Ценные бумаги как объекты гражданского оборота по законодательству России и США

Агапеева, Елена Вячеславовна

Ценные бумаги как объекты гражданского оборота по законодательству России и СШАтекст автореферата и тема диссертации по праву и юриспруденции 12.00.03 ВАК РФ

АВТОРЕФЕРАТ ДИССЕРТАЦИИ
по праву и юриспруденции на тему «Ценные бумаги как объекты гражданского оборота по законодательству России и США»

На правах рукописи

АГАПЕЕВА Елена Вячеславовна

ЦЕННЫЕ БУМАГИ КАК ОБЪЕКТЫ ГРАЖДАНСКОГО ОБОРОТА ПО ЗАКОНОДАТЕЛЬСТВУ РОССИИ И США

(СРАВНИТЕЛЬНО-ПРАВОВОЙ АСПЕКТ)

Специальность 12.00.03 - Гражданское право; предпринимательское право; семейное право; международное частное право

АВТОРЕФЕРАТ диссертации на соискание ученой степени кандидата юридических наук

Москва - 2006

Диссертация выполнена на кафедре международно-правовых дисциплин Московской академии экономики и права

Научный руководитель - заслуженный юрист РФ,

доктор юридических наук, профессор Коршунов Николай Михайлович.

Официальные оппоненты

- доктор юридических наук, профессор Василевская Людмила Юрьевна;

- кандидат юридических наук, доцент Мареев Юрий Леонидович.

Ведущая организация - Академия труда и социальных

отношений.

Защита состоится «сЮу> ЬШМиЛ 2006 г. в час. на заседании диссертационного совета К 521.023.01 при Московской академии экономики и права по адресу: 117 105, г.Москва, Варшавское ш., д.23.

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Московской академии экономики и права.

Автореферат разослан «

м » (МА2006 г.

Ученый секретарь диссертационного совета кандидат юридических наук, доцент

Ю.С. Харитонова

ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность темы. Россия, как и многие страны, постепенно вступая в мировое экономическое пространство, становится частью глобального рынка капиталов. Подтверждением тому служат эмиссии ценных бумаг крупных отечественных компаний и банков за рубежом, активное участие иностранного капитала на российском внутреннем фондовом рынке, а также выпуск федеральных еврооблигаций в рамках реструктуризации внешнего государственного долга и корпоративных долговых ценных бумаг за рубежом.

В условиях объективно происходящей глобализации рыночных отношений особое значение для России приобретает адаптация отечественного законодательства о ценных бумагах к мировым стандартам, способствующая созданию наиболее благоприятного инвестиционного климата и постепенной интеграции России в мировой рынок капитала. Обусловленная экономической политикой реформа права требует продуманной рецепции положительного опыта отдельных зарубежных институтов и норм и, следовательно, изучения зарубежных теории, законодательства и обычаев, регулирующих эмиссии и оборот ценных бумаг, а также иностранной правоприменительной практики.

Поскольку создание наиболее благоприятного инвестиционного климата и постепенная интеграция России в мировой рынок капитала предполагают совершенствование не самой ценной бумаги как объекта, а системы обращения ценной бумаги, целесообразно рассмотреть вопрос развития законодательства о рынке ценных бумаг.

Исследование понятия «ценные бумаги» в англо-американской системе права вызвано не только объективными процессами глобализации экономического пространства и вхождением Российской Федерации в мировую экономическую систему, но и необходимостью изучения, разработки и внедрения в экономику страны инновационных форм финансирования, в том

РОС НАЦИОНАЛЬНАЯ БИБЛИОТЕКА С.-Петербург ОЭ 200

числе основанных на выпуске обращаемых на рынке ценных бумаг, используемых в зарубежных странах, и в частности в США.

Инновационная форма финансирования, или «секьюритизации» («securitization»), является одной из самых важных инноваций на финансовых рынках. Она революционным образом изменила способы осуществления финансовых заимствований предприятиями и организациями. Однако прежде чем воспользоваться опытом развитых стран в сфере инновационного финансирования, осуществляемого с использованием рынка ценных бумаг, необходимо выяснить, каковы в этих странах особенности их экономической и юридической природы.

Актуальность указанных вопросов для российского рынка ценных бумаг определяется еще и тем, что правовая природа производных ценных бумаг как объекта гражданских прав на сегодняшний день недостаточно четко определена в законодательстве. Несовершенство законодательного регулирования оборота производных ценных бумаг порождает проблемы, следствием которых являются вывоз капитала из государства, низкая инвестиционная привлекательность и неопределенность гарантий защиты прав участников оборота.

Степень научной разработанности темы исследования. Изучением проблем правового режима ценных бумаг и оборота ценных бумаг занимались отдельные отечественные ученые, в числе которых можно назвать В.Л. Белова, JI.P. Юлдашбаеву, К.Ю. Ратникова, Я.М. Миркина. Однако тематика этих проблем рассматривалась в отрыве друг от друга и за пределами внимания исследователей-цивилистов оставался ряд вопросов, связанных с определением производных ценных бумаг, определением места в законодательстве о рынке ценных бумаг понятия «ценная бумага» (в том числе ее разновидностей), а также - «производная ценная бумага» (в том числе ее разновидностей), сравнительно-правовым анализом статуса банка-депозитария американских депозитарных расписок по законодательству США и России и

неравноправностью владельцев американских депозитарных расписок и владельцев российских акций одной и той же компании-эмитента.

Цель диссертационного исследования. Актуальность темы, недостаточный уровень ее научной разработанности предопределили цель исследования, которая заключается в комплексном анализе теоретических проблем института ценных бумаг в России и Соединенных Штатах Америки, динамики развития законодательного регулирования рынка ценных бумаг, а также производных финансовых инструментов и разработке предложений по совершенствованию действующего законодательства в этой сфере.

Цель и объект диссертационного исследования обусловили необходимость постановки и решения следующих задач:

- исследовать процесс исторического развития законодательства о рынке ценных бумаг в России и США и сравнить системы регулирования;

- рассмотреть теоретические основы институтов ценных бумаг в англоамериканской и континентальной правовых системах;

- проанализировать особенности этих институтов;

- изучить механизмы правового регулирования рынка ценных бумаг в России и США;

- исследовать проблемы правовой природы бездокументарных ценных

бумаг;

- выявить признаки и юридическую природу срочных сделок;

- рассмотреть понятие и правовой режим производных ценных бумаг;

- исследовать правовой режим американских депозитарных расписок по законодательству США;

- выявить проблемы в регулировании деятельности участников рынка американских депозитарных расписок.

Объектом диссертационного исследования являются правоотношения, складывающиеся в сфере рынка ценных бумаг.

Предметом - являются нормы законодательства России и США, определяющие правовой режим ценных бумаг и регулирующие их оборот,

тенденции и перспективы его развития, практика применения указанных норм, исследование концептуальных основ отношений на рынке ценных бумаг.

Методологическую основу данной работы составила материалистическая диалектика как общенаучный метод познания. Использованы научные методы исторического, социологического и статистического анализа, сравнительного правоведения и обобщения результатов исследования. Логическому анализу были подвергнуты нормы действующего законодательства Российской Федерации и Соединенных Штатов Америки, специальная монографическая литература по проблемам экономической и правовой природы ценных бумаг и особенностям их оборота. Проведен сравнительно-правовой анализ систем регулирования рынка ценных бумаг в Российской Федерации и Соединенных Штатах Америки. В работе также использованы частнонаучные методы исследования: функциональный, формально-юридический, системный.

Теоретическую основу диссертационного исследования составляют труды известных отечественных и зарубежных специалистов в области юридической и экономической науки. Российская история регулирования рынка ценных бумаг представлена видными учеными дореволюционного, советского и современного периодов.

К дореволюционному периоду относятся такие авторы, как, В.М. Гордон, А.Н. Гурьев, Ю.В. Жуковский, Д.И. Мейер, К.П. Победоносцев, Г.Ф. Шершеневич, к советскому периоду - М.М. Агарков, М.И. Брагинский, С.Н. Братусь, О.С. Иоффе, М.И. Кулагин JI.A. Лунц, В.И. Путинский, В.К. Райхер, В.А. Рясетщев, Б.Б. Черепахин.

Среди авторов современного периода выделяются В.К. Андреев, В.А. Белов, Т.Б. Бердникова, В.В. Витрянский, Б.М. Гонгало, Л.Г. Ефимова, Н.М. Коршунов, Е.А. Крашенинников, A.A. Маковская, Д.И. Мурзин, Н.О. Нерсесов, Л.А. Новоселова, Э.С. Петросян, М.Е. Поскребнев, Е.А. Суханов, Л.Р. Юлдашбаева, В.Ф. Яковлев.

Среди исследователей рынка ценных бумаг США необходимо упомянуть Д.А. Пенцова и К.Ю. Ратникова.

Существенное влияние на исследование оказали следующие зарубежные авторы: Р. Саватье, Уильям Э. Батлер, М. Гапш-Батлер, Гюнтер Райнер, Л. Кендалл и М. Фишман.

В процессе диссертационного исследования автором использовались также работы российских экономистов А.Н. Буренина, В.А. Галанова, О.И. Дегтяревой, Л.Ф. Ибрагимовой, Я.М. Миркина, Л.С. Эльяссона.

Эмпирической базой исследования послужили современное законодательство, состоящее из законов, подзаконных нормативно-правовых актов, судебные акты Конституционного суда РФ, Высшего арбитражного суда Российской Федерации, Федерального арбитражного суда Московского округа, Арбитражного суда г. Москвы, а также законодательство США, модельные акты и судебная практика Верховного суда США. Особое внимание уделено ведомственным актам, таким, как постановления и распоряжения Федеральной комиссии по ценным бумагам, Федеральной службы по финансовым рынкам, Банка России.

Научная новизна заключается в том, что она представляет собой одно из первых сравнительно-правовых комплексных исследований режима ценных бумаг России и США, особенностей оборота американских депозитарных расписок, в частности необходимости и возможности выпуска российских депозитарных расписок как инвестиционных ценных бумаг и инструментов оборота, основанного на глубоком изучении теоретического и нормативно-правового материала и правоприменительной практики.

