АВТОРЕФЕРАТ ДИССЕРТАЦИИ по праву и юриспруденции на тему «Правовое регулирование деятельности коммерческого банка как профессионального участника рынка ценных бумаг в Российской Федерации»
На правах рукописи
ВАСИЛЬЕВА Оксана Викторовна
ПРАВОВОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ КОММЕРЧЕСКОГО БАНКА КАК ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО УЧАСТНИКА РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ В РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ
Специальность 12.00.03 - гражданское право; предпринимательское право; семейное право; международное частное право
АВТОРЕФЕРАТ диссертации на соискание ученой степени кандидата юридических наук
Москва - 2005
Диссертация выполнена на кафедре частного права Государственного университета управления.
Научный руководитель -
доктор юридических наук, профессор Рутман Леонид Моисеевич
Официальные оппоненты - доктор юридических наук
профессор Павлодский Ефим Абрамович
кандидат юридических наук Раздолькин Максим Викторович
Ведущая организация - Российский государственный торгово-
экономический университет
Защита состоится «01» ноября 2005 г. в 16.00 часов на заседании диссертационного совета Д 212.203.21 по правовым наукам в Российском университете дружбы народов по адресу: 117198, г. Москва, ул. Миклухо-Маклая, д. 6, ауд. 347.
С диссертацией можно ознакомиться в Научной библиотеке Российского университета дружбы народов по адресу: 117198, г. Москва, ул. Миклухо-Маклая, д.6.
Автореферат разослан «_» сентября 2005 г.
Ученый секретарь диссертационного совета, кандидат юридических наук, доцент
■и/
I. ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА ДИССЕРТАЦИОННОГО ИССЛЕДОВАНИЯ
Актуальность темы диссертационного исследования. Понятие профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг появилось в российском законодательстве сравнительно недавно, в 1996 г., когда был принят Закон «О рынке ценных бумаг».
Профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг по содержанию представляет собой совершение сделок с особыми объектами гражданского права, такими как ценные бумаги, включая бездокументарные, и безналичные денежные средства. Вопросы о правовой природе таких объектов до настоящего времени продолжают оставаться дискуссионными среди юристов. Поэтому актуальными являются проблемы правового регулирования сделок с ценными бумагами и денежными средствами, в том числе сделок, относящихся к профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг.
На рынке ценных бумаг реализуют свои интересы государство, предприниматели, в том числе коммерческие банки, а также некоммерческие участники рынка ценных бумаг и физические лица. Рынки ценных бумаг активно функционируют во всех экономически развитых странах. Региональные рынки ценных бумаг являются частями сложной, многоуровневой структуры -общемирового финансового рынка.
В качестве особых субъектов рынка ценных бумаг следует выделить коммерческие банки. Именно банки могут совмещать совершение всего спектра банковских операций и других, не запрещенных законом сделок, с профессиональной деятельностью на рынке ценных бумаг за исключением отдельных ее видов. Небанковские кредитные организации в России не достигли пока достаточного уровня развития, к тому же они не обладают такими возможностями по совершению банковских операций и капиталами, которые имеются у коммерческих банков. Содержание и цели деятельности Центрального банка РФ на рынке ценных бумаг во многом отличаются от деятельности коммерческих банков, что обусловлено особым статусом Банка России. Поэтому рассмотрение вопросов правового регулирования профессиональной деятельности именно коммерческих банков на особом сегменте финансового рынка - рынке ценных бумаг, представляется сегодня актуальным и перспективным направлением исследований.
Договоры, на которых базируется профессиональная деятельность фондового рынка (депозитарный договор, брокерский договор, договор доверительного управления денежными средствами и ценными бумагами, договор андеррайтинга), недостаточно регулируются нормами Гражданского кодекса РФ и/или специального законодательства.
Деятельность банков неразрывно связана с таким важнейшим инструментом банковской деятельности, как банковский счет. При реализации банками своей деятельности на рынке ценных бумаг используются не только счета, регулируемые главой 45 ГК РФ, но и особые счета, правовое регулирование которых находится за рамками действия норм Гражданского кодекса РФ о банковском счете. Это счет депо и счет 30601 (средства клиентов по ценными
бумагами и другими финансовыми активами). Их правовое регулирование пока не нашло полного и четкого отражения в законодательстве.
До настоящего времени не определены не только правовая природа денежных средств на банковском счете, в том числе на счете доверительного управляющего, но и само понятие банковского счета, не дана исчерпывающая классификация счетов. Большую актуальность имеют в настоящее время вопросы правового регламентирования сделок с бездокументарными ценными бумагами, поскольку на фондовом рынке преобладают сделки с ценными бумагами, выпущенными в бездокументарной форме.
Сегодня наблюдается процесс реформирования исполнительных органов государственной власти по регулированию различных сфер деятельности, который коснулся и финансовых рынков. Взаимодействие ЦБ РФ и ФСФР (Федеральная служба по финансовым рынкам) по регулированию банковской деятельности на фондовом рынке и ранее, и в настоящее время имеет сложный характер. Поэтому в работе рассматриваются проблемы государственного регулирования, контроля и надзора профессиональной деятельности банков на рынке ценных бумаг. В частности, рассматривается проблема регулирования банковского резервирования на примере сделок с векселями.
Все перечисленные проблемы говорят о необходимости комплексного исследования вопросов правового регулирования профессиональной деятельности коммерческих банков на рынке ценных бумаг в РФ.
Вместе с тем, за пределами диссертации остались вопросы правового регулирования порядка заключения и исполнения биржевых сделок, поскольку, как считает автор, они являются темой отдельного самостоятельного исследования. Также за пределами диссертации остался анализ деятельности небанковских кредитных организаций. Деятельность ЦБ РФ рассмотрена в работе только с позиции осуществления Банком России банковского регулирования и надзора. Таким образом, в диапазоне исследования находится именно профессиональная деятельность коммерческих банков с точки зрения ее правового регулирования (в основном - гражданско-правового регулирования).
Степень научной разработанности темы. Несмотря на актуальность темы целостное исследование, посвященное проблемам профессиональной деятельности банков на рынке ценных бумаг, сегодня отсутствует. Предметом некоторых исследований являлись отдельные виды профессиональной деятельности. Среди них следует выделить работы, посвященные вопросам доверительного управления. Это диссертационное исследование Т.В.Анисимовой «Доверительное управление на рынке ценных бумаг» и диссертационная работа С.В.Хромушина «Доверительное управление в качестве профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг (правовые аспекты)». Однако в перечисленных работах не рассматриваются особенности осуществления данного вида профессиональной деятельности банками.
Автором анализируются фрагменты докторской диссертации Л.Г.Ефимовой «Банковские сделки (актуальные проблемы)».
В феврале 2004 г. состоялась защита диссертации Е.Г.Хоменко «Правовые проблемы осуществления кредитными организациями профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг». Однако в указанной работе
рассматривается правовое регулирование деятельности кредитных организаций в целом. Кроме того, автор рассматривает виды профессиональной деятельности, осуществление которых (за исключением депозитарной деятельности) для коммерческих банков сегодня не характерно, а именно: клиринговую деятельность и деятельность по ведению реестра.
Имеется несколько экономических исследований в сфере финансов и кредита, посвященных депозитарной деятельности банков. Это диссертационная работа К.А.Аванесяна «Депозитарная деятельность коммерческих банков на российском рынке ценных бумаг»; В.В.Панина «Депозитарная деятельность коммерческих банков на фондовом рынке России»; О.В.Овчинниковой «Банковский депозитарий как составная часть инфраструктуры рынка ценных бумаг». И только одно из экономических исследований частично посвящено общим вопросам брокерской и дилерской деятельности, а именно диссертация А.И.Сидоровой «Посредническая деятельность на рынке ценных бумаг».
Таким образом, правовые вопросы осуществления коммерческими банками основных видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг представляют собой актуальную, но мало исследованную область правовых знаний.
Целью исследования является изучение на основе современного нормативного материала правоотношений, возникающих при осуществлении коммерческими банками профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг в Российской Федерации. Из перечисленных в Законе «О рынке ценных бумаг» семи видов профессиональной деятельности исследованию подлежат только следующие четыре вида: 1) депозитарная деятельность, 2) деятельность по управлению на рынке ценных бумаг, 3) брокерская и 4) дилерская деятельность, поскольку осуществление именно этих видов деятельности, в связи с законодательными требованиями к их совмещению и экономическим значением, характерно для коммерческих банков.
Для достижения указанной цели в работе определен следующий круг задач:
1. Исследовать понятие «операции с ценными бумагами», используемое в действующих нормативных актах без необходимой конкретизации.
2. Проанализировать виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, осуществление которых характерно для коммерческих банков в РФ.
3. Определить понятие и раскрыть содержание депозитарной деятельности.
4. Исследовать правовую природу счета депо, счета 30601 (средства клиентов по брокерским операциям с ценными бумагами и другими финансовыми активами), счета доверительного управляющего (в сравнении с банковским счетом).
5. Исследовать правовой механизм залога ценных бумаг в депозитарии
банка.
6. Исследовать правовой статус попечителя счета депо.
7. Исследовать, какие виды ценных бумаг могут быть объектами договора доверительного управления, заключаемого коммерческим банком.
8. Проанализировать возможность доверительного управления денежными средствами в качестве самостоятельного объекта управления при осуществлении управления коммерческим банком.
9. Исследовать правовое регулирование и содержание брокерской и дилерской деятельности банков, а также договора андеррайтинга.
10. Исследовать регулирующую деятельность ЦБ РФ и Федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг (в настоящее время - ФСФР) в отношении коммерческих банков, осуществляющих профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг.
Методологическая основа исследования. Исследование проводилось с использованием методов правовой науки: сравнительно-правового, нормативно-аналитического, формально-логического, системного и др.
Теоретической основой диссертации явились труды ведущих отечественных ученых-правоведов досоветского, советского и современного периодов развития российского права: М.М.Агаркова, В.К.Андреева, М.И.Брагинского, В.А.Белова, В.В.Витрянского, А.А.Вишневского, В.А.Дозорцева, Л.Г.Ефимовой, О.С.Иоффе, Ю.И.Кормоша, А.Я.Курбатова, В.АЛунца, А.А.Маковской, Л.Ю.Михеевой, Д.В.Мурзина, Н.О.Нерсесова, Л.А.Новоселовой, О.М.Олейник, Е.А.Павлодского, С.В.Сарбаша, Е.А.Суханова, Г.А.Тосуняна, К.Т.Трофимова, М.С.Цыпкина, Г.Ф.Шершеневича, Л.Р.Юлдашбаевой и др.
В диссертационной работе использованы труды ученых-экономистов: Т.Б.Бердниковой, Д.Н.Владиславлева, В.А.Галанова, Е.С.Демушкиной, Е.Ф.Жукова, Я.М.Миркина и др. Также в работе использованы методические рекомендации саморегулируемых организаций профессиональных участников рынка ценных бумаг.
Нормативную базу диссертационного исследования составляют федеральные законы РФ, прежде всего Гражданский кодекс РФ, Закон «О банках и банковской деятельности», Закон «О Центральном банке РФ», Закон «О рынке ценных бумаг» и другие, указы Президента РФ, постановления Правительства РФ, нормативные акты ЦБ РФ и ФСФР (ФКЦБ), нормативные акты министерств и ведомств РФ, а также локальные документы коммерческих банков, регулирующие их деятельность на рынке ценных бумаг (договор на комплексное обслуживание на рынке ценных бумаг, договор счета депо, договор о попечителе счета депо, договор доверительного управления, положение о депозитарной деятельности).
Научная новизна диссертации выражается в том, что в ней впервые проведено комплексное исследование правовых (гражданско-правовых) проблем регулирования деятельности коммерческих банков как особых субъектов, действующих на рынке ценных бумаг на профессиональной основе, в новых условиях экономического развития России. Ранее этот вопрос самостоятельным предметом исследований не являлся.
Теоретическая и практическая значимость исследования базируется на актуальности вопросов, затронутых в диссертации. Суждения и выводы, сформулированные в диссертации, могут быть использованы при подготовке нормативных актов, регулирующих профессиональную деятельность банков на рынке ценных бумаг, в практической деятельности юристов банков, других организаций, действующих на рынке ценных бумаг.
Кроме того, положения диссертации могут представлять интерес в процессе дальнейшего исследования проблем профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, а также в учебном процессе.
Проведенное исследование дало возможность вынести на защиту следующие положения:
1. В диссертации дается отсутствующее в настоящее время в законодательстве понятие операций с ценными бумагами. Под операциями с ценными бумагами следует понимать сделки и/или другие сопутствующие действия юридического, экономического, технического или смешанного характера в отношении ценных бумаг и связанных с ними денежных средств, а также средств их учета.
2. Делается вывод о том, что коммерческим банкам в РФ не запрещено заниматься ни одним из видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг при выполнении требований к совмещению этих видов между собой и других, установленных законом, требований. Однако из трех видов лицензий на рынке ценных бумаг банки могут иметь только два вида: лицензию профессионального участника и лицензию на осуществление деятельности по ведению реестра. Банки не могут иметь лицензию фондовой биржи. В настоящее время в законодательстве отсутствует положение о том, какие виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг имеют право осуществлять коммерческие банки.
3. Определяется, что депозитарной деятельностью является оказание услуг по фиксации, учету и удостоверению прав, перехода прав, обременений прав на ценные бумаги на счетах депо с возможным одновременным хранением документарных ценных бумаг, сертификатов ценных бумаг, а также услуг по совершению других операций, предусмотренных законодательством для депозитарной деятельности.
4. Формулируется вывод о том, что счет депо не является банковским счетом в смысле главы 45 ГК РФ. Счет депо имеет специальное правовое регулирование, которое, однако, решает не все практически важные вопросы, в частности, о возможности закрытия счета депо при имеющемся остатке на счете, о возможности приостановления операций по счету депо, о наличии отдельных признаков публичного договора у договора счета депо. Принципиальное отличие счета депо от банковского счета следует из того факта, что на счете депо могут учитываться бумаги, имеющие ряд индивидуально-определенных признаков, в том числе, документарные ценные бумаги, а на банковском счете учитываются безналичные денежные средства, имеющие только две характеристики: количество и вид валюты. Кроме того, по договору счета депо могут оказываться услуги по хранению документарных ценных бумаг, сертификатов ценных бумаг. Поэтому счет депо не может быть отнесен к банковским счетам, регулируемым главой 45 ГК РФ. Отсутствующее правовое регулирование необходимо предусмотреть в специальном законодательстве о счете депо. Счет депо - это клиентский счет, не подпадающий под действие норм главы 45 ГК РФ.
5. Анализ деятельности коммерческих банков позволяет сделать вывод о том, что при осуществлении ими доверительного управления денежными средствами деньги являются самостоятельным объектом управления.
6. Делается вывод о том, что брокерский договор должен содержать указание на то, от чьего имени действует брокер, и у кого возникают права и обязанности по брокерским сделкам в качестве существенного условия. Сторонам следует также согласовать условия о прекращении договора и о полномочиях брокера (их объем, возможность отступлений от указаний клиента, порядок передачи поручений и отчетов, возможность передоверия полномочий), во взаимосвязи с возможными правами и обязанностями по правоотношениям займа и его обеспечения.
7. Предлагается в Законе «О рынке ценных бумаг» закрепить следующее понятие договора андеррайтинга: эмитент передает андеррайтеру ценные бумаги, а андеррайтер обязуется от имени и за счет клиента разместить ценные бумаги в предусмотренный договором срок с условием выкупа за свой счет неразмещенных в срок ценных бумаг по их номинальной стоимости. Договор андеррайтинга может содержать условия по финансовому консультированию.
