations. 21 см.
49. Савиньи Ф.К. Обязательственное право / Предисловие докт. юрид. наук, проф. В.Ф. Попондопулло. Перевод с нем. СПб.: «Юрид.центр Пресс», 2004. - 576с. ISBN 5-94201-246-6.
50. Сенчищев В.И. Объект гражданского правоотношения. Общее понятие. Актуальные проблемы гражданского права. Сборник статей. Вып.4 / Под ред. О.Ю. Шилохвоста.-М.: Норма,1999.
51. Синенко, Александр Юрьевич. Эмиссия корпоративных ценных бумаг: правовое регулирование, теория и практика / А.Ю.Синенко.- М.: «Статут», 2002. 223с. - ISBN 5-8354-0116-7 (в пер.).
52. Скворцов, Олег Юрьевич. Вещные иски в судебно-арбитражной практике / О.Ю. Скворцов. М.: Бизнес-шк. "Интел-синтез", 1998 - 362с.,21 см. - ISBN 587057-142-1 (В пер.):Б. Ц.
53. Скловский, Константин Ильич. Об идеологии защиты владения. Проблемы современного гражданского права / К.И.Скловский. (Сборник статей). М.:Городец,2000.-3 84с. ISBN 5-8467-0003-9.
54. Скловский, Константин Ильич. Собственность в гражданском праве / К.И.Скловский; Акад. нар. хоз-ва при правительстве Рос. Федерации. М.: Дело, 1999 - 510, 1. е.,22 см. - ISBN 5-7749-0141-6.
55. Соловьев, Владимир Сергеевич. Право и нравственность / Владимир Соловьев.- Минск: Харвест; М.: ACT, 2001 190, 1. е.,17 см. - ISBN 5-17001847-9 (ACT).
56. Суворов, Николай Семенович. Об юридических лицах по римскому праву / Н.С. Суворов М.: Статут, 2000 298, 1. с.,21 см. - ( Классика российской цивилистики / Моск. гос. ун-т им. М.В. Ломоносова. Каф. гражд. права Юрид. фак.). - ISBN 5-8354-0053-5.
57. Толстой, Юрий Константинович. К разработке теории юридического лица. Проблемы современного гражданского права: Сборник статей. М.:Городец,2000.-384с. ISBN 5-8467-0003-9.
58. Толстой, Юрий Константинович. Содержание и гражданско-правовая защита права собственности в СССР / Ю.К. Толстой. -Л.: Изд-во Ленингр. ун-та, 1955. 220с., 22см. (Ленингр.ордена Ленина гос.ун-т им.А.А.Жданова).
59. Философский словарь / Под ред.И.Т.Фрорлова.- 4-е изд. М.: Политиздат, 1980.-444с.
60. Формы защиты прав инвесторов в сфере рынка ценных бумаг / авторск. коллект. Андреева Т.К., Борисова Е.А. и др. под ред. заслуженного деятеля науки РФ, докт. юрид.наук, проф. М.К. Треушникова. М.: «Городец», 2000,-400с. ISBN 5-89391-057-5.
61. Халфина, Раиса Осиповна. Общее учение о правоотношении / P.O. Халфина.-М., «Юрид.лит.», 1974©. 351с. (Ин-т государства и права АН СССР). Предм. указ: с.346-351.-20см. в пер.
62. Хужокова, Ирина Михайловна. Корпоративное право Российской Федерации. Курс лекций: Учебное пособие для вузов / И.М.Хужокова. М.: Издательство «Экзамен»,2004.-352с. (Серия «Курс лекций»). ISBN 5-47200150-1.
63. Черепахин, Борис Борисович. Труды по гражданскому праву / Б.Б. Черепахин .- М.: Статут, 2001 476, 2. с.,21 см. - (Классика российской цирилистики / Моск. гос. ун-т им. М.В. Ломоносова. Каф. гражд. права юрид. фак.). - ISBN 5-8354-0078-0.