Новизна результатов исследования заключается в ряде предложений по совершенствованию отдельных норм гражданского законодательства, связанных с разграничением и определением понятий ценной бумаги, видов и разновидностей ценных бумаг, определением их места в законодательстве о ценных бумагах.

Научной новизной обладают подходы к пониманию определения производной ценной бумаги и ее видов, контроля и надзора за соблюдением норм законодательства о прозрачности деятельности эмитентов ценных бумаг и профессиональных участников, стандартизации правил и норм использования финансовых инструментов, необходимости более широкого использования известных зарубежному законодательству производных финансовых инструментов на рынке ценных бумаг, в том числе российских депозитарных расписок, в целях привлечения как внутренних, так и внешних инвестиций в национальную экономику.

Автором сформулированы основные положения, выносимые на защиту:

1. Глобализация экономических отношений требует заимствования правовых мехапизмов зарубежных стран с учетом специфики российской экономики. Анализ развития рынка ценных бумаг в России и США позволяет говорить об определенных чертах сходства в становлении этого института в наших странах.

Российский рынок ценных бумаг в своем развитии прошел три периода, последний из которых характеризуется переходом от административно-плановых к рыночным методам управления экономикой и несовершенством законодательства о рынке ценных бумаг. В США кризисным этапом, который привел к совершенствованию механизмов регулирования американского рынка ценных бумаг, явилась Великая экономическая депрессия (1929-1933 гг.). Она потребовала изменения политики государства в области регулирования рынка ценных бумаг, что выразилось в уходе от либеральных начал в данной области и в усилении роли государства, ужесточении ответственности за мошенничество, а равно введении более строгого контроля и надзора за деятельностью участников рынка ценных бумаг. Результатом явились усиление защиты прав инвесторов, повышение темпов экономического развития и приобретение США ведущих позиций на международном фондовом рынке. Россия по объективным причинам

переживает сейчас этап, уже пройденный США, поэтому заимствование американского опыта в части усиления роли государства в регулировании рынка ценных бумаг представляется необходимым для стабилизации развития российского фондового рынка. В связи с этим видится целесообразным усиление роли государства в регулировании рынка ценных бумаг.

2. В целях повышения инвестиционной привлекательности и защиты интересов участников рынка необходимо разграничить функции контроля и надзора на рынке ценных бумаг, сосредоточив надзор за соблюдением законодательства в руках федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг и передав контрольные функции саморегулируемым организациям профессиональных участников рынка ценных бумаг. Для этого следует разработать более совершенные механизмы реализации упомянутых функций, заключающиеся в предоставлении саморегулируемым организациям права осуществлять проверку на соответствие нормативным актам Федеральной службы по финансовым рынкам, Кодексу корпоративного поведения документов учета и отчетности профессиональных участников рынка ценных бумаг, а также в усилении ответственности профессиональных участников рынка ценных бумаг за непредоставление либо предоставление недостоверной информации федеральному органу исполнительной власти по рынку ценных бумаг.

3. В связи с появлением новых видов и разновидностей финансовых инструментов на рынке ценных бумаг, характеризующихся особенностями их назначения и оборота, а также в силу специфики развития рыночных отношений в России представляется целесообразным определить в Гражданском кодексе понятие ценной бумаги как обобщенной категории, отражающей лишь ее общие, характерные для любых цепных бумаг признаки, исходя из того, что форма фиксации не является неотъемлемым признаком ценной бумаги и имеет лишь значение для осуществления и защиты удостоверенного ценной бумагой права ее владельца. Ценная бумага

независимо от носителя информации представляет собой ценность как титул прав, сосредоточение информации о наличии прав и их принадлежности.

При этом требуется подготовить и принять специальные законы, посвященные отдельным видам ценных бумаг, в которых должны содержаться определения этих видов, исходя из особенностей экономического назначения.

4. В целях обеспечения эффективной защиты интересов инвесторов и интересов государства на рынке ценных бумаг необходимо разработать и принять законы о срочных сделках, производных ценных бумагах, депозитарных расписках, а также модельный закон о рынке ценных бумаг, который бы классифицировал их на бумаги, наполненные вещным содержанием (товарные) и имеющие обязательственное содержание.

5. В связи со стремительным развитием техники и технологий (в частности, компьютерных технологий) и утратой поэтому необходимости фиксации прав требования только на бумажном носителе (бумажном документе) использование термина «ценная бумага» в отношении электронного носителя представляется некорректным, поскольку не отражает специфики данного явления. Отсюда возникает необходимое 1ь более точного законодательного определения статуса ценной бумаги, зафиксированной на электронном носителе информации, а также статуса электронного носителя информации как централизованного источника информации о правах на ценные бумаги неограниченного числа владельцев с присущей ему функцией фиксации юридических фактов.

6. В целях единообразия правоприменительной практики и исключения неопределенности материально-правовых норм предлагается определение понятия производной ценной бумаги и утверждается необходимость его легального введения в законодательство о рынке ценных бумаг.

«производная» по своей сути носит вторичный, зависимый характер и является лишь признаком отдельных разновидностей ценных документов, а не признаком ценной бумаги в ее классическом понимании.

7. По смыслу Федерального закона «О рынке ценных бумаг» и Федерального закона «Об акционерных обществах» иностранный банк-депозитарий, эмитирующий американские депозитарные расписки, рассматривается в качестве собственника акций российской компании, на которые выпущены депозитарные расписки, что возлагает на иностранный банк-депозитарий дополнительные обязанности. Акции российских компаний рассматриваются как собственность банка-депозитария, что представляет угрозу и для российской компании-эмитента, и для владельцев американских депозитарных расписок в случае наложения обременений на имущество банка-депозитария. В целях устранения этой угрозы на банк-депозитарий в российском законодательстве должен быть распространен статус номинального держателя.

8. Злоупотребления российских компаний-эмитентов, имеющие место при принятии корпоративных решений владельцами американских депозитарных расписок, совершаются из-за непрозрачности отношений между банком-депозитарием и российской компанией-эмитентом. Из-за отсутствия контроля со стороны российских государственных органов за содержанием заключаемых между банком-депозитарием и российской компанией-эмитентом соглашений на выпуск американских депозитарных расписок они могут содержать положения, позволяющие российской компании манипулировать голосами владельцев американских депозитарных расписок, а порой и не допускать владельцев до голосования. Введение обязательной регистрации указанных соглашений в федеральном органе исполнительной власти по рынку ценных бумаг поможет устранить эту проблему и обеспечить защиту прав и интересов владельцев американских депозитарных расписок.

Теоретическое и практическое значение исследования. Теоретические выводы, сделанные автором, могут быть использованы при

совершенствовании гражданского законодательства, в научной работе, могут служить основой для проведения дальнейших исследований производных ценных бумаг как объекта гражданских прав. Материалы диссертации могут быть использованы в учебном процессе при преподавании курсов «Гражданское право», «Коммерческое право», «Правовое регулирование рынка ценных бумаг» для студентов юридических и экономических вузов.

Практическая значимость исследования определяется возможностью внесения изменений в действующее законодательство о ценных бумагах и их обороте, основываясь на предложенных выводах и рекомендациях.

Апробация результатов исследования. Результаты настоящего исследования обсуждены и одобрены на заседании кафедры международно-правовых дисциплин Московской академии экономики и права. Основные положения и выводы диссертации отражены в двух научных публикациях общим объемом 10,8 п.л.

Материалы, в том числе выводы диссертационного исследования, используются в учебном процессе при чтении курса «Правовое регулирование рынка ценных бумаг» в Московской академии экономики и права, а также в практической деятельности Адвокатского кабинета адвоката Поскребнева М.Е..

Структура работы состоит из введения, трех глав, включающих семь параграфов, заключения и списка использованной литературы.

ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ РАБОТЫ

Во введении обосновывается актуальность избранной темы, определяются цель, задачи, объект исследования, отражается его теоретическая, методологическая и нормативно-правовая основа, отмечается научная новизна работы, формулируются основные положения, выносимые на защиту.

Первая глава - «Развитие законодательства о рынке ценных бумаг в России и США» - посвящается исследованию специфики развития законодательства о рынке ценных бумаг в России и США.

В первом параграфе - «Особенности формирования законодательства о рынке ценных бумаг в России» - рассматривается история развития законодательства о рынке ценных бумаг с первых упоминаний о нем в законодательстве царской России до настоящего времени. При этом внимание концентрируется на переходном периоде развития рыночной экономики в Российской Федерации. Анализируются исторически обусловленные сменой общественно-экономических формаций особенности формирования законодательства о рынках ценных бумаг.

Становление законодательства о ценных бумагах в России прошло следующие периоды.

Дореволюционный (начало XVIII - начало XX в.). В этот период использовались долговые расписки, облигации и казначейские обязательства, опосредующие отношения займа. Для ускорения их оборота в начале XVIII века в Санкт-Петербурге была учреждена первая биржа. В каждой губернии в обращении находились различные ценные бумаги. Особое распространение получили векселя, облигации, расписки казначейских домов, ценные бумаги акционерных обществ.

Советский (1918 г. - конец 80-х гг. XX в.). В годы НЭПа существовал весь спектр разнообразных ценных бумаг, активно работали биржи. Особенность этого периода состоит в свертывании рыночных отношений и в переходе к административно-плановым методам управления экономикой, в связи с чем набор финансовых инструментов значительно сократился за их ненужностью. Период характеризовался добровольно-принудительным размещением облигаций государственного сберегательного займа. Были случаи выдачи этих облигаций в счет заработной платы. Показательно, чю погашение облигаций осуществлялось через 35-40 лет.

Постсоветский (начало 90-х гг. XX в. - по настоящее времяО. С 1990 г. началось возрождение рынка ценных бумаг. Появляются акции трудовых коллективов. Начинается разработка нормативно-правовой базы фондового рынка. В 1992 г. Верховный Совет РФ принял «Государственную программу приватизации государственных и муниципальных предприятий в Российской Федерации на 1992 г.», были разработаны законодательные основы ее реализации и осуществлены первые шаги по ее выполнению. С принятием данной программы в России была совершена "пихая экономическая революция, в результате которой произошла смена одного общественного строя другим. В 1993-1994 гг. обвальный характер приватизации практически разделил общество на противоположные группы - крупные собственники (владельцы капитала и крупные акционеры предприятий), мелкие и мельчайшие; реальные и формальные собственники. В процессе этой приватизации произошло изменение отношений собственности: значительная часть предприятий перешла из государственной в частную собственностью.

