СОДЕРЖАНИЕ ДИССЕРТАЦИИ по праву и юриспруденции, автор работы: Любарская, Наталья Витальевна, кандидата юридических наук
Введение.
Глава I. Эмиссия акций как сфера государственного регулирования.
§1 Правовые основы регулирования эмиссии акций в России.
§ 2. Правовая природа эмиссии акций.
§ 3. Содержание государственного регулирования эмиссии акций.
Глава II. Государственный контроль, как средство обеспечения законности эмиссии акций.
§ 1. Государственный контроль за соблюдением процедуры эмиссии акций.
§ 2. Государственный контроль за достоверностью информации, связанной с эмиссией акций.
Глава III. Формы защиты прав и интересов инвесторов в случае недобросовестной эмиссии.
§ 1. Административно-правовые формы защиты прав и интересов щ инвесторов регистрирующим органом в случае обнаружения фактов недобросовестной эмиссии.
§ 2. Признание выпуска акций недействительным, как основная форма судебной защиты прав владельцев акций в случае недобросовестной эмиссии.
ВВЕДЕНИЕ ДИССЕРТАЦИИ по теме "Государственное регулирование эмиссии акций в Российской Федерации"
Развитие российской экономики во многом зависит от инвестиционной активности. Этот вопрос постоянно находится в зоне особого внимания государственной власти, правительства Российской Федерации. Работа по созданию условий для инвестиционной деятельности еще не завершена. В настоящее время государственное регулирование фондового рынка осуществляется, в основном, на уровне подзаконных нормативных актов, противоречивых, часто сменяющих друг друга. Мало вопросов регламентировано напрямую законом. Практика же показывает, что чем больше подзаконных актов, тем меньше защищенность инвесторов.
Рынок ценных бумаг - это рынок доверия. Честность и открытость посредников и эмитентов, на которых базируется доверие инвесторов, самые большие ценности на этом рынке. Он быстро растет и успешно развивается только тогда, когда всем его участникам хорошо видны их перспективы. Это обусловливает стабильность экономического развития и стимулирует долгосрочные инвестиции в производство.1 Акции - один из основных инструментов долгосрочного инвестирования. Инвестиционная активность на рынке акций и его успешное развитие зависит от многих факторов, но главным образом от доверия инвесторов, поэтому их права и интересы должны быть максимально обеспечены государством.
Рынок ценных бумаг - часть финансового рынка страны, который существует наряду с товарным рынком, рынком работ и услуг и др. Он призван обслуживать процесс инвестиций в производство и сферу услуг в процессе эмиссии ценных бумаг, а также при дальнейшем совершении операций с ценными бумагами на вторичном рынке. Другой частью финансового рынка традиционно считается рынок капиталов или кредитный рынок. Ценные бумаги появляются в обороте благодаря эмиссионным операциям, которые осуществляются по строго регламентированной процедуре. В юридической литературе выделяют так называемое эмиссионное право, которое представляет собой «систему принципов и норм, регулирующих выпуск в
1 Фондовые рынки США и России. Становление и регулирование. М., 1998 С. 3 обращение (эмиссию) официальных платежных средств, а также ценных бумаг (акций, облигаций и др.) коммерческими организациями и государством».2
Эмиссионные ценные бумаги, к числу которых относится акция являются объектами рынка ценных бумаг. В литературе акцию относят к группе так называемых фондовых ценных бумаг, средства от эмиссии которых предназначены для образования или увеличения капитала производственных предприятий, нацеленных на получение прибыли. Отмечается, что без рынка этих бумаг немыслимо формирование капитала крупного производства.3
Рынок ценных бумаг, в свою очередь, может быть подразделен на виды. Так, одним из критериев, является вид эмиссионной ценной бумаги. Исходя из этого, можно выделить рынок акций, рынок облигаций, рынок опционов эмитента. Другим критерием может являться разделение совершаемых на нем операций на эмиссию и обращение эмиссионных ценных бумаг. В результате размещения акций, совершаемого в процессе эмиссии, ценные бумаги обретают своих первых владельцев. Владелец акций приобретает их непосредственно у эмитента. Поэтому, такой рынок принято называть первичным. На вторичном рынке осуществляется последующий оборот ценных бумаг.
Предметом настоящего исследования, в аспекте государственного регулирования, будет выступать первичный рынок акций, который имеет свою специфику. Во-первых, эмитентом акций могут выступать только акционерные общества, они на сегодняшний день составляют основу российской экономики. Поэтому эмиссия акций, в той части, которая связана с принятием решения об ее осуществлении в акционерном обществе, а также с вопросом формирования уставного капитала (оплаты акций) неизбежно испытывает влияние акционерного законодательства. Во-вторых, акции не имеют срока обращения, в отличие от других эмиссионных ценных бумаг. В-третьих, сказывается характер прав, которые закрепляет акция, главное из которых - право участия в управлении акционерным обществом (посредством реализации полномочий, закрепленных в законодательстве). Кроме того, именно эмиссия является основанием возникновения акций. И как
2 Додонов В.Н., Крылова М.А., Шестаков А.В. Финансовое и банковское право. Словарь-справочник/Под ред. д.ю.н. О.Н. Горбуновой. -М.: ИНФРА - М, 1997. С. 259
3 Финансовое право: Учеб. пособие для вузов/Под ред. проф. М.М. Рассолова.- М.: ЮНИТИ-ДАНА, Закон и право, 2001, С. 420 показывает практика, даже малейшие нарушения эмитента в ходе неё, могут повлечь за собой изъятие акций из оборота.
В литературе отмечалось, что безопасность государства подразделяется на национальную, экономическую,. экологическую, информационную и др4. Регулирование рынка ценных бумаг является одним из факторов, обеспечивающих его экономическую безопасность, поэтому нарушения в сфере этого рынка посягают на публично-правовые интересы. Обеспечение соблюдения законодательства в этой области со стороны государства осуществляется посредством государственного регулирования. «Будучи формой государственного управления общественными процессами, система государственного регулирования призвана создавать благоприятные экономические, правовые и организационные условия для функционирования учреждений, предприятий и организаций. Система государственного регулирования предполагает установление государством общих и специальных правил для участников административно-правовых отношений, их корректировку в зависимости от изменяющихся условий, контроль за исполнением этих правил. Важную регулятивную функцию выполняют такие ее элементы как . стандарты, система регистрации и др.».5 От того, насколько эффективно оно осуществляется, зависит уровень правопорядка в данной сфере экономики.
Эффективное государственное регулирование рынка ценных бумаг является насущной потребностью, так как обеспечивает наведение порядка на этом рынке путем принуждения его участников соблюдать установленные правила поведения. В свою очередь, положительный эффект государственного регулирования достигается при соблюдении трех основных условий. Первое заключается в том, что правила поведения (правовые нормы) должны быть просты и понятны для участников рынка, они не должны допускать двоякого (неоднозначного) толкования. Вторым условием является такой государственный контроль за соблюдением установленных правовых норм в данной области, при котором эмиссия ценных бумаг, не заслуживающих доверия, становится практически невозможной. Но если все-таки, в исключительных случаях, контроль не предотвратил правонарушения, и, в связи с этим, права инвесторов были нарушены, то тогда права должны быть надежно защищены со
4 Агапов А.Б. Административная ответственность: Учебник.-М.: «Статут», 2000. С. 10
5 Г.А. Тосунян. Государственное управление в области финансов и кредита в России. Учебное пособие. - М., Дело, 1997. С. С. 30-31 стороны государства путем принятия уполномоченным государственным органом соответствующих мер. Отсюда следует вывод о том, что эффективное государственное регулирование отношений, возникающих в ходе эмиссии акций, будет зависеть от эффективного выполнения субъектами регулирования трех важнейших функций: нормотворческой, функции по контролю, а также функции по защите нарушенных прав инвесторов. Анализ данных функций, приведенный в настоящей работе, позволит ответить на вопрос: насколько эффективно в настоящее время осуществляется государственное регулирование эмиссии акций. Все перечисленное обусловливает актуальность изучения проблем государственного регулирования эмиссии акций.
Возникновению акций, как объектов инвестирования, предшествует выполнение эмитентом ряда последовательных действий, именуемых эмиссией. Процедура эмиссии акций строго регламентирована. Сторонами эмиссионных правоотношений в акционерном обществе выступает, с одной стороны, самр общество, целью которого является привлечение финансовых ресурсов, с другой стороны, инвестор, целью которого является инвестирование средств. Соблюдение процедуры эмиссии является предметом контроля со стороны органа исполнительной власти, уполномоченного в области рынка ценных бумаг (регистрирующего органа). Контроль осуществляется, как правило, на этапах государственной регистраций выпуска и отчета об итогах выпуска акций. В случае обнаружения нарушений регистрирующий орган принимает соответствующие меры реагирования: приостанавливает эмиссию до устранения выявленных нарушений, либо отказывает в регистрации и признает выпуск акций несостоявшимся.
Допущенные эмитентом нарушения могут быть не обнаружены на этапе государственной регистрации выпуска и отчета об итогах выпуска акций. Акции, эмиссия которых была осуществлена с нарушениями, могут попасть в оборот. Действия эмитента, выражающиеся в нарушении процедуры эмиссии, именуются недобросовестной эмиссией. Если нарушения обнаружены после завершения процедуры эмиссии (после регистрации отчета об итогах выпуска), выпуск может быть признан недействительным в судебном порядке. В случае признания выпуска несостоявшимяся или недействительным, все ценные бумаги данного выпуска подлежат возврату эмитенту, а средства, полученные от размещения выпуска, признанного недействительным, должны быть возвращены владельцам (статья 26 Федерального закона «О рынке ценных бумаг»6 - далее по тексту - Закон о рынке ценных бумаг).