Помимо указанных положений на основании проведенного исследования диссертантом вносятся следующие частные предложения и выводы по совершенствованию законодательства, регулирующего профессиональную деятельность банков на рынке ценных бумаг:
1. Счет 30601 (средства клиентов по брокерским операциям с ценными бумагами и другими финансовыми активами) имеет черты и клиентского, и внутрибанковского счета. Счет 30601 по своей правовой природе аналогичен банковскому счету, однако по нему совершается ограниченный круг операций в сравнении с банковским счетом. Это расчеты по брокерским сделкам с ценными бумагами. Специальное правовое регулирование счета 30601 должно содержать нормы о возможности безакцептного списании денежных средств с этого счета, о возможности залога прав по счету, о возможности наложения ареста на денежные средства на счете и приостановления операций по счету.
2. Отношения между банком и клиентом по договору банковского счета по поводу денежных средств на счете отличаются от отношений между банком и клиентом по счету доверительного управляющего при осуществлении банком доверительного управления денежными средствами клиента. Владельцем банковского счета является клиент, а владельцем счета доверительного управляющего является банк. У клиента (учредителя управления) отсутствуют права требования по счету доверительного управляющего.
3. Следует дать отсутствующее в настоящее время нормативное определение попечителя счета депо как лица, осуществляющего брокерскую деятельность в качестве профессионального участника рынка ценных бумаг, и на основании заключенных договоров с депонентом и депозитарием осуществляющего распоряжение счетом депо при отсутствии депонента. Договор между депонентом и попечителем счета должен содержать условие о счете, в отношении которого устанавливается попечительство, а также порядок приостановления и прекращения полномочий попечителя. Такой договор должен являться основным по отношению к договору между попечителем счета и депозитарием.
4. Залог документарных и бездокументарных ценных бумаг в депозитарии банка следует осуществлять одновременно как залог вещей и как залог
имущественных прав независимо от формы выпуска ценных бумаг. Следует законодательно регламентировать вопросы процесса залога ценных бумаг в депозитарии банка. Моментом возникновения обременения следует считать момент заключения договора залога. Прекращение залога ценных бумаг, осуществляемого как на счете депо залогодателя путем их обременения, так и на залоговом счете депо залогодержателя, следует осуществлять при подаче соответствующих заявлений и залогодателя, и залогодержателя. В настоящее время (за исключением государственных федеральных ценных бумаг) вопросы залога регулируются регламентом конкретного депозитария, что может повлечь нарушение прав сторон залоговых правоотношений. Кроме того, депозитарий также может являться залогодержателем.
5. Следует законодательно закрепить те виды ценных бумаг, которые могут быть объектами доверительного управления в отношении лицензии ЦБ РФ и лицензии ФСФР. По нашему мнению, лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг должна давать право на осуществление доверительного управления любыми видами ценных бумаг и финансовых инструментов, имеющих характер ценной бумаги, а лицензия ЦБ РФ должна действовать в отношении только неэмиссионных ценных бумаг, с учетом требований валютного законодательства.
6. Целесообразно в Законе «О рынке ценных бумаг» определить дилерскую деятельность с указанием цели для отражения ее посреднического характера, как совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и/или продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и/или продажи этих ценных бумаг по объявленным лицом, осуществляющим такую деятельность, ценам с целью получения прибыли от последующей покупки/продажи этих ценных бумаг.
7. В действующем законодательстве необходимо более четко определить цели, задачи и компетенцию ЦБ РФ и ФСФР в отношении государственного регулирования профессиональной деятельности банков на рынке ценных бумаг по вопросам лицензирования операций с ценными бумагами, нормотворческой деятельности, надзорных функции, а также конкретизировать вопросы взаимодействия ЦБ РФ и ФСФР.
Апробация результатов исследования. Диссертация обсуждена и одобрена на кафедре частного права Государственного университета управления. Отдельные положения диссертационной работы отражены в публикациях и использовались автором в его практической деятельности в коммерческом банке (ОАО Ханты-Мансийский банк, ЗАО АКБ «Рострабанк»), а также при чтении лекций и проведении семинаров по дисциплинам «Правовое регулирование деятельности банков», «Правовое регулирование рынка ценных бумаг» в 20002005 гг. для студентов, обучающихся по специальностям «юриспруденция» и «управление банковской деятельностью».
Структура диссертации определяется целями и задачами диссертации, которая состоит из введения, трех глав, объединяющих семь параграфов, заключения и библиографического списка использованной литературы и других источников.
II. СТРУКТУРА И СОДЕРЖАНИЕ ДИССЕРТАЦИОННОГО ИССЛЕДОВАНИЯ
Во введении обосновывается актуальность темы диссертации, степень ее разработанности, определяются цели и задачи исследования, методологическая и теоретическая основа, научная новизна, а также практическая значимость диссертационного исследования, формулируются выводы и положения, выносимые на защиту.
Первая глава - «Общая характеристика деятельности банков в качестве профессиональных участников рынка ценных бумаге состоит из двух параграфов.
В первом параграфе рассматриваются следующие вопросы: понятие и задачи рынка ценных бумаг, роль и место коммерческих банков на этом рынке, а также содержание основных понятий, связанных с профессиональной деятельностью банков, которые используются в практической деятельности, но не имеют четкого правового содержания.
Рынок ценных бумаг играет важнейшую роль в инвестиционных процессах, поскольку предоставляет возможность для перераспределения инвестиций между различными сферами экономики. Рынок ценных бумаг - это механизм привлечения свободных денежных средств в производственную сферу. Правоотношения, возникающие на фондовом рынке, представляют собой особую группу отношений, обладающих определенной спецификой и особенностями правового регулирования.
Правоотношения на рынке ценных бумаг складываются из совокупности различных сделок с ценными бумагами. Однако определяющими являются отношения, связанные с реализацией профессиональной деятельности на этом рынке. Посредством осуществления именно профессиональной деятельности выполняются те задачи, которые должен решать рынок ценных бумаг.
Среди большого круга участников рынка ценных бумаг, в том числе профессиональных, особо следует выделить коммерческие банки. Вполне закономерно, что банки являются основным звеном финансового рынка, поскольку они имеют право на основании банковской лицензии осуществлять весь спектр операций, предусмотренных Законом «О банках и банковской деятельности». Другие кредитные организации осуществляют, как правило, узконаправленную деятельность и ориентированы на отдельные банковские операции (осуществление расчетов, инкассацию, лизинг и др.).
В настоящее время профессиональная деятельность банков на рынке ценных бумаг является одним из важнейших направлений деятельности коммерческих банков. Доходы коммерческих банков от операций с ценными бумагами и инвестиционной деятельности составляют значительную долю при формировании прибыли.
Средняя доходность кредитования по 30 крупнейшим банкам за 2003 г. составила 11,2% годовых, тогда как тот же показатель операций с ценными бумагами составил 15%. Первое место по показателю чистой доходности операций с ценными бумагами занял ОАО Ханты-Мансийский банк. Доходность управления портфелем ценных бумаг за указанный период составила 62,6% годовых1. Прирост
1 Ь№://ут^ехрег1ш./гайп1в/Ьапк1
средств за счет операций с ценными бумагами Сбербанка за 2003 г. составил 1335 млн. долларов (43% валовой выручки банка)1.
Институт профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг является достаточно новым для российского права (только доверительное управление как вид банковской деятельности появилось в 1990 г.). При важнейшем экономическом значении профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, она имеет недостаточное правовое регулирование. Это связано с относительно недавним возникновением такой деятельности, а также с тем, что в гражданско-правовом регулировании сделок с ценными бумагами и денежными средствами имеются некоторые пробелы. Нерешенность отдельных актуальных проблем гражданского и предпринимательского права (о правовой природе безналичных денежных средств и ценных бумаг, о современной модели российского фондового рынка и др.) имеет негативные последствия для правового регулирования деятельности банков на рынке ценных бумаг.
В правовых нормах, регулирующих профессиональную деятельность банков на рынке ценных бумаг, в том числе специальных, встречаются понятия, не имеющие достаточно четкого правового содержания. В законодательстве не раскрыто понятие профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг (как и понятие профессиональной предпринимательской деятельности в широком смысле), отсутствует определение понятия рынка ценных бумаг.
В законодательстве встречается еще несколько понятий, которые являются и юридическими, и экономическими по своему содержанию. Но именно постольку, поскольку такие понятия применяются в законодательстве, они должны иметь четкое правовое содержание. Это относится к категориям «банковские операции» и «операции с ценными бумагами».
Проблема недостаточной разработанности отдельных основополагающих правовых категорий, относящихся к деятельности банков на рынке ценных бумаг, должна стать предметом дальнейших исследований специалистов.
Во втором параграфе анализируется комплекс вопросов, касающихся видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, осуществляемых коммерческими банками.
Проблема допуска коммерческих банков на рынок ценных бумаг в разных странах решается по-разному: от полного или частичного запрета такой деятельности до разрешения активного участия банков в сделках с ценными бумагами.
Из мирового опыта известны две основные модели организации фондового рынка, различающиеся в зависимости от степени участия банков в фондовых сделках. Первая модель характеризуется тем, что банкам запрещается заниматься некоторыми видами профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, например брокерской или дилерской, а вторая модель отличается тем, что банкам разрешается сочетать банковские операции с профессиональной и непрофессиональной деятельностью на рынке ценных бумаг.
Последняя модель фондового рынка характерна для европейских стран, т.е. стран континентальной системы права (Германия, Швейцария, Австрия, Франция
1 ИйрУ/апаМса а1оп.ш./1Ьете5/апаНЦка/та1£па1
и др.1). Поскольку банки имеют право совмещать банковские операции с операциями на рынке ценных бумаг, такие банки принято называть универсальными. Противоположной моделью является американская модель фондового рынка. Деление банков на коммерческие, которые не занимаются торговлей ценными бумагами, за исключением государственных ценных бумаг, и инвестиционные банки характерно для США, Англии, Австралии, Японии2.
В отношении модели, существующей на российском рынке ценных бумаг, имеются различные точки зрения. Однако большинство ученых сходятся во мнении, что российские банки являются универсальными, так как совмещают традиционные банковские операции с профессиональной и непрофессиональной деятельностью на рынке ценных бумаг3.
В России в настоящее время коммерческий банк является особым субъектом на рынке ценных бумаг. Коммерческие банки выступают в роли эмитентов, инвесторов и профессиональных посредников. В соответствии с лицензией Банка России на осуществление банковских операций банк вправе осуществлять выпуск, покупку, продажу, учет, хранение и иные операции с ценными бумагами, выполняющими функции платежного документа, с ценными бумагами, подтверждающими привлечение денежных средств во вклады и на банковские счета, с иными ценными бумагами, осуществление операций с которыми не требует получения специальной лицензии в соответствии с федеральными законами, а также вправе осуществлять доверительное управление указанными ценными бумагами по договору с физическими и юридическими лицами4.
Помимо перечисленных операций с ценными бумагами кредитные организации имеют право осуществлять профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг в соответствии с федеральными законами. Таким законом является в настоящее время Закон «О рынке ценных бумаг». Однако в указанном законе не содержится положений о том, какими из перечисленных видов деятельности могут заниматься коммерческие банки. В литературе встречаются различные точки зрения по вопросу о том, какие виды профессиональной деятельности могут осуществлять банки.
Для осуществления профессиональной деятельности статьей 39 Закона «О рынке ценных бумаг»5 предусмотрена возможность получения лицензий трех видов: лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг, лицензии на осуществление деятельности по ведению реестра и лицензии фондовой биржи.
Лицензия выдается отдельно на каждый вид профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг. На осуществление брокерской деятельности, дилерской деятельности, деятельности по управлению ценными
1 См.: Рубцов Б.Б Мировые рынки ценных бумаг / Б Б Рубцов. - М Издательство «Экзамен», 2002.-448 с. С. 118.
2 Там же.
3 См.: Рынок ценных бумаг: Учебник / Под ред. В.А.Гапанова, А И.Басова. - 2-е изд , перераб и доп. - М.: Финансы и статистика, 2002 - 448 с . ил С. 221
4 статья 6 Федерального закона от 02.12 1990 N 395-1 (ред от 29 07 2004) «О банках и банковской деятельности» // Собрание законодательства РФ. - 1996. - № 6,05 февраля, Ст. 492.
5 Федеральный закон от 22.04 1996 г № 39-Ф3 «О рынке ценных бумаг» (ред от 28 07 2004 г № 89-ФЗ) // Российская газета. - 1996. - № 79, 25 апреля
бумагами, депозитарной деятельности, клиринговой деятельности, деятельности по организации торговли выдается лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг. На осуществление деятельности по организации торговли в качестве фондовой биржи выдается лицензия фондовой биржи. На осуществление деятельности по ведению реестра владельцев именных ценных бумаг выдается лицензия на осуществление деятельности по ведению реестра.
В законодательстве нет запрета для кредитных организаций иметь лицензию профессионального участника рынка ценных бумаг, а также заниматься деятельностью по организации торгов и осуществлять деятельность по ведению реестра.
Законодательством РФ установлены определенные требования к сочетанию различных видов деятельности на рынке ценных бумаг, которые одновременно может осуществлять профессиональный участник. Если проанализировать все возможные варианты сочетания видов профессиональной деятельности и исключить виды деятельности, не характерные для коммерческих банков, то самым полным является сочетание следующих четырех видов деятельности: депозитарная деятельность, деятельность по управлению, брокерская деятельность и дилерская деятельность. Поэтому далее в работе рассмотрено правовое регулирование именно этих видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, осуществляемых коммерческими банками в РФ.
Во второй главе «Профессиональная деятельность коммерческого банка на рынке ценных бумаг», состоящей из трех параграфов, рассматриваются вопросы функционирования банка в качестве профессионального участника рынка ценных бумаг через осуществление им брокерской, дилерской, депозитарной деятельности и деятельности по управлению на рынке ценных бумаг.
В первом параграфе - «Депозитарная деятельность банков» рассматриваются следующие вопросы: современное представление об обороте ценных бумаг, понятие и содержание депозитарной деятельности, депозитарный договор, правовая природа и функционирование счета депо и счета 30601, а также правовой статус попечителя (оператора) счета депо и проблемы залога ценных бумаг в депозитарии банка.
Предметом сделок на рынке ценных бумаг являются особые объекты гражданского права. Это ценные бумаги, в том числе бездокументарные, и безналичные денежные средства, не имеющие до настоящего времени четкого правового регулирования.
Перевод ценных бумаг в бездокументарную форму является общемировой тенденцией. В России в настоящее время большинство эмиссионных ценных бумаг выпущено в бездокументарной форме. Можно утверждать, что современное законодательство относит ценные бумаги к категории вещей, однако применение к бездокументарным ценным бумагам вещно-правовых норм регулирования остается предметом дискуссий.
Неоднозначный подход к пониманию правовой природы бездокументарных и документарных ценных бумаг приводит к сложностям в вопросах правового регулирования сделок с ценными бумагами.
По нашему мнению, документарные ценные бумаги выступают в коммерческом обороте как вещи с присущими ценным бумагам особенностями.
Представляется, что оборот ценных бумаг не должен принципиально различаться в зависимости от формы их выпуска - документарной или бездокументарной.
Перевод ценных бумаг в бездокументарную форму определил появление и развитие депозитарной деятельности. Депозитарная деятельность наряду с деятельностью по ведению реестра составляют основные звенья учетной системы прав на ценные бумаги. В России отсутствует единая централизованная депозитарная система, имеющаяся депозитарная система имеет неоднородную структуру. Депозитарии специализируются на различных направлениях деятельности, однако критериев разграничения депозитариев по видам (
законодательство не содержит. В литературе приводятся попытки условной классификации депозитариев по различным основаниям.
В практической деятельности широко используется понятие кастодиального депозитария. К кастодиальным относят депозитарии, которые учитывают ценные бумаги, как правило, конечных инвесторов (клиентов), владельцев ценных бумаг, а также совмещают депозитарную деятельность с брокерской и дилерской.