Постсоветский период становления рыночных отношений в Российской Федерации характеризуется следующими этапами развития законодательства о рынке ценных бумаг.

Первый (1990 - 1994 гг.) - этап возрождения рынка ценных бумаг. Его особенностью является адаптация законодательства к концептуальным основам формирования рыночных отношений в специфических условиях России, вызванных обвальной приватизацией.

Второй (1994 - 1998 гг.) - этап развития рынка государственных ценных бумаг (ГКО, ОГСЗ, ОВВЗ и др.) и создания основ федерального законодательства, обеспечивающего развитие рынка ценных бумаг как сегмента рыночной экономики в России в целом (Гражданский кодекс РФ, Федеральные законы «Об обществах с ограниченной ответственностью», «Об акционерных обществах», «О рынке ценных бумаг» и др.).

Третий (1999 - 2004 гг.) - этап совершенствования защиты индивидуальных и общественных интересов на рынке ценных бумаг и

повышения инвестиционной привлекательности финансовых инструментов. В это время были приняты Федеральные законы «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг», «О защите конкуренции на рынке финансовых услуг», «Об инвестиционных фондах», «Об ипотечных ценных бумагах» и др.).

Четвертый (2004 г. - по настоящее время) - этап, характеризующийся активной нормотворческой деятельностью ФКЦБ/ФСФР России. На сегодня подготовлен ряд законопроектов с целью обеспечить ускоренное развитие рынка ценных бумаг («О срочных сделках», «О производных финансовых инструментах», «О внесении изменений в ФЗ "О рынке ценных бумаг" в части российских депозитарных расписок» и др.).

Второй параграф - «Правовое регулирование рынка ценных бумаг в США: этапы развития» - посвящен исследованию правового регулирования рынка ценных бумаг США.

Законодательство о рынке ценных бумаг США возникло в условиях господства либерального подхода к регулированию рыночных отношений. Отсутствие административно-планового вмешательства государства позволило фондовому рынку в США, привлекая внешние и внутренние инвестиции, в короткие сроки набрать большую мощность. Однако негативным следствием либерализации и непрозрачности деятельности участников рынка ценных бумаг явились рост мошеннических сделок, случаев злоупотреблений и нарушений прав инвесторов, а также недополучение бюджетом денежных средств в виде налогов.

Наиболее остро необходимость комплексного государственного регулирования обозначилась во времена Великой экономической депрессии (1929-1933 гг.), которая показала, что период пассивного наблюдения со стороны государства завершен. В эти годы на законодательном уровне были впервые разработаны меры административной, гражданской и уголовной ответственности за нераскрытие общедоступной информации. В частности, были приняты законы США: «О ценных бумагах» (1933 г.); «О ценных

бумагах и фондовых биржах» (1934 г.); «Об оформлении трастовых сделок» (1939 г.); «Об инвестиционных консультантах» (1940 г.) и др.

Для России, в настоящее время испытывающей аналогичные проблемы, заимствование позитивного опыта США в их решении, имеет важное значение, которое обусловлено также и объективным процессом глобализации экономического пространства в мире. Однако, такое заимствование должно происходить с учетом национальной специфики.

Вторая глава - «Теоретические проблемы ценной бумаги как объекта гражданско-правового оборота» - посвящается непосредственному исследованию понятия ценной бумаги в континентальной и ангяо-амсриканской системах права, а также рассмотрению особенностей правовой природы бездокументарных ценных бумаг.

В первом параграфе - «Понятие ценной бумаги в континентальной системе права» - изучаются особенности понятия, содержания и признаков ценной бумаги, дается классификация ее, анализируются содержание прав, выраженных в бумаге, и их природа.

Понятие ценной бумаги до настоящего времени является предметом обсуждения среди правоведов. В определениях, даваемых ей, как правило, охватывается широкий спектр документов, обычно рассматриваемых в качестве ценных бумаг в развитых странах, включая опционы и другие производные ценные бумаги в документарной и бездокументарной формах. Кроме того, отнесение ценных бумаг к категории вещей, являющихся объектом гражданских прав, вызвало дискуссию о том, является ли ценная бумага вещью, или совокупностью прав, или и тем и другим одновременно. Поэтому в процессе разработки Гражданскою кодекса РФ встречались предложения не включать ценные бумаги в состав вещей, упоминаемых в ст. 128 Гражданского кодекса РФ, и необходимости рассматривать их отдельно, в рамках самостоятельного законодательства. В связи с этим возникла проблема понимания правовой природы ценной бумаги (в частности, бездокументарной и производной) и защиты гражданских прав, закрепленных этой бумагой.

Также отмечается, что определение ценной бумаги в первую очередь должно основываться на специфике ее экономической природы, ее производности от денег, имеющих особое экономическое товарное содержание, отражающее инвестиционный характер.

Особенностью ценной бумаги является то, что она представляет собой лишь титул собственности - документ, дающий право на доход, но не на реальный капитал. Обособление рынка ценных бумаг от иных рынков определяется именно этим качеством ценной бумаги, обеспечивающим свободный и быстрый их оборот между участниками рынка.

Во втором параграфе - «Понятие ценной бумаги в англоамериканской системе права» - исследуются особенности возникновения и развития ценной бумаги как объекта гражданского оборота в США, а также специфика правового регулирования отношений с использованием новых финансовых инструментов на рынке ценных бумаг.

Особенность ценной бумаги по законодательству США и ее ценность определяется с точки зрения экономики и состоит - в ее инвестиционном характере. Такие документы, как векселя, чеки и иные ценные бумаги, циркулирующие в обороте в качестве платежно-расчетных средств, относятся к иным оборотным документам и поэтому именуются оборотными инструментами. Эмиссионный характер ценных бумаг является признаком не любой ценной бумаги в целом, а лишь отдельных ее разновидностей (акций, облигаций и др.).

В силу различия правовых систем, устройства рынка ценных бумаг и финансового рынка в целом в США, в отличие от России, законодательство и правоприменение не обременены теми специфическими проблемами, которые испытывает российское законодательство и практика его применения.

Сравнительно-правовой анализ понятия «ценная бумага» в российском законодательстве и законодательстве США выходит за рамки установления различий в их правовых режимах. Анализ этих категорий позволяет найти

наилучшее применение инновационным формам финансирования отраслей народного хозяйства и, следовательно, повысить уровень благосостояния населения России, а также обеспечить защиту инвесторов на рынке ценных бумаг.

Правовая система рынка ценных бумаг США не испытывает необходимости в легальном определении цепной бумаги в законодательстве, так как первое гепенное значение в правоприменительной практике играет определение различных видов американских ценных бумаг, содержащихся в решениях Верховного суда США, а также федеральных судов и судов штатов.

В России учитывая специфику развития рыночных отношений и неразвитость механизмов защиты интересов участников сделок с ценными бумагами, требуется не только сохранить такое определение в законодательстве, но и определить его место в специальном федеральном законе о ценных бумагах.

Третий параграф - «Проблема правовой природы бездокументарных ценных бумаг» - посвящен исследованию особенностей бездокументарных ценных бумаг и формулированию определения понятия «бездокументарная ценная бумага».

Анализ бездокументарной ценной бумаги позволил выделить особенности ее правовой природы. Основным отличием бездокументарной ценной бумаги от документарной является «форма существования или жизни» субъективных прав - в виде записи на бумажном или электронном носителе. Бездокументарной ценной бумагой может являться только именная либо ордерная ценная бумага. Она не имеет какого-либо вещественно-натурального выражения и представлена лишь информацией о правах, зафиксированной в электронных информационных ресурсах. Информация о бездокументарной ценной бумаге фиксируется определенным образом, например с помощью средств электронно-вычислительной техники, на специфическом материальном носителе, легальным держателем которого должно быть лицо, получившее в установленном порядке специальную лицензию.

Выделение документарных и бездокументарных ценных бумаг является лишь одним из классификационных признаков ценных бумаг по форме их фиксации. Проблема защиты прав по бездокументарной ценной бумаге лежит в сфере пе вещных, а обязательственных правоотношений. Эта проблема может быть решена путем разработки и применения стандартизированных правил фиксации и учета самих субъективных прав и их оборота.

Третья глава - «Особенности правового режима производных ценных бумаг» - посвящается исследованию правового регулирования производных ценных бумаг в общем и американских депозитарных расписок в частности.

В первом параграфе - «Понятие и сущность производных ценных бумаг» - рассмотрено понятие производной ценной бумаги, проанализированы различные ее виды, выделены признаки, присущие разным видам производных ценных бумаг, предложено определение производной ценной бумаги.

В ходе анализа природы производных ценных бумаг сделаны следующие выводы. Если объектом субъективного права владельцев производных ценных бумаг является лишь право на покупку, то предметом огщионпой сделки - самого акта покупки — является не базовый актив (акции), а лишь сам документ (ценная бумага), удостоверяющий это право на покупку определенного количества базового актива, которое может быть и не реализовано по желанию владельца этой производной ценной бумаги.

Производная ценная бумага удостоверяет право на право, а не право на реальный имущественный эквивалент (денежный или материально-вещественный). Поэтому производные ценные бумаги по сути являются не ценными бумагами в классическом смысле ст. 143 Гражданского кодекса РФ, а лишь разновидностью производных от них ценных бумаг.

Однако чтобы согласиться с этим выводом, необходимо ввести легальное определение производной ценной бумаги как правовой категории в федеральный закон, а определения ее разновидностей - в соответствующие акты федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг.

Под производной ценной бумагой, на взгляд автора, следует понимать ценный документ (ценная бумага), который удостоверяет субъективное право его законного владельца реализовать возможность закрепленного в нем права на приобретение права на реальный материальный актив. Термин «производная» по своей сути носит вторичный, зависимый характер и является лишь признаком отдельных разновидностей ценных документов, а не признаком ценной бумаги в ее классическом понимании. Поэтому опцион эмитента следовало бы именовать не как эмиссионную ценную бумагу, а как производную эмиссионную ценную бумагу, а ипотечный сертификат участия и инвестиционный пай - как производные ценные бумаги. Следовательно, основным признаком «производности» является закрепление таким ценным документом не субъективного права на материальный актив, а «закрепление права на право».