В настоящее время, участились случаи признания выпусков акций недействительными. Решение суда о признании недействительным выпуска, влечет за собой прекращение прав владельцев на акции выпуска. Поскольку акции - бумаги массовых эмиссий, признание судом недействительным одного выпуска акций, способно повлечь за собой прекращение прав неограниченного количества владельцев акций выпуска, при том, что выпуск ценных бумаг, а также отчет об итогах выпуска, прошли государственную регистрацию уполномоченным государственным органом. Представляется, что цель государственной регистрации выпуска акций заключается в пресечении правонарушений в процессе эмиссии акций. Государственная регистрация выпуска является одним из элементов контроля государства за порядком осуществления эмиссии. Она означает • признание государством юридической силы эмитированных акций.
Обнаружение нарушений эмитента после завершения регистрационных процедур и после завершения эмиссии акций может говорить о слабом контроле со стороны регистрирующего органа в процессе эмиссии. Защита прав инвесторов, в таком случае, осуществляется путем изъятия у них акций, выпущенных с нарушениями. При этом, ни государственный орган, ни его должностные лица не несут ответственность за регистрацию выпуска, который осуществлен с нарушениями действующего законодательства. Проблемы достаточности и эффективности государственного регулирования эмиссии акций являются предметом настоящего исследования.
Законодательство о рынке ценных бумаг находится в стадии формирования. Анализ существующих исследований по данной проблеме свидетельствует о том, что в России недостаточно изучены роль и содержание государственного регулирования указанных отношений. Не достаточно изучено влияние свойства публичной достоверности ценных бумаг в-отношении акций. В частности, законодательно закрепленные меры по защите прав и интересов инвесторов (изъятие акций у владельцев в результате несостоявшегося или недействительного выпуска) не
6 Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996г. № 39-Ф3 // Собрание законодательства РФ. 1996, № 17. Ст. 1918. учитывают данного свойства. Учеными - юристами ставился ранее вопрос о правомерности изъятия акций у владельцев вследствие несостоявшегося выпуска, однако в литературе отсутствуют достаточные научные исследования, обосновывающие или отрицающие правомерность такого изъятия. Отсутствие достаточной теоретической базы, проблемы регулирования указанных вопросов определили выбор темы.
Целью настоящей работы является комплексное исследование административно - правовых вопросов государственного регулирования эмиссии акций и выработка предложений по повышению его эффективности.
Для достижения данной цели в диссертации были поставлены и решались задачи, имеющие научно-практическое значение:
1. Выявить основные направления деятельности государства в регулировании эмиссии акций, провести анализ административных функций;
2. Показать теоретические и практические подходы к трактовке и соотношению понятий «акция», «эмиссия ценных бумаг», «выпуск ценных бумаг», «процедура эмиссии», «несостоявшийся выпуск», «недействительность выпуска ценных бумаг»;
3. Провести анализ законодательства, регулирующего эмиссию ценных бумаг и стандартов эмиссии ценных бумаг на предмет на предмет эффективности и достаточности государственного регулирования эмиссии акций в России; ■
4. Показать становление и развитие нормативно-правовой базы, регулирующей эмиссию акций в историческом аспекте;
5. Исследовать роль государственного контроля как важнейшей функции уполномоченного в сфере рынка ценных бумаг органа государственной власти в обеспечении законности при выпуске акций в обращение;
6. Осветить основные проблемы государственного контроля за соблюдением процедуры эмиссии, а также последствий его недостаточности;
7. Дать правовую характеристику основных мер государственной защиты прав и интересов инвесторов в случае недобросовестной эмиссии;
8. Выявить проблемы практического применения правовых норм, регулирующих порядок признания выпуска акций несостоявшимся или недействительным, с учетом правоприменительной практики;
9. Сформировать выводы и предложения по совершенствованию государственного регулирования эмиссии акций.
Объектом диссертационного исследования являются общественные отношения, складывающиеся в сфере государственного регулирования эмиссии акций, главным образом, в административно-правовом аспекте, проблемы государственного контроля и защиты прав и интересов инвесторов.
Предметом диссертационного исследования стали, прежде всего, нормы административного и финансового законодательства, регламентирующие процесс эмиссии акций в аспекте деятельности уполномоченного в сфере рынка ценных бумаг органа государственной власти, а также правоприменительная практика судебных органов.
Методологические и теоретические основы исследования.
Проблемам государственного регулирования эмиссии ценных бумаг уделялось внимание правоведами различных научных направлений. Однако в специальной литературе пока недостаточно изучены вопросы эффективности и достаточности государственного регулирования эмиссии акций, имеющих свою специфику и являющихся наиболее обращаемыми ценными бумагами.
В ходе исследования автором широко использовались научные работы в области теории государства и права, административного и финансового права, труды по экономике и финансам.
Проанализировано законодательство Российской Федерации в сфере регулирования рынка ценных бумаг, в частности эмиссии акций. Использовались также иные материалы, в том числе опубликованные в периодической печати, официальные документы судебной практики.
Изучение теоретических основ государственного регулирования рынка ценных бумаг обусловило необходимость обращения к работам по теории государства и права и административного права, в частности: А.Б. Агапова, С.С. Алексеева, Г.В. Атаманчука, Д.Н. Бахраха, И.Л. Бачило, И.И. Веремеенко, А.А. Демина, А.А. Кармолицкого, Ю.М. Козлова, В.Е. Севрюгина, М.С. Студеникина, С.В.Тихомирова, С.Д. Хазанова, А.Ф. Черданцева, и других.
Определяющее значение при написании диссертационной работы имели труды, посвященные изучению правовых основ рынка ценных бумаг М.М. Агаркова, В.А. ю
Белова, М.И. Брагинского, А. Габова, Е. Демушкиной., М.Я. Миркина, Д.В. Мурзина, И.О. Нерсесова, И.В. Редькина, А.Ю. Синенко, Е.А. Суханова., Г.А. Тосуняна, А. Трофименко., Г.Ф. Шершеневича., А.Е. Шерстобитова, JI.P. Юлдашбаевой и др.
Автором учтены научные исследования по рассматриваемой и смежной тематике, проведенные за последние годы, в частности диссертационные работы и авторефераты диссертаций К.В. Андриянова, А.Б. Быля, Е.В. Котельниковой, А.Ю. Синенко, А. Трофименко, В.Ю. Синюгина, А.Ю. Голубкова, К.В. Павлова и др.
Методологическую основу исследования определили современные методы научного познания - диалектик'о-материалистический, системный, нормативно-логический, методы сравнительного правоведения, а также обращения к другим наукам. При выполнении поставленных задач автор использовал следующие научные методы: системный подход и системный анализ, комплексно - информационный подход. При проведении исследования автор руководствовался системным подходом, используя возможности по представлению объекта исследования как совокупности предметов и явлений, составляющих одно целое. Формально - юридический подход использован автором с целью исследования нормативных актов, решений судов. Использовались также логический и исторический подходы при освящении вопросов становления законодательства о рынке ценных бумаг. Сравнительный метод использован при рассмотрении зарубежной практики государственного регулирования эмиссии акций.
Нормативную и правоприменительную базу исследования составило федеральное законодательство, нормативные правовые акты Правительства Российской Федерации, нормативные акты исполнительного органа власти по рынку ценных бумаг, постановления Верховного Суда РФ и Высшего Арбитражного Суда РФ, а также решения нижестоящих судов.
Научная новизна исследования. Научная новизна диссертационной работы состоит в том, что в данном исследовании предпринята попытка комплексного изучения проблем, связанных с государственным регулированием эмиссии акций. Кроме того, был проведен научный анализ причин и последствий недостаточности государственного контроля на этапе процедуры эмиссии, рассмотрены проблемы осуществления прав, закрепленных бездокументарными акциями, эмиссия которых была осуществлена с нарушениями, через призму свойства публичной достоверности ценных бумаг. Автором обосновывается неправомерность административного изъятия акций у владельцев данных ценных бумаг вследствие недействительности выпуска указанных акций.
Автор обосновывает предложения по совершенствованию действующего законодательства, предлагает меры по повышению эффективности государственного контроля за эмиссией акций, с целью пресечения правонарушений в данной области. В работе обращается внимание на то, что защита интересов добросовестных приобретателей будет эффективной в том случае, если вместо административного (принудительного) изъятия предусмотреть право акционера требовать выкупа обществом акций по рыночной стоимости, при установлении судом фактов недобросовестности эмиссии. Данный подход обеспечит соблюдение интересов собственников акций, и будет соответствовать свойству публичной достоверности акций.
Основные положения, выносимые на защиту:
1) государственное регулирование эмиссии акций осущестляется с целью предупреждения и пресечения незаконных действий эмитента в рамках процедуры эмиссии, недопущения эмиссии акций, не заслуживающих доверия, и оправдано, в первую очередь, публичным интересом - обеспечением стабильного функционирования фондового рынка;
2) основными методами властного административно-правового воздействия со стороны органа, уполномоченного в сфере рынка ценных бумаг, на участников эмиссии акций являются: нормативное регулирование (утверждение стандартов эмиссии и иных нормативных актов); контроль (за соблюдением установленной процедуры эмиссии акций); легализация (государственная регистрация выпусков акций, их проспектов, отчетов об итогах выпуска); административно-правовое принуждение, обеспечивающее защиту прав и интересов инвесторов в случаях обнаружения нарушений установленной процедуры эмиссии;
3) предложено уточнение имеющегося в законодательстве понятия эмиссии, выпуска и процедуры эмиссии ценных бумаг в целях устранения возможности их неоднозначного толкования в правоприменительной практике; предлагается под эмиссией ценных бумаг понимать выпуск ценных бумаг в обращение путем их размещения первым владельцам; под процедурой эмиссии - официально установленный порядок выпуска ценных бумаг в обращение;
4) обосновывается, что одним из признаков ценных бумаг является публичная достоверность, в силу которой обеспечивается возможность осуществления прав по ним вне зависимости от наличия'(отсутствия) или недействительности оснований возникновения этих прав; благодаря публичной достоверности обеспечивается оборотоспособность ценных бумаг, так как их приобретатель может не проверять основания, по которым они выданы;
5) сформулированы предложения по совершенствованию легализации выпусков ценных бумаг, в том числе акций, осуществляемой посредством государственной регистрации выпусков и признания (или подтверждения), тем самым, государством их юридической силы; предлагается стандартизировать проведение регистрационных процедур с целью обеспечения единообразного подхода к проверке представленных на регистрацию документов;
6) обосновывается необходимость закрепления в законодательстве положений о порядке, предмете и пределах контроля за соблюдением процедуры эмиссии ценных бумаг, предусматривающих, в частности, что информация, содержащаяся в документах, представленных на государственную регистрацию выпуска акций, должна тщательно проверяться государственными органами на предмет полноты, соответствия условий выпуска ценных бумаг действующему законодательству, соответствия их текстовой части данным учредительных документов, балансов, отчетов и решений органов управления эмитента;
7) приводятся аргументы в пользу того, что наиболее эффективным средством защиты от злоупотреблений и иных недобросовестных действий со стороны эмитента является их предупреждение и пресечение регистрирующим органом до того, как акции обретут своих первых владельцев. По этой причине предлагается внесение изменений в законодательство, предусматривающих возникновение права собственности на эмитируемые акции у их первых владельцев после окончания процедуры эмиссии, то есть, после государственной регистрации отчета об итогах выпуска.