Коммерческие банки, осуществляющие депозитарную деятельность в качестве профессиональных участников рынка ценных бумаг, занимают определенную нишу на рынке предоставления депозитарных услуг, являясь, как правило, кастодиальными депозитариями. Наиболее часто осуществление банками депозитарной деятельности (в качестве дополнительной) обусловлено оказанием брокерских и дилерских услуг, а также услуг по доверительному управлению и проведением залоговых операций.
По нашему мнению, депозитарный договор - особый вид договора, не предусмотренный ГК РФ, смешанный по своему характеру и имеющий самостоятельное правовое регулирование. Одним из признаков депозитарной деятельности является осуществление хранения с одновременным учетом прав на ценные бумаги.
Нормы законодательства о депозитарной деятельности являются, на наш взгляд, достаточно противоречивыми. Понятие депозитарной деятельности дается в нескольких нормативных актах, а также в специальной юридической и экономической литературе. По нашему мнению, депозитарная деятельность должна иметь единое и четкое правовое определение, отражающее ее содержание.
В законодательстве не определены основные понятия, раскрывающие содержание депозитарной деятельности: учет прав, удостоверение прав, услуги по переходу прав и т.д. Определять понятие депозитарной деятельности необходимо, исходя из ее фактического содержания, которое включает в себя также хранение документарных ценных бумаг с одновременным учетом прав на них, удостоверение перехода прав на ценные бумаги, удостоверение обременений и другие операции. При этом представляется, что наряду с понятиями учета прав и Ч
удостоверения прав должно применяться понятие фиксации прав. Фиксация прав свидетельствует о закреплении (регистрации) прав, т.е. это понятие одномоментное, а понятие учета прав должно применяться в смысле ведения учета *
операций по счету депо, отражения прав на ценные бумаги в отчетности. Удостоверение прав осуществляется посредством выписки по счету депо. При рассмотрении депозитарной деятельности мы сталкиваемся с разнообразием
операций и услуг, которые депозитарий оказывает депоненту, выходящих за рамки законодательного определения депозитарной деятельности.
Банки - профессиональные участники рынка ценных бумаг при осуществлении депозитарной деятельности открывают своим клиентам счет депо, а при заключении договора на комплексное обслуживание на рынке ценных бумаг, по которому банк оказывает брокерские и депозитарные услуги, помимо счета депо открывается особый лицевой счет на балансовом счете 30601 (средства клиентов по брокерским операциям с ценными бумагами и другими финансовыми активами)1.
При открытии, закрытии, а также функционировании этих счетов на практике возникает ряд вопросов: какие документы клиент должен предоставить при открытии счетов; в каком порядке происходит закрытие счетов, в том числе при имеющемся остатке на счетах; необходимо ли банкам сообщать в налоговые органы об открытии и закрытии этих счетов; может ли происходить безакцептное списание денежных средств со счета 30601; имеет ли счет депо черты публичного договора и другие. Эти практические вопросы возникают в связи с тем, что правовое регулирование счета 30601 практически отсутствует, а специальное правовое регулирование счета депо не содержит соответствующих ответов. Один из вопросов можно также сформулировать следующим образом: распространяют ли свое действие нормы Главы 45 ПС РФ, которые могли бы устранить отдельные вышеуказанные пробелы правового регулирования, на правоотношения между банком и клиентом, возникающие при открытии счета депо и счета 30601?
Для исследования правовой природы договора счета депо в работе проводится сравнение норм ГК РФ о договоре банковского счета и специальных норм о депозитарном договоре. Нормы законодательства, регулирующие правоотношения по счету депо, во многом аналогичны соответствующим нормам договора банковского счета. В литературе высказывается мнение о том, что отдельные нормы ГК РФ, регулирующие отношения по договору банковского счета, могли бы применяться при регулировании отношений по счету депо после конструирования на уровне ГК РФ родового договорного типа - договора счета2.
По нашему мнению, счет депо не может являться банковским счетом в смысле главы 45 ГК РФ. Счет депо имеет специальное правовое регулирование, которое, однако, решает не все практически важные вопросы.
В законодательстве нет общего понятия банковского счета. В банковской практике наряду с понятием «банковский счет», т.е. клиентский счет, существует понятие внутрибанковского счета. Можно утверждать, что счет депо является банковским (клиентским) счетом, а счет 30601 имеет признаки, и банковского, и внутрибанковского счета. На счете 30601 учитываются денежные средства, предназначенные только для покупки или поступившие от продажи ценных бумаг. Денежные средства клиента, которые отражаются на счете 30601, на расчетном счете не отражаются.
1 «Положение о правилах ведения бухгалтерского учета в кредитных организациях, расположенных на территории Российской Федерации» (утв ЦБ РФ 05 12 2002 г. № 205-П), (ред от 09 08.2004 г.), (зарегистрировано в Минюсте РФ 20.12.2002 г.) // Вестник Банка России - 2002 - № 70-71,25 декабря.
2 См : Ефимова Л.Г. Банковские сделки Комментарий законодательства и арбитражной практики. - М : Юридическая фирма «КОНТРАКТ», «ИНФРА-М», 2000. - 320 с С. 74
В соответствии с Положением о депозитарной деятельности в РФ1 клиент (депонент) может передать полномочия по распоряжению ценными бумагами и осуществлению прав по ценным бумагам, которые хранятся и (или) права на которые учитываются в депозитарии, другому лицу - попечителю счета. В качестве попечителей счетов клиентов (депонентов), открытых у депозитария, могут выступать лица, имеющие лицензию профессионального участника рынка ценных бумаг. Между попечителем счета и депозитарием должен быть заключен договор, устанавливающий их взаимные права и обязанности, в том числе обязанности по заключению депозитарных договоров с депонентами и сверке данных по ценным бумагам клиента (депонента). Правовая природа такого договора в законодательстве не раскрывается.
Законодательство не регулирует вопрос о правовой природе договора, заключаемого между попечителем счета и владельцем счета депо.
Между понятиями попечителя счета и оператора счета имеются существенные отличия, однако эти понятия недостаточно четко определены и разграничены действующим законодательством, не во всем согласуются с нормами ГК РФ о представительстве.
Одной из депозитарных операций, характерных именно для банков-депозитариев, является залог ценных бумаг в депозитарии.
Процесс залога бездокументарных ценных бумаг имеет свои особенности. Такие ценные бумаги существуют и обращаются путем внесения соответствующих записей по лицевому счету реестродержателя или по счету депо. Соответственно, только путем записей на счетах происходит залог бездокументарных ценных бумаг.
Залог ценных бумаг в депозитарии возможен как на счете депо залогодателя, так и на счете залогодержателя, что соответствует залогу с передачей и без передачи имущества залогодержателю. Правовая природа залогового счета депо залогодателя сегодня не исследована, законодательство не регулирует также вопрос передачи в залог имущественных прав.
Во втором параграфе второй главы «Деятельность банков по управлению на рынке ценных бумаг» дается общая характеристика института доверительного управления ценными бумагами, а также рассматриваются вопросы доверительного управления денежными средствами.
По сравнению с другими профессиональными участниками рынка ценных бумаг коммерческие банки оказались более готовы к реализации услуг по доверительному управлению. Однако, несмотря на высокую доходность операций по доверительному управлению, коммерческие банки активизировали свою деятельность только в последние годы.
Одной из причин такого положения следует считать то, что деятельность банков по доверительному управлению недостаточно урегулирована законодательством. Отдельные вопросы доверительного управления на рынке ценных бумаг в настоящее время регулируются нормативными актами ЦБ РФ и ФСФР, о возможности применения норм главы 53 ГК РФ к правоотношениям по
' Постановление ФКЦБ РФ от 16.10 1997 г. № 36 «Об утверждении Положения о депозитарной деятельности в Российской Федерации, установлении порядка введения его в действие и области применения» // Вестник ФКЦБ России. - 1997. - № 8,05 ноября.
доверительному управлению денежными средствами высказываются отрицательные точки зрения1. В юридической литературе указывается на проблемы законодательного регулирования договора доверительного управления имуществом, имеющиеся в Гражданском кодексе РФ2.
Из смысла статьи 1013 ГК РФ3 следует, что при доверительном управлении документарными ценными бумагами объектом управления являются сами ценные бумаги, а при доверительном управлении бездокументарными бумагами объектом управления являются права, удостоверенные ценные бумагами.
В соответствии с Положением «О доверительном управлении ценными бумагами и средствами инвестирования в ценные бумаги», утвержденного 17.10.1997 г. Постановлением ФКЦБ № 374 не являются объектами доверительного управления, осуществляемого в соответствии с требованиями Положения, следующие виды ценных бумаг: переводные и простые векселя; чеки; депозитные (сберегательные) сертификаты банков и иных кредитных организаций, а также сберегательные книжки на предъявителя; складские свидетельства любых видов (типов), а также иные товарораспорядительные ценные бумаги.
Однако прямого запрета в законодательстве в отношении доверительного управления какими-либо видами ценных бумаг нет. Кроме того, в Положении говорится о том, что требования, установленные Положением, не распространяются на деятельность по доверительному управлению ценными бумагами, входящими в состав имущества паевого инвестиционного фонда, а также на деятельность общих фондов банковского управления. Отметим, что коммерческие банки «осуществляют доверительное управление ценными бумагами в основном путем объединения ценных бумаг различных учредителей в единый имущественный комплекс - «общий фонд банковского управления»»5.
В Законе «О банках и банковской деятельности» также закреплен перечень ценных бумаг, которыми может доверительно управлять кредитная организация на основании лицензии ЦБ РФ. Это ценные бумаги, выполняющие функции платежного документа (чек, вексель), ценные бумаги, подтверждающие привлечение денежных средств во вклады и на банковские счета (депозитный и сберегательный сертификат), иные ценные бумаги, осуществление операций с которыми не требует получения специальной лицензии в соответствии с федеральными законами. В настоящее время наблюдается процесс появления новых видов ценных бумаг. Так, в ноябре 2003 г. был принят Закон «Об ипотечных ценных бумагах». На фондовом рынке появляются новые финансовые
1 Витрянский В.В Договор доверительного управления имуществом. - М.: Статут, 2001. - 191 с. С. 175.
2 См.: например, Сокольский Д. Взгляд на доверительное управление // Тематический номер журнала «Рынок ценных бумаг». - 2003 г. - N2 9 (240), С. 28., Ткач А.Н Договор доверительного управления эмиссионными ценными бумагами // Банковское право - 2002. - № 1, С. 24.
3 Гражданский кодекс Российской Федерации (часть вторая) от 26.01 1996 г. № 14-ФЗ (принят ГД ФС РФ 22.12.1995 г.), (ред. от 23.12.2003 г.).
4 Постановление ФКЦБ РФ от 17.10.1997 N 37 "Об утверждении положения о доверительном управлении ценными бумагами и средствами инвестирования в ценные бумаги» // Вестник ФКЦБ России. - 1997.- N 8,05 ноября.
5 Гражданское право: В 2 т. Том И. Полутом 2- Учебник / Отв ред Е А.Суханов - 2-е изд, перераб. и доп. - М.: Издательство БЕК, 2002. - 544 с. С. 134.
инструменты, статус которых пока не определен действующим законодательством.
Согласно пункту 2 статьи 1013 ГК РФ деньги не могут бьггь самостоятельным объектом доверительного управления, за исключением случаев, установленных законом.
На наш взгляд, денежные средства следует считать самостоятельным объектом доверительного управления в установленных законом случаях независимо от цели инвестирования. Такая возможность имеется в силу статьи 5 Закона «О банках и банковской деятельности». Банки (кредитные организации) могут осуществлять доверительное управление денежными средствами как самостоятельными объектами на основании лицензии ЦБ РФ. Банк, имеющий лицензию профессионального участника рынка ценных бумаг на деятельность по доверительному управлению, имеет право доверительно управлять денежными средствами, как на рынке ценных бумаг, так и вне его на основании банковской лицензии, т.е. может вкладывать денежные средства при осуществлении доверительного управления не только в ценные бумаги, если это не запрещено условиями договора, а, например, размещать в депозиты, в иностранную валюту.
Кроме того, стоит отметить, что границы рынка ценных бумаг четко не определены, фондовый рынок является частью финансового рынка.
Сегодня отсутствует правовое регулирование доверительного управления на уровне закона как денежными средствами, предназначенными для инвестирования в ценные бумаги, так и денежными средствами в целом, а также четкое разграничение между доверительным управлением денежными средствами, осуществляемым на основании банковской лицензии, и доверительным управлением денежными средствами на рынке ценных бумаг.
Другим дискуссионным вопросом при передаче в управление безналичных денежных средств является вопрос об объекте такого доверительного управления. Сегодня преобладающей точкой зрения на безналичные денежные средства является представление о них как об имущественных правах (правах требования к банку).
Однако имеются и противоположные точки зрения. А.А.Вишневский считает, что «вряд ли оправданно акцентировать внимание на разнице между наличными и безналичными денежными средствами и решать проблему правовой природы безналичных денежных средств, отталкиваясь, в первую очередь, от их безналичной формы»1.
Денежные средства, переданные в доверительное управление, учитываются не на банковском счете клиента, а на счете доверительного управляющего, который коммерческим банкам открывается в отделении Банка России после заключения договора доверительного управления с первым клиентом на срок действия этого договора. На этот счет зачисляются денежные средства, переданные в доверительное управление первым и следующими клиентами. Денежные средства на этом счете не смешиваются с денежными средствами банка и могут использоваться в соответствии с заключенными договорами
1 Вишневский A.A. Банковское право. Краткий курс лекций - М : Статут, 2002. - 271 с. С. 44.
исключительно в интересах выгодоприобретателей. Отношения между банком и клиентом по счету доверительного управляющего, открытому в ЦБ РФ, отличаются от отношений между банком и клиентом по банковскому (расчетному) счету. У клиента (учредителя управления) отсутствуют права требования по счету, открытому банку в качестве доверительного управляющего.
Счет доверительного управляющего открывается коммерческому банку на балансовом счете 40701 (счета финансовых негосударственных организаций).
Понятие финансовых организаций или близкие понятия встречаются и в других нормативно-правовых актах. Поскольку понятие финансовой организации используется в нормативных актах с разным значением, необходимо уточнить его содержание в Плане счетов кредитной организации.
В третьем параграфе второй главы рассматривается деятельность банка, связанная с предоставлением брокерских и дилерских услуг.
В настоящее время брокерская деятельность возможна только на основании договора, этот договор должен быть возмездным и исполняться за счет клиента от своего имени или от имени клиента. Закон «О рынке ценных бумаг» не содержит перечня договоров, на основании которых может осуществляться брокерская деятельность. Такими договорами следует считать, прежде всего, договор поручения и договор комиссии, а также смешанные договоры и договоры, не предусмотренные ГК РФ.
На наш взгляд, в брокерском договоре должно бьггь в обязательном порядке указано, от чьего имени действует брокер, и у кого возникают права и обязанности по сделкам (в зависимости от этого далее могут применяться, соответственно, положения о договоре поручения, комиссии или агентирования).
Вышеуказанные договоры различаются в вопросах о возможности отступлений от указаний клиента, о возможности передоверия полномочий, о прекращения договора и др.
Важным является также положение о полномочиях брокера по договору. В арбитражной практике возникают дела о неправомерности действий брокера в связи с его выходом за пределы предоставленных полномочий.
Помимо норм Гражданского кодекса брокерский договор регулируется специальным законодательством. Закон «О рынке ценных бумаг» предусматривает некоторые особенности брокерского договора. Так, сделки, осуществляемые по поручению клиентов, во всех случаях подлежат приоритетному исполнению по сравнению с дилерскими операциями самого брокера при совмещении им деятельности брокера и дилера. Кроме того, брокер вправе предоставлять клиенту в заем денежные средства и/или ценные бумаги для совершения сделок купли-продажи ценных бумаг при условии предоставления клиентом обеспечения.