Второй параграф - «Депозитарные расписки как инструмент оборота ценных бумаг» - содержит анализ известной законодательству США и сравнительно новой и недостаточно разработанной в законодательстве России разновидности финансового инструмента па рыпке цепных бумаг -депозитарной расписки.

По законодательству США американская депозитарная расписка является производной инвестиционной, деноминированной в долларах США американской ценной бумагой, выпущенной американским банком-депозитарием, подтверждающей право собственности ее владельца на определенное количество акций или облигаций иностранной компании, изъятых из свободного оборота и депонированных в банке-хранителе в стране их выпуска.

Наряду с федеральным правом о ценных бумагах, к американским депозитарным распискам применяются нормы законодательства штатов об оборотных инструментах.

Американские депозитарные расписки могут быть представлены как в документарной (бланк специальной формы с реквизитами, утвержденными

Комиссией США по ценным бумагам и фондовым биржам), так и в бездокументарной форме.

При выпуске американских депозитарных расписок на акции российских компаний-эмитентов документарная форма американской депозитарной расписки должна иметь запись, содержащую предположение о том, что акции, депонированные по настоящей расписке, будут зарегистрированы в реестре акционеров, который ведется российским регистратором, на имя депозитария или назначенного им лица либо банка-депозитария или назначенного им лица. Необходимо также указание, что собственникам следует иметь в виду, что российская система регистрации акций и их хранения имеет определенные имущественные риски, которые не являются нормальными по сравнению с рисками на других рынках ценных бумаг. Депозитарий не несет ответственности за отсутствие ценных бумаг или за нераспределение денежных средств или собственности по ним, произошедшее в результате такого отсутствия.

Владелец американской депозитарной расписки имеет разный правовой статус по законодательству США и России. Анализ законодательства и судебной практики США показывает, что владелец депозитарной расписки признается собственником российских акций, а банк-депозитарий рассматривается лишь как лицо, выполняющее функции номинального держателя, оказывающее услуги по хранению обращающихся за рубежом акций иностранных эмитентов. В силу норм российского законодательства у американского банка, приобретающего акции на свое имя, появляется обязанность зарегистрироваться в российском реестре акционеров или депозитарии в качестве владельца акций. При этом банк рассматривается не как номинальный держатель, а как полноправный собственник российских акций, на которые выпускаются американские депозитарные расписки, и получает возможность реализовывать права акционера, предусмотренные ФЗ «Об акционерных обществах» и уставом российской компании-эмитента. Статус собственника российских акций создает практические сложности для

деятельности иностранного банка-депозитария, поскольку в силу Федерального закона «О рынке ценных бумаг», Федерального закона «Об акционерных обществах», Закона РСФСР «О конкуренции и ограничении монополистической деятельности на товарных рынках» у него возникают обязанности перед другими акционерами компании-эмитента, федеральным антимонопольным органом и федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг. Наложение обременений на имущество банка-депозитария, повлечет и наложение обременений на акции, российской компании, которые рассматриваются как собственность банка. Такое развитие событий представляет угрозу ущемления интересов российской компании-эмитента, а равно - владельцев американских депозитарных расписок, эмитированных на акции российской компании.

В целях устранения подобной коллизии статус банка-депозитария должен быть определен законодательно с распространением на него правового режима лица, зарегистрированного в системе ведения реестра владельцев ценных бумаг, не являющегося владельцем, собственником или обладателем иного вещного права на эти цепные бумаги, то есть номинального держателя.

Как показала практика, при непрозрачности договорных отношений между банком-депозитарием и компанией-эмитентом обнаруживается потенциальная угроза правам инвесторов - владельцев американских депозитарных расписок. По российскому праву статус акционеров за владельцами американских депозитарных расписок не признается, следовательно, компании-эмитенту достаточно уведомить о собрании формального акционера - банк-депозитарий. В соответствии с соглашением на выпуск американских депозитарных расписок банк-депозитарий вправе не привлекать владельцев американских депозитарных расписок к голосованию без специального указания компании-эмитента. Таким образом, для менеджмента компании-эмитента открывается возможность отстранения владельцев американских депозитарных расписок от голосования на собраниях. Принимаемые на таких собраниях решения могут нарушать

интересы акционеров. Устранить эту проблему позволит обязательная регистрация соглашения на выпуск американских депозитарных расписок, заключаемый между компанией-эмитентом и банком-депозитарием, Федеральной службой по финансовым рынкам России.

В заключении подводятся итоги проведенного диссертационного исследования, формулируются общие выводы и предложения диссертанта. В обобщенном виде раскрываются проблемы понятия ценных бумаг и их видов, правового режима иных финансовых инструментов, а также освещается ряд направлений дальнейшего совершенствования законодательства о рынке ценных бумаг.

По теме диссертации опубликованы следующие работы:

1. Агапеева Е.В. Правовое регулирование рынка ценных бумаг в России и США: Учеб. пособие. - М.: ЮНИТИ-ДАНА. 2004. - 10,0 п.л.

2. Агапеева Е.В., Поскребнев М.Е. К вопросу о предмете залога ценных бумаг - залоге вещей или залоге имущественных прав// Вестник Московского университета МВД России. 2004. № 5. - 0,8 п.л.

/оШ

-YS273

»1 1 97 S

i»

(

СОДЕРЖАНИЕ ДИССЕРТАЦИИ
по праву и юриспруденции, автор работы: Агапеева, Елена Вячеславовна, кандидата юридических наук

Введение.

Глава I. Развитие законодательства о рынке ценных бумаг в России и США.

§ 1. Особенности формирования законодательства о рынке ценных бумаг в Российской Федерации.

§2. Правовое регулирование рынка ценных бумаг в ^^ США: этапы развития.

Глава II. Теоретические проблемы ценной бумаги как объекта гражданско-правового оборота.

§1. Понятие ценной бумаги в континентальной системе права.

§2. Правовые особенности ценной бумаги в англоамериканской системе права.

§3. Проблема правовой природы бездокументарных ф ценных бумаг.

Глава III. Особенности правового режима производных ценных бумаг.

§ 1. Понятие и сущность производных ценных бумаг.

§2. Депозитарные расписки как инструмент оборота ценных бумаг.

ВВЕДЕНИЕ ДИССЕРТАЦИИ
по теме "Ценные бумаги как объекты гражданского оборота по законодательству России и США"

Вступая в мировое экономическое пространство, Россия становится частью глобального рынка капиталов. Подтверждением тому служат эмиссии ценных бумаг крупных отечественных компаний и банков за рубежом, значительное участие иностранного капитала на российском внутреннем фондовом рынке, а также выпуск федеральных еврооблигаций в рамках реструктуризации внешнего государственного долга и корпоративных долговых ценных бумаг за рубежом.

Изучением проблем правового режима ценных бумаг и оборота ценных бумаг занимались отдельные отечественные ученые, в числе которых можно назвать В.А. Белова, JI.P. Юлдашбаеву, К.Ю. Ратникова, Я.М. Миркина. Однако тематика этих проблем рассматривалась в отрыве друг от друга и за пределами внимания исследователей-цивилистов оставался ряд вопросов, связанных с определением производных ценных бумаг, определением места в законодательстве о рынке ценных бумаг понятия «ценная бумага» (в том числе ее разновидностей), а также - «производная ценная бумага» (в том числе ее разновидностей), сравнительно-правовым анализом статуса банка-депозитария американских депозитарных расписок по законодательству США и России и неравноправностью владельцев американских депозитарных расписок и владельцев российских акций одной и той же компании-эмитента.

Актуальность темы, недостаточный уровень ее научной разработанности предопределили цель исследования, которая заключается в комплексном анализе теоретических проблем института ценных бумаг в России и Соединенных Штатах Америки, динамики развития законодательного регулирования рынка ценных бумаг, а также производных финансовых инструментов и разработке предложений по совершенствованию действующего законодательства в этой сфере.

Цель и объект диссертационного исследования обусловили необходимость постановки и решения следующих задач: исследовать процесс исторического развития законодательства о рынке ценных бумаг в России и США и сравнить системы регулирования; рассмотреть теоретические основы институтов ценных бумаг в англо-американской и континентальной правовых системах; проанализировать особенности этих институтов; изучить механизмы правового регулирования рынка ценных бумаг в России и США; исследовать проблемы правовой природы бездокументарных ценных бумаг; выявить признаки и юридическую природу срочных сделок; рассмотреть понятие и правовой режим производных ценных бумаг; исследовать правовой режим американских депозитарных расписок по законодательству США; выявить проблемы в регулировании деятельности участников рынка американских депозитарных расписок.

Предметом являются нормы законодательства России и США, определяющие правовой режим ценных бумаг и регулирующие их оборот, тенденции и перспективы его развития, практика применения указанных норм, исследование концептуальных основ отношений на рынке ценных бумаг.

Методологическую основу диссертационного исследования составила материалистическая диалектика как общенаучный метод познания. Использованы научные методы исторического, социологического и статистического анализа, сравнительного правоведения и обобщения результатов исследования. Логическому анализу были подвергнуты нормы действующего законодательства Российской Федерации и Соединенных Штатов Америки, специальная монографическая литература по проблемам экономической и правовой природы ценных бумаг и особенностям их оборота. Проведен сравнительно-правовой анализ систем регулирования рынка ценных бумаг в Российской Федерации и Соединенных Штатах Америки. В работе также использованы частнонаучные методы исследования: функциональный, формально-юридический, системный.

К дореволюционному периоду относятся такие авторы, как,

B.М. Гордон, А.Н. Гурьев, Ю.В. Жуковский, Д.И. Мейер, К.П. Победоносцев, Г.Ф. Шершеневич, к советскому периоду - М.М. Агарков, М.И. Брагинский,

C.Н. Братусь, О.С. Иоффе, М.И. Кулагин JI.A. Лунц, Б.И. Пугинский, В.К. Райхер, В.А. Рясенцев, Б.Б. Черепахин.