Теоретическая и практическая значимость исследования. Практическое значение работы заключается в том, что в данном исследовании обосновываются выводы и предложения по совершенствованию государственного регулирования эмиссии акций. Материалы диссертации могут быть использованы в качестве основы для дальнейших научных исследований в этой области и преподавания учебных курсов по рынку ценных бумаг. Ряд выводов и предложений могут быть полезны для практикующих юристов, а также для ученых, исследующих смежные проблемы, возникающие при признании выпуска акций несостоявшимся или недействительным.
Апробация результатов исследования. Основные положения исследования изложены в докладах автора на научно-практических конференциях, научных семинарах, в публикациях, указанных в настоящем автореферате. По теме исследования автором опубликовано четыре научных статьи.
Структура работы обусловлена целями, задачами и содержанием исследования и состоит из введения, трех глав, включающих семь параграфов, заключения и списка использованных нормативно-правовых актов, литературы и иных источников.
ВЫВОД ДИССЕРТАЦИИ по специальности "Административное право, финансовое право, информационное право", Любарская, Наталья Витальевна, Екатеринбург
Данные выводы обнаруживают необходимость пересмотра последствий недействительности выпуска эмиссионных ценных бумаг. Считаем необходимым установление нового механизма, обеспечивающего надлежащую защиту владельцев акций от недобросовестных действий эмитента. Во- первых, проверка законности действий эмитента и достоверности раскрываемой им информации, на основании которой инвестор принимает решения, должна осуществляться на этапе государственной регистрации выпуска акций, дабы исключить возможность продажи бумаг, не заслуживающих доверия. До государственной регистрации проверку может осуществлять независимый эксперт, который в случае обнаружения нарушений уже после государственной регистрации выпуска будет нести солидарную ответственность перед держателями акций, наравне с ответственными лицами эмитента и регистрирующим органом. Во- вторых, под недействительностью выпуска ценных бумаг следует понимать недействительность эмиссии (размещения) ценных бумаг и применять последствия недействительности сделок с учетом правил истребования имущества у добросовестного приобретателя. В третьих, законом должен быть предусмотрен четкий перечень, не допускающий широкого толкования, нарушений, которые в случае установления их судом должны давать право владельцам акций требовать их выкупа по рыночной стоимости, а также требовать возмещения убытков. Однако, установление фактов не должно влиять на легитимность самих акций.
В связи с изложенным, предлагается внесение в законодательство следующих положений: в целях повышения эффективности регулирования целесообразно разработать современную научную-концепцию, определяющую цели, роль и функции государства в регулировании эмиссии акций, направленную на согласование государственных и частных интересов инвесторов;
- необходимо закрепить прямое требование к регистрирующим органам осуществлять проверку соблюдения эмитентом требований действующего законодательства на этапе государственной регистрации выпуска и положения об ответственности данного органа в случае ненадлежащего контроля;
- следует установить механизм государственного контроля за соблюдением порядка и сроков оплаты акций первичного выпуска акций и требований его государственной регистрации;
- нужно предусмотреть норму, согласно которой, в случае отказа в государственной регистрации первичного выпуска акций, такое общество должно подлежать принудительной ликвидации; целесообразно, чтобы истцом по таким искам выступала ФСФР РФ (ее территориальные органы);
- установить перечнь случаев, когда проверка информации, содержащейся в представленных на государственную регистрацию выпуска документах, является обязательной; а также четкие указания относительно предмета анализа представленных на регистрацию выпуска документов, что является одной из предпосылок недостаточного контроля со стороны регистрирующего органа;
- необходимо внести изменения в Закон о рынке ценных бумаг, предусматривающие обязанность регистрирующего органа, в таких случаях, обращаться в судебные органы с иском о ликвидации, либо возложить такую обязанность на налоговые органы, которые будут действовать на основе письменного уведомления регистрирующего органа об отказе в государственной регистрации первичного выпуска акций того или иного эмитента;
- необходимы изменения в Закон о рынке ценных бумаг, предусматривающие норму, согласно которой, право собственности на эмитируемые акции, будет возникать у их первого владельца после окончания процедуры эмиссии, то есть, после государственной регистрации отчета об итогах выпуска;
- необходимо внесение в Закон о рынке ценных бумаг изменений, касающихся правового значения регистрации отчета об итогах выпуска ценных бумаг, согласно которым регистрация отчета включает в себя, в том числе, государственную регистрацию сделок по размещению ценных бумаг; необходимо внесение в Закон о рынке ценных бумаг изменений, устанавливающих четкие временные рамки для принятия той или иной меры реагирования в случае обнаружения регистрирующим органом нарушений процедуры эмиссии, допущенных эмитентом.
В настоящее время, Федеральный закон «О защите прав и законных владельцев инвесторов на рынке ценных бумаг», предусматривает только ответственность лиц, подписавших проспект эмиссии, но не содержит прямого указания об их обязанности осуществлять контроль достоверности данных проспекта эмиссии ценных бумаг. Однако, это следует из общих норм других законов. В частности, согласно пункту 3 статьи 53 Гражданского кодекса Российской Федерации лицо, которое в силу закона или учредительных документов юридического лица выступает от его имени, должно действовать в интересах представляемого им юридического лица добросовестно и разумно. Аналогичная норма предусмотрена статьей 71 Федерального закона «Об акционерных обществах» и статьей 44 Федерального закона «Об обществах с ограниченной ответственностью». Аудиторы и независимые оценщики должны осуществлять добросовестный контроль достоверности информации .в соответствии с требованиями своих профессиональных обязанностей.
Подписание указанными лицами проспекта эмиссии для инвесторов означает, что этот документ проверен и его информацию можно использовать для принятия инвестиционного решения. Ненадлежащее исполнение обязанностей по контролю данных проспекта эмиссии может причинить вред деловой репутации эмитента, повлечь уменьшение рыночной стоимости его ценных бумаг, а также предъявление требований о возмещении убытков. Возникновение таких последствий не соответствует интересам юридического лица и должно рассматриваться как неразумное и недобросовестное поведение.
Доверие потенциальных инвесторов к российским ценным бумагам является основной предпосылкой развития фондового рынка. Вопрос доверия во многом связан с эффективностью деятельности судебной системы. Интересы участников рынка должны эффективно защищаться. Первоосновой являются четкие и ясные правила, предсказуемость решений регулятора и суда. (Васильев). Представляется, что предложенный в настоящей работе механизм защиты интересов инвесторов будет способствовать повышению доверия к рынку ценных бумаг, инвестиционной привлекательности акций, повысит экономическую стабильность в данной области.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Фондовые ценности - основа всей экономики, поэтому любые отклонения от норм на рынке ценных бумаг имеют, как правило, далеко идущие социально-экономические последствия. Это объясняет то огромное внимание, которое в развитых странах уделяется данной сфере деятельности со стороны всех трех ветвей власти.157
При наличии возможности изъятия акций из оборота, развитие фондового рынка в России может оказаться под угрозой. Это может привести к тому, приобретение вновь выпускаемых акций, а также долгосрочные вложения в акции будут представляться слишком рискованными с точки зрения возможности их "бесспорного списания" со счета владельца.
Настоящее исследование показало, что на сегодняшний день указанное последствие недействительности выпуска акций не является оправданным и не может служить мерой защиты прав акционеров, поскольку напрямую нарушает незыблемый принцип неприкосновенности собственности.
Сегодня институт недействительности выпуска акций может служить разным целям. В большинстве случаев институт недействительности акций используется как средство изменить "расклад сил" между акционерами общества. Одним из наглядных примеров может служить недействительность четвертого выпуска ОАО «Запсибгазпром», с помощью которой один из его акционеров - РАО «Газпром», вернул себе утраченный контроль над компанией (решение суда прилагается).
Следует учитывать, что, обладая доступом к необходимой информации, любое лицо при наличии заинтересованности может легко обнаружить хотя бы незначительное нарушение, допущенное в ходе эмиссии и инициировать иск в своих или чужих интересах. Суд выносит решение с формулировкой - "признать выпуск акций недействительным", не оговаривая последствия. На основании такого решения, вступившего в законную силу, акции списываются регистратором со счетов владельцев, о чем те порой узнают последними, ведь их согласие при этом не требуется.
157 Чесноков А.С. Инвестиционная стратегия и финансовые игры. - М., 1994.