На практике коммерческие банки заключают не брокерский договор, а договор на комплексное обслуживание на рынке ценных бумаг, который включает в себя депозитарное и брокерское обслуживание одновременно, поскольку эти операции тесно связаны между собой.
Брокерский договор может строиться по конструкции договора поручения, комиссии, агентирования, может иметь черты других договоров, не предусмотренных ГК РФ, иметь смешанный характер, к нему также применяются нормы специального законодательства. Но определяющими для конструкции
брокерского договора в настоящее время являются нормы Гражданского кодекса о договоре поручения, комиссии или агентирования.
Одной из услуг, которые могут предоставлять банки - профессиональные участники рынка ценных бумаг, имеющие лицензию на осуществление брокерской деятельности, являются услуги по андеррайтингу.
По нашему мнению, под андеррайтингом следует понимать услуги по гарантированному размещению ценных бумаг с обязательством выкупа ценных бумаг за свой счет в срок, предусмотренный договором. Договор андеррайтинга по своей юридической природе является договором о возмездном оказании услуг.
По всей вероятности, предметом андеррайтинга не могут бьггь неэмиссионные ценные бумаги, поскольку услуги андеррайтера требуются именно при эмиссионных операциях. Сегодня эмиссионными бумагами являются акции, облигации и опционы эмитента.
Деятельность по андеррайтингу сегодня выходит за рамки брокерской деятельности, поскольку брокер действует за счет клиента, а андеррайтер действует за свой счет. По нашему мнению, законодательством должен быть запрещен односторонний отказ от исполнения договора андеррайтинга, поскольку эмиссия для клиента имеет значение не предпринимательской сделки, но факта, который влечет определенные юридические последствия. Финансовое консультирование также выходит за пределы определения брокерской деятельности. Однако в рамках договора андеррайтинга оказание услуг по финансовому консультированию является вполне логичным.
Последним из рассматриваемых видов профессиональной деятельности банка на рынке ценных бумаг является дилерская деятельность. Брокерская, дилерская и деятельность по доверительному управлению относятся к посредническим договорам и отличаются между собой степенью риска, который принимает на себя банк.
Особенностью дилерской деятельности является то, что она осуществляется в основном на бирже, т.е. там, где существует публичное объявление цен.
Дилерская деятельность - это вид посреднической деятельности, осуществляемой от своего имени и за свой счет в основном на организованном рынке ценных бумаг. Однако дилерский договор, являющийся разновидностью договора купли-продажи, не относится к посредническим договорам.
По нашему мнению, дилерский договор имеет некоторые черты публичного договора, но публичным договором не является, поскольку у банка отсутствует обязанность заключать его со всеми на равных условиях, в том числе на равных существенных условиях, за исключением цены. Кроме того, такое публичное предложение банка может действовать в узко ограниченных временных рамках.
Еще одной особенностью дилерского договора является то, что он заключается, как правило, в электронном виде.
Итак, по своей общей конструкции дилерский договор является договором купли-продажи с элементами публичного договора, который не регулируется ГК РФ как специальный договор, но к которому применимы общие положения ГК РФ о купле-продаже. Законодательное определение дилерской деятельности только через конструкцию договора купли-продажи не отражает посреднического характера дилерской деятельности. Банк осуществляет ее исключительно с целью
последующей перепродажи ценных бумаг по более высокой цене. В настоящее время цель дилерской деятельности, как основной отличительный признак, не отражена в законодательном определении дилерской деятельности.
Третья глава «Осуществление государственного регулирования, контроля и надзора за деятельностью коммерческих банков как профессиональных участников рынка ценных бумаг» содержит два параграфа.
В первом параграфе третьей главы рассматриваются вопросы осуществления регулирующих и контрольных функций органом по государственному регулированию рынка ценных бумаг.
Понятие «государственное регулирование рынка ценных бумаг» определяется в юридической литературе, а в законодательстве раскрывается через перечисление мер, применяемых к профессиональным участникам ценных бумаг (однако коммерческие банки при этом не выделяются).
Регулирование является важнейшим фактором, определяющим особенности операций коммерческих банков с ценными бумагами, поскольку именно формы государственного регулирования рынка ценных бумаг предопределили существование двух систем фондового рынка, различающихся степенью участия банков в сделках с ценными бумагами.
Помимо государственного регулирования на рынке ценных бумаг существует такое явление, как саморегулирование, осуществляющееся через деятельность саморегулируемых организаций профессиональных участников рынка ценных бумаг.
В России существует достаточно сложная структура государственных органов, регулирующих банковскую деятельность и финансовые рынки (налоговые, таможенные органы, антимонопольные органы, органы по валютному регулированию и др.).
Однако основным органом по регулирования рынка ценных бумаг является в настоящее время ФСФР. Применительно к деятельности коммерческих банков на рынке ценных бумаг регулирующим органом, помимо ФСФР, является также ЦБ РФ. В диссертации рассмотрены надзорные и контрольные функции именно этих органов.
В соответствии со статьей 40 Закона «О рынке ценных бумаг» ФСФР является федеральным органом исполнительной власти по проведению государственной политики в области рынка ценных бумаг и контролю за деятельностью профессиональных участников рынка ценных бумаг.
В соответствии со статьей 44 Закона «О рынке ценных бумаг» федеральный орган исполнительной власти по рынку ценных бумаг имеет права, которые в отношении деятельности коммерческих банков, осуществляющих профессиональную деятельность, можно сформулировать следующим образом: выдавать генеральные лицензии на осуществление лицензирования профессиональных участников рынка ценных бумаг, принимать решение о приостановлении действия или об аннулировании лицензии на осуществление профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, устанавливать порядок проведения проверок профессиональных участников рынка ценных бумаг, направлять профессиональным участникам рынка ценных бумаг предписания,
обязательные для исполнения, направлять материалы в правоохранительные органы и обращаться с исками в суд (арбитражный суд).
О роли и полномочиях ФСФР имеются разные мнения: от признания необходимости более широких полномочий данного органа до противоположной точки зрения.
В настоящее время модель организации финансового рынка окончательно в России не сложилась. В связи с этим распределение полномочий между органами управления рынком ценных бумаг имеет важнейшее значение.
Второй параграф третьей главы посвящен анализу деятельности ЦБ РФ как органа банковского регулирования и надзора за профессиональной деятельностью банков на рынке ценных бумаг.
В Законе «О рынке ценных бумаг» практически ничего не говорится о роли и функциях ЦБ РФ на рынке ценных бумаг. Законом «О рынке ценных бумаг» предусмотрено только взаимодействие ФСФР и ЦБ РФ по отдельным вопросам.
В соответствии со статьей 56 ФЗ «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России) (принят ГД ФС РФ 27.06.2002)1 Банк России является органом банковского регулирования и банковского надзора. Банк России осуществляет постоянный надзор за соблюдением кредитными организациями и банковскими группами банковского законодательства, нормативных актов Банка России, установленных ими обязательных нормативов.
Банк России имеет особое правовое положение среди субъектов предпринимательской деятельности. С одной стороны, ЦБ РФ является юридическом лицом, наделенным правом совершать широкий круг банковских операций, в том числе на рынке ценных бумаг. С другой стороны, ЦБ РФ обладает функциями, которые характерны для органа государственной власти. Основной функцией ЦБ РФ является защита и обеспечение устойчивости рубля. Деятельность Банка России направлена также на обеспечение стабильности банковской системы, денежного обращения, защиту интересов кредиторов и вкладчиков.
Для осуществления своих функций банковского регулирования и банковского надзора Банк России проводит проверки кредитных организаций (их филиалов), направляет им обязательные для исполнения предписания об устранении выявленных в их деятельности нарушений и применяет предусмотренные законом санкции по отношению к нарушителям.
На основании статьи 4 Федерального закона «О Центральном Банке Российской Федерации (Банке России)» можно выделить следующие функции, которые ЦБ РФ осуществляет в отношении деятельности кредитных организаций: устанавливает правила проведения банковских операций, выдает кредитным организациям лицензии на осуществление банковских операций, приостанавливает их действие и отзывает их, регистрирует эмиссию ценных бумаг кредитными организациями, осуществляет надзор за деятельностью кредитных организаций, организует и осуществляет валютное регулирование и валютный контроль. По вопросу властных полномочий Центрального банка также высказываются критические мнения.
1 Российская газета. - 1995. - N 9-10,14 января.
В отношении регулирования ЦБ РФ профессиональной деятельности коммерческих банков на рынке ценных бумаг Закон не предусматривает каких-либо специальных норм. Однако можно отметить, что Банк России устанавливает обязательные экономические нормативы, правила переоценки вложений в ценные бумаги и создания резервов под различные виды риска по операциям с ценными бумагами, устанавливает требования к организационной структуре банка при осуществлении операций с ценными бумагами, что имеет непосредственное отношение к профессиональной деятельности.
Банк России по вопросам, отнесенным к его компетенции федеральными законами, издает в форме указаний, положений и инструкций нормативные акты, обязательные для федеральных органов государственной власти, органов государственной власти субъектов Российской Федерации и органов местного самоуправления, всех юридических и физических лиц. Однако в области регулирования профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг нормотворческие функции осуществляет и ФСФР.
Как в Законе «О рынке ценных бумаг», так и в ФЗ «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» отсутствует четкое определение полномочий Центрального банка в отношении деятельности коммерческих банков в качестве профессиональных участников рынка ценных бумаг.
Напротив, в Законе «О рынке ценных бумаг» имеется множество функций и прав ФСФР, касающихся всех видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, не выделяя, однако, коммерческие банки.
Из анализа полномочий ФСФР и ФКЦБ следует, что отдельные вопросы имеют или двойное подчинение, или искусственно разделены. Так, лицензирование банков по операциям по доверительному управлению ценными бумагами и денежными средствами осуществляется как ЦБ РФ, так и ФСФР. Напротив, государственная регистрация эмиссии для всех акционерных обществ осуществляется ФКЦБ, а регистрация эмиссии ценных бумаг кредитными организациями осуществляется Банком России. Существуют пересечения в нормотворческой деятельности и при осуществлении надзорных функций. При этом деятельность по регулированию фондового рынка ФСФР во многом направлена на защиту прав инвесторов, а банковский надзор имеет своей целью защиту прав вкладчиков, т.е. цели регулирования различные.
Вопросы государственного регулирования деятельности кредитных организаций на рынке ценных бумаг требуют дальнейшего совершенствования законодательства. Развитие законодательного регулирования возможно путем более четкого разграничения полномочий ФСФР и ЦБ РФ. ЦБ РФ регулирует деятельность банков в области денежного обращения. ФСФР является надзорным органом по финансовым рынкам. Поскольку рынок капиталов и рынок ценных бумаг являются частями финансового рынка, постольку пересечение компетенции здесь неизбежны. (Сегодня полномочия по регулированию деятельности бюро кредитных историй переданы ФСФР)1. Четкое разделение полномочий по государственному регулированию на рынке ценных бумаг будет способствовать лучшему его функционированию.
' Постановление Правительства РФ № 501 от 10.08 2005 г. // Правовая система КонсультантПлюс.
Одной из функций ЦБ РФ, как было указано выше, является установление определенных нормативов деятельности коммерческих банков, в том числе нормативов по резервированию. Недостаточный учет Центральным банком реалий рынка ценных бумаг вызывает еще одну практическую проблему, касающуюся деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг. Это проблема резервирования по операциям с ценными бумагами на примере, когда банк является добросовестным приобретателем утраченных векселей.
Процессуальные нормы вызывного производства резко ограничивают права добросовестного держателя векселя. Векселедатель при предъявлении векселя к погашению отказывает в платеже со ссылкой на запрет суда производить платеж по векселю, наложенный в соответствии со статьей 298 ГПК РФ1 при возбужденном вызывном производстве.
Действующее банковское законодательство обязывает банки создавать резервы по потерям, в том числе при вложении средств в ценные бумаги. Банки, особенно профессиональные участники рынка ценных бумаг, значительные средства вкладывают в ценные бумаги нескольких крупных надежных эмитентов.
До 01 августа 2004 г. опротестованные в неплатеже векселя могли бьггь отнесены только к четвертой группе риска. При этом банк должен был создать резерв в размере 100 %. Вывод из оборота суммы, равной номиналу опротестованного векселя, существенно сказывается на финансовых результатах банка. Положение существенно усугубляется тем, что создание резерва в размере 100 % требовалось не только по неоплаченному в срок векселю, но и по всем векселям данного эмитента. Такая ситуация могла привести к существенным финансовым проблемам банка.
В настоящее время действует Положение ЦБ РФ от 26.03.2004 г. № 254-П «О порядке формирования кредитными организациями резервов на возможные потери по ссудам, по ссудной и приравненной к ней задолженности»2, которое частично призвано решить рассмотренные проблемы резервирования.
В заключении представлены выводы по теме исследования, к которым пришел автор в процессе работы над диссертацией, и выдвигаются конкретные предложения по совершенствованию правового регулирования профессиональной деятельности банков на рынке ценных бумаг.
1 Гражданский процессуальный кодекс Российской Федерации от 14 11.2002 г N 138-ФЭ (принят ГД ФС РФ 23.10.2002 г.).
2 Вестник Банка России. - 2004. - N 28,07 мая.
Основные положения диссертации отражены в следующих публикациях:
1. Васильева О.В. Статья в разделе «Юристы - о возделанности правового поля» // Банковское дело в Москве. - 2000. - № 2 (62). С. 30-31. (0,1 пл.)
2. Васильева О.В. О защите прав добросовестного приобретателя векселя // Вестник ГУУ. - 2001. - № 2 (4). С. 42-46. (0,29 п.л.)
3. Васильева О.В. Правовая природа и сравнительная характеристика счета депо и банковского счета // Право и предпринимательство: Сборник научных статей / Колл. авторов под ред. А.Н.Копыловой. ГУУ.- М., 2003. -84 с. С. 19-28. (0,56 пл.)
4. Васильева О.В. О доверительном управлении безналичными денежными средствами в коммерческом банке // ПРАВО: теория и практика. - 2003. - № 9. С. 25-28. (0,39 пл.)
5. Васильева О.В. Проблемы правового регулирования деятельности банков на рынке ценных бумаг // Актуальные проблемы управления - 2003: Материалы международной научно-практической конференции. Вып. 3 / ГУУ. - М., 2003. - 299 с. С.252-255. (0,25 пл.)
6. Васильева О.В. Проблемы осуществления коммерческими банками депозитарной деятельности на рынке ценных бумаг // Государство, право и управление. Секция «Частноправовые проблемы управления»: Материалы Ш-й Всероссийской межвузовской научно-практической конференции / Под ред. А.Г.Калпина. - ГУУ. - М„ 2003. - 218 с. С.25-28. (0,19 пл.)
7. Васильева О.В. Коммерческий банк как доверительный управляющий на рынке ценных бумаг // Вопросы права и социологии. Межрегиональное научное издание. Вып. 19. - Волгоград: Издательство ВРО МСЮ, 2004. - 92 с. С. 29-35. (0,38 пл.)
8. Васильева О.В. Коммерческий банк как доверительный управляющий ценными бумагами // Актуальные проблемы управления - 2004: Материалы международной научно-практической конференции. Вып. 1 / ГУУ. - М., 2004.-314 с. С.271-275. (0,22 пл.)
9. Васильева О.В. Депозитарная деятельность коммерческих банков // Государство, право и управление: Материалы IV-й Всероссийской научно-практической конференции / Под ред. М.И.Абдулаева и С.Н.Некрасова. Вып. 2. ГУУ. - М., 2004. - 218 с. С.91-96. (0,27 пл.)