64. Цыбуленко, Зиновий Иванович. Сотрудничество социалистических предприятий при исполнении хозяйственных обязательств. Саратов, 1988.
65. Шапкина, Галина Сергеевна. Новое в российском акционерном законодательстве: Изм. и доп. Федер. закона "Об акционер, о-вах" /
66. Г.С.Шапкина. M.: Центр деловой информ. еженедельника "Экономика и жизнь" , 2002 - 188 е.,22 см. - ( Практикум акционирования: Период, изд.-бюл. Спец. вып.). Рег.ном.: 02-8462.
67. Шершеневич, Габриэл Феликсович. Учебник торгового права /по изданию 1914г./Г.Ф.Шершеневич.- М.: Фирма «СПАРК», 1994. 335с. Вступительная статья Е.А.Суханова. ISBN 5-87143-015-5.
68. Юлдашбаева, Лилиана Рифовна. Правовое регулирование оборота эмиссионных ценных бумаг (акций, облигаций) / Л.Р. Юлдашбаева.- М.: Статут, 1999 202, 2. е.,20 см. - ISBN 5-8354-0018-7.
69. Davies Paul, Gower's Principles of Modern Company Law //London: Sweet & Maxwell, 4th ed.,1979.
70. Parkinson J.E. Corporate power and responsibility: issues in the theory of company law. Oxford, 1993.
71. Pettiti, Contribute alio studio del diritto degli azionisti at divide ndo, Milan, 1959.
72. Pennington, R. The financing of current transactions by companies under English, French and German law // European company laws: A comparative approach. -Aldershot etc., 1991. P. 209-246.1. Статьи
73. Бакшинскас В. Подписка на акции: оферта или реклама / В.Башкинскас // Бизнес-адвокат.-№4.-2002.
74. Белов В.А. Юридическая природа «бездокументарных ценных бумаг» и «безналичных денежных средств» / В.А.Белов //РЦБ.-1997.-№5.-С.23-26; № 6.-С.49-52.
75. Власова A.B. Передача эмиссионных ценных бумаг / А.В.Власова //Очерки по торговому праву.-Ярославль,1996.-Вып,3.-С.22-32.
76. Габов А. Депозитарный договор в системе обязательственного права / А.Габов // Право и экономика.-1999.-№7.-С. 14-17.
77. Габов А. Индоссамент как один из способов передачи векселя / А.Габов // ХиП.-1999.-№6.-С.39-48.
78. Габов А. Некоторые проблемные вопросы уступки права / А.Габов // Юрид.мир.-М.,1999.-№3.-С.47-53; №4.-С.53-59.
79. Габов A.B. К вопросу о признаках ценной бумаги / А.Габов // Законодательство и экономика.-1999.-№2.-С.42-48.
80. Горбиков И., Баранов Ю. Как защитить права собственников именных ценных бумаг / И.Горбиков, Ю.Баранов // РЦБ.Ч997.-№13.-С.94-95.
81. Грибанов В.П. Дальнейшее развитие юридической личности государственного предприятия / В.П.Грибанов // Вестник МГУ. Серия X. Право. 1963.-№2. -С.5-9.
82. Грибанов В.П. Интерес в гражданском праве / В.П.Грибанов // СГП.-1967.-№1.
83. Добрынина Л.Ю. Понятие и признаки бездокументарных ценных бумаг / Л.Ю.Добрынина//ХиП.-1999.-№6.-С.49-52.
84. Доклад Московского РО ФКЦБ//Коммерсант.-20.07.2001.
85. Емельянов В. Пределы полномочий органа юридического лица / В .Емельянов//РЮ.-№ 1 :-2003 .-С.21-23.
86. Зевайкина А. Иски о признании права собственности / А.Зевайкина // РЮ.-2001.-№8.130: Иванов И.Л. Принципы деятельности управляющих акционерного общества / И.Л.Иванов // Журнал российского права.-1999.-№№5/6.-С. 125-136.
87. Игнатов И. Убытки следуют за признание недействительности / И.Игнатов // Бизнес-адвокат.-2000.-№11.