В результате проведенного исследования автор пришел к следующим выводам:
- государственно-правовое регулирование эмиссии акций - это осуществление уполномоченным органом власти властных полномочий и процедур на основе правовых норм, направленное на пресечение правонарушений и злоупотреблений со стороны эмитентов акций по отношению к владельцам акций; такое регулирование является объективной необходимостью и оправдано вполне определенным публичным интересом - обеспечением функционирования фондового рынка как части финансового рынка страны;
- положительный эффект государственного регулирования, в частности, эмиссии акций, заключается в том, что в результате упорядочения отношений эмитента и инвесторов, достигается баланс их интересов, снижаются инвестиционные риски, повышается инвестиционная активность потенциальных инвесторов, благодаря которой предприятия получают необходимые и более дешевые инвестиции для развития производства;
- обеспечение законности, прозрачности и информационной открытости работы фондового рынка через регулирование - одна из важнейших задач органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг; наиболее эффективной защитой от злоупотреблений и недобросовестных действий со стороны эмитента является их пресечение регистрирующим органом до того, как акции обретут своих первых владельцев (собственников); слабый контроль со стороны регистрирующего органа на этапе государственной регистрации выпуска ценных бумаг является одной из главнейших предпосылок нарушения прав и интересов инвесторов;
- разделение понятий эмиссии и выпуска ценных бумаг по смысловому значению (определение эмиссии' как последовательности действий эмитента, а выпуска как совокупности ценных бумаг) представляется логически неверным, поэтому предлагается под эмиссией ценных бумаг понимать выпуск ценных бумаг в обращение путем размещения ценных бумаг их первым владельцам;
- процедура эмиссии - это установленный нормативными правовыми актами порядок выпуска ценных бумаг в обращение;
- сделки по размещению и/ или зачисление ценных бумаг на лицевые счета владельцев можно объединить понятием эмиссии (выпуска) по трем главным признакам: ценные бумаги выпускает одно лицо (эмитент), сделки совершаются на основании одного и того же решения о размещении ценных бумаг, и, наконец, сделки направлены на однородные по содержанию ценные бумаги;
- выпуск ценных бумаг - это не совокупность ценных бумаг, а синоним эмиссии; для обозначения определенной совокупности ценных бумаг однородных по содержанию нет необходимости использовать понятие выпуска, более логичным было бы именовать такую совокупность ценными бумагами того или иного выпуска (эмиссии), при этом, государственной регистрации подлежал бы не выпуск ценных бумаг, а сами ценные бумаги, которые в результате регистрации получали бы регистрационный номер;
- инвестиционное правоотношение, возникающее между эмитентом и первым приобретателем акций в ходе эмиссии акций, и связанное с инвестированием средств в деятельность акционерного общества путем внесения денег (иного имущества) в уставный капитал общества (оплаты акций) находит свое закрепление в акции; поэтому в случае продажи акции первым владельцем следующему приобретателю, инвестиционное правоотношение не прекращается, происходит лишь смена одной из его сторон - управомоченного по акции лица;
- наличие у акций общих признаков, присущих любой ценной бумаге позволяет отличать её от других объектов гражданских прав, например имущественных прав, поэтому государственная защита прав и интересов инвесторов должна базироваться на бесспорном признании акции в качестве ценной бумаги;
- момент возникновения прав, закрепленных акцией, а также самой акции как объекта гражданских прав, определяется моментом передачи ее первому владельцу, (внесения соответствующей записи по лицевому счету приобретателя в реестре акционеров), с этого момента, в силу свойства публичной достоверности, возможность осуществления прав по акции и действительность самой акции не может зависеть от наличия (отсутствия) или недействительности оснований возникновения закрепленных ею прав; публичная достоверность ценной бумаги имеет значение только для добросовестного приобретателя;
- правовая природа государственной регистрации выпуска ценных бумаг заключается в признании государством юридической силы эмитируемых акций и имеет важное значение в обеспечении охраны общественного порядка на рынке ценных бумаг;
- в случае отказа в государственной регистрации первичного выпуска акций, или признания его недействительным, такое общество должно подлежать принудительной ликвидации, целесообразно, чтобы истцом по таким искам выступала ФСФР РФ (ее территориальные органы);
- на этапе размещения акций любым способом, акции обретают своих собственников до окончания процедуры эмиссии (до государственной регистрации отчета об итогах выпуска), что порождает проблему возможности изъятия акций в случае признания выпуска несостоявшимся во внесудебном порядке в случае обнаружения нарушений на этапе государственной регистрации отчета об итогах выпуска; решением данной проблемы может стать зачисление акций в процессе размещения не на лицевые счета в реестре акционеров, а на другие специальные счета в реестре акционеров, зачисление на которые, само по себе, еще не влечет возникновения права собственности на акции у первых приобретателей;
- вывод о том, насколько представленные на государственную регистрацию выпуска акций документы подтверждают соблюдение эмитентом требований действующего законодательства, можно сделать только после проверки содержащихся в них сведений на предмет их достоверности, так как недостоверность целого ряда сведений может ставить под вопрос законность самой эмиссии; для обеспечения законности на первичном рынке акций, информация, на основании которой инвесторы принимают решения, должна тщательно проверяться государственными органами, должностные лица которых обязаны нести административную ответственность за свои решения.
- аннулирование результатов размещения акций в случае обнаружения регистрирующим органом неустранимых грубых нарушений, допущенных эмитентом, до окончания процедуры эмиссии, является необходимой мерой государственного реагирования; она будет эффективной в том случае, если право собственности на эмитируемые акции, будет возникать у их первого владельца после окончания процедуры эмиссии, то есть, после государственной регистрации отчета об итогах выпуска;
БИБЛИОГРАФИЯ ДИССЕРТАЦИИ «Государственное регулирование эмиссии акций в Российской Федерации»
1. Конституция Российской Федерации. Принята всенародным голосованием 12.12.93. // Российская газета от 25 декабря 1993.
2. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая) от 30.11.94 // Собрание законодательства РФ. 1994.-№ 32.-Ст.3301
3. Гражданский кодекс Российская Федерация (часть вторая) от 26.01.96 // Собрание законодательства РФ. 1996. - № 5.-Ст.410
4. Кодекс Российской Федерации об административных правонарушениях от 30.12.2001 г. N 195-ФЗ (КоАП РФ)'(с изм. от 5 января 2006 г.) // Российская газета. -2001.-№ 256
5. Закон РСФСР от 24.12.1990г. «О собственности в РСФСР» // Ведомости Съезда народных депутатов РСФСР от 27 декабря 1990 г. N 30 ст. 416
6. Закон РСФСР «О предприятиях и предпринимательской деятельности в РСФСР» от 25.12.1990г. № 445-1// Ведомости Съезда народных депутатов РСФСР от 27 декабря 1990 г., N 30, ст. 418
7. Закон РСФСР «Об инвестиционной деятельности в РСФСР» от 26.06.1991 г. // Ведомости Съезда народных депутатов РСФСР и ВС РСФСР от 18.07.91г. № 29 Ст. 1005
8. Закон РСФСР «О приватизации государственных и муниципальных предприятий в РСФСР» от 3.06.1991г. // Ведомости Съезда народных депутатов РСФСР и ВС РСФСР от 18.07.91г. № 29 Ст. 1001
9. Закон РСФСР «Об иностранных инвестициях в РСФСР» от 04.07.1991г.// Ведомости Съезда народных депутатов РСФСР и ВС РСФСР от 18.07.91г. № 29 Ст. 1008
10. Закон РФ «О внесении изменений и дополнений в Закон РСФСР «О приватизации государственных и муниципальных предприятий в РСФСР» от 5.06.1992г., № 2930-1 // Ведомости Съезда народных депутатов РФ и Верховного Совета РФ от 16.07.1992., № 28, Ст. 1614
11. И. Федеральный закон «Об акционерных обществах» от 26.12.1995 № 208-ФЗ // Российская газета от 29.12.1995г. № 248
12. Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996г. № 39-Ф3 // Собрание законодательства РФ. 1996, № 17. Ст. 1918.
13. Федеральный закон РФ «О приватизации государственного имущества и об основах приватизации муниципального имущества в РФ» от 21.07.97 // Собрание законодательства РФ. 1997.-№ 30. - Ст. 3595
14. Федеральный закон «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг» от 5.03.1999г. № 46 ФЗ // Российская газета от 11.03.1999г.
15. Федеральный закон "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25 февраля 1999 г. N 39-Ф3 // Российская газета от 4 марта 1999 г.
16. Федеральный закон "Об иностранных инвестициях в Российской Федерации» от 9 июля 1999 г. N 160-ФЗ // Российская газета от 14 июля 1999 г.
17. Постановление Верховного Совета Российской Федерации «Об утверждении Государственной программы приватизации государственных и муниципальных предприятий в Российской Федерации на 2002 год» от 11 июня 1992 года № 2980-1 //Российская газета. -1992. № 156
18. Указ Президента от 1.07.1992г. «Об организационных мерах по преобразованию государственных предприятий, добровольных объединений государственных предприятий в акционерные общества» // Российская газета. 1992.-№154
19. Указ Президента «О мерах по организации рынка ценных бумаг в процессе приватизации государственных и муниципальных предприятий» от 7.10.1992 г. № 1186// Российская газета, 16.10.1992г., № 227
20. Указ Президента РФ «О мерах по обеспечению прав акционеров» от 27.10.93 №1769 // Собрание актов Президента и Правительства РФ . 1993. № 44. Ст. 4192.