Среди авторов современного периода выделяются В.К. Андреев, В.А. Белов, Т.Б. Бердникова, В.В. Витрянский, Б.М. Гонгало, Л.Г. Ефимова, Н.М. Коршунов, Е.А. Крашенниников, A.A. Маковская, Д.И. Мурзин, И.О. Нерсесов, Л.А. Новоселова, Э.С. Петросян, М.Е. Поскребнев, Е.А. Суханов, Л.Р. Юлдашбаева, В.Ф. Яковлев.

Среди исследователей рынка ценных бумаг США необходимо упомянуть Д.А. Пенцова и К.Ю. Ратникова.

Существенное влияние на исследование оказали следующие зарубежные авторы: Р. Саватье, Уильям Э. Батлер, М. Гаши-Батлер, Гюнтер Райнер, Л. Кендалл и М. Фишман.

Научная новизна работы заключается в том, что она представляет собой одно из первых сравнительно-правовых комплексных исследований режима ценных бумаг России и США, особенностей оборота американских депозитарных расписок, в частности необходимости и возможности выпуска российских депозитарных расписок как инвестиционных ценных бумаг и инструментов оборота, основанного на глубоком изучении теоретического и нормативно-правового материала и правоприменительной практики.

Автором сформулированы основные положения, выносимые на защиту:

1. Глобализация экономических отношений требует заимствования правовых механизмов зарубежных стран с учетом специфики российской экономики. Анализ развития рынка ценных бумаг в России и США позволяет говорить об определенных чертах сходства в становлении этого института в наших странах.

Российский рынок ценных бумаг в своем развитии прошел три периода, последний из которых характеризуется переходом от административно-плановых к рыночным методам управления экономикой и несовершенством законодательства о рынке ценных бумаг. В США кризисным этапом, который привел к совершенствованию механизмов регулирования американского рынка ценных бумаг, явилась Великая экономическая депрессия (19291933 гг.). Она потребовала изменения политики государства в области регулирования рынка ценных бумаг, что выразилось в уходе от либеральных начал в данной области и в усилении роли государства, ужесточении ответственности за мошенничество, а равно введении более строгого контроля и надзора за деятельностью участников рынка ценных бумаг. Результатом явились усиление защиты прав инвесторов, повышение темпов экономического развития и приобретение США ведущих позиций на международном фондовом рынке. Россия по объективным причинам переживает сейчас этап, уже пройденный США, поэтому заимствование американского опыта в части усиления роли государства в регулировании рынка ценных бумаг представляется необходимым для стабилизации развития российского фондового рынка. В связи с этим видится целесообразным усиление роли государства в регулировании рынка ценных бумаг.

3. В связи с появлением новых видов и разновидностей финансовых инструментов на рынке ценных бумаг, характеризующихся особенностями их назначения и оборота, а также в силу специфики развития рыночных отношений в России представляется целесообразным определить в Гражданском кодексе понятие ценной бумаги как обобщенной категории, отражающей лишь ее общие, характерные для любых ценных бумаг признаки, исходя из того, что форма фиксации не является неотъемлемым признаком ценной бумаги и имеет лишь значение для осуществления и защиты удостоверенного ценной бумагой права ее владельца. Ценная бумага независимо от носителя информации представляет собой ценность как титул прав, сосредоточение информации о наличии прав и их принадлежности.

5. В связи со стремительным развитием техники и технологий (в частности, компьютерных технологий) и утратой поэтому необходимости фиксации прав требования только на бумажном носителе (бумажном документе) использование термина «ценная бумага» в отношении электронного носителя представляется некорректным, поскольку не отражает специфики данного явления. Отсюда возникает необходимость более точного законодательного определения статуса ценной бумаги, зафиксированной на электронном носителе информации, а также статуса электронного носителя информации как централизованного источника информации о правах на ценные бумаги неограниченного числа владельцев с присущей ему функцией фиксации юридических фактов.

Теоретические выводы, сделанные автором, могут быть использованы при совершенствовании гражданского законодательства, в научной работе, могут служить основой для проведения дальнейших исследований производных ценных бумаг как объекта гражданских прав. Материалы диссертации могут быть использованы в учебном процессе при преподавании курсов «Гражданское право», «Коммерческое право», «Правовое регулирование рынка ценных бумаг» для студентов юридических и экономических вузов.

Результаты настоящего исследования обсуждены и одобрены на заседании кафедры международно-правовых дисциплин Московской академии экономики и права. Основные положения и выводы диссертации отражены в двух научных публикациях общим объемом 10,8 п.л.

ВЫВОД ДИССЕРТАЦИИ
по специальности "Гражданское право; предпринимательское право; семейное право; международное частное право", Агапеева, Елена Вячеславовна, Москва

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Развитие российского рынка ценных бумаг и все более обнаруживающаяся его связь с процессами, происходящими на зарубежных фондовых рынках свидетельствует о том, что российский фондовый рынок становится частью мирового финансового рынка. Конкурентоспособность отечественного рынка ценных бумаг определяется прежде всего его инвестиционной привлекательностью, которая наряду с другими факторами должна быть обеспечена правовыми гарантиями охраны интересов и защиты нарушенных прав инвесторов и эмитентов. Вместе с тем продолжающаяся до настоящего времени научная дискуссия о двойственности правовой природы ценных бумаг и производных от них финансовых инструментов на фоне бурного развития электронной техники и компьютерных технологий сдерживает решение этой проблемы. В связи с этим одной из задач повышения конкурентоспособности национального рынка и эффективности защиты участников торгов на рынке ценных бумаг является изучение опыта развития стран в рассматриваемой сфере и использование применимых в специфических условиях развития рыночных отношений в России механизмов регулирования, применяемых на фондовых рынках этих стран.

В результате сравнительно-правового исследования, посвященного рассматриваемым проблемам, автором сделан ряд следующих выводов.

Специфика развития рыночных отношений в России в условиях глобализации экономических отношений в мире и неизбежное вхождение ее в мировое экономическое пространство требуют наряду с усилением регулятивной роли государства расширения контрольных функций саморегулируемых организаций профессиональных участников рынка ценных бумаг. Совершенствование механизмов реализации упомянутых функций, как представляется, заключается в том числе и в предоставлении саморегулируемым организациям права осуществлять проверку на соответствие нормативным актам Федеральной службы по финансовым рынкам, Кодексу корпоративного поведения документов учета и отчетности профессиональных участников рынка ценных бумаг, а также в усилении ответственности профессиональных участников рынка ценных бумаг за непредоставление либо предоставление недостоверной информации федеральному органу исполнительной власти по рынку ценных бумаг.

В целях обеспечения эффективности охраны интересов инвесторов и государства, а также защиты их прав необходимо повысить ответственность за недобросовестное использование служебной информации, а также за нарушение требований о рекламе на рынке ценных бумаг.

В связи с появлением новых видов и разновидностей финансовых инструментов на рынке ценных бумаг, характеризующихся особенностями их назначения и оборота, а также в силу специфики развития рыночных отношений в России представляется необходимым определить в Гражданском кодексе понятие ценной бумаги как обобщенной категории, отражающей лишь ее общие, характерные для любых ценных бумаг признаки. Форма фиксации не является неотъемлемым признаком ценной бумаги и имеет лишь значение для определения удостоверенных ценной бумагой прав владельца, их осуществления и защиты. Ценная бумага независимо от носителя информации представляет собой ценность как титул прав, сосредоточение информации о наличии прав и их принадлежности.

Повышение эффективности правового регулирования отношений на фондовом рынке требует принятия специальных законов об отдельных видах ценных бумаг, в которых должны содержаться определения этих видов, их классификация исходя из их экономических функций и соответствующий им специфики правового содержания.

В целях обеспечения эффективной защиты интересов инвесторов и государства на рынке ценных бумаг, необходимо разработать и принять законы о срочных сделках, о «производных ценных бумагах», о «депозитарных расписках».

В целях исключения неопределенности материально-правовых норм и приведения к единообразию правоприменительной практики в законодательстве о рынке ценных бумаг необходимо сформулировать легальное определение производной ценной бумаги.

Под производной ценной бумагой, по мнению автора, следует понимать ценный документ (ценная бумага), удостоверяющий субъективное право его законного владельца на приобретение базового актива (объекта гражданского права), определенного в этом документе. Термин «производная» по своей сути носит вторичный, зависимый характер и является лишь признаком отдельных разновидностей ценных документов, а не признаком ценной бумаги в ее классическом понимании. Основным признаком «производности», таким образом, является закрепление таким ценным документом не субъективного права на материальный актив, а «закрепление права на право».

В связи со стремительным развитием техники и технологий (в частности, электронной техники, компьютерных технологий) и утратой поэтому необходимости фиксации прав требования только на бумажном носителе (бумажном документе) использование термина «ценная бумага» в отношении электронного носителя представляется некорректным, поскольку не отражает специфики данного явления. Отсюда возникает необходимость более точного законодательного определения статуса ценной бумаги, зафиксированной на электронном носителе информации, а также статуса электронного носителя информации как централизованного источника информации о правах на ценные бумаги неограниченного числа владельцев с присущей ему функцией фиксации юридических фактов.

Поскольку акции российских компаний рассматриваются как собственность банка-депозитария, наложение обременений на имущество банка-депозитария повлечет и наложение обременений на акции российской компании. Такое развитие событий представляет угрозу ущемления интересов российской компании-эмитента, а равно - владельцев американских депозитарных расписок, эмитированных на акции российской компании. В целях устранения подобной коллизии статус банка-депозитария должен быть определен законодательно с распространением на него правового режима лица, зарегистрированного в системе ведения реестра владельцев ценных бумаг, не являющегося владельцем, собственником или обладателем иного вещного права на эти ценные бумаги, то есть номинального держателя.

В отсутствии прозрачности договорных отношений между банком-депозитарием и компанией-эмитентом обнаруживается потенциальная угроза правам инвесторов - владельцев американских депозитарных расписок. По российскому праву статус акционеров за владельцами американских депозитарных расписок не признается, следовательно, компании-эмитенту достаточно уведомить о собрании формального акционера - банк-депозитарий. В соответствии с соглашением на выпуск американских депозитарных расписок банк-депозитарий вправе не привлекать владельцев американских депозитарных расписок к голосованию без специального указания компании-эмитента. Принимаемые на таких собраниях решения могут нарушать интересы акционеров. Устранить эту проблему позволит обязательная регистрация соглашения на выпуск американских депозитарных расписок, заключаемого между компанией-эмитентом и банком-депозитарием, Федеральной службой по финансовым рынкам России.