88. Кирдякин A.A. Корпоративный шантаж (гринмейл) и способы борьбы с ним / А.А.Кирядкин// Современное право.-2002.-№5.
89. Котов О. Сделки с акциями на внебиржевом рынке: проблемные вопросы О.Котов // РЦБ.-1998.-№9.
90. Крашенинников Е.А. Бумаги на предъявителя в системе ценных бумаг / Е.А.Крашенинников//Государство и право.-1993.-№12.-С.41-48.
91. Крашенинников Е.А. Именные акции как ценные бумаги / Е.А.Крашенинников // Очерки по торговому праву. Ярославль, 1995. (Вып. 2.).
92. Кухалишвили И.Ю. Управление обществом как основное неимущественное право акционера / И.Ю.Кухалищвили // Право и экономика.-2001.-№8.
93. Лапач В.А. Понятие «имущества» в российском праве и в Конвенции о защите прав человека и основных свобод / В.А.Лапач // РЮ.-2003.-№1.-С.18-20.
94. Ломакин Д.В. Акционерное общество как субъект права собственности / Д.В.Ломакин // Вестн. Моск. ун-та. Сер. 11, Право. М., 1996. - № 2. - С. 100108.
95. Ломакин Д.В. Право акционера на информацию / Д.В.Ломакин // ХиП.-№Н.-1997.-С.162-170.
96. Лупарев Е. Соотношение административно-правовых и других категорий юридических споров / Е.Лупарев // РЮ.-2003.-№1.
97. Малышев П. Косвенные иски акционеров в судебной практике США / П.Малышев // Рос. Юрид. журн. Екатеринбург, 1996.-№1.-С.95-104.
98. Мерзин Б.Н. Моделирование гражданско-правовых неимущественных обязательств / Б.Н.Мерзин // Антология уральской цивилистики.М.,2001.
99. Михайлов, C.B. Интерес как общенаучная категория и ее отражение в науке гражданского права/ С.В.Михайлов //Государство и право.-1997.-№7.144: Осокина Г. Чьи права защищаются косвенными исками / Г.Осокина // РЮ.-1999.-№10.-С.18-19.
100. Пеховский Д.В. Правовая сущность акции, как вида ценных бумаг / Д.В.Пеховский.-М., 1996.
101. Пиксин Н., Оксюк Т. Правовые проблемы применения арбитражными судами обеспечительных мер, связанных с проведением общих собраний акционеров / Н.Пискин, Т.Оксюк // Р.Ю.-2005.-№2.-С.83-89.
102. Рабинович, Ф.Л. Воля предприятия в договоре / Ф.Л.Рабинович //СГП.-1973.-№10.-С.50-58.
103. Романец Ю.В. Договор простого товарищества и подобные ему договоры (Вопросы теории и судебной практики) / Ю.В.Романец //Вестник ВАС РФ.-1999.-№12.
104. Руднева Е. Эмиссия корпоративных ценных бумаг / Е.Руднева // Фин.бизнес.-М.,1997.-№11.-С.36-40.
105. Савиков А.В. Арест акций и право на участие в общем собрании акционеров / А.В.Савиков//Журн. рос. Права.-М.,2002.-№5.-С.116-121.
106. Семилютина Н.Г. Проблемы совершенствования законодательства о рынке ценных бумаг / Н.Г.Семилютина // Право и экономика.-М.,2001.-№1.-С.31-35.
107. Скловский К.И. О последствиях совершения руководителем сделок вопреки интересам организации / К.И.Скловский // ХиП.-М.,1998.-№5.-С.88-92.
108. Степанов Д.И. Вопросы теории и практики эмиссионных ценных бумаг / Д.И.Степанов // ХиП.- 2002.-№3.-С.64-80; № 4.-С.73-80; №5.-С.78-97.
109. Степанов Д.И. Современное российское правопонимание ценных бумаг / Д.И.Степанов // Жур. рос. права.-М.,2000.-№7.-С.123-134.