21. Указ Президента РФ «О защите интересов инвесторов» от 11.06.94 № 1233 (в ред. Указа Президента РФ от 04.11.94 № 2063) // Собрание законодательства РФ. -1994.-№8.-С. 803
22. Указ Президента РФ «О мерах по государственному регулированию рынка ценных бумаг в РФ» от 04.11.94 № 2063 (в ред. Указа Президента РФ от 22.03.96 № 413) // Собрание законодательства РФ. 1994. - № 28. - Ст. 2972
23. Указ Президента РФ «О статусе Федеральной комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку при Правительстве РФ» от 27.02.95 № 202//Собрание законодательства РФ. 1995.-№ 10.-Ст.856
24. Указ Президента РФ «О дополнительных мерах по обеспечению прав акционеров» от 31.07.95 № 784 '// Собрание законодательства РФ.-1995.-№ 31.-Ст.3101
25. Указ Президента РФ «О некоторых мерах по защите прав вкладчиков и акционеров» от 18.11.95 № 1157 // Собрание законодательства РФ.- 1995. № 47. - Ст. 4501
26. Указ Президента РФ «Об утверждении Комплексной программы мер по обеспечению прав вкладчиков и акционеров» от 21.03.96 № 408 // Собрание законодательства РФ. 1996. - № 13. - Ст. 1311
27. Указ Президента РФ «Об утверждении Концепции развития рынка ценных бумаг в РФ» от 01.07.96 № 1008 //Собрание законодательства РФ. 1996.- № 28.-Ст. 3356
28. Указ Президента РФ «О Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг» от 01.07.96 № 1009 // Собрание законодательства РФ. 1996. - № 28.- Ст. 3357
29. Указ Президента РФ «О мерах по защите прав акционеров и обеспечению интересов государства как собственника и акционера» от 18 августа 1996 г. № 1210 // СЗРФ. 1996. №35. Ст. 4142.
30. Указ Президента РФ «О Государственной комиссии по защите прав инвесторов на финансовом и фондовом рынках рынках России» от 16.07.97 № 730 (в ред. Указа Президента РФ от 26.01.98 № 77) // Собрание законодательства РФ . -1997.-№29.-Ст. 3519
31. Указ Президента РФ «Об обеспечении прав инвесторов и акционеров на ценные бумаги в Российской Федерации» от 16.09.97 № 1034 //собрание законодательства РФ. -1997.- № 38 .- Ст. 4356
32. Распоряжение Президента РФ «О комиссии по ценным бумагам и фондовым биржам при Президенте РФ» от 09.03.93 № 163-рп // Собрание актов Президента и Правительства РФ.-1993.-1993 .-№ 11.-Ст. 938
33. Указ Президента РФ «О системе и структуре федеральных органов исполнительной власти» от 9 марта 2004 года № 314 // "Российская газета" от И марта 2004 г. N 48 и от 12 марта 2004 г. N 50
34. Постановление Совета Министров СССР от 15.10.1988г. № 1195 «О выпуске предприятиями и организациями ценных бумаг»// СП СССР, 1988г., № 35, Ст. 100
35. Постановление Совета Министров СССР от 19.07.1990г. № 590 «Об утверждении Положения об акционерных обществах и обществах с ограниченной ответственностью и Положение о ценных бумагах» // СП СССР, 1990 г., № 15, Ст. 82
36. Постановление Совета Министров РСФСР «Об утверждении Положения об акционерных обществах» от 25.12.1990г. № 601 (в ред. Постановления Правительства РФ от 15.04.92 № 255) // Собрание постановлений Правительства РСФСР. -1991.- № 6. Ст. 92
37. Постановлением Правительства РСФСР «Об утверждении Положения о выпуске и обращении ценных бумаг и фондовых биржах в РСФСР» от 28.12.1991г. № 78 // Собрание постановлений Правительства РСФСР. -1992.-№ 5. Ст. 26
38. Постановление Правительства РФ «Об утверждении Примерного положения о региональной комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку» от 28.02.95 № 193 // Собрание законодательства РФ. 1995.- № 10.- Ст. 898
39. Постановление правительства РФ «О мерах по развитию рынка ценных бумаг в РФ» от 15.04.95 № 336 // собрание законодательства РФ. 1995.- № 17. - Ст. 1543
40. Постановление Правительства РФ «Вопросы федеральной комиссии по рынку ценных бумаг» от 04.02.97 № 119 // Российская газета.- 1997. 18 февраля
41. Постановление Правительства РФ «Об утверждении Положения о Министерстве финансовы РФ» от 06.03.98 № 273// Собрание законодательства РФ. -1998.-№11.-Ст. 1288
42. Постановления Правительства РФ от 9.04.2004 № 206 «Вопросы Федеральной службы по финансовым рынкам»// Российская газета. 2004.- № 77
43. Постановление Правительства РФ от 30.06.2004 г. N 329 "О Министерстве финансов Российской Федерации" (с изм. от 21 декабря 2005 г.) // Российская газета. 2004. - № 162
44. Постановление Правительства РФ от 30.06.2004 № 317 «Об утверждении Положения о Федеральной службе по финансовым рынкам" // Российская газета от 6.07.2004 №142
45. Распоряжение Правительства РФ от 15.08.2003 г. N 1163-р Об утверждении Программы социально-экономического развития РФ на среднесрочную перспективу (2003-2005 гг.) // Российская газета. 2003. - № 173
46. Инструкция Минфина РФ от 3.03.1992г. № 2 «О правилах выпуска и регистрации ценных бумаг на территории Российской Федерации» // Финансовая газета. 1992. № 11
47. Постановление ФКЦБ России «О порядке и объеме информации, которую акционерное общество обязано публиковать в случае публичного размещения им облигаций и иных ценных бумаг» // Вестник ФКЦБ России.-1996.-№3
48. Постановление ФКЦБ России «Об утверждении стандартов эмиссии акций при учреждении акционерных обществ, дополнительных акций, облигаций и их проспектов эмиссии» от 17.09.1996 г. № 19// Вестник ФКЦБ РФ.- 1996.- № 4
49. Постановлением Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 17 сентября 1996 г. № 19» от 12.02.1997г. № 8 // Вестник ФКЦБ РФ. 1997. - № 2.
50. Распоряжение ФКЦБ России от 26.02.97г. № 60-р «О государственной регистрации выпусков ценных бумаг» (в ред. Распоряжения ФКЦБ России от 17.06.98 № 539-р // Вестник ФКЦБ России.-1997.-№3.
51. Распоряжение ФКЦБ России от 26.02.97г. № 61-р «О порядке присвоения выпускам ценных бумаг государственных регистрационных номеров» // Вестник ФКЦБ России.- 1997.-№3.
52. Постановление ФКЦБ России от 04.03.97г. № 11 «Об утверждении положения о регистрирующих органах, осуществляющих государственную регистрацию выпусков ценных бумаг» (в ред. Постановления ФКЦБ России от 31.12.97г. № 45) // Вестник ФКЦБ России.-1997.-№ 3.
53. Постановление ФКЦБ России от 02.10.97г. № 27 «Об утверждении Положения о ведении реестра владельцев именных ценных бумаг» // Вестник ФКЦБ России . 1997.- № 7.
54. Постановление от 16.10.97г. № 36 «Об утверждении Положения о депозитарной деятельности в РФ, установлении порядка ведения его в действие и области применения» // Вестник ФКЦБ России.- 1997.-№ 8.
55. Постановление ФКЦБ России от 28.05.98 № 19 «Об утверждении Положения о порядке проведения проверок юридических- лиц, деятельность которыхна рынке ценных бумаг регулируется Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг»// Вестник ФКЦБ России.-1998.-№ 4
56. Постановление ФКЦБ России от 3 июля 2002 г. N 25/пс "Об утверждении Стандартов эмиссии акций, размещаемых при учреждении акционерных обществ, и их проспектов эмиссии" // Вестник ФКЦБ РФ.- 2002.- № 8
57. Постановление ФКЦБ России от 30 апреля 2002 г. N 16/пс "Об эмиссии акций и облигаций, конвертируемых в акции" // Вестник ФКЦБ РФ.- 2002.- № 7
58. Распоряжение Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 26.02.1997 г. N 60-р "О государственной регистрации выпусков ценных бумаг" // Вестник ФКЦБ России. 1997. - № 3
59. Постановление ФКЦБ России от 02.10. 1997 № 27 «Об утверждении Положения о порядке ведения реестра владельцев именных ценных бумаг» // Вестник ФКЦБ РФ.- 1997.- № 7
60. Постановление Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 11.08.1998 г. N 31 "Об утверждении Положения о ежеквартальном отчете эмитента эмиссионных ценных бумаг" // Вестник ФКЦБ России. 1998. - № 6
61. Распоряжение Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 4.04.2002 г. N 421/р "О рекомендации к применению Кодекса корпоративного поведения" // Вестник ФКЦБ России. 2002. - № 4
62. Постановление Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 30.04.2002 г. N 16/пс "Об эмиссии акций и облигаций, конвертируемых в акции" // Вестник ФКЦБ России.-2002.-№ 7
63. Постановление Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 3.07.2002 г. N 25/пс "Об утверждении Стандартов эмиссии акций, размещаемых при учреждении акционерных обществ, и их проспектов эмиссии" // Вестник ФКЦБ России. 2002. - № 8
64. Постановление Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 1.04.2003 г. N 03-18/пс "О порядке объединения дополнительных выпусков эмиссионных ценных бумаг" // Вестник ФКЦБ России. 2003. - № 5
65. Постановление Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 18.06.2003 г. N 03-30/пс "О Стандартах эмиссии ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг" (с изм. и доп. от 16 марта 2005 г.) // Вестник ФКЦБ России. -2003. -№ 9
66. Постановление Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 2.07.2003 г. № 03-32/пс «О раскрытии информации эмитентами ценных бумаг» // Вестник ФКЦБ России.-2003.-№ 9
67. Приказ Федеральной службы по финансовым рынкам от 16.03.2005 г. N 05-4/пз-н "Об утверждении Стандартов эмиссии ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг" (с изм. и доп. от 1 ноября 2005 г.) // Вестник ФСФР России. 2005. -№5
68. Приказ Федеральной службы по финансовым рынкам от 16.03.2005 г. N05-5/пз-н "Об утверждении Положения о раскрытии информации эмитентами эмиссионных ценных бумаг" (с изм. и доп. от 1 ноября 2005 г.) // Вестник ФСФР России. -2005. № 5
69. Инструкция Министерства финансов Российской Федерации от 3 марта 1992 г. № 2 «О правилах выпуска и регистрации ценных бумаг на территории Российской Федерации». «Финансовая газета» №11,1992 г.