БИБЛИОГРАФИЯ ДИССЕРТАЦИИ
«Ценные бумаги как объекты гражданского оборота по законодательству России и США»

1. Нормативно-правовые акты:

2. Конституция РФ//Российская газета. № 237. 25.12.1993.

3. Гражданский кодекс РФ. Часть I от 30.11.1994 №51-ФЗ//Собрание законодательства РФ. №32. 05.12.1994. Ст. 3301.

4. Гражданский кодекс РФ. Часть II от 26.01.1996 № 14-ФЗ//Собрание законодательства РФ. №5. 29.01.1996. Ст. 410.

5. Закон РСФСР «О конкуренции и ограничении монополистической деятельности на товарных рынках» от 22.03.1991г.//Ведомости СНД РСФСР и ВС РСФСР. 1991. №16. Ст. 499.

6. Закон РСФСР «Об именных приватизационных счетах и вкладах» от 03.07.1991г. №1529-1//Ведомости СНД РСФСР и ВС РСФСР. 1991. №27. Ст. 925.

7. Закон РФ «О товарных биржах и биржевой торговле» от 20.02.1992 № 2383-1//Ведомости СНД и ВС РФ. № 18. 07.05.1992. Ст. 961.

8. Федеральный закон «Об акционерных обществах» от 26.12.1995 № 208-Ф3//Собрание законодательства РФ. № 1. 01.01.1996. Ст. 1.

9. Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996 № 39-ФЗ//Собрание законодательства РФ. №17. 22.04.1996. Ст. 1918.

10. Федеральный закон «О производственных кооперативах» от 08.05.1996г. №41 -ФЗ//Собрание законодательства РФ. № 20. 1996. Ст. 2321.

11. Федеральный закон «Об обществах с ограниченной ответственностью» от 08.02.1998 №14-ФЗ//Собрание законодательства РФ. №7. 1998. Ст. 785.

12. Федеральный закон «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг» от 29.07.1998 №136-ФЗ//Собрание законодательства РФ. № 31. 1998. Ст. 3814.

13. Федеральный закон «Об ипотеке (залоге недвижимости)» от 16.07.1998 №102-Ф3//Собрание законодательства РФ. № 29. 1998. Ст. 3400.

14. Федеральный закон «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг» от 05.03.1999 № 46-ФЗ//Собрание законодательства РФ. № 10. 08.03.1999. Ст. 1163.

15. Н.Федеральный закон «О защите конкуренции на рынке финансовых услуг» от 23.06.1999 №117-ФЗ//Собрание законодательства РФ. № 26. 1999. Ст. 3174.

16. Федеральным законом «Об инвестиционных фондах» от 29.11.2001 №156-ФЗ//Собрание законодательства РФ. № 49. 2001. Ст. 4562.

17. Федеральный закон «Об ипотечных ценных бумагах» от 11.11.2003 №152-ФЗ//Собрание законодательства РФ. № 46 (ч. 2). 2003. Ст. 4448.

18. Указ Президента РФ от 04.11.1994 № 2063 «О мерах по государственному регулированию рынка ценных бумаг в Российской Федерации» //Собрание законодательства РФ. № 28. 1994. Ст.2972.

19. Указ Президента РФ от 10.06.1994 № 1182 «О выпуске и обращении жилищных сертификатов»//Собрание законодательства РФ. № 7. 1994. Ст.694.

20. Указ Президента РФ от 18.11.1995 № 1157 «О некоторых мерах по защите прав вкладчиков и акционеров»//Собрание законодательства РФ. №47. 1995.Ст.4501.

21. Указ Президента РФ от 01.07.1996 № 1009 «О федеральной комиссии по рынку ценных бумаг»//Собрание законодательства РФ. №28. 1996. Ст.3357.

22. Указ Президента РФ от 16.09.1997 № 1034 «Об обеспечении прав инвесторов и акционеров на ценные бумаги в РФ»//Собрание законодательства РФ. № 3822. 1997. Ст. 4356.

23. Постановление Правительства РФ от 09.08.1994 №906 «О выпуске казначейских обязательств»//Собрание законодательства РФ. №16. 1994. Ст. 1911.

24. Постановление Правительства РФ от 13.10.1995 № 1016 «О Комплексной программе стимулирования отечественных и иностранных инвестиций в экономику Российской Федерации»//Собрание законодательства РФ. № 43. 1995. Ст. 4069.

25. Постановление Правительства РФ от 12.08.1998 №934 «Об утверждении порядка наложения ареста на ценные бумаги»//Собрание законодательства РФ. № 33. 1998. Ст.4035.

26. Постановление ФКЦБ от 02.10.1997 №27 «Об утверждении положения о ведении реестра владельцев именных ценных бумаг//Вестник ФКЦБ России. 14.10.1997. №7.

27. Постановление ФКЦБ от 16.10.1997г. №36 «Об утверждении положения о депозитарной деятельности в Российской Федерации»//Вестник ФКЦБ России. 05.11.1997. №8.

28. Распоряжение ФКЦБ РФ от 04.04.2002г. № 421/р «О рекомендации к применению Кодекса корпоративного поведения (вместе с Кодексом корпоративного поведения от 05.04.2002)»//Вестник ФКЦБ России. 30.04.2002. № 4.

29. Приказ ФСФР РФ от 16.03.2005г. №05-4/пз-н «Об утверждении Стандартов эмиссии ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг»//Российская газета. № 98. 12.05.2005.

30. Приказ ФСФР РФ от 16.03.2005г. №05-5/пз-н «Об утверждении Положения о раскрытии информации эмитентами эмиссионных ценных бумаг»//Российская газета. № 108. 24.05.2005.

31. Приказ ФСФР РФ от 15.12.2004г. №04-1245/пз-н «Об утверждении Положения о деятельности по организации торговли на рынке ценных бумаг»//Российская газета. № 7. 19.01.2005.

32. Приказ ФСФР от 07.03.2006г. №06-25/пз-н «Об утверждении Положения о критериях ликвидности ценных бумаг»//Бюллетень нормативных актов федеральных органов исполнительной власти. № 17. 24.04.2006.

33. Приказ ФСФР РФ от 11.10.2004г. №04-674- 1/пз-н «О публичном раскрытии информации на рынке ценных бумаг»//Вестник ФСФР России. № 6.30.11.2004.

34. Приказ ФСФР РФ от 28.02.2006г. №06-21/пз-н «Об утверждении порядка ведения реестра эмиссионных ценных бумаг»//Бюллетень нормативных актов федеральных органов исполнительной власти. № 16. 17.04.2006.

35. Письмо ФСФР РФ от 29.08.2005г. №05-ВГ-03/13719 «О ценных бумагах иностранных эмитентов, удостоверяющих права на акции российских эмитентов»//Правовая система КонсультантПлюс.

36. Письмо Центрального банка Российской Федерации от 10.02.1992г. № 14-3-20 «Положение «О сберегательных и депозитных сертификатах кредитных организаций»//Деньги и кредит. № 4. 1992.

37. Инструкция Банка России «О видах специальных счетов резидентов и нерезидентов» от 07.06.2004г. №116-И//Вестник Банка России. №36. 18.06.2004.

38. Определение Конституционного суда РФ от 06.12.2001г. № 255-0)//Вестник Конституционного Суда РФ. № 2. 2002.

39. Определение Конституционного суда РФ от 16.12.2002г. № 282-0)//Вестник Конституционного Суда РФ. № 1. 2003.

40. Определение ВерховногоПравовая система КонсультантПлюс.44.0пределение ВерховногоПравовая система КонсультантПлюс.

41. Постановление Президиума Высшего Арбитражного Суда РФ от 8 июня 1999г. №5347/98//Вестник ВАС РФ. №9. 1999.

42. Постановление Пленума ВАС РФ от 03.03.1999г. №4 «О некоторых вопросах, связанных с обращением взыскания на акции» //Вестник ВАС РФ. №4. 1999.

43. Постановление Пленума ВАС РФ от 18.11.2003г. №19 «О некоторых вопросах применения Федерального закона "Об акционерных обществах"»//Вестник ВАС РФ. №1. 2004.

44. Информационное письмо Президиума ВАС от 21.04.1998г. №33 «Обзор практики разрешения споров по сделкам, связанным с размещением и обращением акций»//Вестник ВАС РФ. №6. 1998.

45. Информационное письмо Президиума ВАС от 23.04.2001г. №63 «Обзор практики разрешения споров, связанных с отказом в государственной регистрации выпуска акций и признанием выпуска акций недействительным»//Вестник ВАС РФ. №7. 2001.

46. Информационное письмо Президиума ВАС от 21.01.2002г. №67 «Обзор практики разрешения споров, связанных с применением норм о договоре о залоге и иных обеспеченных сделках с ценными бумагами»//Вестник ВАС РФ. №3. 2002.

47. Постановление Федерального арбитражного суда Московского округа от 12 августа 2002г. по делу №КА-А40/53 02-02// Правовая система КонсультантПлюс.

48. Постановление Федерального арбитражного суда Московского округа от 10 января 2003г. по делу №КА-А40/8903-02//Правовая система КонсультантПлюс.

49. Решение Арбитражного суда г. Москвы от 01.08.2005г. по делу № А40-133383/05-129-96//Правовая система КонсультантПлюс.

50. Монографии, учебники, учебные пособия, научные статьи:

51. Агарков М.М. Основы банковского права. Учение о ценных бумагах. -М.: Издательство БЕК, 1994.

52. Акционерное общество и товарищество с ограниченной ответственностью: Сборник зарубежного законодательства/Сост. В.А. Туманов. -М.: БЕК, 1995.

53. Алексеева И.А. Ценные бумаги: Опыт Германии. Иркутск: Иркутская государственная экономическая академия, 1994.

54. Алексеев М.Ю. Рынок ценных бумаг. М.: Финансы и статистика,1992.

55. Англо-русский полный юридический словарь/Мамулян A.C., Кашкин С.Ю. -М.: Эксмо, 2006.

56. Андреев В.К. Рынок ценных бумаг. Правовое регулирование: Курс лекций. М.: Юридическая литература, 1998.