110. Ступаков Н. Актуальные проблемы правового регулирования обращения взыскания на ценные бумаги и дебиторскую задолженность / Н.Ступаков // Законодательство и экономика.-2002.-№9.
111. Суханов Е.А. Ограниченные вещные права / Е.А.Суханов // ХиП.-2005.-№1.-С.5-19.
112. Суханов Е.А. Гражданский кодекс: Объекты права собственности / Е.А.Суханов//Закон.-М.,1995.-№4.-С.94-98.158; Суханов Е.А. Акционерные общества и другие юридические лица в новом гражданском законодательстве / Е.А.Суханов // ХиП.-1997.-№1.-С.90-100.
113. Толстой Ю.К. Понятие права собственности / Ю.К.Толстой // Проблемы гражданского и административного права.-Л.,1962.
114. Торкановский Е. Управление акционерным обществом / Е.Торкановский // ХиП.-1997.-№6.-С.27-39.
115. Трофименко А. Признаки ценной бумаги / А.Трофименко // РЮ.-1997.-№7.-С.16-18.
116. Филиппова М.К. Бездокументарные ценные бумаги: особенности правового регулирования / М.К.Филиппова // Право и экономика.-1998.-№6.-С.31-35.
117. Цыбуленко З.И. Рента и пожизненное содержание с иждивением // РЮ.-1997.-№№ 6,7.
118. Чепига Т.Д. К вопросу о разрешении споров, связанных с оспариванием актов управления и сделок акционерного общества, на основе доктрины правопреемства / Т.Д.Чепига // Вестник ФАС СКО.-2004.-№5.-С.100-120.
119. Шапкина Г.С. Некоторые вопросы применения корпоративного законодательства / Г.С.Шапкина // Вестник ВАС РФ.-№5.-1999.-С.85-91.
120. Шапкина Г.С. Учредители акционерного общества / Г.С.Шапкина // Право и экономика.-1998.-№1 .-С.50-53.
121. Шиткина И. Соотношение интересов групп различных акционеров и менеджеров в управлении акционерным обществом / И.Шиткина // ХиП.-1998.-№1,2.-С.80-87.
122. Юлдашбаева Л.Р. Правовая природа бездокументарных ценных бумаг Л.Р.Юлдашьаева // ХиП.-1997.-№ 10.-С.39-47.
123. Яковлев, В.Ф. Россия: экономика, гражданское право (вопросы теории и практики) / В.Ф. Яковлев; Акад. соц. наук. Фонд содействия развитию соц. и полит, наук .- М., 2000 221 е.,20 см. - ISBN 5-7556-0137-2.
124. Ярков В.В. Защита прав акционеров по Закону «Об акционерных обществах» с помощью косвенных исков / В.В .Ярков // ХиП.-1997.-№11.-С.72-78; №12.-С.40-51.171; Ярков В.В. Корпоративное право: косвенные иски / В.В.Ярков // РЦБ.-1997.-№18.-С.78-81.
125. Davies Paul, Institutional Investors in the United Kingdom // D.D. Prentice and P.R.J. Holland, Contemporary Issues in Corporate Governance .Oxford: Clarendon Press., 1993.
126. Easterbrook and Fischel, Close Corporations and Agency Costs //38 Stan LR.,1986.
127. Finger. In R.F.Balotti and J.A.Finkelstein // Delaware Law of Corporations and Business Organizations. -1997.- 5th edition.
128. Huereb Peter. An "Enterprise Theory" of Company Law and Judicial Control over the exercise of GeneralMeeting Power A Comparative Review. //European Company Law: Comparative Approach. London, 1996.
129. Ireland Paddy. Company Law and the Myth of Shareholder Ownership. // Mod. law rev . L., 1999.-Vol.62, N l.-P. 32-57.
130. Lipton M., Rosenblum S.A. A new System of Corporate Governance: The quinquennial election of directors // Univ. of Chicago law rev. Chicago, 1991. -Vol. 58,N l.-P. 187-253.