Ю.Васильева О.В. Проблемы правового регулирования профессиональной деятельности банков на рынке ценных бумаг // Бухгалтер и закон. - 2005. -№2 (74). С.11-15. (0,54 пл.)
П.Васильева О.В. Профессиональные операции банков на рынке ценных бумаг // Экономика. Культура. Управление: Сборник научных статей. Вып. 12: ч. 1 / Под ред. Л.Д.Абрамовой. ГУУ. - М., 2005. - 277 с. С.60-63. (0,25 п.л.)
ВАСИЛЬЕВА Оксана Викторовна ПРАВОВОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ КОММЕРЧЕСКОГО БАНКА КАК ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО УЧАСТНИКА РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ В РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ
Диссертация представляет собой первое в российской правовой литературе комплексное научное исследование правового регулирования деятельности коммерческого банка как профессионального участника рынка ценных бумаг в Российской Федерации.
В работе последовательно рассматриваются и анализируются правовые (гражданско-правовые) проблемы осуществления депозитарной деятельности коммерческими банками, деятельности банков по доверительному управлению ценными бумагами и денежными средствами, брокерской и дилерской деятельности, а также вопросы государственного регулирования деятельности банков в качестве профессиональных участников рынка ценных бумаг Банком России и Федеральной службой по финансовым рынкам.
Материалы диссертации могут быть использованы в процессе преподавания в высших учебных заведениях дисциплин «Правовое регулирование банковской деятельности», «Правовое регулирование рынка ценных бумаг», а также в практической работе юристов банков и других профессиональных участников рынка ценных бумаг.
VASSILIEVA, Oksana Viktoroviia LEGAL REGULATION OF ACTIVITY OF COMERCIAL BANK AS A PROFESSIONAL PARTICIPANT OF THE SECURITIES MARKET IN THE RUSSIAN FEDERATION
This dissertation represents the first in the Russian legal literature comprehensive scientific research of the legal regulation of activity of commercial bank as a professional participant of the securities market in the Russian Federation.
In this research the legal (civil) problems of realization of depositary activity by commercial banks, trust administration of securities and funds, brokers' and dealers' activity and also the issues of state regulation of activity of the banks as professional participants of the securities market by the Bank of Russia and the Federal Service on Financial Markets are consistently examined and analyzed.
Materials of this study may be used in teaching of courses in "Legal regulation of banking activity", "Legal regulation of the securities market" in higher school, and also in the practical work of lawyers of the banks and other professional participants of the securities market.
Принято к исполнению 19.09.2005 Исполнено 19.09.2005
Заказ № 65 Тираж: 100 экз. Усл. печ. л. 1,38
ЗАО «Л энд М Ритэйл», ИНН 7705593810 135035, Москва, Космадамианская наб., 46/50, офис 23 тел.: 514-7500, факс: 951-7309 www.lmcopy.ru
»17231
РНБ Русский фонд
2006-4 13459
г
СОДЕРЖАНИЕ ДИССЕРТАЦИИ по праву и юриспруденции, автор работы: Васильева, Оксана Викторовна, кандидата юридических наук
Введение
Глава I. Общая характеристика деятельности банков в качестве профессиональных участников рынка ценных бумаг
§ 1. Банковские операции на рынке ценных бумаг. Значение. Основные понятия
§2. Виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, осуществляемые коммерческими банками
Глава II. Профессиональная деятельность коммерческого банка на рынке ценных бумаг
§ 1. Депозитарная деятельность банков 40 Современное правовое представление об обороте ценных бумаг. Понятие депозитарной деятельности 40 Депозитарный договор. Правовая природа и функционирование счета депо и счета «Средства клиентов по брокерским операциям с ценными бумагами и другими финансовыми активами» 56 Правовой статус и функции попечителя и оператора счета депо. Залог ценных бумаг в депозитарии банка
§2. Деятельность банков по доверительному управлению на рынке ценных бумаг
Доверительное управление ценными бумагами
Доверительное управление безналичными денежными средствами
§3. Брокерская и дилерская деятельность коммерческих банков
Правовое регулирование брокерской деятельности. Договор андеррайтинга
Дилерская деятельность и дилерский договор
Глава III. Осуществление государственного регулирования, контроля и надзора за деятельностью коммерческих банков как профессиональных участников рынка ценных бумаг
§1. Осуществление регулирующих и контрольных функций органом по государственному регулированию рынка ценных бумаг
§2. ЦБ РФ как орган банковского регулирования и надзора за профессиональной деятельностью банков на рынке ценных бумаг
ВВЕДЕНИЕ ДИССЕРТАЦИИ по теме "Правовое регулирование деятельности коммерческого банка как профессионального участника рынка ценных бумаг в Российской Федерации"
Актуальность темы диссертационного исследования. Понятие профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг появилось в российском законодательстве сравнительно недавно, в 1996 г., когда был принят Закон «О рынке ценных бумаг».
Профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг по содержанию представляет собой совершение сделок с особыми объектами гражданского права, такими как ценные бумаги, включая бездокументарные, и безналичные денежные средства. Вопросы о правовой природе таких объектов до настоящего времени продолжают оставаться дискуссионными среди юристов. Поэтому актуальными являются проблемы правового регулирования сделок с ценными бумагами и денежными средствами, в том числе сделок, относящихся к профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг.
На рынке ценных бумаг реализуют свои интересы государство, предприниматели, в том числе коммерческие банки, а также некоммерческие участники рынка ценных бумаг и физические лица. Рынки ценных бумаг активно функционируют во всех экономически развитых странах. Региональные рынки ценных бумаг являются частями сложной, многоуровневой структуры - общемирового финансового рынка.
В качестве особых субъектов рынка ценных бумаг следует выделить коммерческие банки. Именно банки могут совмещать совершение всего спектра банковских операций и других, не запрещенных законом сделок, с профессиональной деятельностью на рынке ценных бумаг за исключением отдельных ее видов. Небанковские кредитные организации в России не достигли пока достаточного уровня развития, к тому же они не обладают такими возможностями по совершению банковских операций и капиталами, которые имеются у коммерческих банков. Содержание и цели деятельности Центрального банка РФ на рынке ценных бумаг во многом отличаются от деятельности коммерческих банков, что обусловлено особым статусом Банка
России. Поэтому рассмотрение вопросов правового регулирования профессиональной деятельности именно коммерческих банков на особом сегменте финансового рынка - рынке ценных бумаг, представляется сегодня актуальным и перспективным направлением исследований.
Договоры, на которых базируется профессиональная деятельность фондового рынка (депозитарный договор, брокерский договор, договор доверительного управления денежными средствами и ценными бумагами, договор андеррайтинга), недостаточно регулируются нормами Гражданского кодекса РФ и/или специального законодательства.
Деятельность банков неразрывно связана с таким важнейшим инструментом банковской деятельности, как банковский счет. При реализации банками своей деятельности на рынке ценных бумаг используются не только счета, регулируемые главой 45 ГК РФ, но и особые счета, правовое регулирование которых находится за рамками действия норм Гражданского кодекса РФ о банковском счете. Это счет депо и счет 30601 (средства клиентов по брокерским операциям с ценными бумагами и другими финансовыми активами). Их правовое регулирование пока не нашло полного и четкого отражения в законодательстве.
До настоящего времени не определены не только правовая природа денежных средств на банковском счете, в том числе на счете доверительного управляющего, но и само понятие банковского счета, не дана исчерпывающая классификация счетов. Большую актуальность имеют в настоящее время вопросы правового регламентирования сделок с бездокументарными ценными бумагами, поскольку на фондовом рынке преобладают сделки с ценными бумагами, выпущенными в бездокументарной форме.
Сегодня наблюдается процесс реформирования исполнительных органов государственной власти по регулированию различных сфер деятельности, который коснулся и финансовых рынков. Взаимодействие ЦБ РФ и ФСФР (Федеральная служба по финансовым рынкам) по регулированию банковской деятельности на фондовом рынке и ранее, и в настоящее время имеет сложный характер. Поэтому в работе рассматриваются проблемы государственного регулирования, контроля и надзора профессиональной деятельности банков на рынке ценных бумаг. В частности, рассматривается проблема регулирования банковского резервирования на примере сделок с векселями.
Все перечисленные проблемы говорят о необходимости комплексного исследования вопросов правового регулирования профессиональной деятельности коммерческих банков на рынке ценных бумаг в РФ.
Вместе с тем, за пределами диссертации остались вопросы правового регулирования порядка заключения и исполнения биржевых сделок, поскольку, как считает автор, они являются темой отдельного самостоятельного исследования. Также за пределами диссертации остался анализ деятельности небанковских кредитных организаций. Деятельность ЦБ РФ рассмотрена в работе только с позиции осуществления Банком России банковского регулирования и надзора. Таким образом, в диапазоне исследования находится именно профессиональная деятельность коммерческих банков с точки зрения ее правового регулирования (в основном - гражданско-правового регулирования).
Степень научной разработанности темы. Несмотря на актуальность темы целостное исследование, посвященное проблемам профессиональной деятельности банков на рынке ценных бумаг, сегодня отсутствует. Предметом некоторых исследований являлись отдельные виды профессиональной деятельности. Среди них следует выделить работы, посвященные вопросам доверительного управления. Это диссертационное исследование Т.В.Анисимовой «Доверительное управление на рынке ценных бумаг» и диссертационная работа С.В.Хромушина «Доверительное управление в качестве профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг (правовые аспекты)». Однако в перечисленных работах не рассматриваются особенности осуществления данного вида профессиональной деятельности банками.
Автором анализируются фрагменты докторской диссертации Л.Г.Ефимовой «Банковские сделки (актуальные проблемы)».
В феврале 2004 г. состоялась защита диссертации Е.Г.Хоменко «Правовые проблемы осуществления кредитными организациями профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг». Однако в указанной работе рассматривается правовое регулирование деятельности кредитных организаций в целом. Кроме того, автор рассматривает виды профессиональной деятельности, осуществление которых (за исключением депозитарной деятельности) для коммерческих банков сегодня не характерно, а именно: клиринговую деятельность и деятельность по ведению реестра.
Имеется несколько экономических исследований в сфере финансов и кредита, посвященных депозитарной деятельности банков. Это диссертационная работа К.А.Аванесяна «Депозитарная деятельность коммерческих банков на российском рынке ценных бумаг»; В.В.Панина «Депозитарная деятельность коммерческих банков на фондовом рынке России»; О.В.Овчинниковой «Банковский депозитарий как составная часть инфраструктуры рынка ценных бумаг». И только одно из экономических исследований частично посвящено общим вопросам брокерской и дилерской деятельности - это диссертация А.И.Сидоровой «Посредническая деятельность на рынке ценных бумаг».
Таким образом, правовые вопросы осуществления коммерческими банками основных видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг представляют собой актуальную, но мало исследованную область правовых знаний.
Целью исследования является изучение на основе современного нормативного материала правоотношений, возникающих при осуществлении коммерческими банками профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг в Российской Федерации. Из перечисленных в Законе «О рынке ценных бумаг» семи видов профессиональной деятельности исследованию подлежат только следующие четыре вида: 1) депозитарная деятельность, 2) деятельность по управлению на рынке ценных бумаг, 3) брокерская и 4) дилерская деятельность, поскольку осуществление именно этих видов деятельности, в связи с законодательными требованиями к их совмещению и экономическим значением, характерно для коммерческих банков.
Для достижения указанной цели в работе определен следующий круг задач:
1. Исследовать понятие «операции с ценными бумагами», используемое в действующих нормативных актах без необходимой конкретизации.
2. Проанализировать виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, осуществление которых характерно для коммерческих банков в РФ.
3. Определить понятие и раскрыть содержание депозитарной деятельности.
4. Исследовать правовую природу счета депо, счета 30601 (средства клиентов по брокерским операциям с ценными бумагами и другими финансовыми активами), счета доверительного управляющего (в сравнении с банковским счетом).
5. Исследовать правовой механизм залога ценных бумаг в депозитарии банка.
6. Исследовать правовой статус попечителя счета депо.
7. Исследовать, какие виды ценных бумаг могут быть объектами договора доверительного управления, заключаемого коммерческим банком.
8. Проанализировать возможность доверительного управления денежными средствами в качестве самостоятельного объекта управления при осуществлении управления коммерческим банком.
9. Исследовать правовое регулирование и содержание брокерской и дилерской деятельности банков, а также договора андеррайтинга.
10. Исследовать регулирующую деятельность ЦБ РФ и Федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг (в настоящее время — ФСФР) в отношении коммерческих банков, осуществляющих профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг.
Методологическая основа исследования. Исследование проводилось с использованием методов правовой науки: сравнительно-правового, нормативно-аналитического, формально-логического, системного и др.
Теоретической основой диссертации явились труды ведущих отечественных ученых-правоведов досоветского, советского и современного периодов развития российского права: М.М.Агаркова, В.К.Андреева, М.И.Брагинского, В.А.Белова, В.В.Витрянского, А.А.Вишневского, В.А.Дозорцева, Л.Г.Ефимовой, О.С.Иоффе, Ю.И.Кормоша, А.Я.Курбатова, В.А.Лунца, А.А.Маковской, Л.Ю.Михеевой, Д.В.Мурзина, Н.О.Нерсесова, Л.А.Новоселовой, О.М.Олейник, Е.А.Павлодского, С.В.Сарбаша, Е.А.Суханова, Г.А.Тосуняна, К.Т.Трофимова, М.С.Цыпкина, Г.Ф.Шершеневича, Л.Р.Юлдашбаевой и др.
В диссертационной работе использованы труды ученых-экономистов: Т.Б.Бердниковой, Д.Н.Владиславлева, В.А.Галанова, Е.С.Демушкиной, Е.Ф.Жукова, Я.М.Миркина и др. Также в работе использованы методические рекомендации саморегулируемых организаций профессиональных участников рынка ценных бумаг.
Нормативную базу диссертационного исследования составляют федеральные законы РФ, прежде всего Гражданский кодекс РФ, Закон «О банках и банковской деятельности», Закон «О Центральном банке РФ (Банке России)», Закон «О рынке ценных бумаг» и другие, указы Президента РФ, постановления Правительства РФ, нормативные акты ЦБ РФ и ФСФР (ФКЦБ), нормативные акты министерств и ведомств РФ, а также локальные документы коммерческих банков, регулирующие их деятельность на рынке ценных бумаг (договор на комплексное обслуживание на рынке ценных бумаг, договор счета депо, договор о попечителе счета депо, договор доверительного управления, положение о депозитарной деятельности).
Научная новизна диссертации выражается в том, что в ней впервые проведено комплексное исследование правовых (гражданско-правовых) проблем регулирования деятельности коммерческих банков как особых субъектов, действующих на рынке ценных бумаг на профессиональной основе, в новых условиях экономического развития России. Ранее этот вопрос самостоятельным предметом исследований не являлся.
Теоретическая и практическая значимость исследования базируется на актуальности вопросов, затронутых в диссертации. Суждения и выводы, сформулированные в диссертации, могут быть использованы при подготовке нормативных актов, регулирующих профессиональную деятельность банков на рынке ценных бумаг, в практической деятельности юристов банков, других организаций, действующих на рынке ценных бумаг.
Кроме того, положения диссертации могут представлять интерес в процессе дальнейшего исследования проблем профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, а также в учебном процессе при преподавании юридических дисциплин.
Проведенное исследование дало возможность вынести на защиту следующие положения:
1. В диссертации дается отсутствующее в настоящее время в законодательстве понятие операций с ценными бумагами. Под операциями с ценными бумагами следует понимать сделки и/или другие сопутствующие действия юридического, экономического, технического или смешанного характера в отношении ценных бумаг и связанных с ними денежных средств, а также средств их учета.