57. Батлер Уильям Э., Гаши-Батлер Марианн Е. Корпорации и ценные бумаги по праву России и США. М.: Зерцало, 1997.

58. Белов В.А. Ценные бумаги в российском гражданском праве. М.: Учебно-консультационный центр «ЮрИнфоР», 1996.

59. Белов В.А. Бездокументарные ценные бумаги. М.: АО «Центр ЮрИнфоР», 2003.

60. Белых В.С., Виниченко С.И. Биржевое право. М.: Издательство НОРМА, 2001.

61. Бердникова Т.Б. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Учебное пособие. М.: ИНФРА-М, 2000.

62. Большой юридический словарь/Сухарев А.Я. М.: Инфра-М,2004.

63. Брагинский М.И. К вопросу о соотношении вещных и обязательственных правоотношений/Гражданский кодекс России. Проблемы. Теория. Практика: Сборник. М.: 2000.

64. Брагинский М.И., Витрянский В.В. Договорное право. Книга вторая: Договоры о продаже имущества. М.: Статут, 2003.

65. Братусь С.Н. Юридические лица в советском гражданском праве: Понятие, виды, государственные юридические лица. М.: Юрид. изд-во Министерства юстиции СССР, 1947.

66. Буренин А.И. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов.-М.: 1 Федеративная Книготорговая Компания, 1998.

67. Бэр Х.П. Секьюритизация активов: секьюритизация финансовых активов инновационная техника финансирования банков/Пер. с нем. Ю.М. Алексеев, О.М. Иванов. - М.: Волтерс Клувер, 2006.

68. Галанов В.А. Производные инструменты срочного рынка: фьючерсы, опционы, свопы: учебник. М.: Финансы и статистика, 2002.

69. Гонгало Б.М. Учение об обеспечении обязательств. Вопросы теории и практики. М., 2002.

70. Гордон В.М. Система советского торгового права. Харьков: Юридическое издательство НКЮ УССР, 1924.

71. Гражданское и торговое право капиталистических государств: Учебник/Отв. ред. Е. А. Васильев. М.: Международные отношения, 1993.

72. Гражданское право: В 2 т. Учебник/Отв. Ред. проф. Е.А. Суханов. -М.: Издательство БЕК, 1998.

73. Гражданское право: Учебник/Под общ. ред. В.Ф. Яковлева. М.: Издательство РАГС, 2003.

74. Гражданское право. Учебник/Алексеев С.С., Гонгало Б.М. М.: Проспект, 2006.

75. Гурьев А. Очерк развития государственного долга России. СПб.: Изд. Бр. Башмаковых, 1903.

76. Гюнтер Райнер. Деривативы и право/Пер. с нем. Ю.М. Алексеев, О.М. Иванов. М.: Волтерс Клувер, 2005.

77. Деньги и денежные обязательства. Юридическое исследование. -М.: Госфиниздат, 1927.

78. Дегтярева О.И. Биржевое дело. Учебник для ВУЗов. М.: Юнити,2002.

79. Единообразный торговый кодекс США (1990). М.: МЦФЭР,1996.

80. Ефимова Л.Г. Банковские сделки: право и практика. Монография. -М.: Издательство «НИМП», 2001.

81. Жуковский Ю. В. Деньги и банки. СПб.: Изд. И. Ю. Жуковского,1906.

82. Ибрагимова Л.Ф. Рынки срочных сделок. М.: Русская деловая литература, 1999.

83. Иоффе О.С. Избранные труды. М.: Юрид. центр «Пресс», 2004.

84. Крашенинников Е.А. Ценные бумаги на предъявителя. -Ярославль: Ярослав, гос. ун-т им. П.Г.Демидова, 1995.

85. Кулагин М.И. Избранные труды по акционерному и торговому праву. М.: Статут, 2004.

86. Лялин В.А., Воробьев П.В. Ценные бумаги и фондовая биржа. -М.: Филинъ, 2000.

87. Лунц Л.А. Деньги и денежные обязательства в гражданском праве. -М.: Статут, 2004.

88. Лунц Л.А. Курс международного частного права. В трех томах. -М.: Спарк, 2002.

89. Маковская A.A. Залог денег и ценных бумаг. М.: Статут, 2000.

90. Мейер Д.И. Русское гражданское право. В 2-х ч. М.: Статут,2000.

91. Миркин А. Я. Рынок ценных бумаг России: воздействие фундаментальных факторов, прогноз и политика развития. М.: Альпина Паблишер, 2002.

92. Мурзин Д.И. Ценные бумаги бестелесные вещи. - М.: ИНФРА,1998.

93. Нерсесов Н.О. Избранные труды по представительству и ценным бумагам в гражданском праве. М.: Статут, 1998.

94. Новоселова Л.А. Вексель в хозяйственном обороте. Комментарии практики рассмотрения споров. М.: Статут, 2003.45.0'Брайен Дж., Шривастава С. Финансовый анализ и торговля ценными бумагами (FAST): Пер. с англ. М.: Дело ЛТД, 1995.

95. Памятники русского права. Выпуск четвертый/Под ред. Л.В.Черепнина. М.: Гос. Изд. юридической литературы, 1956.

96. Пенцов Д.А. Понятие "security" и правовое регулирование фондового рынка США. СПб.: Изд-во «Юридический центр Пресс», 2003.

97. Победоносцев К. П. Курс гражданского права. Часть 3. Договоры и обязательства. М.: Статут, 2003.

98. Поскребнев М.Е. Бездокументарные ценные бумаги как объект гражданских правоотношений. М.: МАКС Пресс, 2005.

99. Пугинский Б.И. Коммерческое право России. Учебник для ВУЗов. М.: Зерцало, 2005.

100. Ратников К. Ю. Новый способ приватизации и продажи российских компаний и банков за рубежом. Американские и глобальные депозитарные расписки. -М.: «Статут», 2001.

101. Райхер В.К. Абсолютные и относительные права//Известия экономического факультета Ленинградского политехнического института. Вып. 1.-Л., 1928.

102. Райхер В. К. Правовые вопросы договорной дисциплины в СССР. Л.: Изд-во Ленингр. ун-та, 1958.

103. Решетина Е.Н. Правовая природа корпоративных эмиссионных ценных бумаг. М.: ОАО «Издательский дом "Городец"», 2005.

104. Рубцов Б. Б. Мировые рынки ценных бумаг. М.: «Издательство «Экзамен», 2002.

105. Рынок ценных бумаг/Под ред. В.А.Галанова, А.И.Басова. М.: Финансы и статистика, 1999.

106. Рынок ценных бумаг/Под ред. В.Ф. Яковлева. М.: ОЛМА-ПРЕСС, 2002.

107. Рынок ценных бумаг и биржевое дело/Жуков Е.Ф., Коршунов Н.М., Дегтярева О.И. М.: ЮНИТИ, 2003.

108. Савиньи Ф. К. Обязательственное право/Пер. с нем. М.: Типография А. В. Кудрявцевой, 1876.

109. Сыродоева О.Н. акционерное право США и России: (Сравнительный анализ). -М.: Спарк, 1996.

110. Таранков В.И. Ценные бумаги государства Российского. М.: Малое издательское предприятие «Интер-Волга», 1992.

111. Толковый юридический словарь: бизнес и право (русско-английский, англо-русский). -М.: Финансы и статистика, 2000.

112. Фельдман А.А. Вексельное обращение. Российская и международная практика: Учебное и справочное пособие. М.: Инфра-М, 1995.

113. Фондовые рынки США: Основные понятия, механизмы, терминология. ООН. -М.: Цэрих-ПЭЛ, 1992.

114. Формы защиты прав инвесторов в сфере рынка ценных бумаг/Под ред. М.К. Треушникова. М.: Городец, 2000.

115. Ценные бумаги: Учебник/Под ред. В. И. Колесникова, В. С. Торкановского. М.: Финансы и статистика, 2000.

116. Черепахин Б.Б. Труды по гражданскому праву. М.: Статут, 2001.

117. Шапп Я. Основы гражданского права Германии: Учебник. М.: БЕК, 1996.

118. Шарп У., Александер Г., Бэйли Дж. Инвестиции. М.: Инфра-М,1997.

119. Шершеневич Г.Ф. Учебник торгового права. М: Спарк, 1994.

120. Швейцарский обязательственный закон 1911г. в ряду других кодификаций буржуазно-капиталистического мира. М.: РАНИОН, 1930.

121. Эльяссон Л. С. Деньги, банки и банковские операции. М.: Изд. «Экономическая жизнь», 1926.

122. Юлдашбаева Л.Р. Правовое регулирование оборота эмиссионных ценных бумаг. М.: Статут, 1999.

123. Яковлев В.Ф. Экономика, право, суд. М.: МАИК, Наука/Интерпериодика, 2003.

124. Алещев И. Время перемен//ЭЖ-Юрист. 2005. №50.

125. Белова Т.А. Ипотечные ценные бумаги. Правовое регулирование//Акционерный вестник. 2004. №7.

126. Бережков Б. Американские эксперты о российском фондовом рынке //Компас. 1999 № 12.

127. Болдырев Ф. Мина замедленного действия//Компания. 2000. 4 дек. №46(142).

128. Витин А. Рынок ценных бумаг и инвестиции: Кризис и предпосылки его преодоления//Вопросы экономики. 1998. № 9.

129. Витрянский В.В. Гражданский кодекс о договоре//Вестник ВАС РФ. 1995. № 10.

130. Голубев С.В. Ценные бумаги как инвестиционный товар//Финансы. 1995. №2.

131. Доклад Института международных финансов (ИР) при МВФ «Потоки капиталов в странах с развивающимися рынками», весна, 2000.

132. Ефимова Л.Г. О правовой природе договора банковского счета и банковского вклада//Государство и право. 1992. № 4.

133. Ефимова Л.Г. Правовые проблемы безналичных денег//Хозяйство и право. 1997. № 1.

134. Крашенинников Е.А. О легальных определениях ценных бумаг//Правоведение. 1992. №4.

135. Крутаков Л. Крах бандитского капитализма//Московский комсомолец. 1999. 6 октября.

136. Крылова М. Ценная бумага вещь, документ или совокупность прав?//Рынок ценных бумаг. 1997. №2-4.

137. Майфат А. В. Ценные бумаги (сравнительный анализ в правовых системах России и США)//Государство и право. Янв. 1997.