131. Palliseau Jean. The Nature of Company. //European Company Law. A Comparative Approach. 3041.5H.,-1999.
132. Prentice D.D. The Theory of the Firm: Minority Shareholder Oppression. Sections 459-461 of Company Act 1985. //Oxford Journal of Legal Studies.V.8 No. 1.Spring, 1988. P. 55-91.
133. I. Диссертации и авторефераты
134. Адамович, Геннадий Леонидович. Обеспечение интересов меньшинства акционеров в праве России и стран Европейского Союза : Дис. . канд. юрид. наук: 12.00.03.- М., 2002 137 с. - Библиогр.: с. 128-133.
135. Ариджанов У.А. Право собственности в системе вещных прав: Автореф. дисс. канд.юрид.наук:12.00.03.-Ташкент.,2000.
136. Барулин, Владимир Анатольевич. Бездокументарные ценные бумаги в гражданском праве России: Автореф. дисс. канд. юрид. наук: 12.00.03 Рос.ин-т интеллектуал.собственности. М.,2001-26с.
137. Бевзенко, Роман Сергеевич. Защита добросовестно приобретенного владения в гражданском праве: Автореф. дисс. канд.юрид.наук: 12.00.03 Сарат.гос.акад.права. Саратов,2002 -24с. Рег.ном.:02-21660А.
138. Гурьев, Евгений Александрович. Особенности правового регулирования использования векселя в сфере банковского кредитования: Автореф. дисс. канд. юрид. наук: 12.00.03. С.-Петерб.гос.ун-т СПб.,2001 -25 с.
139. Гутин, Александр Семенович. Корпоративный контроль в акционерных обществах и его правовые формы: Автореф. дисс.канд. юрид. наук: 12.00.03. Краснодар, Кубанск. Гос. аграрн.ун-т, 2005 31с.
140. Замотаева, Татьяна Борисовна. Деньги как объект гражданских прав: Автореф. дисс.канд. юрид. наук 12.00.03 Самарск. гос.экон.акад. Самара, 2003-24с.
141. Крысанов, Андрей Андреевич. Принудительное прекращение права собственности: Авторефер. дисс. канд. юрид. наук: 12.00.03. Волгогр.акад.МВД России. Рязань, 2002 24с.
142. Ломакин, Дмитрий Владимирович. Акционерное правоотношение: понятие, содержание, субъекты. Автореф. дисс. канд. юрид. наук: 12.00.03. МГУ им. М.В.Ломоносова М.,1996 25с.
143. Мурзин, Дмитрий Витальевич. Ценные бумаги как юридические конструкции гражданского права: Автореф. дисс. канд. юрид. наук: 12.00.03. Ур.гос.юрид.акад. Екатеринбург, 2001 23с.
144. Рогов, Алексей Сергеевич. Гражданско-правовое регулирование эмиссии акций: Автореф. дисс. канд. юрид. наук: 12.00.03. Ур. гос. юрид. акад. Екатеринбург,2001-23с.
145. Рыбаков, Вячеслав Александрович. Проблемы формирования гражданско-правовой активности (Вопросы теории и практики): Автореф. дисс.докт. юрид. наук: 12.00.03. Ряз. высш. шк. МВД РФ. Саратов, 1993 49с.
146. Соловьев, Андрей Михайлович. Доверительное управление на рынке ценных бумаг: Автореф. дисс. канд. юрид. наук: 12.00.03. Сев.-Кав. гос. тех. ун-т. Красно дар,2004 20с.
147. Степанов, Павел Владимирович. Корпоративные отношения в коммерческих организациях как составная часть предмета гражданского права: Автореф. дисс. канд. юрид. наук: 12.00.03. М.,1999 28с. Рег.ном.: 99-4362А.
148. Сумской, Дмитрий Александрович. Статус акционера по континентальному праву: Автореф. дисс. канд. юрид. наук: 12.00.03. Моск. гос. соц. ун-т. М.,2001 15с.