2. Делается вывод о том, что коммерческим банкам в РФ не запрещено заниматься ни одним из видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг при выполнении требований к совмещению этих видов между собой и других, установленных законом, требований. Однако из трех видов лицензий на рынке ценных бумаг банки могут иметь только два вида: лицензию профессионального участника и лицензию на осуществление деятельности по ведению реестра. Банки не могут иметь лицензию фондовой биржи. В настоящее время в законодательстве отсутствует положение о том, какие виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг имеют право осуществлять коммерческие банки.
3. Определяется, что депозитарной деятельностью является оказание услуг по фиксации, учету и удостоверению прав, перехода прав, обременений прав на ценные бумаги на счетах депо с возможным одновременным хранением документарных ценных бумаг, сертификатов ценных бумаг, а также услуг по совершению других операций, предусмотренных законодательством для депозитарной деятельности.
4. Формулируется вывод о том, что счет депо не является банковским счетом в смысле главы 45 ГК РФ. Счет депо имеет специальное правовое регулирование, которое, однако, решает не все практически важные вопросы, в частности, о возможности закрытия счета депо при имеющемся остатке на счете, о возможности приостановления операций по счету депо, о наличии отдельных признаков публичного договора у договора счета депо. Принципиальное отличие счета депо от банковского счета следует из того факта, что на счете депо могут учитываться бумаги, имеющие ряд индивидуально-определенных признаков, в том числе, документарные ценные бумаги, а на банковском счете учитываются безналичные денежные средства, имеющие только две характеристики: количество и вид валюты. Кроме того, по договору счета депо могут оказываться услуги по хранению документарных ценных бумаг, сертификатов ценных бумаг. Поэтому счет депо не может быть отнесен к банковским счетам, регулируемым главой 45 ГК РФ. Отсутствующее правовое регулирование необходимо предусмотреть в специальном законодательстве о счете депо. Счет депо - это клиентский счет, не подпадающий под действие норм главы 45 ГК РФ.
5. Анализ деятельности коммерческих банков позволяет сделать вывод о том, что при осуществлении ими доверительного управления денежными средствами деньги являются самостоятельным объектом управления.
6. Делается вывод о том, что брокерский договор должен содержать указание на то, от чьего имени действует брокер, и у кого возникают права и обязанности по брокерским сделкам в качестве существенного условия. Сторонам следует также согласовать условия о прекращении договора и о полномочиях брокера (их объем, возможность отступлений от указаний клиента, порядок передачи поручений и отчетов, возможность передоверия полномочий), во взаимосвязи с возможными правами и обязанностями по правоотношениям займа и его обеспечения.
7. Предлагается в Законе «О рынке ценных бумаг» закрепить следующее понятие договора андеррайтинга: эмитент передает андеррайтеру ценные бумаги, а андеррайтер обязуется от имени и за счет клиента разместить ценные бумаги в предусмотренный договором срок с условием выкупа за свой счет неразмещенных в срок ценных бумаг по их номинальной стоимости. Договор андеррайтинга может содержать условия по финансовому консультированию.
Помимо указанных положений на основании проведенного исследования диссертантом вносятся следующие частные предложения и выводы по совершенствованию законодательства, регулирующего профессиональную деятельность банков на рынке ценных бумаг:
1. Счет 30601 (средства клиентов по брокерским операциям с ценными бумагами и другими финансовыми активами) имеет черты и клиентского, и внутрибанковского счета. Счет 30601 по своей правовой природе аналогичен банковскому счету, однако по нему совершается ограниченный круг операций в сравнении с банковским счетом. Это расчеты по брокерским сделкам с ценными бумагами. Специальное правовое регулирование счета 30601 должно содержать нормы о возможности безакцептного списании денежных средств с этого счета, о возможности залога прав по счету, о возможности наложения ареста на денежные средства на счете и приостановления операций по счету.
2. Отношения между банком и клиентом по договору банковского счета по поводу денежных средств на счете отличаются от отношений между банком и клиентом по счету доверительного управляющего при осуществлении банком доверительного управления денежными средствами клиента. Владельцем банковского счета является клиент, а владельцем счета доверительного управляющего является банк. У клиента (учредителя управления) отсутствуют права требования по счету доверительного управляющего.
3. Следует дать отсутствующее в настоящее время нормативное определение попечителя счета депо как лица, осуществляющего брокерскую деятельность в качестве профессионального участника рынка ценных бумаг, и на основании заключенных договоров с депонентом и депозитарием осуществляющего распоряжение счетом депо при отсутствии депонента. Договор между депонентом и попечителем счета должен содержать условие о счете, в отношении которого устанавливается попечительство, а также порядок приостановления и прекращения полномочий попечителя. Такой договор должен являться основным по отношению к договору между попечителем счета и депозитарием.
4. Залог документарных и бездокументарных ценных бумаг в депозитарии банка следует осуществлять одновременно как залог вещей и как залог имущественных прав независимо от формы выпуска ценных бумаг. Следует законодательно регламентировать вопросы процесса залога ценных бумаг в депозитарии банка. Моментом возникновения обременения следует считать момент заключения договора залога. Прекращение залога ценных бумаг, осуществляемого как на счете депо залогодателя путем их обременения, так и на залоговом счете депо залогодержателя, следует осуществлять при подаче соответствующих заявлений и залогодателя, и залогодержателя. В настоящее время (за исключением государственных федеральных ценных бумаг) вопросы залога регулируются регламентом конкретного депозитария, что может повлечь нарушение прав сторон залоговых правоотношений. Кроме того, депозитарий также может являться залогодержателем.
5. Следует законодательно закрепить те виды ценных бумаг, которые могут быть объектами доверительного управления в отношении лицензии ЦБ РФ и лицензии ФСФР. По нашему мнению, лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг должна давать право на осуществление доверительного управления любыми видами ценных бумаг и финансовых инструментов, имеющих характер ценной бумаги, а лицензия ЦБ РФ должна действовать в отношении только неэмиссионных ценных бумаг, с учетом требований валютного законодательства.
6. Целесообразно в Законе «О рынке ценных бумаг» определить дилерскую деятельность с указанием цели для отражения ее посреднического характера, как совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и/или продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и/или продажи этих ценных бумаг по объявленным лицом, осуществляющим такую деятельность, ценам с целью получения прибыли от последующей покупки/продажи этих ценных бумаг.
7. В действующем законодательстве необходимо более четко определить цели, задачи и компетенцию ЦБ РФ и ФСФР в отношении государственного регулирования профессиональной деятельности банков на рынке ценных бумаг по вопросам лицензирования операций с ценными бумагами, нормотворческой деятельности, надзорных функции, а также конкретизировать вопросы взаимодействия ЦБ РФ и ФСФР.
Апробация результатов исследования. Диссертация обсуждена и одобрена на кафедре частного права Государственного университета управления. Отдельные положения диссертационной работы отражены в публикациях и использовались автором в его практической деятельности в коммерческом банке (ОАО Ханты-Мансийский банк, ЗАО АКБ «Рострабанк»), а также при чтении лекций и проведении семинаров по дисциплинам «Правовое регулирование деятельности банков», «Правовое регулирование рынка ценных бумаг» в 2000-2005 гг. для студентов, обучающихся по специальностям «юриспруденция» и «управление банковской деятельностью».
Структура диссертации определяется целями и задачами диссертации, которая состоит из введения, трех глав, объединяющих семь параграфов, заключения и библиографического списка использованной литературы и других источников.
ВЫВОД ДИССЕРТАЦИИ по специальности "Гражданское право; предпринимательское право; семейное право; международное частное право", Васильева, Оксана Викторовна, Москва
Заключение
Состояние рынка ценных бумаг на современном этапе экономического развития имеет большое значение для экономики России. «Развитие рынка ценных бумаг способствует долгосрочному росту экономики за счет воздействия на ликвидность финансовой системы, диверсификацию риска, корпоративный контроль, информированность экономических субъектов и мобилизацию ресурсов»1. Экономическая жизнь общества невозможна сегодня без мобильного и рационального перемещения денежных средств между отраслями экономики и между различными субъектами рынка, что достигается, прежде всего, инвестиционными свойствами рынка ценных бумаг. Фондовый рынок находится в тесном взаимодействии с другими частями финансового рынка, а также отражает процессы, происходящие в реальной экономике.
Модель российского рынка ценных бумаг в настоящее время находится в стадии развития. Вид модели рынка ценных бумаг во многом определяется той ролью, какую играют на нем банки. Сегодня российская модель строится по принципам с участием универсального коммерческого банка.
В литературе высказывается мнение о необходимости пересмотра формы л участия банков на рынке ценных бумаг» . В частности, «в последующем возможно четкое разделение банков на коммерческие и инвестиционные, которые получат право осуществлять операции на рынке ценных бумаг»3. Есть мнение, что «вместо инвестиций в реальный сектор экономики банки занимаются спекулятивными операциями с ценными бумагами»; «банковская «монополия» затрудняет становление других инвестиционных институтов и институционных инвесторов, что также негативно сказывается на развитии рынка»4.
1 Барилко А.Л. Эффективность фондового рынка и ее роль в обеспечении экономического роста. Автореф. дисс. . канд. эконом. - Ростов-н/Д., 2001. - 27с. С. 8.
2 См.: Сидорова А.И. Указ. соч. С. 14.
3 Там же. С. 18.
4 См.: Каратуев А.Г. Указ. соч. С. 24.
Е.А.Хоменко в своем исследовании отмечает, что «представляется необходимым ограничить право российских кредитных организаций на осуществление профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, сохранив за ними право осуществлять клиринговую деятельность, депозитарную деятельность и деятельность по ведению реестра при соблюдении установленных законодательством правил совмещения указанных видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг»1.
С таким мнением невозможно согласиться. Одной из основных функций банковской системы следует считать перераспределение финансовых ресурсов в целях развития экономики. Решению данной задачи, по нашему мнению, способствует предпринимательская (профессиональная) деятельность банков на рынке ценных бумаг.
По данным официального сайта ЦБ РФ, по состоянию на 01.08.2005 г. в России зарегистрировано 1449 кредитных организаций, из них небанковских кредитных организаций всего 52 (в основном это расчетные центры). Таким образом, небанковские кредитные организации очень малочисленны и имеют узконаправленную деятельность2.
Сегодня деятельность по ведению реестра осуществляют 83 юридических лица, среди которых нет ни одного банка или небанковской кредитной организации. В России сегодня имеют лицензию на осуществление клиринговой деятельности всего 10 юридических лиц, среди которых также нет кредитных организаций. Зарегистрированы всего 5 организаторов торгов и 5 фондовых бирж (по данным официального сайта ФСФР на 01.04.2005 г.)3. Таким образом, банки (и небанковские кредитные организации) не осуществляют деятельность по ведению реестра, клиринговую деятельность,
1 Хоменко Е.Г. Правовые проблемы осуществления кредитными организациями профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг. Автореф. дисс. . канд. юрид. наук. - М., 2004. - 28 с. С. 9.
2 hltp: //www.cbr.ru/credit
3 http: // www.fcsm.ru/cataloq деятельность по организации торгов, т.е. не осуществляют учетную (системную) деятельность на рынке ценных бумаг.
Коммерческие банки занимаются на рынке ценных бумаг, прежде всего, предпринимательской (посреднической) деятельностью. Операции на рынке ценных бумаг - одно из важнейших направлений в работе многих коммерческих банков. В настоящее время в России банки играют самую активную роль на фондовом рынке, являясь в этом смысле основными участниками рынка ценных бумаг.
По данным официального сайта ФСФР, в РФ сегодня зарегистрировано 741 депозитарий, из них более 500 - коммерческие банки. Депозитарная деятельность банков тесно связана с посредническими операциями с ценными бумагами. Дилерскую деятельность осуществляют 1454 организации, из них 842 организации не являются кредитными (небанковских кредитных организаций только 5). Брокерскую деятельность осуществляют 1409 юридических лиц, из них 630 банков и только 6 небанковских кредитных организаций. При этом многие дилерские и брокерские компании организованы и действуют при банках.
Деятельность по доверительному управлению осуществляют 1017 юридических лиц, из них только 546 некредитных организаций и 1 небанковская кредитная организация.
Таким образом, коммерческие банки являются активными участниками рынка ценных бумаг, осуществляя брокерскую, дилерскую деятельность, деятельность по доверительному управлению и депозитарную деятельность.
Как бы не сложилась модель фондового российского рынка, и какой бы ни была роль банков на будущем рынке ценных бумаг в России, проблемы правового (гражданско-правового) регулирования деятельности банков будут актуальны в любой модели.
Развитие рынка ценных бумаг определяется, прежде всего, активностью его участников. Банки, являясь основными субъектами профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, испытывают проблемы, сдерживающие их деятельность, связанные с отсутствием нормального правового регулирования профессиональной и непрофессиональной деятельности на этом рынке. Такие проблемы можно сформулировать следующим образом:
1. Сегодня вопросы государственного регулирования деятельности банков на рынке ценных бумаг решены недостаточно. Это выражается в отсутствии четкого разграничения полномочий между ЦБ РФ и ФСФР (в том числе в области нормотворчества), а также вопросов их взаимодействия в отношении деятельности коммерческих банков.
10.08.2005 г. было принято Постановление Правительства РФ № 501 которым устанавливается, что ФСФР является также органом исполнительной власти, уполномоченным на осуществление функций по контролю и надзору за деятельностью бюро кредитных историй. Таким образом, ФСФР будет контролировать деятельность банков и в области кредитования, что являлось сферой регулирования только Банка России.
2. Перспективы развития рынка ценных бумаг определяются также мерами государственного регулирования этого рынка. Одним из направлений такого регулирования может быть создание системы гарантий по вложения денежных средств граждан в операции с ценными бумагами, страхования ответственности профессиональных участников.
3. В настоящее время отсутствует концепция модели построения фондового рынка, учетной системы, роли и участия коммерческих банков на рынке ценных бумаг. Как отмечает В.М.Мазняк, «отсутствие единой концепции регулирования операций банков с ценными бумагами в нашей стране, а так же низкая его эффективность, делает необходимым реформирование законодательства»2.
1 См.: Справочная правовая система «КонсультантПлюс»
2 Мазняк В.М. Указ. соч. С. 141.
4. На настоящий момент в законодательстве нет четкого перечня видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, которыми имеют право заниматься кредитные организации и коммерческие банки. По нашему мнению, это связано с проблемами, указанными в предыдущем пункте.
5. Профессиональная деятельность банков на рынке ценных бумаг является достаточно новым институтом для гражданского (предпринимательского) права России. Недостаточная разработанность правового регулирования основных договоров, связанных с профессиональной деятельностью банков, отрицательно влияет на степень участия банков в бизнесе с ценными бумагами. Депозитарный договор, договор андеррайтинга, договор доверительного управления денежными средствами не нашли достаточно четкого отражения в законодательстве. Брокерская и дилерская деятельность мало разработаны как в Законе «О рынке ценных бумаг», так и в подзаконных нормативно-правовых актах. Состояние действующих нормативных актов, регламентирующих операции с ценными бумагами нельзя признать нормальным для успешной работы банков. Вновь возникающие договоры на рынке ценных бумаг трудно классифицировать, тем более, что модель российского фондового рынка еще не сложилась, и на него влияют разные правовые системы.
6. Многие вопросы законодательного регулирования деятельности банков на рынке ценных бумаг (например, залог ценных бумаг, доверительное управление бездокументарными ценными бумагами и денежными средствами) не могут быть решены без решения актуальных проблем гражданского права, в частности, проблем, касающихся определения понятия ценных бумаг, их видов, природы бездокументарных ценных бумаг и безналичных денежных средств. Невозможно правильно регламентировать правовое регулирование деятельности (сделок) без четкого определения предмета этих сделок. В России детальное правовое регулирование оборота бездокументарных ценных бумаг еще только формируется. В настоящее время отсутствует единое определение ценной бумаги, применимое к эмиссионным, документарным и бездокументарным ценным бумагам.