138. Мигранов С. Некоторые проблемы правового регулирования операций с бездокументарными ценными бумагами//Хозяйство и право. 2000. №12.

139. Миронов В. Облигации спасут российский фондовый рынок//Рынок ценных бумаг. 1996. № 7.

140. Молотников А. Махинации при совершении сделок с акциями//Коллегия. 2003. №4.

141. Молотников А. Переход на единую акцию// Слияния и поглощения. 2003. №4.

142. Пенцов Д.А. Сущность акции//Правоведение. 1992. №4.

143. Петросян Э.С. Отличие деривативных договоров от игры и пари//Гражданин и право. 2003. №4.

144. Подвинская Е. Проблемы совершенствования нормативной базы организации рынка ценных бумаг//Хозяйство и право. 1995. № 2.

145. Проблемы развития рынка ценных бумаг в России. Доклад Федеральной Комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку (ФКЦБ) при Правительстве РФ//Экономика и жизнь 1995. № 35.

146. Рассказов О. J1. Первые акционерные компании в России// История государства и права. 2001. № 3.

147. Решетина Е. К вопросу о переходе прав по бездокументарным ценным бумагам/ТХозяйство и право. 2003. №6.

148. Романова Ю.В. Защита прав миноритарных акционеров по российскому и зарубежному гражданскому праву/ЛОрист. 2004. №8.

149. Рукавишникова И. Законодательные ограничения на совершение сделок с ценными бумагами/ТХозяйство и право. 1997. №10.

150. Рясенцев В.А. Правовые вопросы деятельности товарных бирж//Сов. Юстиция. 1990. №22.

151. Семилютина Н.Г. Проблемы совершенствования законодательства о рынке ценных бумаг//Право и экономика. 2001. №1.

152. Соловьев Д. и Фролова И. Производная ценная бумаг в законодательстве США и России//Рынок ценных бумаг. 2000. № 6(165).

153. Степанов Д. «Пост-эмиссионные» ценные бумаги//Хозяйство и право. 2004. № 11.

154. Суханов Е.А. Юридические лица//Хозяйство и право. 1995. № 3.

155. Сухова О. Организация рынка ценных бумаг США//Рынок ценных бумаг. 1998. № 2.

156. Федотова И. Чем грозит NASDAQ России//Российская газета. 2004. 24 июня.

157. Хакамада И. Противоречия между законодательными актами, регулирующими рынок ценных бумаг. Пути их устранения//Финансовый бизнес. 1997. № 2.

158. Харин А. Производные ипотечные ценные бумаги//Хозяйство и право. 2004. № 3.

159. Шохин А. АДР и вопросы прав инвесторов//Рынок ценных бумаг. №10(169). 2000.

160. Шохин А. Правовой статус иностранного банка-депозитария, выпускающего АДР на акции российских компаний//Рынок ценных бумаг. №2(185). 2001.

161. Шутова Е. Еврооблигации и применимое право//Коллегия. 2002. №10-11.

162. Яроцкий В. JI. Создание и эмиссия ценной бумаги как основания возникновения выраженных в ней прав//Государство и право. 2000. №6.

163. Bernstein Peter L. Capital Ideas: The Improbable Origins of Modern Wall Street. New York: The Free Press. 1992.

164. Browder William. Notes on Corporate Governance in Russian Companies, Conference on Developments in Capital and Financial Markets. Spring. 2000.

165. Cheeseman H.R. Business Law: The Legal, Ethical and International Environment, Lingelwood Cliff. 1992.

166. Insider Trading: How Jurisdictions Regulate It. IOSCO, Emerging Markets Committee, March 2003.

167. Jennings Richard W., Marsh Harold Jr., Coffee Jonh C., Jr. & Seligman Joel. Securities Regulation: Cases and Materials. University Casebook Series. Foundation Press. New York. Eighth Edition. 1998.

168. Karmel R.S. Regulation by Prosecution: The Securities and Exchange Commission vs. Corporate America. N.Y. 1982.

169. Model Business Corporations Act Revised Through 1994 (official text). Pretence Law Hall & Business. 1994.

170. Paul L. Davis. Gower's Principles of Modern Company Law. 6th ed. London. Sweet & Maxwell. 1997.

171. Ratner David L. Securities Regulation in a Nutshell. Fourth edition St. Paul. Minn. West Publishing Co. 1992.

172. SEC Securities Act Concept Release Bo. 7314 (July 25, 1996).

173. Securities Law, Administration, Litigation and Enforcement. Foundation Press. New York. 1995.

174. Shaumann Neils B. Securities Regulation, Gilbert. 1997.

175. Skousen K. F. An Introduction to the SEC. Cincinnati. 1991.

176. The Principal Stock Exchanges of the World. Their Operations, Structure and Development//Ed. by Spray D. E., Washington, 1964.

177. U.S. Regulation of the International Securities Markets: A Guide for Domestic and Foreign Issuers and Intermediaries. Pretence Hall Law & Business, 1997.

178. Wall Street and Regulation/Ed. By S. L. Hayes III. Boston. 1987.

179. Диссертации и авторефераты диссертаций:

180. Белов В.А. Ценные бумаги как объекты гражданских прав (Вопросы теории): Диссертация на соискание уч. степени канд. юрид. наук, по спец.: 12.00.03.-М., 1996.

181. Танеев P.P. Гражданско-правовая ответственность за нарушения в сфере рынка ценных бумаг: Диссертация на соискание уч. степени канд. юрид. наук, по спец.: 12.00.03. Казань, 2001.

182. Голубков А.Ю. Правовые проблемы осуществления хозяйственной деятельности на рынке ценных бумаг: Диссертация на соискание уч. степени канд. юрид. наук, по спец.: 12.00.04; 12.00.12. -М., 1998.

183. Грищенко А.Н. Механизм административно-правового регулирования рынка ценных бумаг в РФ: Диссертация на соискание уч. степени канд. юрид. наук, по спец.: 12.00.12. М., 2002.

184. Дол гаев С.Е. Правовое регулирование оборота ценных бумаг: Диссертация на соискание уч. степени канд. юрид. наук, по спец.: 12.00.03. -Самара, 2002.

185. Каширин A.A. Правовые проблемы регулирования профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг: Диссертация на соискание уч. степени канд. юрид. наук, по спец.: 12.00.03. М., 2003.

186. Лебедев В.Н. Особенности гражданско-правового положения инвестиционных фондов в российской Федерации: Диссертация на соискание уч. степени канд. юрид. наук, по спец.: 12.00.03. М., 2002.

187. Петросян Э.С. Правовое регулирование биржевых сделок (на примере фьючерсного контракта): Автореф. дисс. на соискание уч. степени канд. юрид. наук, по спец.: 12.00.03. М., 2003.

188. Попондопуло В.Ф. Проблемы правового режимы предпринимательства: Автореф. доктор, дисс. на соискание уч. степени доктора юрид. наук, по спец.: 12.00.03. СПб., 1994.

189. Поскребнев М.Е. Залог ценных бумаг как способ обеспечения исполнения обязательств): Диссертация на соискание уч. степени канд. юрид. наук, по спец.: 12.00.03. М., 2005.

190. П.Радченко Е.Б. Государственные ценные бумаги России и США (Сравнительно-правовое исследование): Диссертация на соискание уч. степени канд. юрид. наук, по спец.: 12.00.03. -М., 2003.

191. Ратников К.Ю. Американские депозитарные расписки в международном частном праве: Диссертация на соискание уч. степени канд. юрид. наук, по спец.: 12.00.03. -М., 2002.

192. Решетина E.H. Корпоративные эмиссионные ценные бумаги и их купля-продажа при первичном размещении: проблемы правового регулирования: Диссертация на соискание уч. степени канд. юрид. наук, по спец.: 12.00.03. Ростов, 2003.

193. Семенов A.B. Правовой статус участников рынка ценных бумаг: проблемы регулирования: Диссертация на соискание уч. степени канд. юрид. наук, по спец.: 12.00.03. -М., 2005.

194. Сперанский В.К. Именные эмиссионные ценные бумаги в системе корпоративного и акционерного правоотношений: Диссертация на соискание уч. степени канд. юрид. наук, по спец.: 12.00.03. Краснодар, 2005.

195. Хоменко Е.Г. правовые проблемы осуществления кредитными организациями профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг: Диссертация на соискание уч. степени канд. юрид. наук, по спец.: 12.00.03. -М., 2004.

Автор: Агапеева, Елена Вячеславовна
Город: Москва
Год: 2006
Звание: кандидата юридических наук
КОД ВАК: 12.00.03

Диссертация

Ценные бумаги как объекты гражданского оборота по законодательству России и США тема диссертации по юриспруденции

Автореферат

ПОХОЖИЕ РАБОТЫ

Ценные бумаги как объекты гражданского оборота по законодательству России и СШАтекст автореферата и тема диссертации по праву и юриспруденции 12.00.03 ВАК РФ

АВТОРЕФЕРАТ ДИССЕРТАЦИИ по праву и юриспруденции на тему «Ценные бумаги как объекты гражданского оборота по законодательству России и США»

СОДЕРЖАНИЕ ДИССЕРТАЦИИ по праву и юриспруденции, автор работы: Агапеева, Елена Вячеславовна, кандидата юридических наук

ВВЕДЕНИЕ ДИССЕРТАЦИИ по теме "Ценные бумаги как объекты гражданского оборота по законодательству России и США"

БИБЛИОГРАФИЯ ДИССЕРТАЦИИ «Ценные бумаги как объекты гражданского оборота по законодательству России и США»

АВТОРЕФЕРАТ ДИССЕРТАЦИИ
по праву и юриспруденции на тему «Ценные бумаги как объекты гражданского оборота по законодательству России и США»

СОДЕРЖАНИЕ ДИССЕРТАЦИИ
по праву и юриспруденции, автор работы: Агапеева, Елена Вячеславовна, кандидата юридических наук

ВВЕДЕНИЕ ДИССЕРТАЦИИ
по теме "Ценные бумаги как объекты гражданского оборота по законодательству России и США"

БИБЛИОГРАФИЯ ДИССЕРТАЦИИ
«Ценные бумаги как объекты гражданского оборота по законодательству России и США»