149. Трусова, Олеся Сергеевна. Залог акций: Автореф. дисс. канд. юрид. наук: 12.00.03. С.-Петерб. гос. ун-т. СПб.,2002 24с.1.. Судебная практика
150. Обзор практике разрешения споров, связанных с использованием векселя в хозяйственном обороте: Информационное письмо Высшего Арбитражного суда РФ № 18 от 25.07.1997г.//Вестник ВАС РФ.-1997.-№10.
151. Обзор практики разрешения споров по сделкам, связанным с размещением и обращением акций: Информационное письмо Президиума Высшего Арбитражного Суда РФ № 33 от 21.04.1998г. // ВВАС.-1998.-№6.
152. Обзор практики разрешения споров, связанных с отказом в государственной регистрации выпусков акций и признанием выпуска акций несостоявшимся: Информационное Письмо Президиума Высшего Арбитражного Суда РФ от 23.04.2001г. № 63//ВВАС РФ.-2001.-№7.
153. О вопросе, возникшем при применении Федерального Закона «Об акционерных обществах: Пост. Пленума Верховного Суда РФ от 10.12.2001г. № 12//БВС РФ.-2001.-№12.
154. Обзор практики разрешения споров, связанных с применением норм о залоге и иных обеспечительных сделках с ценными бумагами: Информационное письмо Президиума Высшего Арбитражного Суда РФ от 21.01.2002г. № 63 // Вестник ВАС РФ.-2002.-№3.
155. Р практике рассмотрения арбитражными судами заявлений о принятии обеспечительных мер, связанных с запретом проводить общие собрания акционеров: Пост. Пленума Высшего Арбитражного Суда РФ от 09.07.2003г. №11// Вестник ВАС РФ.-2003.-№9.
156. Решение Верховного Суда РФ от 10.07.2000г. по делу № ГКПИ00-520 // Информационная база «Консультант. Судебная практика».
157. Постановление Президиума ВАС № 5670/00 от 17.04.2001г. // Информационная база «Консультант Плюс. Судебная практика».
158. Протокол заседания научно-консультационного совета при ФАС СКО от 12.07.2002г.//Вестник ФАС СКО.-2002.-№4.209: Практика рассмотрения споров, связанных с применением законодательства об акционерных обществах // Вестник ФАС СКО.-2002.- № 3.
159. Обзор судебно-арбитражной практики по спорам, связанным с акциями // Вестник ФАС СКО.-2002.-№ 4.
160. Обзор дел, рассмотренных Арбитражным судом Владимирской области // Арбитражная практика.-2002.-№3.
161. Постановления Президиума Высшего Арбитражного Суда РФ по отдельным делам // Вестник ВАС РФ.-1996.-1998.-2001.
162. Архив Арбитражного суда Вологодской области.-1999.
163. Архив Арбитражного суда Краснодарского края.-1994.-1996.-1997.-2000.-2001 .-2002.-2003.-2004.-2005.
164. Архив Арбитражного суда Нижегородской области.-2000.
165. Архив Арбитражного суда Тверской области.-2002.
166. Архив Арбитражного суда Ставропольского края.-2002.218. Архив ФАС СЗО.-1999.219. Архив ФАС ПО.-1999.
167. Архив ФАС СКО.-1997.-2001.-2002.-2003.-2004.221. Архив ФАС МО.-1999.-2000.
168. Архив Брюховецкого районного суда Краснодарского края.-2001.
169. Архив Первомайского районного суда г.Краснодара.-2002.
170. Архив Усть-Лабинского районного суда Краснодарского края.-1997.
171. Архив Хостинского районного суда г.Сочи.-2002.
172. Архив Нижегородского РО ФКЦБ РФ.-2000.
173. Архив юридического отдела ОАО «НК «Роснефть»-Краснодарнефтегаз».-2001.-2002.-2003.
174. Архив юридического отдела ОАО СП «Кубанский гипс-«Кнауф».-1997.-1998.