70. Письмо министерства финансов РФ от 06.07.92г. № 53 «О правилах совершения и регистрации сделок с ценными бумагами»// Бюллетень нормативных актов.-1992.-№ 9-10
71. Решение Верховного Суда Российской Федерации от 8 декабря 1998 г.// Бюллетень Верховного Суда Российской Федерации. 1999.- № 12
72. Постановление Пленума Верховного Суда Российской Федерации и Высшего Арбитражного Суда Российской Федерации от 2 апреля 1997 г. № 4/8 «О некоторых вопросах применения Федерального закона «Об акционерных обществах» // Вестник ВАС РФ. 1997.- № 6
73. Постановление Президиума Высшего Арбитражного Суда Российской Федерации от 15 апреля 1997 г. № 43/97 // Вестник ВАС РФ. 1997.- № 7
74. Постановление Президиума Высшего Арбитражного Суда РФ от 3 августа 1999 г. № 1206/99 // Вестник ВАС РФ. 1999,- № 11
75. Постановление Конституционного Суда Российской Федерации от 11 марта 1998 г. № 8-П // Вестник Конституционного Суда Российской Федерации.- 1998,- № 3.
76. Информационное письмо Президиума Высшего Арбитражного Суда Российской Федерации от 21 апреля 1998 г. № 33 // Вестник ВАС РФ. 1998.- №6
77. Информационное письмо Президиума ВАС РФ от 23.04.2001 № 63 «Обзор практики разрешения споров связанных с отказом в государственной регистрации выпуска акций и признания выпуска ценных бумаг недействительным» // Вестник ВАС РФ.-2001.- №7
78. Постановление Президиума Высшего Арбитражного Суда РФ от 29.09.2003г. № 4665/03 // Вестник ВАС РФ. 2004.- № 2.
79. МОНОГРАФИИ, УЧЕБНЫЕ ПОСОБИЯ И ИНАЯ ЛИТЕРАТУРА
80. Аверьянов В.Б. Функции и организационная структура органа государственного управления. Киев, 1979.
81. Агапов А.Б. Административная ответственность: Учебник.- «Статут», 2000 -251с.
82. Агапов А.Б. Основы государственного управления в сфере информатизации. -М., 1997.
83. Агарков М.М. Обязательство по советскому гражданскому праву. М.: Юрид. издат., 1940. -192 с.
84. Агарков М.М. Основы банковского права. Учение о ценных бумагах. М.: Бек, 1994. - 350 с.
85. Административное право Российской Федерации. Учебное пособие. М.: Издательство «Юрлитинформ», 2003 .-608с.
86. Актуальные проблемы гражданского права. М.: Статут. 1999.
87. Акционерное общество и товарищество с ограниченной ответственностью. Сборник зарубежного законодательства. М.: Издательство БЕК, 1995.
88. Алексеев С.С. Общая теория права. Т.2. М.: Юрид. лит., 1982. -360с.
89. Алексеев С. С. Структура советского права. М.: Юридическая литература.1975.
90. Алексеев С. С. Общие дозволения и общие запреты в советском праве. М.: Юридическая литература. 1989.
91. Алексеев С. С. Право. М.: Статут. 1999.
92. Алехин А.П., Кармолицкий А.А., Козлов Ю.М. Административное право Российской Федерации. Учебник. М.: Зерцало, 1998.- 671с.
93. Андреев В. К. Право собственности в России. М.: Бек, 1993. -144с.
94. Анненков К. Система Русского гражданского права. Том III. С-Петербург,1901.
95. Арбитражный процесс. Учебник/Под ред. проф. Яркова В. В. М.: 1998.
96. Административное право: Учебник/Под общ. ред. Атаманчука Г.В. М.: Изд-во РАГС, 2003.-392с.
97. Бахрах Д.Н. Административное право России: Учебник для вузов. М.: Издательство Норма, 2001. - 640с.
98. Безбах В.В., Блей Г., Кнапп В. и др. Советское и иностранное гражданское право /проблемы взаимодействия и развития/. М.: Наука, 1989.-336 с.
99. Белов В.А. Вексельное законодательство России. М.: ЮрИн-фоР, 1996.-496
100. Белов В.А. Ценные бумаги: вопросы правовой регламентации. М.: Ассоц. 'Туманит, знание", 1993.-174 с.
101. Белов В.А. Ценные бумаги в российском гражданском праве / Под ред. Е.А.Суханова. М.: ЮрИнфоР, 1996. - 448 с.
102. Блауберг И. В., Юдин Э. Г. Становление системного подхода. М.: 1973.
103. Богуславский М.М. Международное частное право: Учебник. -М.: Международные отношения, 1994. 419 с.
104. Брагинский М.И. Витрянский В.В. Договорное право. Общие положения. М.: 1997. С. 13.
105. Васецкий Н.А, Краснов Ю.К. Российское законодательство на современном этапе. Государственная Дума в формировании правового пространства России (19942003) Издание Госдумы РФ, М., 2003.
106. Васин В.Н., Еремичев И.А., Коршунов Н.М. Правовые основы использования ценных бумаг в предпринимательстве: Учебное пособие. М.: ЮИ МВД РФ, 1993. 52 с.
107. Габов А. В. Очерки по теории вексельного права. Ч. 1. М.: «Социум» 2 000.
108. Гитман JI. Дж., Джонк М. Д. Основы инвестирования. М.: Издательство «ДЕЛО», 1999.
109. Годэмэ Е. Общая теория обязательств. М.: 1948.
110. Голицын Ю. П. Фондовый рынок дореволюционной России. Очерки истории. М.: 1998.
111. Государственный контроль в зарубежных странах: Сборник материалов. М.,1999
112. Горшенев В.М. Шахов И.Б. Контроль как правовая форма деятельности. М.: Юрид. лит., 1987.-176с.
113. Гражданский Кодекс РФ. Часть первая. Научно-практический комментарий. М., 1996.
114. Гражданский кодекс России. Проблемы. Теория. Практика. М.: 1998. Гражданское право. Учебник. Часть 1 / Под ред. А.П.Сергеева, Ю.К.Толстого,1. М.: ТЕИС, 1996. 600 с.
115. Гражданское право: В 2 т. Том 1: Учебник/Отв. ред. проф. Е. А. Суханов. -2-е изд., перераб. и доп. М.: Издательство БЕК, 1998 г.
116. Гребенников В. В. Правовые основы и перспективы существования частной собственности в России / Под ред. Ю.А.Дмитриева. М.: Манускрипт, ТЕИС, 1995. -85 с.
117. Гревцов Ю.И. Проблемы теории правового отношения. JL: Изд-воЛГУ, 1981.-84
118. Грибанов В.П. Пределы осуществления и защиты гражданских прав. М.: Российское право, 1992. - 208 с.
119. Гуев А.Н. Постатейный комментарий Гражданского кодекса РФ. М.: ИПП "Юканг", 1995. - 998 с.
120. Демин А.А. Административное право Российской Федерации: Учебное пособие. М: ИКД «Зерцал о-М», 2002.-3 84с.
121. Додонов В.Н., Крылова М.А., Шестаков А.В. Финансовое и банковское право. Словарь-справочник / Под ред. д.ю.н. О.Н. Горбуновой.- М.: ИНФРА-М, 1997. 277с.
122. Емельянов В.И. Разумность, добросовестность и незлоупотребление гражданскими правами. М., 2002.
123. Емельянов А.С. Финансовое право. М.: «Былина», 2004. - 320с.
124. Жаринов С. Е. Договор о создании акционерного общества. «Законодательство» 1999, № 7.
125. Защита прав инвесторов/Под редакцией проф. В. В. Яркова М.: Деловой экспресс, 1998.
126. Иванов A.M. Комментарий к Временному положению о ведении реестра владельцев именных ценных бумаг / Практикум акционирования. Вып.2, 1996. М.: АО "Центр деловой информации", 1996. - 154 С.Игнатов И., Филимошин П. Эмиссия ценных бумаг. М.: 2 ООО.
127. Иванов A.M., Чекурова М.В. Виды ценных бумаг: эмиссия, выпуск и регистрация / Практикум акционирования. Вып.5, 1995. М.: АО "Центр деловой информации", 1995. -165 с.
128. Израэлит М. Н. Акционерные общества: Правовые основы деятельности акционерного общества. М.: 1927.
129. Илларионова Т. И. Система гражданско-правовых охранительных мер. Томск,1982.
130. Иоффе О. С. Обязательственное право. М.: 1975.
131. Исаков В. Б. Юридические факты в Российском праве. М.: Юридический Дом «Юстицинформ» 1998.
132. Кашанина Т.В. Хозяйственные товарищества и общества: правовое регулирование внутрифирменной деятельности. Учебник для вузов. М.: ИНФРА М -КОДЕКС, 1995. - 554 с.
133. Комментарий к Гражданскому кодексу Российской Федерации, части второй /постатейный/ / Под ред. О.Н.Садикова. М.: ИНФРА М -НОРМА, 1996.-800 с.
134. Комментарий к Гражданскому кодексу Российской Федерации, части первой /постатейный/ / Под ред. О.Н.Садикова. М.: Юринформ-центр, 1995. -448с.
135. Комментарий части второй Гражданского кодекса Российской Федерации. -М.: Гардарика, 1996. 656 с.
136. Комментарий части первой Гражданского кодекса Российской Федерации. -М.: Спарк, 1995. 597 с.
137. Концепции развития российского законодательства. Институт законодательства и сравнительного правоведения при Правительстве Российской Федерации. 3-е издание, перераб. И доп. М., 1998. С. 88
138. Кофман В. И. О согласовании правовых норм, регулирующих хозяйственные отношения. Из сборника статей Антология уральской цивилистики. М.: Статут, 2 001.