7. Вся деятельность банков в основном связана с банковским счетом. Поскольку нет четких законодательных норм относительно понятия банковского счета, трудно определять правовое регулирования таких счетов, как депо, или статус безналичных денежных средств (в том числе как объекта доверительного управления).
8. Помимо таких глобальных вопросов профессиональной деятельности банков на рынке ценных бумаг существуют и частные, но не менее важные проблемы с определением основных понятий банковской деятельности, таких как «операция с ценными бумагами», «попечитель счета депо» и др. Как отмечает К.Т.Трофимов, «соотношение понятий банковской сделки, банковской операции и банковской услуги является весьма спорным и малоисследованным в юридической литературе»1.
Автором диссертации сделана попытка ответить на вышеуказанные вопросы в своей работе.
Справедливо мнение о том, что и зарубежные инвесторы нуждаются «в законодательстве, которое соответствовало бы общепринятым в мире стандартам и защищало бы их права» . Все большее количество российских банков рассматривают перспективы деятельности на зарубежных рынках ценных бумаг. Поэтому дальнейшее развитие и совершенствование российского права должно происходить также с учетом сложившихся моделей и норм, действующих на современных зарубежных рынках ценных бумаг.
Таким образом, законодательство, регулирующее профессиональную деятельность коммерческих банков на рынке ценных бумаг в РФ, а также нормы о государственном регулировании такой деятельности должны быть
1 Трофимов K.T. Кредитные организации в банковской системе России. - М.: Юридическая фирма «КОНТРАКТ», 2004. - 351 с. С. 281.
2 См.: Майфат А.В. Ценные бумаги (сравнительный анализ понятий в правовых системах России и США). // Государство и право. - 1997. - № 1. С. 83. существенно изменены и дополнены для того, чтобы банки могли осуществлять эффективную деятельность, совмещать банковские операции и профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг. Финансовая стабильность банков способствует развитию стабильности финансовых отношений в экономике.
Вопросы правового регулирования профессиональной деятельности коммерческих банков на рынке ценных бумаг объективно требуют решений и изменения действующего законодательства, в том числе на уровне законов.
БИБЛИОГРАФИЯ ДИССЕРТАЦИИ «Правовое регулирование деятельности коммерческого банка как профессионального участника рынка ценных бумаг в Российской Федерации»
1. Конституция РФ (с изм. от 09.06.2001 г., принята всенародным голосованием 12.12.1993 г.) // Российская газета. 1993. - № 237,25 декабря.
2. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая) от 30.11.1994 г. № 51-ФЗ (принят ГД ФС РФ 21.10.1994 г.), (ред. от 29.07.2004 г.) // Российская газета. 1994. - № 238-239, 08 декабря.
3. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть вторая) от 26.01.1996 г. № 14-ФЗ (принят ГД ФС РФ 22.12.1995 г.), (ред. от 23.12.2003 г.) // Собрание законодательства РФ. 1996. - № 5, 29 января. Ст. 410.
4. Налоговый кодекс РФ (часть первая) от 31.07.1998 г. № 146-ФЗ (принят ГД РФ 16.07.1998 г.), (ред. от 02.11.2004 г.) // Российская газета. 1998. -№ 148-149, 06 августа.
5. Гражданский процессуальный кодекс Российской Федерации от 14.11.2002 г. N 138-Ф3 (принят ГД ФС РФ 23.10.2002) // Российская газета. -2002. N 220, 20 ноября.
6. Федеральный закон от 02.12.1990 № 395-1 (ред. от 29.07.2004 г.) «О банках и банковской деятельности» // Собрание законодательства РФ. 1996. -№ 6, 05 февраля. Ст. 492.
7. Федеральный закон от 22.04.1996 г. № 39-Ф3 «О рынке ценных бумаг» (ред. от 28.07.2004 г. № 89-ФЗ), // Российская газета. 1996. - № 79, 25 апреля.
8. Федеральный закон от 10.07.2002 г. № 86-ФЗ (ред. от 10.01.2003 г.) «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России) (принят ГД ФС РФ 27.06.2002 г.) // Российская газета. 1995. - № 9 -10,14 января.
9. Федеральный закон № 127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)» от 26.10.2002 г. (принят ГД ФС 27.09.2002 г.) // Российская газета. 2002. - № 209-210, 02 ноября.
10. Федеральный закон от 23.06.1999 № 117-ФЗ (ред. от 30.12.2001) «О защите конкуренции на рынке финансовых услуг» (принят ГД ФС РФ 04.06.1999, с изм. и доп., вступившими в силу с 01.07.2002 г.) // Российская газета. 1999. - N 120,29 июня.
11. Федеральный закон от 28.12.2002 г. № 185-ФЗ "О внесении изменений и дополнений в Федеральный закон "О рынке ценных бумаг" и о внесении дополнения в Федеральный закон "О некоммерческих организациях" // Российская газета. 2003. - № 1, 04 января.
12. Федеральный закон «Об ипотечных ценных бумагах» от 11.11.2003 г. № 152-ФЗ //Парламентская газета. 2003. - № 215-216, 19 ноября.
13. Указ Президента от 09.03.2004 г. № 314 «О системе и структуре федеральных органов исполнительной власти» // Российская газета. 2004. -№ 50, 12 марта.
14. Постановление Правительства РФ от 09.04.2004 г. № 206 «Вопросы Федеральной службы по финансовым рынкам» // Российская газета. 2004. - N 77, 14 апреля.
15. Постановление Правительства РФ от 30.06.2004 г. № 317 «Об утверждении Положения о Федеральной службе по финансовым рынкам» // Российская газета. 2004. - N 142,06 июля.
16. Постановление Правительства РФ от 10.08.2005 г. № 501 "О федеральном органе исполнительной власти, уполномоченном наосуществление функций по контролю и надзору за деятельностью бюро кредитных историй" // Справочная правовая система «КонсультантПлюс».
17. Приказ ЦБ РФ от 25.07.1996 г. № 02-259 (ред. от 07.04.2000 г.) «Об утверждении правил ведения учета депозитарных операций кредитных организаций в Российской Федерации» // Вестник Банка России. 1996. - № 34, 29 июля.
18. Указание ЦБ РФ от 28.10.1998 г. № 385-У "Об особенностях осуществления Банком России проверок депозитарной деятельности кредитных организаций // Вестник Банка России. 1998. - № 75, 04 ноября.
19. Положение «О порядке депозитарного учета федеральных государственных ценных бумаг» (утв. ЦБ РФ 16.03.2004 г. № 253-П) // Вестник Банка России. 2004. - № 31, 26 мая.
20. Положение ЦБ РФ от 26 марта 2004 г. № 254-П «О порядке формирования кредитными организациями резервов на возможные потери по ссудам, по ссудной и приравненной к ней задолженности» // Вестник Банка России. 2004. - № 28, 07 мая.
21. Инструкция ЦБ РФ от 30.06.1997 г. N 62-а (ред. от 01.03.2001 г.) «О порядке формирования и использования резерва на возможные потери по ссудам» // Вестник Банка России. 1997. - N 91-92, 31 декабря.
22. Постановление ФКЦБ РФ от 15.08.2000 г. № 10 (ред. от 26.12.2003 г.) «Об утверждении порядка лицензирования видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг» // Российская газета. 2000. - № 205, 24 октября.
23. Постановление ФКЦБ РФ от 11.10.1999 г. № 9 "Об утверждении правил осуществления брокерской и дилерской деятельности на рынке ценных бумаг Российской Федерации» (ред. 13.08.2003 г. ) // Российская газета. 2000. - № 24, 03 февраля.
24. Постановление ФКЦБ РФ от 13.08.2003 N 03-35/пс // Вестник ФКЦБ России. 2003. - N 8.
25. Постановление ФКЦБ РФ от 11.11.1998 г. № 47 // Вестник ФКЦБ России. 1998. - N 10,19 ноября. (Утратило силу).
26. Постановление ФКЦБ РФ от 16.10.1997 г. № 36 «Об утверждении Положения о депозитарной деятельности в Российской Федерации, установлении порядка введения его в действие и области применения» // Вестник ФКЦБ России. 1997. - № 8, 05 ноября.
27. Постановление ФКЦБ от 02.10.1997 г. № 27 "Об утверждении Положения о ведении реестра владельцев именных ценных бумаг" (ред. от 20.04.1998 г.) // Вестник ФКЦБ России. 1997. - N 7,14 октября.
28. Постановление ФКЦБ РФ от 17.10.1997 г. № 37 "Об утверждении Положения о доверительном управлении ценными бумагами и средствами инвестирования в ценные бумаги» // Вестник ФКЦБ России. 1997. - № 8, 05 ноября.
29. Постановление ЦИК СССР и СНК СССР от 07.08.1937 г. № 104/1341 "О введении в действие Положения о переводном и простом векселе» // Свод законов СССР. Т. 5, Ст. 586.
30. Письмо ГТК РФ от 19.08.2002 г. № 01-06/33465 "О регистрации хозяйствующих субъектов в государствах-участниках таможенного союза" // Таможенные ведомости. 2002. -N11.
31. Письмо Министерства РФ по налогам и сборам по г. Москве от 11 марта 2004 г. № 11-14/16108 // Московский налоговый курьер. 2004. - № 14.
32. Постановление Президиума ВАС РФ № 8394/98 от 27.07.1999 г. // Вестник ВАС РФ. 1999. -№11.
33. Решение Верховного суда РФ от 1 июля 1999 г. № 99-484 // Справочная правовая система «КонсультантПлюс».
34. Постановление ФАС МО по делу № КА-А40/4869-05 от 10 июня 2005 г. // Справочная правовая система «КонсультантПлюс».
35. Постановление ФАС МО по делу № КГ-А40/1604-00 от 27 апреля 2000 г. // Справочная правовая система «Консул ьтантПлюс».
36. Постановление ФАС МО по делу № КГ-А40/4609-02 от 23 июля 2002 г. // Справочная правовая система «КонсультантПлюс».
37. Постановление ФАС МО по делу № КГ-А40/6531-02 от 10 октября 2002 г. // Справочная правовая система «КонсультантПлюс».
38. Постановление Арбитражного суда Московской области (апелляционной инстанции) по делу № А41 -К 1-11933/03 от 29 октября 2003 г. // Справочная правовая система «КонсультантПлюс».
39. Постановление ФАС СЗО по делу № А05-1933/03-71/17 от 05 ноября 2003 г. // Справочная правовая система «КонсультантПлюс».
40. Постановление ФАС Северо-западного округа от 26.01.2004 г. по делу № А56-13529/03 // Справочная правовая система «КонсультантПлюс».
41. Постановление ФАС СЗО по делу № А13-124/04-04 от 08 февраля 2005 г. // Справочная правовая система «КонсультантПлюс».в) Литература:
42. Актуальные проблемы гражданского права / Под. ред. С.С.Алексеева; Исследовательский центр частного права. Уральский филиал. Российская школа частного права. Уральское отделение. М.: Статут, 2000. -318 с.
43. Актуальные проблемы гражданского права: Сб. ст. Вып. 5 / Под ред. В.В.Витрянского; Исследовательский центр частного права. Российская школа частного права. М.: Статут, 2002. - 527 с.
44. Агарков М.М. Основы банковского права: Курс лекций. 2-е изд. Учение о ценных бумагах. Научное исследование. М.: Издательство БЕК, 1994.-350 с.
45. Алексеева Д.Г., Хоменко Е.Г. Банковское право: Вопросы и ответы. М.: Юриспруденция, 2002. - 208 с. (Серия «Подготовка к экзаменам»),
46. Андреев В.К. Рынок ценных бумаг. Правовое регулирование: Курс лекций. -М.: Юрид. лит., 1998. 160 с.
47. Анохин B.C. Предпринимательское право: Учеб. для студ. высш. учеб. заведений. М.: Гуманит. изд. центр ВЛАДОС, 1999. - 400 с.
48. Банковское дело: Учебник / Под ред. Г.Н.Белоглазовой, Л.П.Кроливецкой. 5-е изд., перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика, 2005. -592 е.: ил.
49. Баринов Э.А., Хмыз О.В. Рынки: валютные и ценных бумаг. М.: Экзамен, 2001 г.-608 с.
50. Белых B.C., Виниченко С.И. Биржевое право. М.: Издательство НОРМА (Издательская группа НОРМА - ИНФРА-М), 2002. - 192 с.
51. Белов В.А. Банковское право России: теория, законодательство, практика: Юридические очерки. М.: Учебно-консультационный центр «ЮрИнфоР», 2000. - 395 с.
52. Белов В.А. Ценные бумаги в российском гражданском праве / Под ред. Е.А.Суханова. -М.: Учебно-консультационный центр «ЮрИнфоР», 1996. -448 с.
53. Белов В.А. Бездокументарные ценные бумаги (научно-практический очерк). М.: АО «Центр ЮрИнфоР», 2001. - 106 с.
54. Бердникова Т.Б. Рынок ценных бумаг: Вопрос ответ. — М.: ИНФРА-М, 2000. - 278 с. - (Сер. «Высшее образование»).
55. Богуславский М.М. Международное частное право: Учебник. 4-е изд., перераб. и доп. - М.: Юристь, 2002. - 462 с.
56. Брагинский М.И. Договор хранения. М.: Статут, 1999. - 157 с.
57. Братко А.Г. Банковское право (теория и практика). М.: ПРИОР, 2001.-320 с.
58. Братко А.Г. Центральный банк в банковской системе России. М.: Спарк, 2001.-335 с.
59. Витрянский В.В. Договор доверительного управления имуществом. -М.: Статут, 2001.-191 с.
60. Вишневский А.А. Банковское право Европейского Союза: Учебное пособие. М.: Статут, 2000. - 388 с.
61. Вишневский А.А. Банковское право. Краткий курс лекций. М.: Статут, 2002. - 271 с.
62. Владиславлев Д.Н. Конкуренция и монополия на фондовом рынке. М.: Экзамен, 2001. - 256 с.
63. Голованов Н.М. Гражданско-правовые договоры. СПб.: Питер, 2003. - 272 с. - (Сер. «Учебные пособия»).
64. Гражданский кодекс Российской Федерации. Часть вторая. Текст, комментарии, алфавитно-предметный указатель / Под ред. О.М.Козырь, А.Л.Маковского, С.А.Хохлова. М., 1996.
65. Гражданское право. В 2-х томах. Том 2. Учебник / Под ред. Е.А. Суханова. М.: БЕК, 1993. - 432 с.
66. Гражданское право: В 2 т. Том II. Полутом 2: Учебник / Отв. ред. Е.А.Суханов. 2-е изд., перераб. и доп. - М.: БЕК, 2002. - 544 с.
67. Гражданское право: Учебник. Том 2. Издание четвертое, перераб. и доп. / Под ред. А.П.Сергеева, Ю.К.Толстого. М.: ООО «ТК Велби», 2003. -848 с.
68. Ефимова Л.Г. Банковские сделки. Комментарий законодательства и арбитражной практики. М.: Юридическая фирма «КОНТРАКТ», ИНФРА-М, 2000.-320 с.
69. Ефремов И.А. Государственные ценные бумаги и обязательства: обращение, операции, учет, налогообложение. М.: ИСТ-СЕРВИС, 1995. -329 с.
70. Жилинский С.Э. Предпринимательское право (правовая основа предпринимательской деятельности): Учебник для вузов. Изд. 2-е, испр. и доп.- М.: Издательская группа НОРМА-ИНФРА-М, 1999. 672 с.
71. Жмячкин В.М., Кукушкина С.А. Особенности обращения взыскания на ценные бумаги и дебиторскую задолженность в исполнительном производстве. М.: ООО «Городец-издат», 2002. - 352 с.
72. Жуков Е.Ф. Инвестиционные институты: Учебное пособие для вузов. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1998. - 199 с.