139. Красавчиков О. А. Юридические факты в советском гражданском праве. М.: 1950.
140. Крашенинников Е.А. К теории права на иск. Ярославль, 1995.-75 с.
141. Кудряшов В. В. Как провести эмиссии акций в акционерном обществе. М.:1998.
142. Кулагин М.И. Предпринимательство и право: опыт Запада. -М.:Дело, 1992.144с.
143. Лазар Я. Собственность в буржуазной правовой теории. М.: Юрид. лит., 1985.- 192с.
144. Маковская А. А. Залог денег и ценных бумаг. М.: Статут, 2 ООО.
145. Механизм защиты субъективных гражданских прав: Сб. научных трудов. -Ярославль: ЯрГУ, 1990. -163 с.
146. Миркин Я. М. Ценные бумаги и фондовый рынок. М.: Перспектива, 1995.
147. Мозолин В.П. Корпорации, монополии и право в США. М.: Изд-воМГУ, 1966.-398 с.
148. Мозолин В. П. Право собственности в Российской Федерации в период перехода к рыночной экономике. М.: ИГП РАН, 1992. -176 с.
149. Мурзин Д. В. Ценные бумаги бестелесные вещи. М.: Статут. 1998.
150. Нарышкина Р.Л. Акционерное право США /Правовое положение предпринимательских корпораций США/. М.: МГИМО, 1978. - 78 с.
151. Новицкий И. Б., Лунц Л. А. Общее учение об обязательстве. М.: Госюриздат, 1950.
152. Новицкий И. Б. Сделки. Исковая давность. М.: Госюриздат. 1954.
153. Новицкий. И. Б. Римское право. М.: 1998 г.
154. Общая теория государства и права. Академический курс в 2-х томах/Под ред. проф. Марченко М. Н. М.: Издательство «Зерцало», 1998.
155. Овсянко Д.М. Административное право: Учебное пособие/Под ред. проф. Г. А. Туманова.- М.: Юристь, 1999.- 448с.
156. Пантелеев П.А. Рынок ценных бумаг. М.: ИНФРА-М, 1996.-1 Юс.
157. Пашков В.П. Теоретические вопросы собственности: содержание и формы. -М.: Изд-во стандартов, 1994. 72 с.
158. Петражицкий JI. И. Акции и биржевая игра. М.: Издательство «Гермес»,1993.
159. Победоносцев К., Курс гражданского права. Первая часть. Вотчинные права. С.-Петербург. 1896.
160. Покровский И.А. Основные проблемы гражданского права. М. 1998. С. 262.
161. Покровский И.А. Основные проблемы гражданского права. М. 1998.
162. Полковников Г. В. Английское право о компаниях: закон и практика. М,: Издательство «НИМП», 2000.
163. Постатейный комментарий к Федеральному закону «Об акционерных обществах»./Под редакцией Г. С. Шапкиной. Издательство БЕК. М.: 1996 г.
164. Правовое обеспечение экономических реформ. Выпуск Финансовые рынки. 2 000.
165. Правовые основы рынка ценных бумаг/Под ред. проф. Шерстобитова. М.: Деловой экспресс. 1997.
166. Предпринимательское право Российской Федерации. М.: Юристь, 2003. С. 258
167. Редькин И. В. Меры гражданско-правовой охраны прав участников отношений в сфере рынка ценных бумаг. М.: Деловой экспресс. 1997.
168. Решетникова И. В., Хинкин П. В., Ярков В. В. Защита прав инвесторов. «Деловой экспресс». М.:1998.
169. Римское частное право: Учебник / Под ред. И.Б.Новицкого, И.С. Перетерского. М.: Юристь, 1994. - 544 с.
170. Российский фондовый рынок: законы, комментарии, рекомендации / Под ред. А.А.Козлова. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1994. - 135 с.
171. Рубцов. Б. Б. Зарубежные фондовые рынки: инструменты, структура, механизм функционирования. М.: ИФРА-М, 1996.
172. Рязановский В. А. Единство процесса, М.: 1996.
173. Саватье Р. Теория обязательств. Юридический и экономический очерк/Пер, с фр. Халфиной Р. О. М.: «Прогресс», 1972.
174. Севрюгин В.Е. Проблемы административного праваУчебное пособие. -Тюмень: Высшая школа МВД РФ, Тюменский государственный университет, 1994. -208 с.
175. Сизов Ю. С. Формирование системы государственного регулирования рынка ценных бумаг в России. Московский опыт. М.: 1999.
176. Скворцов О.Ю. Защита права собственности и судебно-арбитражная практика /приложение к журналу "Юридический бюллетень предпринимателя"/. М., 1997. -172 с.
177. Скловский К. И. Собственность в гражданском праве. Ставрополь: Южнорусское коммерческо-издательское товарищество, 1994. -134с.
178. Советское гражданское право. Т.2 / Под ред. О.С.Иоффе, Ю.К.Толстого, Б.Б.Черепахина. Л.: Изд-во ЛГУ, 1971. - 520 с.
179. Сперанский В. Недействительная и несостоявшаяся эмиссия ценных бумаг. «Российская юстиция». 2 ООО, № 2.
180. Студеникина М.С. Государственный контроль' в сфере управления. М.: Юридическая литература, 1974
181. Сыродоева О.Н. Акционерное право США и России /сравнительный анализ/. М.: Спарк, 1996. -112 с.
182. Суханов Е.А. Право собственности и иные вещные права, способы их защиты /комментарий к новому ГК/ / Правовые нормы о предпринимательстве, 1996. -Вып.З.-М., 1996.-131 с.
183. Тарасов И. Т. Учение об акционерных компаниях. М.: Статут, 2 000.
184. Тархов В.А. Гражданские права и ответственность. Уфа: УВШ МВД РФ, 1996.-124 с.
185. Теория государства и права. Учебник для юридических вузов и факультетов. Под ред. В.М. Корельского и В.Д. Перевалова М.: Издательская группа НОРМА-ИНФРА М, 1998. С. 257
186. Тельгарин Р. О свободе заключения договора присоединения. Анализ зарубежного и российского законодательства. «Российская юстиция» 1997, № 1.
187. Тихомиров С.В. Административное право Российской Федерации. Учебное пособие. М: Издательство «Юрлитинформ», 2003. 608с.
188. Тихомиров Ю. А. Административное право и процесс: Полный курс. М., 2001.
189. Ткаченко Ю.Г. Методологические вопросы теории правоотношений. М.: Юрид. лит., 1980.-176 с.
190. Толковый словарь русского языка. С. И. Ожегов, Н. Ю. Шведова. М.: 1997.
191. Тосунян Г.А. Государственное регулирование в области финансов и кредита в России. Учебное пособие. -М.: Дело, 1997. 304с.
192. Тьюлз Р., Брэдли Э., Тьюлз Т. Фондовый рынок. 6-е изд.: Пер. с англ. М.: ИНФРА-М, 1997.
193. Шапкина Г.С. Новое в российском акционерном законодательстве. М., 2002. С. 42.
194. Шершеневич Г. Ф. Учебник русского гражданского права (по изд. 1907 г.). М.: Фирма «СПАРК», 1995 г.
195. Шершеневич Г. Ф. Учебник торгового права (по изд. 1914 г.). М.: Фирма «СПАРК», 1994г.
196. Шилохвост О. Ю. Отступное в гражданском праве России. М.: Статут. 1999.
197. Фельдман А.А., Лоскутов А.Н. Российский рынок ценных бумаг. Книга I. -М.: «Аналитика-Пресс», «Академия», 1997. 176с.
198. Финансовое право Российской Федерации: Учебник/Отв. ред. В.М. Карасева -М.: Юристь, 2004.-576с.
199. Финансовое право: Учеб. пособие для вузов / Под ред. проф. М.М. Рассолова.- М.: ЮНИТИ-ДАНА, Закон и право, 2001.- 444с.
200. Финансы и инвестиции. Англо-русский, русско-английский толковый словарь, Джон Уайли энд Санз, М.: 1995 .
201. Фондовые рынки США и России. Становление и регулирование. М.: Экономика. 1998.
202. Формы защиты прав инвесторов в сфере рынка ценных бумаг/Под ред. проф. М.К. Треушникова. М.: «Городец», 2000. 400с.122. алфина P.O. Современный рынок: правила игры. М.: Ас-соц. "Гуманитарное знание", 1993. -138 с.
203. Халфина P.O. Общее учение о правоотношении. М.: Юрид. лит., 1974.-352с.
204. Шершеневич Г.Ф. Учебник русского гражданского права /по изданию 1907 г./ М.: СПАРК, 1995. - 556 с.
205. Шершеневич Г.Ф. Учебник торгового права. М.: СПАРК, 1994. - 335 с.
206. Щенникова JI.B. Вещные права в гражданском праве России. -М.: Бек, 1996.-200 с.
207. Черданцев А. Ф. Толкование права. Общая теория государства и права, академический курс. Том 2. М.: ЗЕРЦАЛО, 1998.
208. Чесноков А.С. Инвестиционная стратегия и финансовые игры. М., 1994.
209. Юлдашбаева Л. Р. Правовое регулирование оборота эмиссионных ценных бумаг (акций, облигаций). М.: «Статут», 1999.-205с.
210. Яковлев В. И. Регулятивные и охранительные правоотношения в сфере рынка ценных бумаг. Автореф. канд. дис. юр. наук. М.: 1999.4. СТАТЬИ
211. Авдеев М., Кобзев Е. Как действует рынок ценных бумаг // Закон.- 1997.-№ 7.
212. Аврамов С., Куделя-Одабашьян М., Чумаченко А. Предъявительские акции на российском рынке: быть или не быть ? // Рынок ценных бумаг. -1995. № 3. - С.42 -43.
213. Андреев В. Государственный контроль за хозяйственной деятельностью // Российская юстиция. 1997. - № 2
214. Андреев В.К. Проблемы правового регулирования рынка ценных бумаг // Государство и право. 1997. - № 3.
215. Андреев Ю. Защита прав участников корпоративных отношений // Российская юстиция. 1997. - № 6.
216. Баренбойм П. Пути развития рынка ценных бумаг в России // Российская юстиция. 1997. - № 4
217. Баринов Н.А. Собственность. Государство. Право. // Теория государства и права. Курс лекций / Под ред. Н.И.Матузова и ЛВ.Малько. Саратов: СВШ МВД РФ, 1995.-С.540-555.
218. Белов В. Юридическая природа «бездокументарных ценных бумаг» и «безналичных денежных средств» // Рынок ценных бумаг. 1997. - № 5.
219. Брагинский М., Суханов Е., Ярошенко К. Объекты гражданских прав // Хозяйство и право. -1995. № 5. - С. 3 - 23.
220. Братусь С.Н. Право государственной собственности и имущественная самостоятельность государственного предприятия. В сб.: Право собственности в условиях совершенствования социализма. М.: ИГПАН, 1989.-С.38-42.
221. Бубнов И. Как защищаются интересы инвесторов в Германии // Хозяйство и право. 1996. - №№ 8-9.
222. Будаков Д.К. Регулирование российского рынка ценных бумаг: поиск новых подходов // Рынок ценных бумаг. 1993. - № 17.
223. Бутнеев В. В. К понятию механизма защиты субъективных прав. В сб.: Субъективное право: проблемы осуществления и защиты; Владивосток, 1989. -С.9-11.
224. Вавулин. Д.А. Государственное регулирование российского фондового рынка в условиях реструктуризации системы органов государственной власти // Право и экономика, 2004, № 10
225. Васильев Д. Начало нового этапа в развитии рынка ценных бумаг // Журнал для акционеров. 1997. - № 1
226. Витрянский В. Защита права собственности // Закон. -1995. № 11.-С.112-117.
227. Демушкина Е. Некоторые различия в подходах к законодательному регулированию рынка ценных бумаг // Хозяйство и право. -1995.-№4.-С.74-81.
228. Демушкина Е. Положение о выпуске и обращении жилищных сертификатов // Экономика и жизнь: Ваш партнер. -1994. № 33. - С. 10.
229. Демушкина Е., Кузнецов М. О концепции законодательного регулирования рынка ценных бумаг // Экономика и жизнь. 1993. - № 25. -С.6.
230. Зинченко С., Лапач В., Газарьян Б. Новый гражданский кодекс и предпринимательство: проблемы регулирования // Хозяйство и право. -1995.-№ 10.-С.87-100.
231. Калмыкова А.В. Совершенствование правового статуса федеральных контрольно-надзорных органов в условиях административной реформы // Журнал российского права. 2004. - № 8
232. Козлова Н. Нарисуй мне вексель // Российская газета. -1995. -6 декабря. Краснова С.А. Определение понятия «добросовестность» в российском гражданском праве. // Журнал российского права. 2003. № 3.
233. Крашенинников Е.А. Возникновение прав, выраженных в бумагах на предъявителя // Государство и право. -1995. № 12. - С.ЗЗ - 37.
234. Крашенинников Е.А. Именная акция как ценная бумага. В сб.: Очерки по торговому праву / Под ред. Е.А.Крашенинникова. Ярославль, 1995. -С.3-16.
235. Крашенинников Е.А. Обращение бумаг на предъявителя // Хозяйство и право.-1994.-№ 10.-С.21-31.
236. Крашенинников Е.А. Обыкновенные именные ценные бумаги // Хозяйство и право. -1996. № 12. - С.78 - 84.
237. Крашенинников Е.А. Осуществление прав по бумагам на предъявителя // Хозяйство и право. -1995. № 9. - С.50 - 57.
238. Лахно П., Бирюков П. Траст новый институт российского права // Хозяйство и право. -1995. - № 4. - С.50 - 58.
239. Ломакин Д. Номинальный держатель и держатель реестра акционеров: характер взаимоотношений // Хозяйство и право. 1996. - № 1.-С. 117-127.
240. Ломакин Д. Правовое регулирование передачи акций // Хозяйство и право. -1996. № 8. - С.141 -149, № 9. с.170 -178.
241. Любич О. Закон долгожданный, но. преждевременный // Хозяйство и право. -1993. № 4. - С.69 - 75.
242. Майфат А. Правовой режим ценных бумаг в новом Гражданском кодексе // Рынок ценных бумаг. -1995. № 5. - С.46 - 47.
243. Майфат А. Ценные бумаги /сравнительный анализ понятий в правовых системах России и СШАIII Государство и право. -1997. № 1. -С.83-91.
244. Мамай В. Еще раз об акциях и выплате дивидендов // Хозяйство и право. -1995.-№6.-С.84-91.
245. Матузов Н.И. О категориях "субъективное право" и "юридическая обязанность" в свете современного исторического развития. В сб.:
246. Личность и власть /конституционные вопросы/. Ростов-на-дону: РВШ МВД РФ, Саратов: СГАП, 1995. - С.25 - 45.
247. Матузов Н.И. Правовые отношения. В кн.: Теория государства и права / Под ред. Н.И.Матузова и А.В.Малько. Саратов: СВШ МВД РФ, 1995.-С.387-418.
248. Матузов Н.И. Юридические коллизии и способы их разрешения. В кн.: Теория государства и права / Под ред. Н.И.Матузова, А.В.Малько. Саратов: СВШ МВД РФ, 1995.-С.353 -364.
249. Мороз С.П. Принципы инвестиционного права // Журнал российского права. 2003.-№3.
250. Новоселова Л. Вексель. Проблемы практического использования // Хозяйство и право. -1995. № 6. - С.91 -100.
251. Познер. Р. Экономический подход к праву // Право и экономика. М., 1999.
252. Поленина С. Рынок ценных бумаг // Хозяйство и право. -1993.-№4. -С.56-69.3.34. Потемкин А. ГКО что дальше ? // Российская газета. -1996.-28 ноября.
253. Потемкин А., Деточкин Д. Что такое золотой сертификат // Российская газета. -1996. 3 декабря.
254. Розенфельд Я.Э. Конкуренция виндикационного и реституционного исков. В кн.: Право собственности в условиях совершенствования социализма. М.: ИГПАН, 1989.-С.123 -125.
255. Рубанов А.А. Проблемы совершенствования теоретической модели права собственности. В сб.: Развитие советского гражданского права на современном этапе. М.: Наука, 1986. - С.77 -114.
256. Рыжков О. Восстановление прав при утрате ценной бумаги /история и современность/ // Хозяйство и право. 1995. - № 7. - С.48 -52, № 8. - С.41 - 49.
257. Сальников Н., Соловьев В. Акции на фондовом рынке России // Хозяйство и право. -1995. № 4. - С.68 - 74, № 5. - С.48 - 54.
258. Сальников Н., Соловьев В. Основные концепции законодательного регулирования рынка ценных бумаг // Хозяйство и право. -1995.-№1 .-С.52-62.
259. Сергеев А. П. Вопросы истребования имущества из чужого незаконного владения. В сб.: Проблемы гражданского права / Под ред. Ю.К.Толстого и др. -Л.: Изд-воЛГУ, 1987. -С. 104-114.
260. Соловьяненко Н. Конструкция доверительной собственности /траст/ и правовое регулирование рыночных отношений в России // Хозяйство и право. -1993. -№ 7. С.52 - 59.
261. Сперанский. В. Недействительная и несостоявшаяся эмиссия ценных бумаг //Российская юстиция, 2000, № 2
262. Суханов Е.А. Доверительное управление или траст // Экономика и жизнь: Ваш партнер. -1995. № 6. - С.4.
263. Суханов Е.А. Общие положения о праве собственности и других вещных правах // Хозяйство и право. -1995. № 6. - С.29 - 46.
264. Суханов Е.А. Ценные бумаги: мировая практика и российское "новаторство" // Экономика и жизнь. -1994. № 15. - с.22.
265. Толстой Ю.К. Понятие права собственности. В сб.: Проблемы гражданского и административного права. Л.: Изд-во ЛГУ, 1962. -С.136-213.
266. Флейшиц Е.А. "Абсолютная" природа права собственности. В сб.: Проблемы гражданского и административного права. Л.: Изд-во ЛГУ, 1962.-С.214-233.
267. Цыбулевская О.И. Принципы права. В кн.: Теория государства и права / Под ред. Н.И.Матузова, А.В.Малько. Саратов: СВШ МВД РФ, 1995.-С.122-127.
268. Шевченко А.С. О правомерности и противоправности при осуществлении субъективных гражданских прав. В сб.: Субъективное право: проблемы осуществления и защиты. Владивосток, 1989. - С.82 - 84.
269. Шерстюк В. М. Гражданские дела о защите прав и интересов на рынке ценных бумаг. «Законодательство» 1999, № 10.5. АВТОРЕФЕРАТЫ ДИССЕРТАЦИЙ
270. Голубков А.Ю. Правовые проблемы осуществления хозяйственной деятельности на рынке ценных бумаг: Автореф. дисс. .канд. юрид. наук. Москва, 1998.-30с.
271. Котельникова Е.В. Административно-правовая ответственность за правонарушения в области рынка ценных бумаг: Автореф. дис. канд. юрид. наук. -Екатеринбург, 2005. 22с.
272. Редькин И.В. Меры гражданско-правовой охраны отношений в сфере рынка ценных бумаг: Автореф. дне. канд. юрид. наук. Екатеринбург, 1996. -22с.
273. Синенко А.Ю. Правовое регулирование эмиссии корпоративных ценных бумаг: Автореф. дисс. канд. юрид. наук. Москва, 2001. - 24с.