73. Иванов А.Н. Банковские услуги: зарубежный и российский опыт. -М.: Финансы и статистика, 2002. 176 е.: ил.
74. Иоффе О.С. Обязательственное право. М.: Юридическая литература, 1975. - 880 с.
75. Круглова Н.Ю. Хозяйственное право. М.: Русская Деловая Литература, 1998. - 608 с.
76. Леонтьев В.Е., Радковская Н.П. Финансы, деньги, кредит и банки: Учебное пособие. СПб.: Знание, ИВЭСЭП, 2002. - 384 с.
77. Лялин В.А., Воробьев П.В. Ценные бумаги и фондовая биржа. Изд. 2-е, перераб. и доп. М.: Информационно-издательский дом «Филинъ», Рилант, 2000.-248 с.
78. Лунц Л.А. Деньги и денежные обязательства в гражданском праве.- М.: Статут, 1999. 352 с.
79. Маковская А.А. Залог денег и ценных бумаг. М.: Статут, 2000.287 с.
80. Маслеченков Ю.С., Тавасиев A.M. Банк партнер предприятия: расчетно-платежные операции и хеджирование: Учеб. пособие для вузов. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2000. - 351 с.
81. Методическое пособие для руководителей, контролеров и специалистов, осуществляющих депозитарную деятельность. М.: ИНФИ ПАРТАД, 2001.-68 с.
82. Михеева Л.Ю. Доверительное управление имуществом / Под ред. В.М.Чернова. М.: Юристь, 1999. - 176 с.
83. Небанковская кредитная организация: Создание, функционирование и ликвидация: Учебн.-практ. пособие. М.: Дело, 2003. -304 с. (Сер. «Банковское и финансовое право»).
84. Некоторые вопросы договорного права России и зарубежных стран: Сб. ст. аспирантов и молодых ученых. М.: МЗ-Пресс, 2003. - 214 с.
85. Нерсесов Н.О. Избранные труды по представительству и ценным бумагам в гражданском праве. М.: Статут, 2000. - 286 с. (Классика российской цивилистики).
86. Новицкий И.Б. Римское право. Изд. 4-е, стереотип. - М., 1993.245 с.
87. Овечкин А.П. Правовое регулирование товарного рынка. М.: Сирин, 2002.-216 с.
88. Павлова J1.H. Профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг: Практическое пособие. М.: ЗАО «Бухгалтерский бюллетень», 1997. -192 с.
89. Павлодский Е.А. Договоры организаций и граждан с банками. М.: Статут, 2000. - 266 с.
90. Правовое регулирование банковской деятельности / Под ред. Е.А.Суханова М.: Учебно-консультационный центр «ЮрИнфоР», 1997-448 с.
91. Правовое регулирование внешнеэкономической деятельности. М.: ООО Издательско-Консалтинговая Компания «ДеКА», 2001. - 800 с.
92. Правовые основы рынка ценных бумаг / Под ред. А.Е.Шерстобитова. М.: Фонд «Международный институт развития правовой экономики» (МИРПЭ). - М.: Финансовый издательский дом «Деловой Экспресс», 1997. - 160 с.
93. Предпринимательское (хозяйственное право): Учебник. В 2 т. Т.1 / Отв. ред. О.М.Олейник. М.: Юристь, 2000. - 727 с.
94. Рынок ценных бумаг: Учебник / Под ред. В.А.Галанова, А.И.Басова. 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика, 2002. - 448 е.: ил.
95. Рынок ценных бумаг: Учебное пособие для вузов. Ростов н/Д.: Феникс, 2000. - 352 с. (Сер. «Учебники, учебные пособия»),
96. Рубцов Б.Б. Мировые рынки ценных бумаг / Б.Б. Рубцов М.: Экзамен, 2002. - 448 с.
97. Сапожников Н.В. Валютные операции коммерческих банков. Правовое регулирование: Практическое пособие. М.: Юристъ, 1999. - 256 с.
98. Сарбаш С.В. Договор банковского счета: проблемы доктрины и судебной практики. М.: Статут, 1999. - 272 с.
99. Степанов Е.А., Корнеев И.К. Информационная безопасность и защита информации: Учеб. пособие. М.: ИНФРА-М, 2001. - 304 с. - (Сер. «Высшее образование»).
100. Тосунян Г.А., Викулин А.Ю., Экмалян A.M. Банковское право Российской Федерации. Общая часть: Учебник / Под общ. ред. Б.Н.Топорнина. М.: Юристъ, 2002. - 448 с.
101. Тосунян Г.А., Емелин А.В. Валютное право Российской Федерации: Учеб. пособие. М.: Дело, 2002. - 288 с. - (Сер. «Банковское и финансовое право»).
102. Трофимов К.Т. Создание, реорганизация и ликвидация кредитных организаций. М.: Юридическая фирма «КОНТРАКТ», ИНФРА-М, 2001. -128 с.
103. Трофимов К.Т. Кредитные организации в банковской системе России. М.: Юридическая фирма «КОНТРАКТ», 2004 г. - 351 с.
104. Туктаров Ю.Е. Имущественные права как объекты гражданско-правового оборота. Актуальные проблемы гражданского права: Сб. ст. Вып. 6 / Под ред. О.Ю.Шилохвостова. М: НОРМА, 2003. - 384 с.
105. Формы защиты прав инвесторов в сфере рынка ценных бумаг / Под ред. М.К.Треушникова. М.: Городец, 2000. 400 с.
106. Хаменушко И.В. Валютный контроль в Российской Федерации: Учебно-практическое пособие. М.: ИД ФБК-ПРЕСС, 2001. - 480 с.
107. Хозяйственное право: Учебник / В.К. Мамутов, Г.Л.Знаменский, К.С.Хахулин и др. / Под ред. В.К. Мамутова К.: Юринком Интер, 2002. - 912 с.-Библиогр.: с. 897-899.
108. Царихин К.С. Рынок ценных бумаг: Учебно-практическое пособие. В 4 ч. Часть I. М.: Издательский Дом «Социальные отношения», 2002.-229 с.
109. Ценные бумаги: Учебник / Под ред. В.И.Колесникова, В.С.Торкановского. 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика, 2000.-448 е.: ил.
110. Цыпкин М.С. Основные банковские операции. М.: Центральное управление печати ВСНХ СССР, 1926.
111. Ческидов Б.М. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Курс лекций. / Б.М.Ческидов. М.: Экзамен, 2002. - 224 с.
112. Шершеневич Г.Ф. Курс торгового права. Т. II: Товар. Торговые сделки. -М.: Статут, 2003. 544 с. (Классика российской цивилистики).
113. Шихирев В.В. Бизнес на рынке корпоративных ценных бумаг: Монография / ГУУ. М., 2001. - 72 с.
114. Эриашвили Н.Д. Банковское право: Учебник для вузов. 2-е изд., перераб. и доп. - М.: ИНИТИ-ДАНА, Закон и право, 2000. - 471 с.
115. Юлдашбаева Л.Р. Правовое регулирование оборота эмиссионных ценных бумаг (акций, облигаций). М.: Статут, 1999. - 205 с.г) Периодические издания:
116. Андреев В.К. Проблемы правового регулирования рынка ценных бумаг // Государство и право. 1997. - № 3.
117. Андросов В.А. Рынок ценных бумаг: взаимодействие государства и банков // Банк. 1996. - № 8.
118. Богатырев Ф.О. Проблемы залога прав // Хозяйство и право. 2000.-№7.
119. Богданов Е.В. Моделирование права собственности в Гражданском законодательстве РФ // Государство и право. 2000. - № 11.
120. Борисова Е.В., Бочаров О.А. Роль банков в осуществлении инвестиционного процесса в России // «Закон и право. 2000. - № 6.
121. Габов А. Депозитарный договор в системе обязательственного права // Право и экономика. 1999. - № 7.
122. Гладких С. Доверительное управление эмиссионными ценными бумагами // Право и экономика. 2003. - № 8.
123. Голубков А. Профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг // Закон. 1997. - № 6.
124. Гринько Д. Доверительное управление в России // Рынок ценных бумаг. -1998.- №8.
125. Грызунов В., Подольный Н. Профессиональная и предпринимательская деятельность на рынке ценных бумаг // Хозяйство и право. -1997. -№3.
126. Данилов Е.Е. Пределы регулирования деятельности коммерческих банков // Бизнес и банки. 2002. - № 24 (606).
127. Демушкина Е.С. Природа договора банковского счета и счета депо // Право и экономика. 1996. - № 21-22.
128. Иванова Е. Регулирование залога бездокументарных ценных бумаг // Рынок ценных бумаг. 2004. - № 3 (258).
129. Игнатьева Д.А. Трастовые операции коммерческих банков России: процессы становления и проблемы развития // Финансы и кредит. 2003. - №4.
130. Иншев А.П. Институт доверительного управления в России // Банковское право. 2000. - № 3.
131. Каратуев А.Г. О государственном регулировании фондового рынка // Законодательство и экономика. 1998. - № 4 (170).
132. Ковалева Т., Трещев С. Депозитарные расписки: некоторые проблемы // Рынок ценных бумаг. 2002. - № 5 (212).
133. Козлов Н.Б. Банки и инвестиционные компании на российском фондовом рынке // ЭКО. 2003. - № 1.
134. Курбатов А. Банковский счет как объект правовой деятельности: понятие и значение // Хозяйство и право. 2001. - № 8.
135. Ломакин Д.В. Спорные вопросы залога ценных бумаг // Законодательство. 1998. - № 4.
136. Любичев Е. Исполнение обязательств по банковскому счету // Бизнес-адвокат. 1998. - № 23.
137. Майфат А.В. Ценные бумаги (сравнительный анализ понятий в правовых системах России и США) // Государство и право. 1997. - №1.
138. Матыцин С.Л. Правовой статус кредитных организаций как профессиональных участников рынка ценных бумаг в Российской Федерации // Банковское право. 2001. - № 4.
139. Метелева Ю.А. Номинальное держание и доверительное управление на рынке ценных бумаг // Право и экономика. 1998. - № 9.
140. Мигранов С. Некоторые проблемы правового регулирования операций с бездокументарными ценными бумагами // Хозяйство и право. -2000.-№12.
141. Митрошина М.В. О признаках ценных бумаг по российскому гражданскому праву // Закон и право. 2000. - № 3.
142. Михеева Л.Ю. Ценные бумаги и денежные средства как объекты доверительного управления // Хозяйство и право. 1998. - № 9.
143. Мы будем развивать и совершенствовать институт андеррайтеров. Интервью с председателем Комитета государственных заимствований города Москвы С. Пахомовым // Рынок ценных бумаг. 2003. - № 15 (246).
144. Нам К. Правовая природа договора банковского счета // Хозяйство и право. 1996. - № 7.
145. Новоселова JI. О правовой природе средств на банковских счетах // Хозяйство и право. 1996. - №№ 7- 8.
146. Павлодский Е.А. Центральный банк: особенности правового статуса // Право и экономика. 2001. - № 6.
147. Павлодский Е.А. Саморегулируемые организации: мода или тенденции // Право и экономика. 2003. - № 3.
148. Пьяных Е.С. Отличие института доверительного управления имуществом от других механизмов управления собственностью // Юрист. -2002. № 8.
149. Петров А.Ю. Операции коммерческих банков России конца XIX -начала XX вв. // Бухгалтерия и банки. 2000. - № 4.
150. Ремнев А. Депозитарный учет и права на ценные бумаги // Рынок ценных бумаг. 2003. - № 15 (246).
151. Рохина О. Банк как организатор торгов и участник биржевых торгов ценными бумагами // Хозяйство и право. 1997. - №№ 8-9.
152. Рубанов А. Залог и банковский счет в договорной практике // Хозяйство и право. 1997. - № 9.
153. Саркисян М.Р. Понятие и формы биржевого посредничества // Журнал российского права. 2002. - № 8.
154. Симановский А.Ю. Надзорные и контрольные функции Банка России: краткий экскурс // Деньги и кредит. 2001. - № 5.
155. Сокольский Д. Взгляд на доверительное управление // Тематический номер журнала «Рынок ценных бумаг». 2003. - № 9 (240).
156. Степанов Д. Вопросы теории и практики эмиссионных ценных бумаг // Хозяйство и право. 2002. - № 3.
157. Ткач А.Н. Договор доверительного управления эмиссионными ценными бумагами // Банковское право. 2002. - № 1.
158. Томлянович С. Российские кастодианы: эффективность как условие выживания // Рынок ценных бумаг. 2001. - № 8 (191).
159. Ходов Л.Г. Регулирование рынка ценных бумаг в Канаде, Австралии и Японии // Внешнеэкономический бюллетень. 1999. - № 2.
160. Шикова Е. Залог ценных бумаг: рекомендации к практике применения // Хозяйство и право. 2001. - № 7.д) Диссертации и авторефераты:
161. Аванесян К.А. Депозитарная деятельность коммерческих банков на российском рынке ценных бумаг. Автореф. дисс. . канд. эконом, наук. М., 2000.
162. Анисимова Т.В. Доверительное управление на рынке ценных бумаг. Автореф. дисс.канд. юрид. наук. Саратов, 2001.
163. Архипова Е.В. Организация депозитарного обслуживания эмиссионных ценных бумаг. Дисс. . канд. эконом, наук, М., 2000. 197 с.
164. Барилко А.Л. Эффективность фондового рынка и ее роль в обеспечении экономического роста. Автореферат диссертации на соискание уеной степени кандидата экономических наук. Ростов-на-Дону, 2001. 27 с.
165. Гафарова Г.Р. Нормативно-правовое регулирование рынка ценных бумаг (некоторые проблемы становления и развития рынка эмиссионных ценных бумаг). Автореф. дисс. . канд. юрид. наук. Казань, 2002. - 19 с.
166. Загиров Р.З. Договор банковского счета: проблемы правовой квалификации и регулирования. Автореф. дисс. . канд. юрид. наук. -М., 2002. -29 с.
167. Ефимова Л.Г. Банковские сделки (актуальные проблемы). Дисс. . докт. юрид. наук. М., 2000.
168. Львова Ю.Н. Первичный рынок ценных бумаг в Российской Федерации. Автореф. дисс. . канд. эконом, наук. СПб., 2001. - 21 с.
169. Мазняк В.М. Особенности организации и регулирования деятельности банков на рынке ценных бумаг. Дисс. . канд. эконом, наук. -Ростов-н/Д., 1999. 182 с.
170. Мурзин Д.В. Ценные бумаги как юридические конструкции гражданского права. Автореф. дисс. . канд. юрид. наук. Екатеринбург, 2001.
171. Овчинникова О.В. Банковский депозитарий как составная часть инфраструктуры рынка ценных бумаг. Дисс. . канд. эконом, наук. -М., 2000. -174 с.
172. Панин В.В. Депозитарная деятельность коммерческих банков на фондовом рынке России. Автореф. дисс. . канд. эконом. СПб, 2002. 19 с.
173. Сидорова А.И. Посредническая деятельность на рынке ценных бумаг. Автореф. дисс. . канд. эконом, наук. М., 1999. - 21 с.
174. Спружевникова М.К. Банковская деятельность на рынке финансовых услуг. Автореф. дисс. . канд. эконом, наук, Краснодар, 2002. -25 с.
175. Фейгин Г.С. Совершенствование организации депозитарной деятельности на рынке ценных бумаг. Автореф. дисс. . канд. эконом, наук, М., 2000 г., 20 с.
176. Сухова О.М. Совершенствование регулирования рынка государственных ценных бумаг (анализ мирового опыта и российской практики). Автореф. дисс. . канд. эконом, наук. -М., 1999.
177. Хоменко Е.Г. Правовые проблемы осуществления кредитными организациями профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг. Автореф. дисс. . канд. юрид. наук. М., 2004. - 28 с.
